新麥企業股份有限公司 (SINMAG) 2025 第1季法人說明會
日期: 2025.05.13
報告人: 謝銘璟 (Xie Mingjing)
核心價值: 誠信、卓越、創新、共贏 (Integrity, Excellence, Innovation, Win-win)
願景/使命: 烘焙業信賴的夥伴 (Trusted Partner in the Baking Industry)
1. 公司概況 (Company Overview)
1.1 基本資料 (Basic Information)
- 公司名稱: 新麥企業股份有限公司 (SINMAG Enterprise Co., Ltd.)
- 股票代號: 1580
- 成立日期: 1983年9月27日
- 創辦人: 謝順和 (Xie Shunhe)
- 資本額: 502,302 仟元 (NT$502,302 thousand)
- 員工人數: 約1400人
- 廠房面積: 4.3萬坪+ (43,000 ping+)
- 上市櫃日期: OTC 2007年12月10日
- 業務範圍: 專用設備研發、生產、銷售 (R&D, production, and sales of specialized equipment)
- 公司標語: 立足台灣, 深耕亞洲, 放眼全球 (Based in Taiwan, Deeply Cultivating Asia, Looking Globally)
1.2 企業文化 (Corporate Culture)
- 願景 (Vision): 成為全球最大的烘焙設備製造及技術服務者,並且與我們的合作夥伴長期搭配,建立互利共贏的關係。(To become the world's largest manufacturer and technical service provider of baking equipment, and to establish long-term, mutually beneficial relationships with our partners.)
- 使命 (Mission): 烘焙業長期信賴的夥伴。(A long-term trusted partner in the baking industry.)
- 核心價值 (Core Values): 誠信正直、追求卓越、持續創新、互利共贏。(Integrity, pursuit of excellence, continuous innovation, mutual benefit and win-win.)
1.3 組織架構圖 (Organizational Structure)
- 新麥企業股份有限公司 (Sinmag Enterprise Co., Ltd.)
- 100% 持股 -> LUCKY UNION LIMITED
- 100% 持股 -> SINMAG LIMITED
- 100% 持股 -> 錫麥企業管理(無錫)有限公司 (Sinmag Enterprise Management (Wuxi) Co., Ltd.)
- 0.01% 持股 -> 個人股東 (Individual Shareholders)
- 96.38% 持股 -> 新麥機械(中國)股份有限公司 (SINMAG EQUIPMENT (CHINA) CO., LTD.)
- 100% 持股 -> SINMAG BAKERY MACHINE INDIA PRIVATE LIMITED
- 100% 持股 -> SINMAG LIMITED
- 新麥機械(中國)股份有限公司 (SINMAG EQUIPMENT (CHINA) CO., LTD.)
- 0.58% 持股 -> 個人股東 (Individual Shareholders)
- 3.03% 持股 -> 無錫盛新管理顧問合夥企業 (Wuxi Shengxin Management Consulting Partnership)
- 97.33% 持股 (總計) ->
- 50% 持股 -> 無錫歐麥機電控制有限公司 (Wuxi New Order Control CO., LTD.)
- 100% 持股 -> SINMAG BAKERY EQUIPMENT SDN. BHD. (Malaysia)
- 100% 持股 -> SINMAG EQUIPMENT (THAILAND) CO., LTD.
