倉佑實業(1568) 2025年第二季營運報告

公司概述

• 公司名稱: 倉佑實業股份有限公司 (TSANGYOW) (股票代號: 1568)
• 公司標語: 傳動系統的最佳策略夥伴
• 設立日: 民國74/1/16 (1985年1月16日)
• 資本額: 10.3億 新台幣
• 員工人數: 330人
• 上市時間: 民國103年 (2014年)
• 廠區:
  • 台灣: 4座 (嘉義民雄)
  • 馬來西亞: 1座 (建置中)

公司簡介 - MIT高品質技術

• 倉佑總公司及中山廠:
  • 廠區面積: 約10,710 m2
  • 員工人數: 155
  • 製程屬性: 精密機械加工、齒型加工、研磨、熱處理、組裝
  • 最大產能: 約6億 新台幣
• 倉佑成功廠:
  • 廠區面積: 約5,200 m2
  • 員工人數: 80
  • 製程屬性: 精密機械加工、研磨、雷射銲接
  • 最大產能: 約11億 新台幣
• 倉佑中山二廠:
  • 廠區面積: 約10,600 m2
  • 員工人數: 85
  • 製程屬性: 沖壓、精密機械加工、雷射銲接
  • 最大產能: 約6.5億 新台幣
• 倉佑中山三廠:
  • 廠區面積: 約8,700 m2
  • 員工人數: 40
  • 製程屬性: 沖壓自動化產線、旋壓成型
  • 最大產能: 約2億 新台幣

產品、服務與技術

• 公司簡介 - 全方位滿足OEM、AM/OES市場客戶
  • 製造流程 (高質化的產品):
    • 鑄造: 自動造模鑄造、壓力鑄造、重力鑄造、精密鑄造、脫臘鑄造
    • 鍛造: 熱鍛、溫鍛、冷鍛、擠出鍛造
    • 粉末冶金: 金屬粉末成型
  • 核心技術/製程: 沖壓/模具設計、旋壓成型、精密加工、齒型加工、熱處理、雷射焊接、組裝、測試
  • 目標市場:
    • OEM (Tier1組裝廠)
    • AM/OES (零售廠、維修廠)
• 傳動系統說明: 汽車行駛在道路上必須先使車輪轉動,負責傳遞引擎的動力到車輪,使汽車能夠行駛的裝置就是傳動系統,基本的傳動系統包含動力接續裝置、變速機構、差速器、傳動軸等。
  • 汽車動力傳遞流程示意圖: 發動機 -> 離合器 -> 變速器 -> 傳動軸 -> 驅動輪 -> 半軸 -> 差速器 (亦包含后差速器、后驅動橋)
  • 自動變速箱剖面圖組件: Bell Housing, Oil Pump Gear (油泵齒輪), Planet (行星齒輪組), Rear Ring Gear (環齒圈), Output Shaft (輸出軸), Fly wheel (飛輪), Shell (離合器殼), Oil Pump (油泵), Race, DRUM (離合器轂)
• 主要產品類別及客戶群:
  • 汽車類:
    • 倉佑供應之產品: 傳動系統零組件 (各類變速箱零組件、扭力轉換器、離合器)
    • 終端品牌客戶群: Ford、GM、JUGUAR、Range Rover、STELLANTIS、Volkswagen....等
  • 電動車、電動自行車類:
    • 倉佑供應之產品: 電動車、電動自行車零組件 (離合器系統零件、齒輪箱零件、馬達外殼)
    • 終端品牌客戶群: Ferrari、VOLVO、Mazda…等
  • 傳統機械類:
    • 倉佑供應之產品: 農機、推土機、卡車之離合器、引擎零組件
    • 終端品牌客戶群: SCANIA、ABB、SUMITOMO、CATERILLAR、JOHN DEERE…等
  • 半導體設備類:
    • 倉佑供應之產品: 半導體先進製程前段沉積及拋光設備零件等
  • 其他類:
    • 倉佑供應之產品: 船舶類傳動及引擎系統零件、代工件等
• 主要市場別客戶:
  • OEM市場: 汽車傳動系統零組件、產業機械傳動系統零組件、新能源車零組件
  • AM市場: 汽車傳動系統零組件、產業機械及卡車離合器、引擎、零組件
  • OES市場: 汽車傳動系統零組件

