台驊控股(TEX Global Holding) 2025Q1 法說會簡報

公司概覽與重要資訊

• 公司名稱: 台驊控股 (TEX Global Holding)
• 活動名稱: 2025Q1法人說明會
• 日期: 2025.03.07
• 簡報概述: 本簡報將概述公司財務表現、各事業部營運狀況及市場趨勢分析。

財務亮點與關鍵指標

2024Q4財務概況 (單位: 台幣仟元)

近期表現與成果

2024各事業部營收表現 (單位: 新台幣仟元)

同期營收比重對比(依營業區域)

• 2024年營收區域分佈:
  • Hong Kong & China: 71.72%
  • Taiwan: 17.50%
  • Eastern Asia and Others: 8.55%
  • U.S.A.: 2.23%
• 2023年營收區域分佈:
  • Hong Kong & China: 68.05%
  • Taiwan: 19.67%
  • Eastern Asia and Others: 10.65%
  • U.S.A.: 1.63%

各事業群業務報告

• 海運事業部
  • 113年營收達新台幣148.99億元，年同比增長102.67%。
  • 海運運價於春節後逐漸下修，主因工廠復工較緩慢且年前已完成大量出貨。
  • 目前運價美西約USD2100/40'，美東約USD3100/40'，3/7HPL歐洲下修至USD2200/40'。
• 空運事業部
  • 113年營收達新台幣57.72億元，年同比增長73.97%。
  • 上半年受海運市場波動影響，高附加值貨物轉向空運，短期推升運價。
• 鐵路事業部
  • 113年營收達新台幣17.98億元，年同比增長80.48%。
  • 歐洲經濟呈現溫和復甦，進出口貿易回升，帶動中歐鐵路貨運需求增長。
  • 113年上半年海運運價大幅上漲，部分高附加值貨物轉向中歐鐵路，促進轉單效應。
• 內貿物流事業部
  • 113年營收為新台幣29.77億元，年同比增長0.66%。
  • 鋰電池市場增速放緩，鋰電池價格下跌，導致主要廠商調整庫存。
  • 進口鋰礦砂減少，進而對相關物流需求造成影響。

未來展望與指引

各事業群業務展望

• 海運事業部
  • 船公司計畫歐洲線將於3月15日後調漲運價，美國線則預計於4月初調漲(是否能成功-不確定)。
• 空運事業部
  • 下半年供應鏈逐漸適應，運價回穩。
  • 空運市場電子商務需求強勁，強化與主要航空公司及包機公司的合作，確保旺季運力穩定。
• 鐵路事業部
  • 中歐鐵路以穩定時效和成本優勢，成功吸引更多企業採用，推動業務成長。
• 內貿物流事業部
  • 提高倉儲收入及拓展東南亞市場，以實現收入來源多元化。
  • 積極參與國際大廠標案，提升國際物流競爭力。

2025市場趨勢 - 地緣政治風險影響

1. 俄烏戰爭影響
   • 衝擊歐洲貿易與貨運需求:
     • 導致歐洲經濟成長放緩，進口需求萎縮。
     • 能源短缺與高通膨削弱消費力與企業進口量，減少來自亞洲的貨櫃進口。
2. 紅海衝突與影響
   • 胡塞武裝襲擊商船，迫使船公司繞道好望角，航程延長30%至60%，增加7至14天。
   • 繞道導致運輸成本上升，推升運價。
3. 航運公司策略與市場預期
   • 儘管胡塞武裝表示在加薩停火期間不再攻擊紅海船隻，但主要航運公司仍保持謹慎，繼續避開該路線。
   • 馬士基首席執行官Vincent Clerc表示，公司預計在2025年內不會恢復經由蘇伊士運河的航線。

美國關稅政策影響

• 關稅政策的具體措施:
  • 對中國商品加徵關稅，同時向加拿大、墨西哥等鄰國徵收25%的關稅，改變全球貿易格局。
• 貨櫃航運需求變化:
  • 中美貿易量下降，企業轉向東南亞(越南、泰國、印尼)與墨西哥，以規避關稅。
• 美國應對轉口貿易:
  • 美國政府加強原產地審查，確保產品的真正產地，避免中國企業透過轉口貿易規避關稅。
  • 同時加強美墨邊境檢查，特別針對來自墨西哥的中國商品。
• 美國對航運業施加嚴格限制:
  • 預計對中國製造的貨櫃船進入美國港口徵收高達150萬美元的入港費，迫使航運公司重新規劃船隊配置或尋求替代進口國家。

美國關稅政策影響 (空運市場)

