系統電子工業 (SYSGRATION®) (5309 TT) 2025年第二季法人說明會
公司概覽與業務板塊
公司名稱： 系統電子工業 (SYSGRATION®)
股票代碼： (5309 TT)
基本資訊：
- 成立日期： 1977/10/14
- 總部： 內湖, 台北
- 市值： 97億台幣 (截至2025年8月8日)
- 董事長： 李益仁
- 研發製造經驗： 40+年
- 資本額： 19億台幣
- 總經理： 謝東富
三大產品線：
- 胎壓偵測系統 (TPMS)
- 工業電腦 (Industrial PC)
- 能源系統 (電統能源) (Energy Systems - Power Energy)
產品營收占比 (2024)：
- TPMS: 77%
- 工業電腦: 14%
- 能源系統及其他: 10%
生產據點：
- 總計4座工廠：
- 中國江蘇鎮江廠
- 中國廣東惠州廠
- 台灣南投南崗廠
- 美國德州Plano廠
AI驅動業務佈局 (All About AI.)：
- AI資料中心 (AI Data Center)：
- Battery Backup Unit (BBU)
- 智能車 (Smart Car)：
- 藍牙TPMS (Bluetooth TPMS)
- 工業用邊緣AI裝置 (Industrial Edge AI Devices)：
- 特殊車輛工業電腦 (Special Vehicle Industrial PC)
- 強固型移動裝置 (Rugged Mobile Devices)
- 無人機 (Drones)
- Industrial Metaverse
財務亮點與關鍵指標
季度財務表現 (2023 Q1 - 2025 Q2)：
- 營收 (百萬台幣)：
- 2023 Q1: 886
- 2023 Q2: 736
- 2023 Q3: 777
- 2023 Q4: 880
- 2024 Q1: 898
- 2024 Q2: 753
- 2024 Q3: 694
- 2024 Q4: 764
- 2025 Q1: 873
- 2025 Q2: 833
- 營收 YoY：
- 2023 Q1: -12%
- 2023 Q2: -13%
- 2023 Q3: -13%
- 2023 Q4: -4%
- 2024 Q1: 1%
- 2024 Q2: 2%
- 2024 Q3: -11%
- 2024 Q4: -13%
- 2025 Q1: 11%
- 2025 Q2: -3%
- 毛利率 (%)：
- 2023 Q1: 24.5%
- 2023 Q2: 24.9%
- 2023 Q3: 23.5%
- 2023 Q4: 25.9%
- 2024 Q1: 23.4%
- 2024 Q2: 25.8%
- 2024 Q3: 21.7%
- 2024 Q4: 25.7%
- 2025 Q1: 23.6%
- 2025 Q2: 24.5%
- 營業利益率 (%)：
- 2023 Q1: 8.8%
- 2023 Q2: 4.4%
- 2023 Q3: 2.4%
- 2023 Q4: 7.4%
- 2024 Q1: 5.0%
- 2024 Q2: 4.8%
- 2024 Q3: -4.3%
- 2024 Q4: 0.2%
- 2025 Q1: 2.0%
- 2025 Q2: 2.1%
- 稅後淨利 (百萬台幣)：
- 2023 Q1: 76
- 2023 Q2: 63
- 2023 Q3: 54
- 2023 Q4: 62
- 2024 Q1: 67
- 2024 Q2: 54
- 2024 Q3: 33
- 2024 Q4: -38
- 2025 Q1: 23
- 2025 Q2: 4
- 淨利率 (%)：
- 2023 Q1: 8.6%
- 2023 Q2: 8.6%
- 2023 Q3: 6.9%
- 2023 Q4: 7.1%
- 2024 Q1: 7.5%
- 2024 Q2: 7.1%
- 2024 Q3: 4.4%
- 2024 Q4: -5.5%
- 2025 Q1: 2.6%
- 2025 Q2: 0.5%
- 每股盈餘 (台幣)：
- 2023 Q1: 0.45
- 2023 Q2: 0.36
- 2023 Q3: 0.30
- 2023 Q4: 0.34
- 2024 Q1: 0.35
- 2024 Q2: 0.28
- 2024 Q3: 0.18
- 2024 Q4: -0.20
- 2025 Q1: 0.12
- 2025 Q2: 0.02
資產負債表關鍵指標 (單位：新台幣佰萬元)：
| 指標 | 2Q25 | 1Q25 | 2Q24 |
|---|---|---|---|
