衛司特科技股份有限公司 (股票代號: 不適用) 2025Q2 法說會簡報

Company Overview

公司簡介

成立時間： 民國90年1月19日
地點： 台灣台中市
集團員工人數： 135人
主要服務項目：
1. 再生金屬服務收入
2. 電解設備與耗材
董事長兼總經理： 林世民博士

公司沿革

2001年： 衛司特成立，早期運營以廢水廠統包工程為主要業務。
2006年： Recocell電解回收設備開發成功並進入商業化運轉；取得義大利DeNora陽極鈦網的經銷權。
2008年： 成功推廣Recocell電解回收設備至中國市場。
2013年： 與泰國台商簽訂BOO模式。
2016年： RecoCell設備成功打入半導體與光電面板大廠。
2017年： 在新加坡成立子公司。
2019年： 投資越南子公司，以BOO模式獲日商採用。
2023年： 通過櫃買中心審議上櫃掛牌。

公司組織

衛司特科技股份有限公司
- 競零再生科技股份有限公司 (38.24%)
- Reco Korea., Ltd (45%)
- 昆山衛司特環保設備有限公司 (100%)
- Waste Recovery Technology Vietnam Co., Ltd. (70%)
- Waste Recovery Technology(SEA) PTE. Ltd. (87.50%)
- 衛司特環保科技(東莞)有限公司 (57%)
- Waste Recovery Technology (Thailand) (100%)

服務據點

中國大陸服務據點：
- 員工人數44人
  - 中國崑山
  - 中國東莞
  - 越南河內
東南亞服務據點：
- 員工人數17人
  - 泰國曼谷
  - 馬來西亞
  - 新加坡
台灣總部暨管理營運中心：
- 員工人數72人

主要產品與服務

Recocell金屬廢水回收服務與設備
- 原料： 電子業含銅廢水
- 製程： Recocell電解回收系統
- 產品： 金屬銅管
- 效益： 減廢、降低廢水處理碳排、汙泥總量降低、混凝藥劑使用量降低。
PCB電鍍不溶性陽極耗材
- 應用：
  - PCB高深寬比填孔與通孔電鍍設備使用
  - 封裝業RDL、TGV設備使用

Financial Highlights

營運績效 -- 損益表比較 (2023與2024年度)

單位：新台幣千元；%

項目/年度	2023年度金額	2023年度 %	2024年度金額	2024年度 %	YOY
營業收入	775,784	100	980,178	100	26
營業成本	471,129	61	609,487	62	29
營業毛利	304,655	39	370,691	38	22
營業費用	88,095	12	111,760	11	27
營業利益	216,560	27	258,931	27	20
營業外收入及支出	6,255	1	21,486	2	244
稅前淨利	222,815	28	280,417	29	26
所得稅費用	56,975	7	72,271	8	27
稅後淨利	165,840	21	208,146	21	26
稅後淨利(歸屬於母公司)	162,855	21	202,397	21	24
EPS(元)	7.86	-	8.50	-	8
ROE(%)	13.51	-	14.03	-	4

營運績效 -- 損益表比較 (2024與2025年第一季)

單位：新台幣千元；%

項目/年度	2024年第一季金額	2024年第一季 %	2025年第一季金額	2025年第一季 %	YOY
營業收入	221,756	100	321,666	100	45
營業成本	127,575	58	208,859	65	64
營業毛利	94,181	42	112,807	35	20
營業費用	29,252	13	29,318	9	0
營業利益	64,929	29	83,489	26	29
營業外收入及支出	9,720	5	3,750	1	-61
稅前淨利	74,649	34	87,239	27	17
所得稅費用	18,101	8	23,048	7	27
稅後淨利	56,548	26	64,191	20	14
稅後淨利(歸屬於母公司)	54,302	24	62,127	19	14
EPS(元)	2.28	-	2.61	-	14
ROE(%)	16.09	-	17.45	-	8

營運績效 -- 營業收入 (新台幣千元)

季營收 (千元) 與年成長率 (%) 趨勢 (2022Q1 - 2025Q1)