- 100% 持股 -> LUCKY UNION LIMITED
1.4 全球佈局 (Global Presence)
- 泰國 (Thailand)
- 馬來西亞 (Malaysia)
- 無錫(一) (Wuxi (1))
- 台灣 (Taiwan)
- 無錫(二) (Wuxi (2))
- 西雅圖 (Seattle)
- 歐麥 (Oumai)
2. 產品、服務與技術 (Products, Services & Technology)
2.1 產品系列 (Product Series)
- 攪拌系列 (Mixing Series)
- 成型系列 (Molding Series)
- 發酵系列 (Proofing Series)
- 烤爐系列 (Oven Series)
- 展示系列 (Display Series)
- 餐飲系列 (Catering Series)
- 工業系列 (Industrial Series)
- 其他 (Others)
2.2 研發成果 (R&D Achievements)
- 高新技術企業: 自2009年起。
- 江蘇省專精特新企業: 2023年獲此認證。
- 江蘇省高端烘焙機械工程技術研究中心: 於2016年在無錫市成立，2020年升級為江蘇省級中心。
- 專利數量:
- 發明專利: 17件
- 實用新型: 98件
- 外觀設計: 13件
- 主要認證: ISO9001、ISO14001、CE(歐洲)、ETL&UL(美洲)、KC(韓國)等。
2.3 深化技術發展 (Deepening Technology Development)
- 產品改良 (Product Improvement):
- 優化產品
- 模組化
- 易於售後維護
- 新品發表 (New Product Launch):
- 強化外觀
- 減少碳排
- 增加性能
- 客製化控制系統與物聯網 (IoT) 應用:
- 提供客製化控制系統，連接物聯網(IoT)進行監控，以降低能耗。
- 實際案例 (Actual Cases):
- 中國百勝 (Yum China) (必勝客 Pizza Hut)
- 美國Walmart (沃爾瑪)
3. 財務亮點與近期業績 (Financial Highlights & Recent Performance)
3.1 營業收入 (Revenue)
| 年度/季度 | 營業收入 (NT$ Thousand) |
|---|---|
| 2019 | 4,164,628 |
| 2020 | 3,300,489 |
| 2021 | 4,294,503 |
| 2022 | 3,936,519 |
| 2023 | 4,498,686 |
| 2024 | 4,792,059 |
| 2025Q1 | 1,089,039 |
3.2 稅後淨利 (Net Profit After Tax)
| 年度/季度 | 稅後淨利 (NT$ Thousand) |
|---|---|
| 2019 | 503,361 |
| 2020 | 340,940 |
| 2021 | 510,167 |
| 2022 | 336,569 |
| 2023 | 603,037 |
| 2024 | 682,665 |
| 2025Q1 | 135,826 |
3.3 資產 (Assets)
| 項目 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025Q1 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 現金及約當現金 | 273,851 | 331,257 | 275,630 | 230,936 | 239,465 | 224,562 | 228,764 |
| 應收帳款 | 1,065,760 | 1,020,344 | 1,070,009 | 1,137,526 | 1,180,795 | 1,299,093 | 1,348,822 |
| 存貨 | 631,628 | 624,587 | 829,656 | 838,442 | 729,617 | 845,287 | 918,090 |
| 不動產、廠房、設備 | 484,490 | 477,393 | 543,348 | 440,182 | 474,611 | 582,080 | 482,264 |
| 其他資產 | 845,718 | 993,154 | 999,220 | 1,073,511 | 1,357,630 | 1,515,819 | 1,574,709 |
3.4 負債與權益情況 (Liabilities & Equity)
| 項目 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025Q1 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 股東權益 | 2,235,378 | 2,332,025 | 2,424,902 | 2,706,346 | 2,980,825 | 3,313,700 | 3,063,172 |
| 其他負債 | 254,150 | 208,881 | 318,130 | 302,510 | 330,850 | 394,973 | 394,973 |
| 長期借款 | 78,527 | 169,814 | 95,945 | 201,942 | 170,805 | 133,951 | 133,951 |
| 本期所得稅負債 | 288,970 | 242,497 | 230,335 | 220,285 | 257,865 | 697,927 | 697,927 |
| 其他應付款 | 243,259 | 265,898 | 275,113 | 257,865 | 335,723 | 16,561 | (N/A) |
| 應付帳款 | 113,391 | 202,119 | 350,784 | 202,895 | 271,685 | 271,685 | 16,754 |