財務亮點與關鍵指標

• 營收 (單位: 台幣/千元):
  • 2021: 1,825,807
  • 2022: 1,790,943
  • 2023 (註): 1,193,076
  • 2024: 1,049,325
  • 2025 (Q1+Q2): 542,499
  • 註: 因大陸無錫子公司於2023年7月完成處分,故2023年度起各季合併損益業已依IFRS#5,將無錫子公司損益調整至停業單位,2023年度損益已不含無錫子公司。
• 獲利能力 (單位: 仟元):
  • 合併營收:
    • 2021: 1,825,807
    • 2022: 1,790,943
    • 2023: 1,193,076
    • 2024: 1,049,324
    • 2025H1: 542,499
  • 營業淨利:
    • 2021: 32,891
    • 2022: 153,607
    • 2023: 233,500
    • 2024: 119,601
    • 2025H1: 92,970
  • 營業毛利率:
    • 2021: 14.2%
    • 2022: 21.2%
    • 2023: 33.7%
    • 2024: 27.8%
    • 2025H1: 34.4%
  • 營業淨利率:
    • 2021: 1.8%
    • 2022: 8.6%
    • 2023: 19.6%
    • 2024: 11.4%
    • 2025H1: 17.1%
  • 亮點: 2022年起毛利率維持20%以上。
• 營業淨利 (單位: 台幣/千元):
  • 2021: Q1: 20,541; Q2: 12,284; Q3: 3,318; Q4: (3,252); Total: 32,891
  • 2022: Q1: 34,732; Q2: 50,515; Q3: 31,243; Q4: 37,117; Total: 153,607
  • 2023 (不含無錫): Q1: 41,815; Q2: 93,410; Q3: 49,094; Q4: 49,181; Total: 233,500
  • 2024: Q1: 54,080; Q2: 30,215; Q3: 15,700; Q4: 19,607; Total: 119,602
  • 2025 (Q1+Q2): Q1: 55,060; Q2: 37,910; Total: 92,970
• 稅後淨利 (單位: 台幣/千元):
  • 2021: Q1: 27,397; Q2: 10,388; Q3: (6,585); Q4: (1,594); Total: 29,606
  • 2022: Q1: 44,903; Q2: 45,150; Q3: 47,936; Q4: 27,401; Total: 165,390
  • 2023 (含無錫): Q1: (36,666); Q2: 30,530; Q3: 53,184; Q4: 226,686; Total: 273,734
  • 2024: Q1: 79,118; Q2: 27,469; Q3: 28,507; Q4: 25,483; Total: 160,577
  • 2025 (Q1+Q2): Q1: 55,065; Q2: (11); Total: 55,054
• EPS (單位: 台幣/元):
  • 2021: Q1: 0.27; Q2: 0.1; Q3: (0.06); Q4: (0.02); Total: 0.29
  • 2022: Q1: 0.44; Q2: 0.44; Q3: 0.47; Q4: 0.27; Total: 1.62
  • 2023 (含無錫): Q1: (0.36); Q2: 0.30; Q3: 0.52; Q4: 2.21; Total: 2.67
  • 2024: Q1: 0.77; Q2: 0.27; Q3: 0.28; Q4: 0.25; Total: 1.59
  • 2025 (Q1+Q2): Q1: 0.53; Q2: 0.01; Total: 0.54
• 財務比率:
  • 負債率: 2021: 53.68%; 2022: 43.96%; 2023: 30.22%; 2024: 18.33%; 2025.6.30: 15.74%
  • 應收款項週轉率: 2021: 3.02; 2022: 3.53; 2023: 3.50; 2024: 5.07; 2025.6.30: 5.82
  • 利息保障倍數: 2021: 4.09; 2022: 15.85; 2023: 31.98; 2024: 45.21; 2025.6.30: 61.68
  • 現金流量比率: 2021: 26.70%; 2022: 47.88%; 2023: 69.78%; 2024: 51.21%; 2025.6.30: 108.70%

