慶豐富集團 (CHING FENG HOME FASHIONS) 2025Q1 法人說明會

Company Overview

1.1 公司概況

• 公司名稱: 慶豐富實業股份有限公司 (CHING FENG HOME FASHIONS)
• 成立於: 1974年
• 資本額: NTD$ 1,778 M
• 集團人數: 約 2,000人

1.2 全球佈局與發展歷程

• 1974: TW CHING FENG
• 1992: U.S.A. All Strong
• 1994: CHINA Grand Top
• 2008: VIETNAM Sun Ocean
• 2020: TW Chang Bin, CFVN
• 2023: VIETNAM FUVN

1.3 廠區功能分佈

• CF USA: Mass Production, Custom Made
• CF China: Mass Production, Custom Made
• CF Thailand: Mass Production
• CF Vietnam: Mass Production
• CF Taiwan: HQ, Sales, Mass Production, Custom Made

1.4 多元供應鏈

• 窗簾供應鏈:
  • 台灣與越南的大量製造工廠專注於北美市場。
  • 中國廠區轉型為 IKEA 專廠，供應全球。
  • 客製化製造工廠以北美與亞洲市場為主。
• 家紡供應鏈:
  • 中國廠區提升自動化。
  • 越南廠區2025年供貨歐美市場。

1.5 各廠區產值占比

1.6 營運數據 - 地區分布

• 2025Q1: USA 86%, Europe 9%, Others 5% | Year | USA | Europe | Others | | :------ | :---- | :----- | :----- | | 2024 | 80% | 15% | 5% | | 2023 | 84% | 11% | 5% | | 2022 | 73% | 21% | 6% |

1.7 營運數據 - 品項分布

1.8 主要渠道與客戶

• 2025Q1 渠道銷售佔比:
  • Retail: 60.5%
  • E-Commerce: 27.6%
  • Pro Market: 11.9%
• 主要客戶/品牌:
  • THE HOME DEPOT
  • wayfair
  • Vera Bradley
  • NITORI
  • LOWE'S HOME IMPROVEMENT WAREHOUSE
  • Walmart Supercentre
  • IKEA
  • amazon
  • OBI
  • JYSK BED BATH HOME
  • ALDI
  • MENARDS
• 通路渠道銷售佔比: | Year | Lowe's | Walmart | IKEA | PHH | Amazon | Home Depot | Others | | :------ | :----- | :------ | :---- | :--- | :----- | :--------- | :----- | | 2025Q1 | 41.5% | 15.5% | 8.5% | 6.9% | 7.2% | 7.1% | 13.3% | | 2024 | 35.4% | 21.7% | 13.6% | 6.4% | 4.6% | 3.4% | 14.9% | | 2023 | 34.7% | 29.2% | 10.5% | 4.0% | 2.4% | 2.3% | 16.9% | | 2022 | 38.1% | 18.6% | 17.8% | 0.6% | 2.9% | 2.3% | 19.7% |

Financial Highlights

2.1 合併損益表

• 單位: 新臺幣百萬元 | 項目 | 2023年度 | 2024年度 | 2025Q1 | | :-------------- | :------- | :------- | :----- | | 營業收入 | 4,547 | 5,399 | 1,188 | | 營業毛利 | 910 | 1,314 | 297 | | 營業費用 | 666 | 747 | 179 | | 營業利益 | 244 | 567 | 118 | | 稅前淨利 | 154 | 546 | 120 | | 本期淨利 | 104 | 415 | 90 | | 每股盈餘(元) | 0.60 | 2.39 | 0.51 |

2.2 獲利能力

2.3 股利發放狀況

2.4 合併資產負債表

• 單位: 新臺幣百萬元 | 項目 | 2023.12.31 | 2024.12.31 | 2025.03.31 | | :-------------------------------------------------- | :--------- | :--------- | :--------- | | 資產總計（Total Assets） | 6,653 | 7,578 | 7,729 | | 現金（Cash） | 497 | 621 | 448 | | 應收票據及帳款（Notes & Accounts Receivable） | 1,199 | 1,563 | 1,673 | | 存貨（Inventory） | 905 | 1,148 | 1,175 | | 不動產、廠房及設備及使用權資產（Property, Plant & Equipment, and Right-of-use Assets） | 2,862 | 2,879 | 3,037 | | 其他（Other Assets） | 1,190 | 1,367 | 1,396 | | 負債總計（Total Liabilities） | 4,399 | 4,756 | 5,104 | | 銀行借款（Bank Loans） | 3,243 | 3,137 | 3,110 | | 應付票據及帳款（Notes & Accounts Payable） | 676 | 775 | 614 | | 其他（Other Liabilities） | 480 | 844 | 1,380 | | 權益總計（Total Equity） | 2,254 | 2,822 | 2,625 | | 應收帳款收現天數（Days Sales Outstanding (DSO)） | 120 | 93 | 124 | | 存貨週轉天數（Days Inventory Outstanding (DIO)） | 94 | 92 | 119 | | 負債比（Debt Ratio） | 66 | 63 | 66 | | 流動比（Current Ratio） | 232 | 210 | 179 | | 速動比（Quick Ratio） | 163 | 142 | 119 |