| 現金及約當現金 | 765 | 1,630 | 1,877 |
| 應收帳款及票據 | 816 | 869 | 1,000 |
| 存貨 | 474 | 412 | 316 |
| 不動產、廠房及設備 | 1,374 | 1,285 | 1,206 |
| 資產總額 | 4,756 | 5,132 | 5,153 |
| 流動負債 | 1,503 | 1,561 | 1,123 |
| 長期計息負債 | 158 | 181 | 729 |
| 負債總額 | 1,728 | 1,819 | 1,904 |
| 股東權益總額 | 3,028 | 3,312 | 3,249 |
重要財務比率：
| 指標 | 2Q25 | 1Q25 | 2Q24 |
|---|---|---|---|
| 應收帳款週轉天數 | 92 | 88 | 128 |
| 存貨週轉天數 | 64 | 55 | 55 |
| 應付帳款週轉天數 | 80 | 75 | 101 |
| 現金週轉天數 | 77 | 68 | 82 |
| 年化股東權益報酬率 (%) | 0.6% | 3.0% | 7.0% |
歷年營運成果 (單位：新台幣佰萬元)：
| 年度 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 1,580 | 2,145 | 1,520 | 1,459 | 1,042 | 1,327 | 2,455 | 3,404 | 3,279 | 3,110 |
| 營業毛利 | 84 | 221 | 165 | 216 | 94 | 263 | 489 | 805 | 811 | 752 |
| 母公司淨利 | 575 | -302 | -255 | -185 | -285 | -98 | 95 | 338 | 255 | 116 |
| 折舊及攤銷 | 125 | 134 | 111 | 90 | 107 | 85 | 94 | 115 | 154 | 203 |
| 每股盈餘(元) | 2.99 | -1.42 | -1.20 | -1.22 | -1.88 | -0.65 | 0.62 | 2.14 | 1.41 | 0.61 |
| 每股股利(元) | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0.7 | 0.7 |
| 分派比率 (%) | 0% | 0% | 0% | 0% | 0% | 0% | 0% | 0% | 50% | 115% |
| 現金及約當現金 | 517 | 721 | 513 | 763 | 459 | 904 | 841 | 1,229 | 2,164 | 1,798 |
| 不動產、廠房及設備 | 609 | 552 | 454 | 380 | 405 | 418 | 418 | 453 | 555 | 1,289 |
| 資本額 | 2,024 | 2,136 | 2,136 | 1,512 | 1,512 | 1,541 | 1,555 | 1,680 | 1,903 | 1,915 |
| 股東權益報酬率 (%) | 33.4% | -15.4% | -14.9% | -12.4% | -22.9% | -9.1% | 8.4% | 21.5% | 10.4% | 3.8% |
| 負債比率(%) | 40.8% | 31.4% | 27.4% | 20.9% | 35.5% | 51.1% | 58.4% | 45.6% | 37.7% | 35.3% |
近期業績與成果
2025年第二季暨上半年營運成果：
-
2025年第二季 (2Q25) 損益表 (單位：新台幣佰萬元)：
- 營業收入: 832.7 (季變化 -4.7%, 年變化 +10.6%)
- 營業毛利: 204.3 (季變化 -0.9%, 年變化 +5.3%)
- 營業毛利率: 24.5% (季變化 +0.9ppts, 年變化 -1.2ppts)
- 營業費用: 186.5 (季變化 -1.0%, 年變化 +17.8%)
- 營業費用率: 22.4% (季變化 +0.8ppts, 年變化 +1.4ppts)
- 營業利益: 17.9 (季變化 -0.1%, 年變化 -50.1%)
- 營業利益率: 2.1% (季變化 +0.1ppts, 年變化 -2.6ppts)
- 營業外損益: -16.0 (季變化 -678.2%, 年變化 -184.0%)
- 稅前淨利: 1.9 (季變化 -90.8%, 年變化 -96.5%)
- 所得稅費用: 6.6 (季變化 +241.3%, 年變化 +437.2%)
