撼訊科技股份有限公司 (TUL Corporation) TWSE:6150 2025Q2 法說會簡報
公司概況 (Company Overview)
- 成立時間: 1997年10月
- 上市時間: 2002年3月
- 海外據點:
- 2004年於荷蘭阿爾梅勒 (Almere, the Netherlands) 設立歐洲分公司。
- 2008年於美國加州沃爾納特 (Walnut, California, United States) 設立美洲分公司。
- 製造設施: 2022年啟用自有製造設施。
- 主要品牌:
- PowerColor
- IoTU ASIA
- INDORCE
- SPARKLE
- TCIMC
產品、服務與技術 (Products, Services & Technology)
2.1. 離散式桌上型顯示卡 (Discrete Desktop)
- PowerColor 品牌: AMD-based 顯示卡領先供應商，在效能與創新方面為頂尖合作夥伴之一。
- 分銷網絡: 遍及全球50多個國家，擁有超過350個通路合作夥伴。
- 產品重點: 高階遊戲 GPU，提供尖端3D圖形以實現卓越遊戲體驗。
- 產品名稱範例: HELLHOUND, RED DEVIL 系列顯示卡。
- 市場趨勢與展望:
- 市場規模: 2024年為35.4B美元。
- 複合年增長率 (CAGR): 2026年至2033年預計為6.5%，市場規模將達60.2B美元。
- 增長驅動力:
- AI/ML 工作站需求增加。
- 遠端/行動高階運算需求上升。
- AR/VR 和 3D 工作流程的採用。
- AMD 市場份額: 由於 NVIDIA (NV) 未專注於此領域，AMD 正獲得市場份額，預計在2024年第四季 Radeon RX 9000 系列發布後，市場份額將從8%增長至17%。
2.2. 工業繪圖解決方案 (Industrial Graphics Solutions)
- 產品與服務:
- SoC MB (System on Chip Motherboard)
- 工業繪圖卡 (Industrial Graphics)
- 多螢幕繪圖卡 (Multi Display Graphics)
- MXM 繪圖模組 (MXM Graphics)
- FPGA (Field-Programmable Gate Array)
- 全球工業PC市場概況:
- 市場規模: 2024年為5.59億美元。
- 預計市場規模: 2031年將達到8.85億美元。
- 複合年增長率 (CAGR): 2024年至2031年為6.51%。
- 資料來源: www.verifiedmarketresearch.com
2.3. 連接產品 (Connecting Products)
- 產品與服務:
- Thunderbolt eGPU (外接顯示卡盒)
- Thunderbolt 集線器 (Thunderbolt hub)
- 影像放大分配器 (Video Amp Splitter)
- 外接 SSD 解決方案 (External SSD solution)
- USB-C/ USB4 PD 集線器 (USB-C/ USB4 PD hub)
- 產品名稱範例: SPARKLE USB4 Conference Dock TD-8140S。
2.4. 遊戲週邊產品 (Gaming Peripherals)
- 產品與服務 (PowerColor 品牌):
- 滑鼠 (Mouse)
- 耳機 (Headset)
- 鍵盤 (Keyboard)
- 顯示卡支架 (Graphics Card Holder)
- 驅動程式套件 (Driver Kit)
- 其他 (Others)
2.5. ODM/CM 服務 (Original Design Manufacturer / Contract Manufacturer)
- 服務項目:
- SMT/ DIP/ 測試 (Surface Mount Technology / Dual In-line Package / Testing)
- ICT / 光學/ 生物科技與醫療 (In-Circuit Test / Optical/ Biotech & Medical)
財務概況與近期績效 (Financial Highlights & Recent Performance)
3.1. 2025年第二季合併損益表 (2025 Q2 Consolidated Income Statement)
單位: 新台幣仟元 (每股盈餘除外)
| 項目 | 2025/4/1-6/30 (Q2 2025) | 2025/1/1-3/31 (Q1 2025) | QoQ % | 2024/4/1-6/30 (Q2 2024) | YoY % |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 2,143,392 | 1,675,703 | 28% | 1,083,218 | 98% |
| 營業成本 | (1,967,114) | (1,552,585) | 27% | (1,043,051) | 89% |
| 營業毛利 | 176,278 | 123,118 | 43% | 40,167 | 339% |