近期績效與成果

• 產品市場營收佔比 (2025年):
  • 汽車類: 68.2%
  • 電動車、電動自行車類: 12.8%
  • 傳統機械類: 16.4%
  • 半導體設備類: 2.0%
  • 其他類: 0.7%
• 主要市場別營收佔比 (2025年):
  • OEM市場: 44.2%
  • AM市場: 46.9%
  • OES市場: 8.4%
• 地理營收分佈 (2025/1-2Q):
  • OEM市場: 歐洲 23.7%, 北美 12%, 亞洲 8.6%
  • AM市場: 北美 46.2%, 亞洲 0.7%
  • OES市場: 北美 8.4%
• 全球生產與供應佈局 (2025年):
  • 美洲: 66.6% (USA, MEXICO)
  • 歐洲: 23.7% (Germany, France)
  • 亞洲: 9.7% (China, Taiwan)
  • 台灣4個生產基地、全球5個海外倉據點，實現「一地生產、全球供貨」。

未來展望與指引

• 市場趨勢 - 傳動系統市場規模:
  • 根據Fortune Business Insights報告, 2024年全球汽車動力傳動系統市場規模為2,521.6億美元。
  • 預計2025年增至2,736.1億美元, 2032年達4,303.7億美元, 預測期間年複合增長率為6.7%。
  • 亞太地區2024年以38.23%份額主導全球市場。
  • 美國市場預計顯著成長, 2032年估計價值為596.6億美元。
  • 產業趨勢: 汽車產業朝向節能減碳、ESG永續發展, 帶動傳動系統供應鏈業務開拓。
• 市場趨勢 - 半導體產業短鏈趨勢:
  • 晶片荒背景: 疫情導致物流受阻、供需失衡, 各地意識到半導體短鏈化重要性, 各國積極加強自給能力。
  • 國際廠商布局策略: Applied Materials、Lam Research及ASML等美荷廠商積極於亞洲設廠, 降低物流成本並服務客戶。
  • 東南亞發展潛力:
    • 挑戰: 資金、技術、基礎建設(水電)及法制整備不足; 人才缺口顯著。
    • 潛力與展望: 國際投資流入增加 (2021年東協FDI達190億美元), 供應鏈逐步移轉; 若能提升技術能力與基礎建設, 有機會參與高階半導體製造。
• 未來發展 - 積極拓展多元產業市場, 進軍東南亞:
  • 馬來西亞廠 YORU TECH (柔佛州新山區):
    • 投資金額: USD660萬 (倉佑持股55%)
    • 目標市場: 半導體設備關鍵零件
    • 時程:
      • 2024/10/7: 動土典禮
      • 建廠 (預計2025年9月完工)
      • 2026年Q1: 設備入廠、品質驗證
      • 2026年Q2: 投入量產
• 未來發展 - 半導體業務成為倉佑下一個成長動能:
  • 倉佑供應半導體先進製程前段沉積及拋光設備零件。
  • 半導體製程示意圖: 薄膜沉積、曝光、蝕刻、離子植佈、拋光、晶圓測試。
  • CMP製程示意圖組件: 研磨液、承載台、晶圓、修整器、拋光墊、旋轉平台。