Recent Performance & Results

3.1 近五季財務績效

• 營業收入:
  • 1Q24: 1,118
  • 2Q24: 1,288
  • 3Q24: 1,565
  • 4Q24: 1,428
  • 1Q25: 1,188 (YOY 6.3%)
• 毛利/毛利率:
  • 1Q24: 23%
  • 2Q24: 24%
  • 3Q24: 25%
  • 4Q24: 26%
  • 1Q25: 25% (YOY 16% for Gross Profit)
• 營業利益/營業利益率:
  • 1Q24: 8%
  • 2Q24: 9%
  • 3Q24: 14%
  • 4Q24: 12%
  • 1Q25: 10% (YOY 34.1% for Operating Income)
• 本期淨利/EPS:
  • 1Q24: 0.50
  • 2Q24: 0.56
  • 3Q24: 0.65
  • 4Q24: 0.68
  • 1Q25: 0.51 (YOY 2.3% for Net Income)

Future Outlook & Guidance

4.1 窗簾市場分析

• Source: Sundale Research
• 產品項目 - AVG. Annual Growth Rate (2023-2029 Est.):
  • 輕質百葉窗: 1.9%
  • 立式百葉窗: 2.8%
  • 百褶/蜂巢簾: 7.3%
  • 木類/仿木百葉窗: 5.2%
  • 捲簾: 6.7%
  • 布簾與五金: 4.0%
  • 總計: 4.8%
• 美國窗飾銷售渠道分佈 - Share of Market (2023-2029 Est.):
  • 專門店: 32.1% (2023) to 32.6% (2029)
  • 批發或會員店: 25.6% (2023) to 25.2% (2029)
  • 居家五金中心: 22.9% (2023) to 22.4% (2029)
  • 電商: 10.5% (2023) to 12.4% (2029)
  • 五金雜貨店: 3.2% (2023) to 2.2% (2029)
  • 百貨公司: 2.4% (2023) to 2.1% (2029)
  • 其他: 3.3% (2023) to 3.1% (2029)

Strategic Initiatives & Plans

5.1 商業模式歷程

• 1974-2015: OEM
  • 固定尺寸, 零售
• 2016-2021: ODM
  • 快速客製化, 固定尺寸, 零售 + 電商
• 2022: 全渠道 ODM
  • 全客製化, 快速客製化, 固定尺寸, 零售 + 電商 + 專業市場

5.2 B2B2C 商業模式轉型

• 數據: 市場調查, 競業調查, 產業趨勢, 全球趨勢
• 賣場優化
• 提升價值: 行銷策略, 市場區隔策略
• 溝通: 消費者行為研究
• 回饋: 製造改善方針, 研發開發方針

5.3 B2B2C 渠道拓展 - OMO計畫

• OMO 計畫
• 合作夥伴拓展時間軸:
  • 2021: LOWE'S, amazon, Walmart.com
  • 2022: HD SUPPLY, macy's
  • 2023: MENARDS, TARGET
  • 2024: Regal estate
  • 2025: COSTCO WHOLESALE

5.4 B2B2C 專業市場渠道拓展

• 目標客群/渠道:
  • 建商
  • 建材行
  • 房仲

5.5 製造服務化

• 產品: Smart, Sustainability, Safety
• 商業模式: 固定尺寸, 快速客製化, 全客製化
• 渠道: 電商, 零售店, 專業市場

5.6 營運重點

• 持續優化全渠道商業模式
• 擴充流量渠道
• 擴充客戶產品線

Products, Services & Technology

6.1 產品類別

• 窗簾產品:
  • 五大窗簾產品
  • 無繩窗簾
  • 智能窗簾
  • 輕質百葉窗
  • 立式百葉窗
  • 百褶/蜂巢簾
  • 木類/仿木百葉窗
  • 捲簾
  • 布簾與五金
• 家紡產品

6.2 服務模式

• OEM
• ODM
• 固定尺寸
• 快速客製化
• 全客製化

6.3 技術與概念

• OMO計畫: 整合線上與線下渠道的策略。
• B2B2C 商業模式: 透過中間商觸達最終消費者。
• 製造服務化: 將製造業轉型為提供服務的模式。

Disclaimer

• 本報告由慶豐富實業股份有限公司編制，內容為資訊流通之目的，並非投資建議。報告中內容可能隨環境變化而有所不同，敬請留意。

Company Vision & Contact Information

8.1 公司願景

• 成就安全、永續、智能的窗簾。
• 用消費支持環境永續的行動。
• Enrich Your Living Aesthetics

8.2 聯絡資訊

• 地址: No. 373, Sec. 4, Yenhai Rd., Fuhsing Township, Changhua, 506, Taiwan
• 電話: +886-4-7801967
• 傳真: +886-4-7801863
• 網站: www.chingfeng.com