旭隼科技股份有限公司 (Voltronic Power) (6409) 2023 法說會簡報
Company Overview
- 公司名稱：旭隼科技股份有限公司 (Voltronic Power)
- 股票代號：6409
- 公司口號：In our world, everything is built to last.
- 成立時間：2008 年 5 月
- 實收資本額：新台幣 8.77 億元
- 董事長暨總經理：謝卓明先生
- 營運總部：台北市內湖區新湖一路 406 號，180 名員工
- 生產基地（約 4,500 名員工）：
- 深圳總廠
- 中山廠
- 中國內銷廠
- 越南廠
- 台北汐止廠
- 經營理念：
- 成為全球領先的 DMS（設計與製造服務）不斷電系統（UPS）製造商
- 持續開發創新、高品質的產品
- 不經營自有品牌，不與客戶競爭
- 以客戶為導向，與客戶建立互信、長期合作關係
- 環境保護、和諧共存
- 認證與標準：
- TUV SUD
- UL
- FC
- RoHS Compliant
- VDE-AR-N 4105
- VDE 0126-1-1
- AS 4777
- AS/NZS 3100
- มอก.1291-2545
- GS（geprüfte Sicherheit）
- CE
- son（韓國認證）
- 100% OEM/ODM
- 公司治理：
- 2016-2019 年及 2021 年台灣股票交易所公司治理評鑑排名百分比前 5%
- 2023 年第 9 次公司治理評鑑排名 6%~20%
Company Milestones
- 2008 年：旭隼科技成立，深圳瑞元源科技（深圳）有限公司（主廠）成立
- 2009 年：取得 ISO9001/ISO14001 認證
- 2010 年：瑞元源科技十堰分廠成立
- 2011 年：中國內銷廠 - 深圳智安科技股份有限公司成立
- 2012 年：
- 完成高效率住宅及工業 1~5KVA 交流逆變器開發
- 三相線上式 UPS 單機容量超過 100kVA，進入電源模組市場
- 10 月：股票公開發行（股票代號：6409）
- 2013 年 1 月：在興櫃市場掛牌
- 2014 年 3 月 31 日：在股票交易所上市，納入 MSCI 全球小型股指數
- 2015 年：納入台灣中型 100 指數
- 2016 年：中山新廠（租賃廠）成立
- 2018 年：2016-2019 年公司治理評鑑排名百分比前 5%
- 2019 年：中山自建廠完工並投產，越南廠成立
- 2020 年：越南第二廠成立
- 2021 年：納入 MSCI 標準指數
- 2022 年：台北汐止廠成立
- 2023 年：第 9 次公司治理評鑑排名 6%~20%
Financial Highlights
Income Statement
| 指標 | 24Q3 | 24Q2 | 23Q3 | QoQ | YoY | 24Q1-Q3 | 23Q1-Q3 | YoY |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營收 | 6,701 | 6,507 | 4,463 | 3.0% | 50.1% | 17,807 | 14,357 | 24.0% |
| 毛利率 | 30.9% | 31.2% | 32.3% | -0.3ppt | -1.4ppt | 31.1% | 32.1% | -1.0ppt |
| 營業費用 | 489 | 513 | 438 | -4.7% | 11.6% | 1,440 | 1,404 | 2.6% |
| 營業費用率 | 7.3% | 7.9% | 9.8% | -0.6ppt | -2.5ppt | 8.1% | 9.8% | -1.7ppt |
| 營業利益 | 1,584 | 1,518 | 1,003 | 4.3% | 57.9% | 4,092 | 3,199 | 27.9% |
| 營業利益率 | 23.6% | 23.3% | 22.5% | 0.3ppt | 1.1ppt | 23.0% | 22.3% | 0.7ppt |
| 業外收支 | (74) | (36) | (181) | -105.6% | 59.1% | (223) | 158 | -241.1% |
| 稅前淨利 | 1,510 | 1,482 | 822 | 1.9% | 83.7% | 3,869 | 3,357 | 15.3% |
| 所得稅 | 280 | 198 | 192 | 41.4% | 45.8% | 641 | 660 | -2.9% |