| 短期借款 | (N/A) | (N/A) | (N/A) | 76,500 | 227,912 | 335,723 | 245,872 |
3.5 財務比率分析 (Financial Ratios Analysis)
| 分析項目 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025Q1 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 (%) | 41.00 | 40.60 | 36.90 | 37.30 | 42.40 | 43.50 | 44.50 |
| 負債占資產比率 (%) | 32.29 | 32.34 | 34.77 | 27.23 | 25.10 | 25.81 | 32.71 |
| 流動比率 (%) | 231.91 | 191.08 | 175.11 | 249.00 | 290.30 | 272.85 | 211.11 |
| 速動比率 (%) | 156.60 | 127.24 | 104.73 | 154.78 | 200.20 | 185.39 | 138.32 |
| 應收款項週轉率 (次) | 7.11 | 6.60 | 8.18 | 7.80 | 9.50 | 8.85 | 8.00 |
| 平均收現日數 (天) | 51 | 55 | 45 | 47 | 38 | 41 | 45 |
| 存貨週轉率 (次) | 3.78 | 3.12 | 3.72 | 2.96 | 3.30 | 3.44 | 2.74 |
| 應付款項週轉率 (次) | 8.67 | 7.02 | 8.91 | 9.37 | 11.90 | 10.48 | 8.99 |
| 平均銷貨日數 (天) | 97 | 117 | 98 | 123 | 110 | 106 | 133 |
| 資產報酬率 (%) | 15.95 | 10.60 | 14.58 | 9.66 | 16.60 | 17.26 | 12.94 |
| 權益報酬率 (%) | 23.68 | 15.48 | 21.84 | 13.82 | 22.40 | 23.14 | 18.27 |
| 純益率 (%) | 12.37 | 10.71 | 12.09 | 9.01 | 14.10 | 15.19 | 13.37 |
| 每股盈餘 (元) | 10.02 | 6.79 | 10.16 | 6.70 | 12.01 | 13.59 | 2.70 |
3.6 股利政策 (Dividend Policy)
| 年度 | EPS (元) | 現金股利 (元) | 現金發放率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2019 | 10.02 | 5 | 49.90 |
| 2020 | 6.79 | 6.79 | 100.00 |
| 2021 | 10.16 | 7 | 68.90 |
| 2022 | 6.70 | 6 | 89.55 |
| 2023 | 12.01 | 9 | 74.94 |
| 2024 | 13.59 | 9 | 66.23 |
4. 產業趨勢 (Industry Trends)
4.1 全球烘焙食品零售總額 (Global Baking Food Retail Sales)
| 年度 | 零售總額 (億美元) | 成長率 (%) |
|---|---|---|
| 2018 | 3914.7 | (N/A) |
| 2019 | 3960.5 | 1.20 |
| 2020 | 3996.0 | 0.90 |
| 2021 | 4288.1 | 7.30 |
| 2022 | 4399.3 | 2.60 |
| 2023 | 4637.0 | 5.40 |
| 2024 | 4778.9 | 3.10 |
| 2025E | 5003.5 | 4.70 |
| 2026E | 5218.6 | 4.30 |
| 2027E | 5422.1 | 3.90 |
| 2028E | 5601.1 | 3.30 |
4.2 全球烘焙產業趨勢 (Global Baking Industry Trends)
- 健康化概念 (Health-oriented Concepts):
- 功能性成分 (益生菌、高蛋白)
- 清潔標籤 (無人工添加、非基因改良)
- 無麩質產品
- 生酮友好
- 供應鏈革新 (Supply Chain Innovation):
- 冷凍麵團與預製烘焙增加
- 原料價格上漲、向上游整合
- 大型公司透過併購擴張
- 智能化轉型 (Intelligent Transformation):
- IoT烤箱, 降低能耗、提高產能
- 熱回收技術, 減少碳排放
- 自動化成型, 降低人工依賴
- 渠道融合與高端化 (Channel Integration & Premiumization):
- 茶飲、咖啡品牌跨界
- 烘焙與當地結合、形象改變 (例如: 印度薑黃法棍、回教清真認證等)
- 高端化聯名款產品
- 新興市場拉動 (Emerging Market Driven Growth):
- 歐美市場占比高, 但成長緩慢
- 中國、亞洲市場的占比低, 但是成長速度快
4.3 區域市場增速對比 (Regional Market Growth Rate Comparison)
| 區域 | 2018-2024年平均成長率 | 核心特徵 |
|---|---|---|
| 歐美市場 | 3.5% | 成長緩慢 |
| 亞洲市場 | 6.5% | 成長迅速 |
| 中東及非洲 | 4.0% | 多元化市場 |
5. 未來展望與指導 (Future Outlook & Guidance)
5.1 整體規劃 (Overall Planning)
- 新麥願景 (Sinmag Vision): 成為全球最大的烘焙設備製造及技術服務者，並且與我們的合作夥伴長期搭配，建立互利共贏的關係。
- 提升製造能力 (Enhance Manufacturing Capability):
