新興航運股份有限公司 (Sincere Navigation Corporation) 2025年第三季法說會簡報
公司 Overview
公司基本資訊
- 公司名稱： 新興航運股份有限公司 (Sincere Navigation Corporation, SNC)
- 股票代碼： 2605.TW
- 本次會議： 2025年第三季法說會
- 發言人： 許志鴻 副總經理
- 日期： 2025年8月22日
- 船隻名稱 (封面)： TAI SHAN, HONG KONG
公司定位與宗旨
- 成立時間： 1968年
- 定位： 台灣領先的散裝航運企業之一
- 主要業務： 船舶運送、拖船駁船、船務代理
- 經驗： 擁有50年以上航運經驗，服務全球煤礦、鋼鐵、電力、造紙等行業
- 經營原則： 堅持國際法規、環保責任與安全航行
歷史發展里程碑
- 1960年： 創辦人許文貴先生創立集團
- 1980年代： 轉型升級，從Handysize轉型為Panamax與Capesize大型船隊
- 1987年： 吸收合併嘉興航業與台興航業
- 1989年： 股票上市 (台灣證券交易所)
- 2001年： 成立海德股份 (馬紹爾群島註冊全資子公司)
- 2004年： 成立海滬船務諮詢 (上海)
- 2006年： 獲富比士 (Forbes) 選為亞太最佳中小企業之一
- 2019年： 收購加拿大OAK MARITIME (CANADA) INC.
公司願景
- 永續經營、穩健發展，致力於成為全球航運網絡的重要一環
公司控股架構
- Sincere Navigation Corporation (SNC)： 臺灣證券交易所掛牌上市公司，並直接擁有 MV Palona 船舶
- Norley Corporation Inc.: SNC 全資子公司
- Sincere Navigation Corporation (Singapore) Pte. Ltd. (SNC SG)： 註冊於新加坡
- Heywood Limited： 註冊於馬紹爾群島
- OMC (Oak Maritime (Canada) Inc.)： 功能性貨幣為加幣 (CAD)
- Haihu (海滬船務諮詢(上海)有限公司)： 功能性貨幣為人民幣 (CNY)
主要業務及船隊組合 (截至2024年12月31日)
- 船隊組成：
- 4艘 Kamsarmax
- 7艘 Capesize
- 1艘 VLOC
- 3艘 VLCC
- 船齡分佈 (按船型和船隻數量)：
- 詳細見表格
- 總載重噸位分佈 (Tonnage Distribution)：
- Kamsarmax: 326,465 DWT (12%)
- Capesize: 1,232,480 DWT (46%)
- VLOC: 250,327 DWT (9%)
- VLCC: 894,438 DWT (33%)
船隊明細 (Fleet Detail)
| No | Ship | Ship Chinese | Delivery Date | Type | DWT | Scrubber | CII Rating | GHG Rating |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Oceana | 合盛輪 | 2014/9/5 | Kamsarmax | 81,528 | V | C | B+ |
| 2 | Palona | 寶隆輪 | 2014/11/6 | Kamsarmax | 81,611 | V | C | B+ |
| 3 | Rebekah | 蕾貝卡輪 | 2012/3/1 | Kamsarmax | 82,113 | V | B | C+ |
| 4 | Sarah | 聖娜輪 | 2018/11/14 | Kamsarmax | 81,082 | V | B | C |
| 5 | Chin Shan | 青山輪 | 2004/11/22 | Capesize | 175,538 | D | C | |
| 6 | Bao Shan | 寶山輪 | 2006/9/7 | Capesize | 174,977 | C | C | |
| 7 | Chou Shan | 舟山輪 | 2005/7/8 | Capesize | 175,538 | D | C | |
| 8 | Tai Shan | 泰山輪 | 2011/8/31 | Capesize | 176,277 | V | C | C+ |
| 9 | Mineral Oak | 明和輪 | 2010/3/10 | Capesize | 177,874 | C | D+ | |
| 10 | Wah Shan | 華山輪 | 2015/8/31 | Capesize | 179,546 | V | C | B |
| 11 | Yue Shan | 玉山輪 | 2009/9/4 | Capesize | 177,798 | B | C+ | |
| 12 | Tien Shan | 天山輪 | 2018/3/8 | VLOC | 250,132 | V | C | A+ |
| 13 | Maxim | 美生輪 | 2011/6/17 | VLCC | 296,655 | V | B | C+ |
| 14 | Kondor | 高登輪 | 2012/1/10 | VLCC | 296,428 | V | C | C |
| 15 | Elbhoff | 海福輪 | 2017/1/16 | VLCC | 300,168 | V | A | B |
| Total | 2,707,265 |
- 折舊： 基於20年的有用壽命進行折舊
- 乾塢： 每2.5年進行一次乾塢
財務亮點與關鍵指標
2025年第二季度財務表現 (QoQ)
| Item | 2Q 25 (NT$M) | 1Q 25 (NT$M) | 2Q 25 / 1Q 25 | 2Q 24 (NT$M) | 2Q 25 / 2Q 24 |
|---|---|---|---|---|---|
| Gross Revenue (營業收入) | 1,082 | 946 | 114% | 1,205 | 90% |
| Profit After Tax (稅後淨利) | 117 | 13 | 900% | 701 | 17% |
| EPS (每股盈餘) (NT$ per share) | 0.2 | 0.02 | 1000% | 1.2 | 17% |
| Cash on Hand (現金) | 3,294 | 3,493 | 94% | 3,484 | 95% |
| ROA % (資產報酬率) | 0.55% | 0.06% | 917% | 3.16% | 17% |