- 歸屬於母公司之淨利: 4.2 (季變化 -81.8%, 年變化 -92.2%)
- 淨利率: 0.5% (季變化 -2.1ppts, 年變化 -6.6ppts)
- 基本每股盈餘: 0.02 (季變化 -83.3%, 年變化 -92.9%)
-
2025年上半年 (1H25) 損益表 (單位：新台幣佰萬元)：
- 營業收入: 1,706.1 (年變化 +3.3%)
- 營業毛利: 410.6 (年變化 +1.5%)
- 營業毛利率: 24.1% (年變化 -0.4ppts)
- 營業費用: 374.9 (年變化 +15.7%)
- 營業費用率: 22.0% (年變化 +2.4ppts)
- 營業利益: 35.8 (年變化 -55.7%)
- 營業利益率: 2.1% (年變化 -2.8ppts)
- 營業外損益: -13.2 (年變化 -130.9%)
- 稅前淨利: 22.5 (年變化 -81.8%)
- 所得稅費用: 8.6 (年變化 +226.3%)
- 歸屬於母公司之淨利: 27.1 (年變化 -77.6%)
- 淨利率: 1.6% (年變化 -5.7ppts)
- 基本每股盈餘: 0.14 (年變化 -78.1%)
未來展望與指引
營運目標：
- 目標2028年營收突破百億台幣規模。
- 中期目標： 2028年營收超過NT$100億 (2024年為NT$31億)。
- 隨著營收規模放大，獲利成長將高於營收成長。
各產品線成長時程：
- 工業電腦： 2025年起明顯成長。
- 1H25 營收成長 >100% YoY。
- IPC取得新訂單與新客戶，自1Q25開始出貨。
- BBU (能源系統)： 2026年起將大幅跳升。
- BBU切入指標性大廠，預計4Q25開始出貨。
- 目標2028年內成為全球第三大BBU製造商。
- 4Q25: 首位指標性客戶進入試產。
- 2026: 首位客戶出貨放量，並新增指標性客戶。
- 2027: 大客戶出貨陸續放量，客戶訂單佔比拉升。
- 2028: Global #3。
- TPMS： 2027年起將顯著成長。
- TPMS將新增指標性車廠客戶。
- 目標2030年成為全球第三大TPMS製造商。
- 2024: Global #5。
- 2030: Global #3。
- 歐美主要新車廠持續開發測試中，預計2026年將有新增車廠客戶開始小量貢獻營收，2027-2028年訂單將進一步放大，客戶組合將更為多元。
- 公司亦將於2026年，開始供應藍牙TPMS後裝市場。
產品營收占比目標：
- 系統電2025年產品應用目標營收占比：
- TPMS: 55-60%
- 工業電腦: 20-25%
- 能源系統及其他: 20-25%
- 系統電2028年產品應用目標營收占比：
- TPMS: 40-45%
- 工業電腦: 25-30%
- 能源系統及其他: 25-30%
策略舉措與計劃
十年耕耘，系統電迎接成長爆發點：
- 歷經十年策略轉型，從調整期邁向收割期。
- 啟動產品轉型計畫，逐步淘汰低毛利產品線。
- 投入藍牙TPMS、高電壓鋰電池模組開發、建立工業電腦研發銷售團隊。
以三部曲鎖定三大產品線執行策略轉型：
- 鎖定競爭者少、高成長、高毛利應用領域：
- TPMS： 看好車用電子未來成長性，將藍牙技術用於發展藍牙TPMS產品。
- 工業電腦： 聚焦高難度之強固型移動裝置與工業用穿戴裝置及搭載於特殊車輛之工業電腦。鎖定高毛利產品，產品生命週期長且訂單能見度高。
- 能源系統： 自2013年起開發高電壓鋰電池模組，看好資料中心成長性，現專注於電池備援模組(BBU)、UPS LIB Pack等產品。
- 以研發為核心、技術為基礎，建構堅實護城河：
- TPMS： 2015年推出全球首款藍牙TPMS。至今在美/歐/日/韓/中國/台灣取得超過100項專利，並成功打入OE前裝市場。
- 工業電腦： 強固型移動裝置需防水、耐熱、耐摔、低功耗，公司與Qualcomm直接合作，進入門檻高。特殊車輛工業電腦需滿足寬溫與符合安規的可靠性要求。
- 能源系統： 在高電壓鋰電池模組累積深厚的研發與製造經驗，至今已取得超過45項專利。
- 深耕世界級客戶，複製成功經驗：
- TPMS： 2020年以藍牙TPMS擠身電動車大廠供應鏈，成為獨家供應商。在車聯網趨勢下，公司陸續打入幾家國際車廠的下一代平台。
- 工業電腦： 2022年切入全球工程車機具大廠供應鏈，成為前裝供應商。客戶認可系統電能力，陸續增加開案量，一個案子平均約5-7年，訂單能見度高。
- 能源系統： 2018年順利取得指標性半導體客戶之UPS LIB Pack訂單。BBU亦已切入指標性客戶。
