美律實業股份有限公司(2439) 2024第四季 法說會簡報
公司概覽與重要資訊
- 公司名稱：美律實業股份有限公司
- 股票代號：2439
- 活動名稱：2024第四季法人說明會
- 報告人：黃朝豐總裁
- 日期：March.3,2025
投資安全聲明 除簡報內所提供之歷史信息外，簡報事項係屬預測性陳述，受到風險及不確定性因素影響，可能造成實際結果與陳述內容發生顯著不符，這些不確定性因素包括：
- 受到競爭性產品及定價的影響
- 設計是否及時被客戶接受
- 新技術是否及時導入利用
- 新產品大量量產之能力
- 產業及市場是否供給過剩
- 製造產能可得利用情況
- 終端市場之財務穩定性及其他風險等。
財務亮點與關鍵指標
2024第四季經營實績
營收表現 (NTD億元)
- 季營收：
- 22Q4: 103.25
- 23Q1: 71.31
- 23Q2: 83.56
- 23Q3: 94.55
- 23Q4: 117.48
- 24Q1: 83.53
- 24Q2: 102.94
- 24Q3: 128.56
- 24Q4: 123.52
- 年營收：
- 2018: 354.95
- 2019: 364.44
- 2020: 344.40
- 2021: 361.80
- 2022: 353.99
- 2023: 366.90
- 2024: 438.55
營收成長率 (%)
- 季營收季成長：
- 22Q4: -7%
- 23Q1: -31%
- 23Q2: 17%
- 23Q3: 13%
- 23Q4: 24%
- 24Q1: -29%
- 24Q2: 23%
- 24Q3: 25%
- 24Q4: -4%
- 季營收年成長：
- 22Q4: -12.65%
- 23Q1: -14%
- 23Q2: 18%
- 23Q3: 4%
- 23Q4: 5%
- 24Q1: 14%
- 24Q2: 17%
- 24Q3: 23%
- 24Q4: 36%
- 年營收年成長：
- 2019: 3%
- 2020: -5%
- 2021: 5%
- 2022: -2%
- 2023: 4%
- 2024: 20%
獲利能力 (%)
- 毛利率：
- 22Q4: 12.52%
- 23Q1: 12.01%
- 23Q2: 12.39%
- 23Q3: 13.99%
- 23Q4: 13.00%
- 24Q1: 13.00%
- 24Q2: 12.57%
- 24Q3: 13.49%
- 24Q4: 13.86%
- 營業淨利率：
- 22Q4: 4.04%
- 23Q1: 0.94%
- 23Q2: 2.24%
- 23Q3: 4.25%
- 23Q4: 4.11%
- 24Q1: 2.16%
- 24Q2: 3.96%
- 24Q3: 5.88%
- 24Q4: 4.19%
- 稅後淨利率：
- 22Q4: 4.99%
- 23Q1: 0.74%
- 23Q2: 3.51%
- 23Q3: 4.56%
- 23Q4: 4.36%
- 24Q1: 4.36%
- 24Q2: 4.92%
- 24Q3: 5.53%
- 24Q4: 6.02%
2024第四季損益表 (新台幣百萬元)
| 項目 | 2023Q4 | 2024Q3 | 2024Q4 | QoQ | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 11,748 | 12,856 | 12,352 | -3.92% | 5.14% |
| 毛利率(%) | 13.0% | 13.5% | 13.9% | 0.4pp | 0.9pp |
| 營業費用 | 1,044 | 978 | 1,194 | 22.09% | 14.37% |
| 營業利益率(%) | 4.11% | 5.88% | 4.19% | -1.69pp | 0.08pp |
| 業外收支 | 218 | 109 | 456 | 318.35% | 109.17% |
| 淨利歸屬母公司業主 | 480 | 626 | 660 | 5.43% | 37.50% |
| 淨利率(%) | 4.36% | 5.53% | 6.02% | 0.49pp | 1.66pp |
| 稅後每股盈餘(元) | 2.24 | 2.59 | 2.73 | 0.14 | 0.49 |
資產負債表及重要財務指標(CQ) (新台幣百萬元)
| 項目(新台幣百萬元) | 2023Q4 | 2024Q1 | 2024Q2 | 2024Q3 | 2024Q4 |
|---|---|---|---|---|---|