| 營業毛利率 | 8.2% | 7.3% | 12% | 3.7% | 122% |
| 營業費用 | (98,367) | (99,367) | -1% | (95,901) | 3% |
| 營業利益 | 77,911 | 23,751 | 228% | (55,734) | -240% |
| 營業外收入及費用 | (23,912) | (8,875) | 169% | (413) | 5690% |
| 稅前損益 | 53,999 | 14,876 | 263% | (56,147) | -196% |
| 所得稅費用 | (11,811) | (8,567) | 38% | 7,107 | -266% |
| 本期淨利歸屬於母公司 | 42,381 | 6,523 | 550% | (48,816) | -187% |
| 每股盈餘(NT$) | 0.88 | 0.13 | 577% | (1.01) | -187% |
3.2. 2025年第二季合併損益表 (累計) (2025 Q2 Consolidated Income Statement - YTD)
單位: 新台幣仟元 (每股盈餘除外)
| 項目 | YTD Q2 2025 | YTD Q2 2024 | YoY % |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 3,819,095 | 2,400,854 | 59% |
| 營業成本 | (3,519,699) | (2,318,772) | 52% |
| 營業毛利 | 299,396 | 82,082 | 265% |
| 營業毛利率 | 7.8% | 3.4% | 129% |
| 營業費用 | (197,734) | (190,334) | 4% |
| 營業利益 | 101,662 | (108,252) | -194% |
| 營業外收入及費用 | (32,787) | 3,568 | -1019% |
| 稅前損益 | 68,875 | (104,684) | -166% |
| 所得稅費用 | (20,378) | 23,101 | -188% |
| 本期淨利歸屬於母公司 | 48,904 | (81,728) | -160% |
| 每股盈餘(NT$) | 1.01 | (1.69) | -160% |
3.3. 2025年第二季合併資產負債表 (2025 Q2 Consolidated Balance Sheet)
單位: 新台幣仟元
| 項目 | 2025.06.30 (Q2 2025) | % | 2025.03.31 (Q1 2025) | % | 2024.06.30 (Q2 2024) | % |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 現金及約當現金 | 881,037 | 22 | 605,891 | 16 | 350,304 | 10 |
| 應收帳款淨額 | 1,006,933 | 25 | 1,035,411 | 27 | 825,723 | 23 |
| 存貨 | 938,883 | 23 | 1,020,009 | 26 | 958,908 | 27 |
| 其他流動資產 | 100,100 | 2 | 102,580 | 3 | 278,895 | 8 |
| 非流動資產 | 1,088,554 | 27 | 1,106,599 | 29 | 1,110,014 | 32 |
| 資產總計 | 4,015,507 | 100 | 3,870,490 | 100 | 3,523,844 | 100 |
| 短期借款 | 960,374 | 24 | 631,134 | 16 | 747,791 | 21 |
| 應付帳款 | 795,758 | 20 | 1,053,837 | 27 | 262,465 | 7 |
| 其他流動負債 | 328,426 | 8 | 303,676 | 8 | 538,282 | 15 |
| 其他非流動負債 | 434,714 | 11 | 416,594 | 11 | 408,435 | 12 |
| 負債總計 | 2,519,272 | 63 | 2,405,241 | 62 | 1,956,973 | 56 |
| 負債及權益總計 | 1,496,235 | 37 | 1,465,249 | 38 | 1,566,871 | 44 |
3.4. 營業收入與毛利率趨勢 (Operating Revenue & Gross Margin Trends)
| 期間 | 營業收入 (NTD) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|
| 2023 Q2 | 1,046,167 | 1.7% |
| 2023 Q3 | 1,267,645 | 1.9% |
| 2023 Q4 | 1,783,090 | 3.2% |
| 2024 Q1 | 1,317,636 | 3.2% |
| 2024 Q2 | 1,083,218 | 3.7% |
| 2024 Q3 | 801,590 | 6.5% |
| 2024 Q4 | 1,493,855 | 3.6% |
| 2025 Q1 | 1,675,703 | 7.3% |
