台達化學工業股份有限公司 (Delta Chemical Industrial Co., Ltd.) 2025年法人說明會
日期： 2025年5月20日
所屬集團： 台聚集團 (TTC Group)
公司概覽與業務板塊
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成立時間： 1960年4月6日
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資本額：
- 新台幣 32.77 億元 (2012年)
- 新台幣 39.76 億元 (2024年)
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營業額：
- 新台幣 186 億元 (2024年合併)
- 新台幣 120 億元 (2024年個體)
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主要產品：
- ABS (Acrylonitrile Butadiene Styrene)
- SAN (Styrene Acrylonitrile)
- GPS (General Purpose Polystyrene)
- IPS (Impact Polystyrene)
- EPS (Expandable Polystyrene)
- GW (Glass Wool)
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生產與營運據點：
- 台北總公司： 台北市內湖科學園區
- 前鎮廠 (1960年4月成立)：
- EPS 產能：60,000 噸/年
- GPS/IPS 產能：100,000 噸/年
- 林園廠 (1979年8月成立)：
- ABS/SAN 產能：120,000 噸/年
- 頭份廠：
- 玻璃棉廠 (1991年3月成立)：玻璃棉產能 10,000 噸/年
- 曲面印刷廠 (1987年6月成立)：曲面印刷產能 200,000 JIG/年 (2022年3月31日停止生產)
- 中山廠 (2000年5月成立)：
- EPS 產能：180,000 噸/年
- 天津廠 (2005年9月成立)：
- EPS 產能：140,000 噸/年 (2019年4月20日停止生產)
- 古雷： 漳州台達化公司 (2021年6月28日成立)
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股利政策 (每股，單位：元)：
- 2018年： 現金 0.2，股票 0.2
- 2019年： 現金 0.3，股票 0.3
- 2020年： 現金 2.0，股票 1.0
- 2021年： 現金 2.0，股票 0.5
- 2022年： 現金 0.5，股票 0.0
- 2023年： 現金 0.3，股票 0.0
- 2024年： 現金 0.2，股票 0.0
近期業績與財務亮點
2025年Q1營運概況 - 總體面
- 市場衝擊因素： 美國關稅政策、地緣政治、大陸新產能投放、大陸經濟內卷。
- 公司應對策略： 開發新市場，穩增銷售量。
產品銷售數量比較 (單位：千噸)
| 產品 | 2024年Q1 | 2025年Q1 | 增(減)率 |
|---|---|---|---|
| ABS | ~24.0 | ~28.0 | 17%↑ |
| GPS | ~21.5 | ~22.5 | 4%↑ |
| EPS | ~14.5 | ~14.0 | 5%↓ |
| EPS-ZS | ~32.5 | ~31.5 | 2%↓ |
| GW | ~3.0 | ~3.5 | 14%↑ |
非大陸/香港市場開發
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ABS 銷售佔比：
- 大陸/香港：2023年 25%，2024年 15%，2025年1~4月 10%
- 非大陸香港市場：2023年 75%，2024年 85%，2025年1~4月 90%
- 開發主要市場： 印度、東南亞、巴基斯坦等。
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GPS 銷售佔比：
- 大陸/香港：2023年 11%，2024年 12%，2025年1~4月 6%
- 非大陸香港市場：2023年 87%，2024年 88%，2025年1~4月 94%
- 開發主要市場： 非洲、東南亞、中南美等。
價差分析 (單位：USD/MT)
- ABS-SM 價差：
- 2022年7月：431
- 2023年4月：260
- 2024年4月：300
- 2025年3月：384
- GPS-SM 價差： (圖表標示為PS-SM)
- 2022年7月：160
- 2023年4月：136
- 2024年4月：141
- 2025年3月：155
- EPS-SM 價差：
- 2022年7月：268
- 2023年4月：180
- 2024年4月：195
- 2025年3月：184
每股盈餘 (單位：元)
- 2019年： 1.19
- 2020年： 5.07
- 2021年： 4.65
- 2022年： 1.04
- 2023年： -0.69
- 2024年： -0.56
- 2025年Q1： -0.14
合併損益表 (單位：新台幣佰萬元)