| 現金及約當現金 | 5,527 | 9,013 | 8,838 | 8,189 | 8,587 |
| 應收帳款及票據 | 9,380 | 7,087 | 9,377 | 12,052 | 11,709 |
| 存貨 | 3,821 | 4,491 | 5,174 | 5,942 | 4,859 |
| 其他流動資產 | 1,988 | 1,902 | 1,707 | 1,757 | 1,750 |
| 採用權益法之投資 | 5,603 | 5,392 | 5,727 | 5,893 | 5,915 |
| 不動產、廠房及設備 | 4,022 | 3,931 | 3,878 | 3,887 | 4,366 |
| 其他非流動資產 | 2,270 | 2,287 | 2,182 | 2,125 | 1,934 |
| 資產總計 | 32,611 | 34,103 | 36,883 | 39,845 | 39,120 |
| 流動負債 | 15,852 | 17,494 | 17,786 | 15,485 | 14,101 |
| 非流動負債 | 3,277 | 3,358 | 3,468 | 5,920 | 5,826 |
| 負債總計 | 19,129 | 20,852 | 21,254 | 21,405 | 19,927 |
| 權益總計 | 13,482 | 13,251 | 15,629 | 18,440 | 19,193 |
流動比率及負債比 (%)
- 流動比率：
- 23Q4: 130.69%
- 24Q1: 128.58%
- 24Q2: 141.10%
- 24Q3: 180.43%
- 24Q4: 193.78%
- 負債比：
- 23Q4: 58.66%
- 24Q1: 61.14%
- 24Q2: 57.62%
- 24Q3: 53.72%
- 24Q4: 50.94%
營運週轉天數(日)
- 應收帳款天數: 87+1
- 應付帳款天數: 90-10
- 存貨週轉天數: 42-7
- 現金週轉天數: 39+4
2024第四季現金流量表 (新台幣百萬元)
- 營業活動現金流量：
- 2020: -3195
- 2021: 2660
- 2022: 4683
- 2023: 2223
- 2024: 2029
- 資本支出：
- 2020: 1585
- 2021: 1240
- 2022: 596
- 2023: 530
- 2024: 804
| 項目 | 2023Q4 | 2024Q1 | 2024Q2 | 2024Q3 | 2024Q4 |
|---|---|---|---|---|---|
| 期初現金 | 6,249 | 5,527 | 9,013 | 8,838 | 8,189 |
| 營運活動之現金流入(出) | -433 | 2,906 | -652 | -1,243 | 1,018 |
| 資本支出 | -69 | -97 | -60 | -79 | -568 |
| 短期借款增加(減少) | 481 | 94 | 588 | -1,501 | 40 |
| 長期借款增加(減少) | -119 | -92 | -132 | -509 | -199 |
| 發行(贖回)公司債 | 0 | 0 | 0 | 2,996 | 118 |
| 現金增資 | 0 | 0 | 0 | 476 | -1 |
| 發放現金股利 | 0 | 0 | 0 | -1,031 | 0 |
| 投資與其他 | -582 | 675 | 81 | 241 | -10 |
| 期末現金 | 5,527 | 9,013 | 8,838 | 8,189 | 8,587 |
| 自由現金流量 | -502 | 2,809 | -712 | -1,322 | 450 |
2024年營運成果 (新台幣百萬元)
- 毛利率 (%):
- 2021: 12.09%
- 2022: 12.86%
- 2023: 12.92%
- 2024: 13.34%
- 稅後淨利率 (%):
- 2021: 3.57%
- 2022: 4.58%
- 2023: 3.86%
- 2024: 5.56%
| 項目 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 36,183 | 35,399 | 36,690 | 43,855 | 19.53% |
| 毛利率 | 12.1% | 12.9% | 12.9% | 13.3% | 0.4pp |
| 營業利益率 | 3.04% | 3.03% | 3.1% | 4.25% | 1.15pp |
| 稅前淨利 | 1,582 | 2,049 | 1,885 | 3,151 | 67.16% |