| ROE% (股東權益報酬率) | 0.7% | 0.07% | 1000% | 4.1% | 17% |
| Liability / Asset (負債佔資產比) | 23.08% | 21.52% | 107% | 20.95% | 110% |
| Operating Cashflow (營業活動現金流量) | 695 | 391 | 178% | 963 | 72% |
2025年上半年度財務表現 (YoY)
| Item | H1 25 (NT$M) | H1 24 (NT$M) | % Change H1 25/H1 24 |
|---|---|---|---|
| Gross Revenue (營業收入) | 2,028 | 2,288 | 89% |
| Profit After Tax (稅後淨利) | 130 | 1,055 | 12% |
| EPS (每股盈餘) (NT$ per share) | 0.22 | 1.8 | 12% |
| Cash on Hand (現金) | 3,294 | 3,484 | 95% |
| ROA % (資產報酬率) | 0.61% | 4.87% | 13% |
| ROE% (股東權益報酬率) | 0.77% | 6.3% | 12% |
| Liability / Asset (負債佔資產比) | 23.08% | 20.95% | 110% |
| Operating Cashflow (營業活動現金流量) | 1,086 | 1,665 | 65% |
現金及負債情況 (截至2025年6月30日)
| US$M | Amount | Interest Rate % p.a |
|---|---|---|
| Cash | 39.1 | |
| US Dollar Time Deposit | 179.4 | 4.18% |
| Total (USD) | 218.5 | |
| NT Dollar Loan | 117.6 | 1.97% |
| Mortgage Loan | 0 | |
| Total (Loans) | 117.6 | |
| Net Cash | 100.9 |
- 總現金及定存： 2.19億美元
- 貸款： 新台幣貸款：1.18億美元
近期表現與成果
2025年第二季度財務摘要
- 營收表現： 第二季度合併總收入為 新台幣 10.8 億元
- 獲利表現 (EPS)： 第二季度 每股盈餘 (EPS) 0.20元
- 現金餘額變化： 第二季度現金餘額較第一季度下降
- 財務結構 (負債資產比)： 第二季度負債資產比上升至 23.08%
2025年上半年度財務摘要
- 營收： 截至2025年6月，H1總營收 新台幣 20.28 億元
- 獲利與 EPS： H1 EPS 新台幣 0.22元
- 現金與匯率影響： H1現金餘額 新台幣 32.94 億元
- 財務結構： H1資產負債比 23.08%
未來展望與指引
2025年卡薩姆型市場展望 (Kamsarmax Market Outlook)
- 需求面分析：
- 穀物與煤炭 / 鋁土礦貿易
- 供給面分析：
- 船隊成長
2025年海岬型與VLOC市場展望 (Capesize VLOC Market Outlook)
- 需求面分析：
- 鐵礦石貿易
- 供給面分析：
- 船隊擴張
2025年VLCC市場展望 (VLCC Market Outlook)
- 需求面分析：
- 全球油輪需求預測
- 供給面分析：
- 船隊增長受限
西芒杜項目 (Simandou Project)
- 項目進度與基礎設施建設
2025年預計可供營運天數 (Operating Days)
| Vessel | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Total |
|---|---|---|---|---|---|
| Palona | 90 | 89 | 92 | 92 | 362 |
| Oceana | 86 | 91 | 92 | 92 | 361 |
| Rebekah | 90 | 91 | 92 | 92 | 365 |
| Sarah | 90 | 91 | 92 | 92 | 365 |
| Chin Shan | 90 | 91 | 92 | 92 | 365 |
| Bao Shan | 90 | 91 | 92 | 92 | 365 |
| Chou Shan | 89 | 57 | 71 | 92 | 309 |
| Tai Shan | 90 | 91 | 92 | 92 | 365 |
| Mineral Oak | 48 | 91 | 92 | 92 | 323 |
| Yue Shan | 81 | 91 | 92 | 92 | 356 |
| Wah Shan | 90 | 91 | 71 | 92 | 344 |
| Tien Shan | 90 | 91 | 92 | 92 | 365 |
| Elbhoff | 90 | 91 | 92 | 92 | 365 |
| Kondor | 90 | 91 | 92 | 92 | 365 |
| Maxim | 90 | 90 | 92 | 92 | 364 |
| 總計 (所有船隻) | 1,293 | 1,328 | 1,338 | 1,380 | 5,340 |
產品、服務與技術
船型
- Kamsarmax (卡薩姆型)
- Capesize (海岬型)
- VLOC (超大型鐵礦砂船)
- VLCC (超大型原油運輸船)
- Handysize
- Panamax
服務項目
- 船舶運送
- 拖船駁船
- 船務代理
- 船舶管理服務
技術與合規
- Scrubber (脫硫塔)
- CII Rating (碳強度指標評級)
- GHG Rating (溫室氣體排放評級)
- EEXI (現有船舶能效指數)
- IMO (國際海事組織) 規範
- EU ETS (歐盟排放交易體系)
運營池
- Tanker International (VLCC運營池)
重要術語與概念
- 所有權天數 (Ownership Days)
- 可用天數 (Available Days)
- 營運天數 (Operating Days)
- 船隊利用率 (Fleet Utilization)
- 約當日租金 (Time Charter Equivalent, TCE)
- 每日運營費用 (Daily Operating Expenses)
- 按程租船 (Voyage Charter, VC)
- 按時租船 (Time Charter, TC)