研發投入：
- 董事長李益仁表示：「我們願意在關鍵時刻做前瞻性的研發投入，為的是提前卡位未來具備爆發性成長潛力的產品與市場。」
- 持續投入研發，爭取指標型客戶，致使營業利益在過去兩年呈現下滑 (2024年研發費用329百萬台幣)。
美國德州Plano廠三大優勢：
- 搶先布局，產能即將於1Q26開出，領先同業： 廠房面積10萬平方英呎，可彈性生產TPMS、工業電腦、BBU等產品，滿足客戶美國生產需求。
- 全自動生產線，降低人力成本： 採全自動化生產線，大量使用機器手臂，每條生產線人力僅需3~5人，且可彈性擴充產能配置達8條自動化產線。
- 鄰近AI伺服器產業鏈聚落，大幅縮短產品交期： 可就近生產相關產品並節省運費，同時產品交期可從5
6週縮短至23週，快速因應市場變化與客戶需求。
Plano廠產能逐步開出計劃：
- 2024-2025： Facility & Equipment Build-Up。
- 2026： TPMS產線+1, SMT產線+2, BBU產線+2, 工業電腦產線+1。
- 產品：Datacenter BBU, LIB Pack for UPS, SMR Battery Pack, TPMS, PCBA for AI Servers, Drone。
- 2027： 工業電腦產線+1。
- 產品：IPC, AR Head-Mount Devices (HMD), Automotive ECU / BCM, Autonomous Mobile Robot (AMR)。
全球生產布局：
- 美國德州Plano廠 (1Q26啟用)： TPMS, BBU, Drone。
- 中國江蘇鎮江廠： UPS LIB Pack, BBU。
- 中國廣東惠州廠： TPMS。
- 台灣台北總部： 營運管理、銷售、研發。
- 台灣南投南崗廠： TPMS, BBU, IPC。
關鍵圖表與數據點
- 營收 (百萬台幣) (2019-2024)： 從2019年的1,042百萬台幣成長至2022年的3,404百萬台幣，2023年3,279百萬台幣，2024年3,110百萬台幣。
- 產品營收占比 (2024)： TPMS佔77%, 工業電腦14%, 能源系統及其他10%。
- 產品營收占比 (1H24 vs 1H25)：
- 1H24: TPMS 85%, 工業電腦 8%, 能源系統及其他 7%。
- 1H25: TPMS 63%, 工業電腦 16%, 能源系統及其他 21%。(顯示TPMS佔比下降，其他產品線佔比提升)
- 過去三年營收突破30億，毛利率維持穩健： 2022年營收3,404百萬台幣，毛利率23.6%；2023年營收3,279百萬台幣，毛利率24.7%；2024年營收3,110百萬台幣，毛利率24.2%。
- 營業利益與研發費用 (百萬台幣) (2020-2024)： 研發費用從2020年的161百萬台幣增至2024年的329百萬台幣，同期營業利益從-102百萬台幣波動至2024年的53百萬台幣。
- 全球TPMS市場概況： 年出貨量約3億顆,市場規模於2023-2033 CAGR > 12.67%。
- 治理績效： 111/112/113年度 (2022/2023/2024) 上櫃公司治理評鑑名列前5%。
- 永續發展數據：
- 2023年減少125,548度電使用，相當於減少碳排62.02公噸二氧化碳當量。
- 2023年再生能源發電量達4.18千度。
- 2023年集團總取水量為14.14百萬公升,年減17.45%。
- 2023年女性員工占比50%,女性高階主管占比20.7%。
- 董事會獨立董事席次占全體董事43%。
- 2023年系統電在地採購金額占所有採購金額12.7%。
重要產品名稱、術語與概念
- SYSGRATION® (系統電子工業)
- TPMS (胎壓偵測系統)
- 藍牙TPMS (Bluetooth TPMS)
- Dual-Band Universal RF TPMS (R-Sensor)
- BLUE-Sensor (藍牙TPMS品牌/技術)
- Internal TPMS (內置式TPMS)
- External TPMS (外置式TPMS)
- Trigger Tool for OE (原廠觸發工具)
- Tire Mounted Sensor (TMS) (胎內式傳感器)
- Voice Receiver (語音接收器)
- Display Voice Receiver (顯示語音接收器)
- Truck Repeater (卡車中繼器)
- Trigger Tool for Truck (卡車觸發工具)
- TPMS Tool (TPMS工具)