| 項目 | 2025Q1 | 2024Q1 | 增(減)率 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 銷售量(噸) | 99,790 | 96,059 | 4% | 430,720 | 386,303 | 385,964 | 445,612 |
| 銷貨收入 | 4,232 | 3,791 | 12% | 18,623 | 15,206 | 18,084 | 20,771 |
| 銷貨成本 | 4,023 | 3,759 | 7% | 17,745 | 14,770 | 16,324 | 17,385 |
| 銷貨毛利 | 209 | 32 | 553% | 878 | 436 | 1,760 | 3,386 |
| 毛利率 | 5% | 1% | 5% | 3% | 10% | 16% | |
| 營業費用 | 274 | 221 | 24% | 1,239 | 900 | 1,535 | 1,139 |
| 營業淨利(損) | (65) | (189) | (66%) | (361) | (464) | 225 | 2,247 |
| 營業淨利(損)率 | (2%) | (5%) | (2%) | (3%) | 1% | 11% | |
| 營業外收入 | 12 | 62 | (81%) | 119 | 118 | 319 | 160 |
| 稅前利益(損失) | (53) | (127) | (58%) | (242) | (346) | 544 | 2,407 |
| 所得稅費用(利益) | 1 | (25) | (104%) | (19) | (72) | 132 | 557 |
| 本期淨利(損) | (54) | (102) | (47%) | (223) | (274) | 412 | 1,850 |
| 淨利(損)率 | (1%) | (3%) | (1%) | (2%) | 2% | 9% | |
| 每股盈餘(虧損)(元) | (0.14) | (0.26) | (47%) | (0.56) | (0.69) | 1.04 | 4.65 |
產品別收入 (2025年Q1) (單位：新台幣佰萬元)
- ABS：1,285 (30%)
- GPS：922 (22%)
- EPS-台灣：613 (14%)
- EPS-中山：1,262 (30%)
- GW：148 (4%)
財務比率分析 (合併財報)
| 比率 | 2025Q1 | 2024年度 | 2023年度 | 2022年度 | 2021年度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業利益(損失)率(%) | (1.5) | (1.9) | (3.1) | 1.3 | 10.8 |
| 淨利(損)率(%) | (1.3) | (1.2) | (1.8) | 2.3 | 8.9 |
| 負債占資產比率(%) | 35 | 36 | 25 | 22 | 29 |
| 流動比率(%) | 213 | 204 | 287 | 442 | 311 |
| 速動比率(%) | 167 | 164 | 224 | 355 | 254 |
| 平均收現日數 (天) | 52 | 42 | 41 | 41 | 41 |
| 平均售貨日數 (天) | 26 | 23 | 25 | 24 | 20 |
未來展望與策略
2025年Q3展望 - 總體面
- 市場供需失衡原因： 大陸產能外溢、地緣政治、美國關稅政策、匯率波動、聯準會利率決策。
- 公司策略： 產銷量極大化，開發新市場，穩增銷售量。
2025年供需數量 (中國) (單位：萬噸)
| 項目 | ABS | GPS | EPS | SM |
|---|---|---|---|---|
| 2025年預估新增產能 | 220 | 70 | 110 | 200 |
| 2025年預估總產能 | 1,100 | 870 | 1,010 | 2,400 |
| 2025年預估總需求量 | 800 | 660 | 450 | 1,700 |
2025年開工率 vs 華東SM價 (中國)
- 資料來源： 大陸安迅思
- SM (Operating Rate)：
- 2025年1月初約75%
- 2月降至60%
- 3月回升至75%
- 4月降至65%
- ABS (Operating Rate)： 2025年1月至4月穩定在78-80%
- PS (Operating Rate)： 2025年1月至4月穩定在60-65%
- EPS (Operating Rate)：
- 2025年1月初約55%
- 2月降至25%
- 3月回升至55%
- 4月降至10%
- 華東出罐周均價 (SM Price, 元/噸)：
- 2025年1月初約8,800
- 2月降至7,800
- 3月回升至8,800
- 4月降至7,200
2025年Q3展望
展望2025年Q3，受美國關稅調漲、匯率波動、聯準會利率決策及地緣政治緊張，全球經濟持續遭受衝擊，市場仍充滿挑戰。再加上中國大陸持續擴建ABS/PS/EPS產能，市場競爭加劇。因此公司經營策略為積極再拓展海外新市場，提升銷售地區的廣度，減少對單一市場的依賴，以發揮全產全銷。
免責聲明
本次座談會發表內容，僅為迄今之資訊，未來如有進一步發展或調整本公司將另依法公開訊息，但不更新或修正本簡報。
本報告中的內容，並非投資建議。