| 稅後淨利 | 1,230 | 1,284 | 630 | -4.2% | 95.2% | 3,228 | 2,697 | 19.7% |
| 稅後淨利率 | 18.4% | 19.7% | 14.1% | -1.3ppt | 4.3ppt | 18.1% | 18.8% | -0.7ppt |
| 每股盈餘 | 14.08 | 14.70 | 7.22 | 0.62 | 6.86 | 36.96 | 30.92 | 6.04 |
| 年化權益報酬率 | 59.9% | 60.2% | 35.2% | -0.3ppt | 24.7ppt | 50.1% | 44.9% | 5.2ppt |
Consolidated Income Statement
| 指標 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 12,936 | 13,653 | 16,957 | 22,725 | 18,951 |
| 營業成本 | 9,151 | 9,634 | 12,646 | 15,588 | 12,982 |
| 營業毛利 | 3,785 | 4,019 | 4,311 | 7,137 | 5,969 |
| 營業費用 | 1,228 | 1,288 | 1,386 | 1,849 | 1,831 |
| 營業利益 | 2,557 | 2,731 | 2,925 | 5,288 | 4,138 |
| 營業外收支 | 59 | (81) | (34) | 115 | 245 |
| 稅前淨利 | 2,616 | 2,650 | 2,891 | 5,403 | 4,383 |
| 所得稅 | 485 | 452 | 531 | 970 | 760 |
| 稅後淨利 | 2,131 | 2,198 | 2,360 | 4,433 | 3,623 |
| EPS | 25.87 | 25.31 | 27.13 | 50.90 | 41.52 |
Consolidated Balance Sheet
| 指標 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 現金及約當現金 | 4,003 | 4,886 | 5,155 | 5,353 | 5,045 |
| 應收票據及帳款 | 2,278 | 2,346 | 2,837 | 3,117 | 2,949 |
| 存貨 | 1,030 | 1,294 | 1,787 | 2,018 | 1,412 |
| 其他流動資產 | 251 | 272 | 262 | 328 | 252 |
| 固定資產及無形資產 | 2,577 | 2,943 | 3,150 | 4,962 | 4,807 |
| 金融資產 FVTPL-非流動 | - | - | - | - | 42 |
| 其他資產 | 201 | 180 | 193 | 307 | 249 |
| 總資產 | 10,340 | 11,921 | 13,384 | 16,085 | 14,756 |
| 短期借款 | 1,091 | 1,768 | 2,380 | - | - |
| 應付票據及帳款 | 3,003 | 3,322 | 3,615 | 4,173 | 3,687 |
| 其他流動負債 | 1,173 | 1,234 | 1,500 | 2,454 | 1,797 |
| 長期負債及其他負債 | 193 | 258 | 181 | 1,115 | 914 |
| 股東權益 | 4,880 | 5,339 | 5,708 | 8,343 | 8,358 |
| 負債及股東權益 | 10,340 | 11,921 | 13,384 | 16,085 | 14,756 |
Dividend Policy
| 指標 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 每股盈餘 | 14.33 | 19.05 | 18.25 | 17.46 | 23.18 | 25.87 | 25.31 | 27.13 | 50.90 | 41.52 |
| 現金股利 | 10.8 | 15.0 | 15.0 | 15.0 | 20.0 | 22.2 | 22.5 | 23.5 | 43.5 | 35.5 |
| 股票股利 | 0.5 | 0.5 | - | - | 0.5 | 0.5 | - | - | - | - |