戰略舉措與計劃

• 倉佑啟動營運轉型, 以高品質產品跨足多元產業市場:
  • 1985 (倉佑成立): 傳統燃油車輛零組件
  • 2018 (市場轉型): 新能源車輛零組件
  • 2021 (多元發展): 交通工具零組件、半導體設備零組件、航太產業零組件
• 競爭利基 - 產品品質管理與認證:
  • 多元產業市場產品: 累積AM市場多年經驗, 具備逆向開發及設計能力, 完整產品線滿足客戶One-stop shopping需求。為汽車Tier1、Tier2主要供應商, 完善OEM品質管理能力。成功跨入新能源車銷售領域。已取得航太品質系統(AS9100)證認及國際半導體設備大廠合格供應商認可。
  • 產品認證: 產品市場認證時間約2~3年, 生產工序繁複, 產業進入障礙高, 凸顯訂單能見度高。已取得航太品質系統(AS9100)證認及國際半導體設備大廠合格供應商認可。
  • 品質管理: 從原料採購至成品出貨皆實施嚴格品質管控。嚴格遵守品質政策, 確保各階段品質管制符合最高標準。實施IATF 16949、ISO 14001系統, 導入專業車廠OEM生產線管理及TPM, 5S, 看板管理等制度, 致力於「精實生產」。
• 競爭利基 - 一條龍完整製程技術、客製化滿足訂單需求:
  • 具備沖壓/模具設計、旋壓成型、精密加工、齒型加工、熱處理、焊接、組裝、測試等一條龍完整製程技術。
  • 35年汽車零件沖壓成型技術與相關模具設計及自製能力, 能有效縮短沖壓產品的開發時程, 並確保產品品質穩定性。
• 競爭利基 - 高產品品質認證、跨足多元產業市場布局:
  • 高度技術整合能力 (沖壓、精密機械加工、齒形加工、雷射銲接、熱處理、組裝測試等), 可生產汽車各類高精密度金屬零件部品, 並跨足半導體、航太等多元化產業市場。
  • 主要認證: IATF 16949:2016, AS9100:D/JISQ 9100:2016/EN 9100:2018, ISO 9001:2015, ISO 14001:2015, ISO 45001:2018。
• 未來發展 - 高產品品質認證、跨足多元產業市場布局 (戰略支柱):
  • 產品轉型: 精進技術優勢, 推動產品轉型, 搶進產業新領域及多元產品市場, 提升營收量能。
  • 生產經營國際化: 加速區域經濟佈局, 建立短鏈供應能力, 提升全球競爭力。
  • 利基市場布局: 分散外銷市場, 降低關稅衝擊及貿易風險, 在兼顧最大客戶北美市場外, 也將積極開發歐洲及東南亞市場。
  • 落實ESG永續發展: 落實公司治理、環境共生、社會共榮, 追求企業永續成長。
  • 數位轉型: 推動數位轉型, 朝向生產智能化、管理數位化, 驅動企業新價值, 提升產業競爭力。
  • 生產專業化: 優化產銷排程、持續精實生產, 確保品質/成本/交期最佳化及風險的控管, 提升營運靭性。
• 未來發展 - 落實ESG永續:
  • 環境 (ENVIRONMENT): ISO14001認證, 完成ISO 14064-1溫室氣體盤查, 廠區太陽能佈建, 持續更換節能設備減碳並節電。
  • 社會 (SOCIAL): 2016年成立倉佑社會福利慈善事業基金會扶助弱勢, 2023組建企業志工參與社福團體慈善活動, 2023~2025捐血活動, 2024花蓮地震災害救助捐款, 2024好美寮親子淨灘活動, 持續資助弱勢團體、認購產品、園遊會參與。
  • 公司治理 (GOVERNANCE): ISO45001認證, 榮獲2022全國績優健康職場-健康管理獎, 2021&2023全國績優健康職場—活力躍動獎, 2024全國績優健康職場—健康周全獎, 2024嘉義縣職場參與戒菸服務成功獎第一名, 聘雇聽障人士, 超額晉用弱勢勞工, 制訂員工協助方案。
• 未來發展 - 公司治理評鑑表現優異:
  • 第11屆(2024) 公司治理評鑑: 全體上市公司前36%至50%, 市值未達50億上市櫃公司前2%至10%。
  • 第10屆(2023) 公司治理評鑑: 全體上市公司前66%至80%, 市值未達50億上市櫃公司前21%至40%。
• 未來發展 - 重視股東權益, 將實質營運成果回饋給股東共享:
  • 平均現金配息率超過5成以上。
  • 歷年股利配發情形 (單位: 新台幣元/百分比):
    • 2015: EPS 1.34, 現金股利 1, 配息率 75%
    • 2016: EPS 1.78, 現金股利 1.2, 配息率 67%
    • 2017: EPS 1.86, 現金股利 0.8, 配息率 43%
    • 2018: EPS 0.92, 現金股利 0.65, 配息率 71%
    • 2019: EPS 0.27, 現金股利 0.10, 配息率 185%
    • 2020: EPS 0.3, 現金股利 0.5, 配息率 300%
    • 2021: EPS 0.29, 現金股利 0.3, 配息率 103%
    • 2022: EPS 1.62, 現金股利 1.1, 配息率 68%
    • 2023: EPS 2.67, 現金股利 1.34, 配息率 50%
    • 2024: EPS 1.59, 現金股利 1.2, 配息率 75%