2022Q1: 190,000 (0%)
2022Q2: 225,000 (0%)
2022Q3: 195,000 (0%)
2022Q4: 190,000 (0%)
2023Q1: 175,000 (-7%)
2023Q2: 155,000 (-32%)
2023Q3: 195,000 (-1%)
2023Q4: 280,000 (31%)
2024Q1: 220,000 (25%)
2024Q2: 255,000 (36%)
2024Q3: 240,000 (26%)
2024Q4: 300,000 (21%)
2025Q1: 320,000 (45%)

營運績效 -- 再生金屬服務收入 (新台幣千元)

再生金屬服務收入營收 (千元) 與年成長率 (%) 趨勢 (2022Q1 - 2025Q1)

2022Q1: 98,000 (0%)
2022Q2: 110,000 (0%)
2022Q3: 100,000 (0%)
2022Q4: 105,000 (0%)
2023Q1: 95,000 (-4%)
2023Q2: 98,000 (-10%)
2023Q3: 112,000 (12%)
2023Q4: 110,000 (5%)
2024Q1: 138,000 (26%)
2024Q2: 168,000 (37%)
2024Q3: 150,000 (35%)
2024Q4: 148,000 (32%)
2025Q1: 160,000 (34%)

營運績效 -- 電解設備與耗材 (新台幣千元)

電解設備與耗材營收 (千元) 與年成長率 (%) 趨勢 (2022Q1 - 2025Q1)

2022Q1: 95,000 (0%)
2022Q2: 118,000 (0%)
2022Q3: 95,000 (0%)
2022Q4: 75,000 (0%)
2023Q1: 82,000 (-11%)
2023Q2: 55,000 (-53%)
2023Q3: 80,000 (-15%)
2023Q4: 135,000 (64%)
2024Q1: 105,000 (25%)
2024Q2: 75,000 (35%)
2024Q3: 90,000 (13%)
2024Q4: 155,000 (13%)
2025Q1: 160,000 (58%)

營運績效 -- 電解回收設備及營運服務

再生金屬服務收入部分

服務工廠數趨勢：
- 2022: 61
- 2023: 62
- 2024: 64
- 2025Q1: 64
設備稼動率 (%) 趨勢：
- 2022: ~65%
- 2023: ~62%
- 2024: ~64%
- 2025Q1: ~64%

電解回收設備及其維護部分

服務工廠數趨勢：
- 2022: 17
- 2023: 21
- 2024: 22
- 2025Q1: 24

營運績效 -- 客戶產業別營收占比

營收占比趨勢 (2022年 - 2025年第一季)

2022年： PCB (70%)、半導體 (16%)、光電面板 (12%)
2023年： PCB (62%)、半導體 (21%)、光電面板 (17%)
2024年： PCB (66%)、半導體 (17%)、光電面板 (17%)
2025年第一季： PCB (61%)、半導體 (18%)、光電面板 (21%)

Business Segments

營運優勢及未來展望

未來展望

符合國家政策與經濟利益： 將廢水中銅離子轉化成高品質金屬銅，以符合國家政策與經濟利益。
減低地緣風險： 品牌廠要求使用再生銅並促進在地供應。
AI市場成長：
- 2025至2029年AI市場年複合成長率：21.4% (預計從USD 115.4 Billion 成長至 USD 250.98 Billion)。
- 高階AI處理器持續成長，帶動半導體與PCB製造需求。
精煉銅需求成長：
- 2000年至2033年精煉銅市場年複合成長率。
- 預期自2025年後精煉銅需求持續增長。
大尺寸電視出貨量成長：
- 2025Q1大尺寸電視出貨量達60%以上。
- 銅製程廠明顯擴增，帶動銅廢水處理需求。
汰役電池市場興起：
- 2021年至2030年汰役電池需求：全球436.97萬噸，中國181.58萬噸。

營運優勢

垂直材料與工程能力整合： 提供最具競爭力成本優勢。
駐廠服務： 了解客戶需求。
在地化技術團隊服務。

研究發展方向

鋰電池廠商
- 廢電池/極片
競零再生鋰電池
- 拆解與金屬回收
電子廠多樣性銅廢水回收技術
金屬銅產品高值化

Outlook & Strategy

2025營運展望

不溶性陽極訂單穩健。
現有BOO運行工廠全年稼動率穩健。
再生金屬(BOO)與電解設備在建新廠項目新高。

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