| 2025 Q2 | 2,143,392 | 8.2% |
3.5. 營業費用與費用率趨勢 (Operating Expenses & Ratio Trends)
| 期間 | 營業費用 (NTD K) | 營業費用率 (%) |
|---|---|---|
| 2023 Q2 | 82,687 | 7.9% |
| 2023 Q3 | 86,815 | 6.8% |
| 2023 Q4 | 98,562 | 5.5% |
| 2024 Q1 | 94,433 | 7.2% |
| 2024 Q2 | 95,901 | 8.9% |
| 2024 Q3 | 90,778 | 11.3% |
| 2024 Q4 | 103,681 | 6.9% |
| 2025 Q1 | 99,367 | 5.9% |
| 2025 Q2 | 98,639 | 4.6% |
3.6. 現金轉換循環 (Cash Conversion Cycle)
| 期間 | 應收帳款 (NTD K) | 存貨 (NTD K) | 應付帳款 (NTD K) | 現金轉換循環 (天) |
|---|---|---|---|---|
| 2024 Q1 | 97 | 61 | 60 | 153 |
| 2024 Q2 | 93 | 36 | 70 | 127 |
| 2024 Q3 | 101 | 27 | 78 | 78 |
| 2024 Q4 | 55 | 38 | 48 | 65 |
| 2025 Q1 | 61 | 61 | 56 | 56 |
| 2025 Q2 | 45 | 43 | 46 | 46 |
未來展望與策略 (Future Outlook & Strategic Initiatives)
4.1. Edge AI 發展
- 從工作站主機板到系統 (From Workstation Board to Systems):
- 主機板 (Board): 客製化外形尺寸與散熱模組。
- 系統 (Systems): 工作站塔式、機架式伺服器及客製化機箱伺服器。
- 商業模式與生態系統 (Business Model and Ecosystems):
- 撼訊 GPU + 硬體與系統供應商 -> 終端客戶。
- AI 軟體供應商 -> 終端客戶。
- 應用領域:
- 金融科技 (Fintech): 風險管理。
- 電子商務 (E-Commerce): 轉換率提升。
- 製造與零售 (Manufacturing & Retailing): 供應鏈改善。
- 行銷 (Marketing): 個人化行銷。
4.2. 永續發展 (ESG Affairs)
- 永續報告書 (Sustainability Report):
- 自2024年起開始出版中英文永續報告書 (涵蓋2023財政年度)。
- 2025年將出版2024年度中英文永續報告書。
- 溫室氣體排放盤查 (Greenhouse Gas Inventory):
- 自2024年起進行組織型溫室氣體排放盤查工作。
- 預計自2026年起開始進行溫室氣體排放盤查第三方查證。
- 永續發展委員會 (Sustainability Committee):
- 2024年8月於董事會設立永續發展委員會。
- 健全永續治理: 委員會每年至少召開一次正式會議，每季向董事會回報，落實企業永續策略。首年出席率達100%，高階管理層高度參與。
- 強化董事會績效: 年度內部績效評估結果達到「優等」。
- 公司治理評鑑: 2024年列名上櫃公司公司治理評鑑前6%-20%。
- 提升碳排放管理 (Improving Carbon Emission Management):
- 溫室氣體減排目標: 範疇1、2排放目標為每年降低1.5%，控制在年度2,500公噸CO2e以下。
- 已完成2024年度溫室氣體排放盤查，持續邁向2050淨零排放目標。
- 導入智慧與綠色能源管理 (Implementing Smart and Green Energy Management):
- 全廠區及辦公室導入德國 LCN 智慧建築系統。
- 全面轉換使用 LED 照明，節能效益顯著。
- 執行廢棄物分類回收管理，回收率達目標值 (如包材與報廢固資分類回收達100%)。
- 創新減碳行動 (Innovative Carbon Reduction Actions):
- 每週推廣一天蔬食活動。
- 2024年度成功減碳15.21公噸CO2e。
- 積極實踐社會責任 (Actively Fulfilling Social Responsibility):
- 每年參與或贊助基層學校及社會公益活動，年度公益投入金額或參與活動次數提升超過20%。
戰略舉措與計劃 (Strategic Initiatives and Plans)
5.1. 循環經濟 (Circular Economy)
- 鋰離子電池 (LIB) 循環經濟:
- 流程: 報廢電池 -> 專利前處理 -> 專利濕法冶金 -> 回收材料 (碳酸鋰、硫酸鈷、硫酸鎳) -> 鋰電池生產。
- 濕法冶金優勢: 安全、低碳排放、環保。
- 鋰離子電池回收解決方案 (Total LIB Recycle Solutions):
- 流程: 鋰離子電池 -> 放電 -> 報廢 -> 分選 -> 研磨 -> 黑粉。
- 黑粉 -> 濕法冶金 -> 真空蒸餾 -> 還原與提純 -> 鋰、鎳、鈷回收。