- 新建廠房增加產能
- 添置設備改善品質
- 改良製程提高效率
- 全球化布局 (Global Layout):
- 分散單一市場風險
- 融合個別市場優勢
- 接軌國際市場標準
- 深化技術發展 (Deepen Technology Development):
- 提供客製產品服務
- 自主研發專業產品
- 導入使用先進科技
5.2 區域別營收比重 (Regional Revenue Proportion)
| 區域 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025Q1 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 亞洲(不含台灣及大陸) | 16% | 14% | 16% | 21% | 19% | 20% | 23% |
| 非洲 | 3% | 3% | 3% | 4% | 3% | 2% | 2% |
| 美洲 | 16% | 20% | 19% | 27% | 30% | 31% | 35% |
| 歐洲 | 4% | 3% | 4% | 4% | 3% | 3% | 4% |
| 大陸(內銷) | 55% | 54% | 53% | 40% | 41% | 39% | 32% |
| 台灣 | 4% | 3% | 3% | 3% | 2% | 3% | 2% |
| 其他 | 2% | 2% | 1% | 2% | 2% | 2% | 2% |
5.3 新麥SWOT分析 (Sinmag SWOT Analysis)
- 內部 (Internal):
- 優勢 (Strengths):
- 產品線與服務完整
- 自製能力強大
- 品質與技術領先
- 面向多元市場
- 劣勢 (Weaknesses):
- 大陸訂價透明
- 合規成本高
- 業務方式傳統
- 廠房空間不足
- 優勢 (Strengths):
- 外部 (External):
- 機會 (Opportunities):
- 大陸市場成長性
- 客戶要求提高
- 亞洲特定市場崛起
- 全球去美化
- 威脅 (Threats):
- 市場競爭者多
- 美國關稅壁壘
- 大陸經濟復甦緩慢
- 匯率波動
- 機會 (Opportunities):
5.4 中國大陸策略 (China Mainland Strategy)
- 市場特性 (Market Characteristics):
- 競爭白熱化
- 烘焙型態改變
- 高端與下沉市場並行
- 機會與威脅 (Opportunities & Threats):
- 零售總額增加 (O)
- 市場競爭者多 (T)
- 經濟復甦緩慢 (T)
- 策略 (Initiatives):
- 一辦一策 (One Office, One Strategy):
- 一線城市搶攻新興網紅
- 二線城市主打連鎖轉型
- 三線城市深入下沉市場
- 拓展線上店商渠道 (Expand Online E-commerce Channels):
- 天貓商城 (Tmall)
- 阿里1688 (Alibaba 1688)
- 百度愛採購 (Baidu Aicaigou)
- 建立客戶雲端服務 (Establish Cloud-based Customer Service):
- CRM系統 (CRM system)
- 產品生產、零件、維保履歷
- 一辦一策 (One Office, One Strategy):
5.5 美國市場策略 (US Market Strategy)
- 市場特性 (Market Characteristics):
- 市場占比高, 但成長速度慢
- 超市銷售渠道大幅增加
- IoT烤箱, 降低能耗、提高產能
- 機會與威脅 (Opportunities & Threats):
- 全球去美化 (O)
- 客戶要求提高 (O)
- 美國關稅壁壘 (T)
- 策略 (Initiatives):
- 重新訂價 (Repricing):
- 吸收部分關稅成本
- 對客戶進行漲價
- 發展美國以外市場 (Develop Markets Outside the US):
- 擴大加拿大代理商規模
- 深耕中南美洲
- 運用技術與服務優勢 (Leverage Technology and Service Advantages):
- 提供物聯網設備
- 提高服務覆蓋率
- 重新訂價 (Repricing):
5.6 亞洲市場策略 (Asia Market Strategy)
- 市場特性 (Market Characteristics):
- 占比低但成長速度快
- 冷凍麵團使用率低
- 中產階級擴張推動需求
- 機會與威脅 (Opportunities & Threats):
- 特定市場崛起 (O)
- 全球去美化 (O)
- 策略 (Initiatives):
- 哈薩克(中亞) (Kazakhstan (Central Asia)):
- 主食饢餅、俄羅斯與歐式麵包
- 食品加工業升級需求
- 臨烏茲別克、吉爾吉斯
- 主要客群超市、連鎖店
- 泰國 (Thailand):
- 評估建立泰國工廠
- 哈薩克(中亞) (Kazakhstan (Central Asia)):
5.7 提升製造能力 - 廠房重建工程 (Enhance Manufacturing Capability - Factory Reconstruction Project)
- 新麥機械(中國)股份有限公司新建廠房效果圖 (Image of the new factory building)
- 廠房重建工程進度:
- 主體完成約70%
- 5月底主體封頂
- 6月底填充牆體
- 7月內外粉刷
- 8月外腳手架拆除
- 9月室外工程施工
- 11月準備竣工驗收
5.8 提升製造能力 - 設備投入 (Enhance Manufacturing Capability - Equipment Investment)
- 機械手臂 (Robotic arms)
- 雷射焊接 (Laser welding)