空運市場受到美國關稅政策的顯著影響，主要表現在需求結構的變化。由於關稅導致進口成本增加，企業可能選擇更快的運輸方式，以降低庫存成本。

• 高價值產品空運增長:
  • 關稅導致進口成本增加，企業選擇更快的運輸方式降低庫存成本，特別是電子產品、半導體、奢侈品、醫療設備等高價值商品。
• 航線變動比例:
  • 供應鏈從中國轉向東南亞、墨西哥，這些地區到美國的空運需求增加，形成新的空運路線分布。
• 運價上升預期:
  • 關稅提高，短期內增加空運需求，導致運價上升，部分企業可能會選擇在關稅生效前搶先進口。
• 長期需求變化:
  • 長期來看，若貿易量下降，空運需求可能減少，企業可能減少進口，導致整體空運市場需求回落。

美國關稅政策長期影響：供應鏈重塑與物流變革

• 全球供應鏈重塑:
  • 企業可能在東南亞或墨西哥建立更多生產基地，以減少對中國的依賴，進一步改變全球海空運市場的需求。
  • 東南亞與墨西哥的物流基礎建設需求增加，包括港口擴建、機場升級，以應對更大的貨運量。
• 美國本土製造受益:
  • 部分美國企業可能選擇將製造業帶回美國，以避免關稅，這將減少對進口的依賴，長期可能降低海運與空運需求。
• 物流市場風險增加:
  • 貿易戰的不確定性增加物流市場風險，物流公司需要面對貿易政策快速變化的風險，並靈活調整運營模式，以降低成本與風險。

策略性舉措與計畫

船公司穩定運價策略

• 運力調整:
  • 減少航次(Blank Sailing)、減速航行、優化航線配置、提前拆解舊船、增加船舶外海等待時間、減少貨櫃周轉率等方式，確保船舶利用率保持在合理水平。
• 成本控制:
  • 提高燃油效率、船隊管理優化，降低營運開支。許多公司投資新型節能船舶，並採用先進技術提高運營效率，實現更有效的成本管理。
• 策略聯盟與併購:
  • 透過聯盟與整併強化市場競爭力，共享資源，降低運營風險。這些策略使航運公司能夠在複雜多變的市場環境中保持競爭優勢。

關鍵圖表、圖形與數據點

• 財務概況-合併營收及毛利率、純益率變化圖:
  • 展示2019Q1至2024Q4的合併營收（長條圖）、毛利率（綠線）、淨利率（藍線）的季度變化趨勢。
  • 毛利率範圍約在14.2%至25.7%之間，淨利率範圍約在0.8%至16.5%之間。
• 2024各事業部營收佔比圖:
  • 2024年：海運事業部58.55%、空運事業部22.68%、內貿物流事業部11.70%、鐵路事業部7.07%。
  • 2023年：海運事業部50.27%、空運事業部22.69%、內貿物流事業部20.23%、鐵路事業部6.81%。
• SCFI上海出口集裝箱運價指數圖:
  • 顯示2020/1/3至2025/1/3期間的綜合指數、歐洲、美西、美東、東南亞航線的運價趨勢。
  • SCFI數據表 (2025年):

產品、服務與技術

• 服務提供:
  • 海運 (Ocean Freight)
  • 空運 (Air Freight)
  • 內貿物流 (Domestic Logistics)
  • 鐵路運輸 (Rail Freight)
• 行業特定術語與技術概念:
  • SCFI (Shanghai Containerized Freight Index): 上海出口集裝箱運價指數，衡量從上海港出口的集裝箱運價。
  • Blank Sailing (減少航次): 船公司為調整運力、穩定運價而取消原定航次。
  • HPL: 可能是指某家航運公司或航線的縮寫，例如Hapag-Lloyd。
  • USD2100/40': 指40英尺貨櫃運價為2100美元。
  • 中歐鐵路: 連接中國與歐洲的鐵路貨運服務。
  • 鋰電池市場: 內貿物流事業部涉及的特定市場。
  • 鋰礦砂: 內貿物流事業部涉及的特定貨物。
  • 供應鏈重塑: 指全球供應鏈因地緣政治、關稅等因素而進行的結構性調整。
  • 轉口貿易: 貨物經由第三國或地區轉運的貿易形式。
  • 蘇伊士運河: 連接地中海與紅海的重要航運通道。
  • 好望角: 非洲大陸最南端，繞行此地可避開蘇伊士運河和紅海區域。
  • 胡塞武裝: 葉門的武裝組織，在紅海地區對商船發動襲擊。
  • Vincent Clerc: 馬士基首席執行官。