- 鋰離子電池製造 -> 材料 (Li2CO3、LiOH、NiSO4、CoSO4) -> 再生 (從還原與提純)。
- 高質量傳輸 (從濕法冶金) -> 高效去除 NOx、CO2。
- Air Win 污染與二氧化碳捕獲技術 (Air Win for Pollution and CO2 Capture):
- 技術來源: NASA 技術 (1976年美國太空計畫項目)。
- 流程: 氣體入口 (CO2、PM、VOCs、SOx、NOx...) -> RPB (旋轉填充床) -> 液體入口 (UW-120 碳捕獲劑) -> 液體出口、氣體出口。
- 產品: Air-Win III 現場應用 (Air-Win CO2 捕獲反應器)。
- 捕獲劑: UW-120 碳捕獲劑。
- 維修與再利用 (Repair and Reuse):
- 流程: RMA 申請 -> 貨物接收 -> 外觀檢查 -> 維修階段。
- 維修階段: 若失敗 -> 無法維修的廢料處理 -> 通過。若通過 -> 外觀檢查 (再次) -> 若失敗 -> 無法維修的廢料處理 -> 通過。若通過 -> 退貨/更換 -> 退回客戶。
- 故障分析與改進階段 (FA & Improvement Stage): 問題識別 -> 內部協商 -> 實施與 8D 報告 -> 回覆客戶。
- 戰略資源回收 (Strategic Resources Recycle):
- 傳統流程涉及高碳排放、高腐蝕性和高毒性物質。
- 概念：戰略資源 (金屬等) -> 電子廢棄物 (各種電子設備) -> (暗示回收回戰略資源)。
- 顯示卡中的資源 (What Resources in a Display Card):
- 顯示卡重量: 2289克 (10片)。
- 回收流程: 顯示卡 -> 滾筒烘箱 (反應溫度: 250 °C, 反應時間: 15分鐘) -> SnST-550A 脫錫 (反應溫度: 30 °C, 反應時間: 30分鐘) -> 乾燥 (反應溫度: 105 °C, 反應時間: 30分鐘) -> 分選 (處理時間: 5分鐘)。
- 關鍵聲明: 剝金劑和脫錫劑受專利保護。
- 回收組件/材料 (來自10片):
- 裸板: 1155克
- 連接器: 245.54克
- GPU: 55.33克
- IC: 63.00克
- MLCC: 75.62克
- 電感: 310.14克
- 電容: 77.32克
- 鐵件: 307.05克
- 是否可以先出售再回收？ (Is Sell one then Recycle one Possible?)
- 分析樣本: 裸板 (1155克)、連接器 (245.54克)、GPU (55.33克)、IC (63.00克)、MLCC (75.62克)。
- 貴金屬提取流程: 碳化 (反應時間: 60分鐘) -> 研磨 (反應時間: 5分鐘) -> UW-860 剝金劑貴金屬提取 (反應溫度: 80°C, 反應時間: 240分鐘) -> ICP 分析貴金屬含量。
- 關鍵聲明: 剝金劑和脫錫劑受專利保護。
5.2. 社會參與 (Social Engagement)
- 推動技職教育 (Promoting Vocational Education):
- 撼訊深耕企業社會責任，2023年投入763,000元於社會參與。
- 撼訊臺科大聯合研發中心: 2021年與臺科大共同設立，研究區塊鏈、物聯網、資訊安全、自動化製造流程優化、AOI 影像辨識應用等。
- 臺灣科技大學產業創新學院: 2022年起參與，設立「撼訊臺科大聯合研發中心」，培育 AI、智慧製造、能源永續人才。
- 支持外籍人才創新創業培訓計畫 (Global Talent Entrepreneurship Program - GTEP): 自首屆起持續支持臺科大該計畫，提供創業獎勵金，並協助商業化。
- 113年第三屆 GTEP 錄取7隊19位來自9個國家的成員。
- 撼訊科技贊助創業獎勵金5萬元。
- 協助建置 臺北市 FPGA 可程式化電路應用技術教學中心: 2022年7月與台北市政府教育局合作，於木柵高工建置該中心。
- 撼訊科技捐贈價值新台幣300萬元之 FPGA 開發套件及教學中心顯示器等設備。
- 舉辦企業參訪，2023年累計舉辦3場，50名師生參與。
公司治理架構 (Corporate Governance Structure)
- 最高治理單位: 撼訊集團董事會。
- 遵循原則: 上市上櫃公司永續發展實務守則。
- 會議頻率: 至少每季召開一次董事會。
- 組織架構:
- 董事會 (下設審計委員會、薪資報酬委員會、提名委員會、永續發展委員會)
- 稽核室
- 董事長
- 總經理 (下設總經理室、品保中心、資安室、獨立繪圖運算事業處、產品管理中心、硬體研發中心、軟體研發中心、資訊中心、總管理處、製造中心)
- 永續發展委員會任務小組:
- 公司治理組: 負責治理機制、資訊揭露、資訊安全、法規遵循、風險管理等。
- 永續環境組: 致力於減碳、綠色產品、氣候變遷、廢棄物管理、水資源管理、能源管理等。
- 社會公益組: 負責人才培訓、人權管理、勞資關係、社會關懷、職業健康安全等。
- 2024年永續發展委員會與董事會會議溝通事項 (2024.12.25):
- 永續報告書中英文版。
- 溫室氣體排放盤查暨教育訓練進度。