| 稅後每股盈餘(元) | 5.4 | 6.81 | 6.16 | 9.26 | 3.10 |
| 營業活動之現金流入 | 2,660 | 4,683 | 2,223 | 2,029 | -8.91% |
| 資本支出 | -1,240 | -596 | -530 | -804 | 51.70% |
| 自由現金流量 | 1,420 | 4,087 | 1,693 | 1,225 | -27.88% |
| 現金股利 | -1,068 | -866 | -981 | -1,031 | 5.10% |
| 期末現金 | 4,842 | 6,923 | 5,527 | 8,587 | 55.36% |
| 股東權益報酬率 | 10.57% | 12.86% | 10.69% | 14.94% | 4.52pp |
現金股利、現金股利率發放率
- 每股現金股利(元):
- 2020: 5.16
- 2021: 4.00
- 2022: 4.5
- 2023: 4.7
- 2024: 7.3
- 現金股利發放率 (%):
- 2020: 80.81%
- 2021: 74.03%
- 2022: 66.12%
- 2023: 76.30%
- 2024: 78.83%
- 殖利率 (%):
- 2020: 3.80%
- 2021: 4.69%
- 2022: 5.36%
- 2023: 4.37%
- 2024: 6.32%
近期表現與成果
2024第四季經營實績摘要
- Q4營收高於預期，川普關稅效應，推升客戶需求。
- 全年營收成長20%，各產品線皆成長。
- 頭戴式耳機穩定增長，是全年營收成長的主要動能。
產品營收比重(季)
主要產品類別
- Headset (頭戴式耳機)
- Speaker (揚聲器)
- Others (其他)
| 季度 | Headset | Speaker | Others |
|---|---|---|---|
| 22Q4 | 65% | 31% | 4% |
| 23Q1 | 62% | 34% | 5% |
| 23Q2 | 66% | 30% | 4% |
| 23Q3 | 66% | 30% | 4% |
| 23Q4 | 61% | 34% | 5% |
| 24Q1 | 67% | 27% | 6% |
| 24Q2 | 68% | 26% | 6% |
| 24Q3 | 68% | 27% | 5% |
| 24Q4 | 61% | 31% | 8% |
年成長率 (YoY, %)
- Others:
- 23Q4: 62%
- 24Q3: 87%
- 24Q4: 0%
- Speaker:
- 23Q4: -5%
- 24Q3: 19%
- 24Q4: 39%
- Headset:
- 23Q4: 6%
- 24Q3: 39%
- 24Q4: -16%
季成長率 (QoQ, %)
- Others:
- 23Q4: 50%
- 24Q3: 0%
- 24Q4: -16%
- Speaker:
- 23Q4: -5%
- 24Q3: 31%
- 24Q4: 8%
- Headset:
- 23Q4: 25%
- 24Q3: 25%
- 24Q4: -16%
產品營收比重 - Headset (季)
Headset 子類別
- Audio (音訊)
- Gaming (電競)
- TWS (真無線藍牙耳機)
| 季度 | Audio | Gaming | TWS |
|---|---|---|---|
| 22Q4 | 33% | 18% | 49% |
| 23Q1 | 43% | 25% | 32% |
| 23Q2 | 39% | 27% | 34% |
| 23Q3 | 45% | 32% | 22% |
| 23Q4 | 65% | 16% | 19% |
| 24Q1 | 58% | 27% | 15% |
| 24Q2 | 55% | 27% | 18% |
| 24Q3 | 53% | 22% | 24% |
| 24Q4 | 51% | 22% | 27% |
年成長率 (YoY, %)
- TWS:
- 23Q4: 48%
- 24Q3: 51%
- 24Q4: -17%
- Gaming:
- 23Q4: -4%
- 24Q3: 49%
- 24Q4: -17%
- Audio:
- 23Q4: 63%
- 24Q3: 63%
- 24Q4: 21%
季成長率 (QoQ, %)
- TWS:
- 23Q4: 70%
- 24Q3: -7%
- 24Q4: -21%
- Gaming:
- 23Q4: -16%