- 工業電腦 (Industrial PC)
- 強固型移動裝置 (Rugged Mobile Devices)
- 工業用穿戴裝置 (Industrial Wearable Devices)
- 特殊車輛工業電腦 (Special Vehicle Industrial PC)
- IPC (工業電腦)
- AR Head-Mount Devices (HMD) (擴增實境頭戴裝置)
- Automotive ECU / BCM (汽車電子控制單元/車身控制模組)
- Autonomous Mobile Robot (AMR) (自主移動機器人)
- 能源系統 (Energy Systems)
- 電池備援模組 (BBU) (Battery Backup Unit)
- UPS LIB Pack (不斷電系統鋰電池組)
- 高電壓鋰電池模組 (High-voltage Lithium Battery Module)
- Switching Mode Rectifier (SMR) (開關模式整流器)
- E-mobility (電動移動載具)
- Datacenter BBU (資料中心BBU)
- AMR Battery Pack (AMR電池組)
- E-bike Battery Pack (電動自行車電池組)
- 技術平台與系統：
- Qualcomm平台 (高通平台)
- Qualcomm Dragonwing (高通龍翼)
- QCS8550, SMC-800 (高通相關模組/產品代號)
- SoM (System on Module) (系統模組)
- Interposer (中介層)
- Carrier Board (載板)
- SMT產線 (表面貼裝技術生產線)
- 全自動化BBU生產線 (Fully Automated BBU Production Line)
- 產業術語：
- OE (Original Equipment) 前裝市場 (原廠預裝市場)
- AM (Aftermarket) 後裝市場 (售後市場)
- 前瞻性陳述 (Forward-looking statements)
- CAGR (Compound Annual Growth Rate) (複合年均成長率)
- ppts (percentage points) (百分點)
- SDGs (Sustainable Development Goals) (永續發展目標)
- ISO 14001 (環境管理系統認證)
- 1.5℃ 標章證書 (1.5℃ Certification)
產品、服務與技術
TPMS 產品與技術：
- 藍牙TPMS： 全球首款藍牙TPMS，擁有超過100項專利，已成功打入OE前裝市場，並成為電動車大廠的獨家供應商。在車聯網趨勢下，陸續進入多家國際車廠的下一代平台。
- 藍牙TPMS 相對 RF TPMS之優勢：
- Auto-Location： 更智慧 (更快、更高效、更靈活)
- Firmware and Feature Upgrade： 更容易 (降低維護風險，邁向未來互聯汽車)
- Cybersecurity： 更好 (保護客戶數據，提供安全通信)
- Data/Request On-Demand： 即時 (即時互動與智能應用)
- Noise-Immunity & Communication Distance： 更好 (更好的無線電能力和適合TPMS的天線尺寸)
- Cost： 更低 (無需RF接收器，更少線束，硬體成本更低)
- Fuel/Battery Consumption： 更好 (無需接收器，更少線束，更輕重量)
- 獨家「藍牙+RF TPMS」： 業界首創，讓RF TPMS替換時不再受限於工具，可自行透過手機進行燒錄，開創新的替換件市場。產品包括Dual-Band Universal RF TPMS (R-Sensor)，具備Multi Band (315MHz, 433MHz)、Efficient Inventory Management、Over the Air Sensor Programmable等功能，並配有TPMS Tool。
工業電腦產品與應用：
- 強固型移動裝置： 主要採用Qualcomm平台，滿足客戶對低功耗、省電、通訊功能的需求。需具備防水、耐熱、耐摔、低功耗特性。
- 應用場景： PPE Detection (個人防護裝備檢測), Traffic Management (交通管理), People Counting (人流計數), Factory/Machine Automation (工廠/機器自動化), Warehousing and Logistics (倉儲與物流)。