- 自動化發泡 (Automated foaming)
- 連續噴漆線 (Continuous painting line)
- 精密折彎 (Precision bending)
- 雷射切割 (Laser cutting)
- 目標: 擁有完善的生產設備和先進的生產工藝，打造高精度專業化智能製造基地。
6. 產業趨勢相關數據 (Industry Trends Related Data)
6.1 中國大陸客戶類型銷售比 (China Mainland Customer Type Sales Ratio)
| 客戶類型 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025Q1 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 超市 | 13.95% | 12.70% | 8.56% | 4.30% | 4.54% | 7.76% | 13.90% |
| 廚具商 | 19.00% | 20.05% | 18.24% | 20.05% | 20.45% | 15.10% | 14.55% |
| 單店 | 16.79% | 14.94% | 13.16% | 12.73% | 13.54% | 11.07% | 12.73% |
| 連鎖店 | 39.30% | 37.59% | 42.48% | 45.19% | 38.20% | 41.48% | 36.23% |
| 批發廠 | 8.30% | 8.34% | 9.32% | 9.42% | 8.99% | 10.38% | 11.26% |
| 餐飲店 | 1.85% | 5.05% | 7.02% | 8.08% | 14.01% | 13.96% | 9.92% |
| 其他 | 0.82% | 1.34% | 1.22% | 0.23% | 0.27% | 0.23% | 1.41% |
6.2 中國大陸烘焙產業趨勢 (China Mainland Baking Industry Trends)
- 零售總額增加 (Retail Sales Increase):
- 過去4年平均成長率8%+
- 未來平均成長率6.5%+
- 消費體驗提升
- 高端與下沉市場並行 (High-end and Sinking Markets Coexist):
- 一線城市精品客單價40-60+
- 傳統老店客單價15-
- 商場店比例增加
- 交通樞紐店與街邊店減少
- 競爭白熱化 (Intensified Competition):
- 2024年門店數為34萬家
- 新開店9.2萬家
- 關店9.1萬家
- 淨成長281家
- 烘焙型態改變 (Changes in Baking Formats):
- 預製烘焙崛起
- 中式糕點新品上升
- 網路行銷業務大增
6.3 中國大陸烘焙食品零售總額 (China Mainland Baking Food Retail Sales)
| 年度 | 零售總額 (億人民幣) | 成長率 (%) |
|---|---|---|
| 2021 | 4745.2 | (N/A) |
| 2022 | 5140.2 | 8.30 |
| 2023 | 5614.2 | 9.20 |
| 2024 | 6110.7 | 8.80 |
| 2025E | 6621.5 | 8.40 |
| 2026E | 7131.6 | 7.70 |
| 2027E | 7634.5 | 7.10 |
| 2028E | 8127.0 | 6.50 |
| 2029E | 8595.6 | 5.80 |
6.4 品牌主要勢力分布 (Major Brand Distribution)
- 頭部品牌 (Leading Brands):
- 好利來 (Holiland): 高端化與年輕化並行
- 幸福西餅 (Xingfu Xibing): 私域運營與O2O深化
- 米蘭西餅 (Milan Xibing): 下沉市場領軍者
- 區域龍頭 (Regional Leaders):
- 瀘溪河 (Luxihe): 社區化與供應鏈優勢
- 鮑師傅 (Bao Shi Fu): 爆品驅動與產能升級
- 胖東來 (Pang Dong Lai): 極致服務與區域壁壘
- 新興勢力 (Emerging Forces):
- 趁熱集合 (Chen Re Ji He): 中高端市場標端
- 熱氣餅店 (Re Qi Bing Dian): 低成本複製與IP聯名
- KUMO KUMO: 單品店效率革命
- 會員店品牌 (Membership Store Brands):
- 山姆會員店 (Sam's Club): 自有品牌崛起
- 盒馬生鮮 (Hema Fresh): 供應鏈整合降低成本
6.5 烘焙型態變化 (Changes in Baking Formats)
- 主要趨勢:
- 中式糕點新品開發比例提升
- 短保產品的比重大幅增加
- 高端超市帶動冷凍烘焙產品崛起
- 無店面型態的烘焙業務上線
- 連鎖店強化現烤布局
- 健康烘焙概念
- 產品類別占比:
- 蛋糕 (Cake): 52.1%
- 中式糕點 (Chinese Pastry): 19.3%
- 麵包 (Bread): 15.2%
- 其他 (Others): 5.5%
- 蛋塔 (Egg Tart): 2.1%
- 餅乾 (Cookie): 1.9%
- 泡芙 (Puff): 1.9%
- 麻糬 (Mochi): 1.2%
- 小貝 (Xiao Bei): 0.4%
- 布蕾 (Crème brûlée): 0.4%
6.6 門店發展趨勢 (Store Development Trends)
- 競爭白熱化 (Intensified Competition):
- 同質化競爭加劇
- 網紅產品生命週期短
- 門店平均存活週期32個月
- 原材料價格上漲
- 一線城市門店成長速度慢
- 二線城市品牌擴張主場
- 三線城市門店成長速度快
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