| 正常股利配發比率 | 79% | 81% | 82% | 86% | 88% | 88% | 89% | 87% | 85% | 86% |
| 特別現金股利 | - | - | 5.0 | 5.0 | 1.0 | 1.0 | 1.0 | - | - | 2.0 |
Recent Performance and Results
Revenue and GM% Trends
- 營收：
- 2014：6,723
- 2015：8,039
- 2016：8,120
- 2017：9,862
- 2018：11,408
- 2019：12,936
- 2020：13,653
- 2021：16,957
- 2022：22,725
- 2023：18,951
- 24Q1-Q3：17,807
- 毛利率：
- 2014：26.2%
- 2015：30.3%
- 2016：30.6%
- 2017：27.3%
- 2018：27.2%
- 2019：29.3%
- 2020：29.4%
- 2021：25.4%
- 2022：31.4%
- 2023：31.5%
- 24Q1-Q3：31.1%
Operating Expense & Ratio Trends
- 營業費用：
- 2014：~650
- 2015：~750
- 2016：~800
- 2017：~850
- 2018：~1000
- 2019：~1200
- 2020：~1250
- 2021：~1350
- 2022：~1800
- 2023：~1800
- 24Q1-Q3：~1400
- 營業費用率：
- 2014：9.3%
- 2015：9.4%
- 2016：9.9%
- 2017：8.8%
- 2018：8.7%
- 2019：9.5%
- 2020：9.4%
- 2021：8.2%
- 2022：8.1%
- 2023：9.7%
- 24Q1-Q3：8.1%
Net Income & EPS Trend
- 淨利：
- 2014：995
- 2015：1,417
- 2016：1,428
- 2017：1,364
- 2018：1,814
- 2019：2,131
- 2020：2,197
- 2021：2,359
- 2022：4,433
- 2023：3,623
- 每股盈餘：
- 2014：14.33
- 2015：19.05
- 2016：18.25
- 2017：17.46
- 2018：23.18
- 2019：25.87
- 2020：25.31
- 2021：27.13
- 2022：50.90
- 2023：41.52
Future Outlook and Guidance
- 未來成長動能：
- 全球產值比例仍低，未來成長可期
- 集中於 DMS/ODM 模式，不與客戶品牌競爭，客戶逐步釋放 OEM 訂單，旭隼科技有望受益於持續成長
- 伺服器及雲端需求持續增長，未來對不斷電系統的需求將增加
Strategic Initiatives and Plans
- **DMS 模式：**經營團隊在 UPS 領域擁有超過 20 年的深厚產業經驗，專注於 DMS 模式以避免與客戶利益衝突。DMS 模式包括設計、製造、服務
- 市場導向：
- 業務涵蓋 100 個國家
- 訂單來源於超過 500 位客戶
- 滿足差異化需求：10,000 個 UPS 產品 SKU；3,500 個 AVR/逆變器 SKU
- 2023 年前十大客戶占營收約 37.2%
- 研發創新：
- 強大的研發設計團隊提供全面性客製化服務
- 400 名專業研發工程師，高級團隊具有超過 20 年的 UPS 及逆變器產業經驗
- 持續增加研發投入，拉大與競爭者的差距。2023 年研發支出約新台幣 9 億元
- 高效率研發產出：每季度推出新創新產品，新產品主要著重於提高效率及功率密度，領導產業
- 技術領導：率先推出網路式儲能（Hybrid）太陽能逆變器、儲能系統、電動車充電樁、 高功率密度 UPS
- **完整服務：**提供全產品線 DMS 服務
Key Charts, Graphs, and Data Points
- 全球 UPS 市場 - 依功率：
- 全球不斷電系統市場：2010 年 = 130 億美元
- 以下 1kVA：11.2%
- 1.1 至 5kVA：30.2%
- 5.1 至 10kVA：8.1%
- 10.1 至 20kVA：8.5%
- 20.1 至 50kVA：11.5%
- 50.1 至 100kVA：6.8%
- 100.1 至 200kVA：6.7%
- 以上 200kVA：17.0%
- 來源：2012 Frost&Sullivan