- 24Q3: 4%
- 24Q4: -16%
- Audio:
- 23Q4: 21%
- 24Q3: 21%
- 24Q4: -21%
產品營收比重 - Speaker (季)
Speaker 子類別
- Phone (手機)
- NB (筆記型電腦)
- PC (個人電腦)
- Others (其他)
| 季度 | Phone | NB | PC | Others |
|---|---|---|---|---|
| 22Q4 | 62% | 16% | 4% | 18% |
| 23Q1 | 66% | 5% | 5% | 22% |
| 23Q2 | 52% | 18% | 5% | 25% |
| 23Q3 | 64% | 9% | 5% | 22% |
| 23Q4 | 72% | 5% | 5% | 18% |
| 24Q1 | 51% | 11% | 7% | 31% |
| 24Q2 | 49% | 14% | 5% | 33% |
| 24Q3 | 54% | 10% | 5% | 31% |
| 24Q4 | 59% | 11% | 4% | 26% |
年成長率 (YoY, %)
- Others:
- 23Q4: 30%
- 24Q3: 30%
- 24Q4: -8%
- PC:
- 23Q4: 38%
- 24Q3: 38%
- 24Q4: -18%
- NB:
- 23Q4: 42%
- 24Q3: 131%
- 24Q4: 13%
- Phone:
- 23Q4: -1%
- 24Q3: -1%
- 24Q4: -22%
季成長率 (QoQ, %)
- Others:
- 23Q4: 24%
- 24Q3: 24%
- 24Q4: -8%
- PC:
- 23Q4: 51%
- 24Q3: 51%
- 24Q4: -19%
- NB:
- 23Q4: 13%
- 24Q3: 13%
- 24Q4: -2%
- Phone:
- 23Q4: 43%
- 24Q3: 43%
- 24Q4: 19%
未來展望與指引
2025第一季展望
- 第一季營收將較去年同期微幅成長。利潤也預期較去年同期增加。
- 除了耳機小幅下滑外，其他產品都較去年同期成長。
- 耳機出貨將較去年同期微幅下滑。
- 娛樂及通訊用耳機及電競耳機較去年同期下滑，主因Q4提前拉貨及部分產品今年要改款。
- TWS相較去年同期成長，主因增加新客戶新產品。
- 揚聲器將較去年同期成長。
- 手機用揚聲器較去年同期微幅成長，但耳機、NB用揚聲器及音響較去年同期大幅成長。音響產品在疫情期間增長快速，後疫情比較疲弱，預期今年市場會再回到成長的情況。
- 助聽器產品較去年同期成長。
- 美國OTC助聽器市場開始發酵，ODM需求增加。
- 麥克風產品與較去年同期大幅增長。
- 因加入麥克風成品類新產品的出貨，未來麥克風產品線將有較大的成長。
策略性倡議與計畫
2025年財報時程
- 召開董事會及公告2024年財報：2/26
- 預計召開董事會及公告2025Q1財報：4/24
- 預計召開股東常會：5/26
- 預計召開董事會及公告2025Q2財報：7/24
- 預計召開董事會及公告2025Q3財報：10/24
- 預計召開董事會及公告2025年財報：2026/2/26
公司治理成果
- 2024 MSCI ESG Rating A
- 2024年獲選公司治理評鑑5%企業
- 2025年首度獲選標普全球永續年鑑
- 2025年通過SBTi(科學基礎減量倡議)目標審核
- 台灣總部取得ISO 27001資訊安全管理系統驗證
美律永續進程
- 2020：投入永續材料及循環設計
- 2023：ISO 14064，永續材料於產品比例高達30%
- 2026：供應商導入組織型碳盤查超過80%
- 2032：
- 再生能源 100%
- 類別一級 50%
- 類別二減碳 30%
- 範疇三減碳
- 2040：碳中和
美律永續經營及 ESG 承諾
- 公司治理：
- 2024 公司治理評鑑 TOP 5%
- TCSA 台灣企業永續獎 金獎
- MSCI ESG Rating A
- 2025年獲選標普全球永續年鑑
- 社會責任：
- 成立台灣第一個聽覺友善愛的書庫
- 投入微聽損倡議，提倡正確用耳知識
- 深耕閱讀文化
- 培植電聲教育人才
- 環境保護：
- 加入 RE100，為台灣第 13 家、電聲第1家
- 通過科學基礎目標倡議組織(Science Based Targets Initiative; SBTi)審核
- 承諾 2030 前達成 100% 使用再生能源
- 2040 前達成碳中和
願景
- 為健康與永續的未來 創造美好感知體驗