- 產品範例： Point of Care, Rugged Notebook, Patient Infotainment, Tablet PC, PDA。
- 工業用穿戴裝置： 如Head-Mounted Device for Industrial Metaverse，包含SoM, Interposer, Carrier Board等模組。
- 應用： Remote Guidance (遠端指導), AI recognition (AI識別), AR data visualization (AR數據可視化), Work process (工作流程), Education Training (教育訓練)。
- 特殊車輛工業電腦： 應用於農耕機、工程車、休閒車輛等，需滿足-20℃至70℃寬溫範圍內的可靠性要求，並符合安規。
- 應用範例： Rain sensing wipes, Climate control, Trunk release, Remote access control, Power locks, air conditioning, heating, and ventilation, GPS navigation, Cabin lights, Navigation lights, windshield wipers, bilge water level alarms, bilge pumps, Monitoring boat's battery status, engine performance。
- 無人機： 應用於智慧巡檢，如AMR, Drone, Quadruped Robot。
能源系統產品與服務：
- 高電壓鋰電池模組： 累積逾10年研發與製造經驗，已取得超過45項專利。
- Battery Backup Unit (BBU)：
- HV BBU (NCA) 234V / 6kW, 30min backup
- HV BBU (NCA) 189V / 11kW, 120sec backup
- HP BBU (NCA) 50.4V / 8.8kW, 90sec backup
- 主要應用於AI資料中心、半導體與高科技廠、4G/5G通訊基地台。
- Battery Pack/Rack for UPS：
- Module: 25.6V / 17.9kW (7C)
- Cabinet: 512V / 358.4kW (7C), <15min backup
- Module: 25.6V / 10.2kW (4C)
- Cabinet: 512V / 204.8kW (4C), 15~30min backup
- 具備半導體大廠出貨實績。
- Switching Mode Rectifier (SMR)：
- Module (LFP): 51.2V / 5.12kW (1C), 60min backup
- Module (NCA): 46.8V / 2.56kW (1C), 60min backup
- E-mobility：
- AMR Battery Pack: 48V / 50Ah
- E-bike Battery Pack: 36V / 48V 15-20Ah
永續發展
環境保護：
- 所有營運廠區獲得ISO 14001環境管理系統認證。
- 2023年透過多項節能措施，約減少125,548度電使用，相當於減少碳排62.02公噸二氧化碳當量。
- 2023年再生能源發電量達4.18千度。
- 2023年集團總取水量為14.14百萬公升，年減17.45%。
- 獲頒天下雜誌 1.5℃ 標章證書。
社會責任：
- 2023年女性員工占比50%，女性高階主管占比20.7%。
- 辦理員工職業安全衛生相關訓練共121小時，1,939人次。
- 定期進行人權稽核，2023年台北總部、南崗廠、惠州廠及鎮江廠皆未有違反人權相關之事件。
- 持續投入社會參與，專注於培育發展、照護救助、環境永續等三大面向，2023年投入金額新台幣近632萬元。
公司治理：
- 董事會獨立董事席次占全體董事43%。
- 2023年系統電在地採購金額占所有採購金額12.7%。
- 設置資訊安全管理委員會，2023年無發生任何資訊洩露、失竊或遺失客戶資料的事件。
- 治理績效躍進: 109→113年度實現三級跳，連三年躋身治理前5%榮獲標竿企業肯定。
- 榮獲2023、2024亞洲最佳永續發展銅獎，並入圍Asia's Best Sustainability Report (CEO Letter) & Best Environmental Impact Reporting。