- 全球品牌公司市佔率：
- 全球不斷電系統市場：2010 年 = 130 億美元
- APC（Schneider Electric）：25.5%
- Emerson Network Power：11.4%
- Eaton Corporation：11.0%
- Mitsubishi Electric：3.1%
- Socomec：2.6%
- Riello UPS Limited：2.5%
- Toshiba：2.4%
- Piller：2.2%
- Fuji Electric Systems Co., Ltd.：2.0%
- GE：0.9%
- 其他：36.4%
- 來源：2012 Frost&Sullivan
- 研發費用率：
- 2014：4.0%
- 2015：3.8%
- 2016：3.6%
- 2017：3.7%
- 2018：4.2%
- 2019：3.5%
- 2020：4.0%
- 2021：4.4%
- 2022：4.4%
- 2023：4.9%
- 地區別營收 - 2024Q1-Q3：
- 亞洲：58.10%
- 美洲（北美及南美）：23.20%
- 歐洲：16.70%
- 非洲及其他：2.00%
Products, Services & Technology
主要產品：
- 不斷電系統（UPS - Uninterruptible Power System）：
- **應用領域：**電腦、伺服器、機房、醫療設備、通訊設備
- 產品範例：
- 400VA 小型 UPS ~ 1.4MVA 大型三相 UPS
- 機架式/直立式可轉換正弦波輸出 UPS：800VA - 3KVA
- 模組化併聯冗餘三相 UPS：30KVA - 1.4 MVA
- 三相 UPS：10KVA - 1.2MVA
- 直立式似正弦波 UPS：400 VA - 2KVA
- 三相 UPS：10KVA - 20KVA
- 直立式 UPS：400VA - 1KVA
- 單相 UPS：1KVA - 10KVA
- 逆變器及太陽能逆變器（Inverter & PV Inverter）：
- **應用領域：**太陽能發電系統、須長期備源之設備
- 產品範例：
- 1KW~50KW、單相、三相及裂相 Inverter
- 混合型太陽能逆變器裂相：6KW - 15KW（美國住宅市場）
- 混合型太陽能逆變器家用：2KW - 10KW
- 混合型太陽能逆變器商用：10KW - 50KW
- 混合型太陽能逆變器：1KW - 12KW
- 電源轉換器（Inverter）：（列為主要產品之一）
- 零件及備品（Parts & Spares）
- 電動車充電樁（EV Chargers）：
- IP54 直流電動車充電樁：20KW - 360KW
- IP65 直流電動車充電樁：20KW - 30KW
- 交流電動汽車充電樁：7KW - 21KW
UPS 基本介紹：
- **功能：**當電源中斷或不穩定時，UPS 暫時提供備用電源以防止資料損失或系統損壞
- **運作原理：**當市電正常時，UPS 將交流電轉換為直流電充電。當 UPS 偵測到異常電壓或電源中斷時，將儲存的直流電從電池轉換回交流電以連續供應負載
- **產品規格：**範圍從 400VA 到超過 200KVA。旭隼科技的產品線涵蓋 400VA 到 1.4MVA，銷售主要集中在 400VA 到 20KVA
- 離線式不斷電系統（Off-line UPS）：
- **性質：**備用電源
- **介入：**只有在市電失敗時才介入
- **轉換時間：**啟動時有很短的轉換時間間隔
- **主要應用：**主要用于電腦電源備用
- 在線式不斷電系統（On-line UPS）：
- **運作原理：**當市電正常時，UPS 同時供應電源給設備並充電電池。當市電失敗時，UPS 電池直接供應電源給設備
- **轉換時間：**啟動時沒有轉換時間間隔
- **主要應用：**主要用于伺服器、雲端設備、通訊設備及大型工業生產設備的緊急電源供應
逆變器基本介紹：
- 獨立型太陽能逆變器（Off-grid Inverter）：
- **圖示：**顯示太陽能板充電電池，然後供應電源給家庭。也可以使用市電或發電機進行充電/供應
- 併網型太陽能逆變器（On-grid Inverter）：
- **圖示：**顯示太陽能板發電，然後使用於家庭，多餘的電力賣回給電網
- 儲能型太陽能逆變器（Hybrid Inverter）：
- **圖示：**顯示太陽能板發電，可以用於家庭、儲存於電池或賣回給電網。也可以使用市電充電電池或供應家庭