佳格食品集團 STANDARD FOODS CORPORATION [time:2025H1] 法說會簡報
Company Overview
活動資訊
- 公司名稱: 佳格食品 STANDARD FOODS CORPORATION
- 日期: 2025.10.28
願景與使命 (VISION AND MISSION)
- 願景: 活出人生美好的每一刻! (A LIFETIME OF WELL-BEING!)
- 使命: 全家的營養健康夥伴 (YOUR FAMILY'S NUTRITION & HEALTH PARTNER)
公司定位
- 佳格食品集團是台灣第一大的營養及保健品廠商!
- 核心信念: 「吃得營養均衡,是人們健康的基礎」
- 核心價值: 營養。健康。美味
重大記事 (Milestones)
| 年份 | 事件 | 品牌/產品 |
|---|---|---|
| 1978 | 美國最大的穀物食品公司桂格燕麥投資桂格台灣。 | QUAKER |
| 1988 | 創立「得意的一天」；得意的一天葵花油上市。 | GREAT DAY (得意的一天) |
| 1997 | 桂格以台灣第一瓶植物性保健飲品「桂格養氣人蔘」跨足保健飲品市場。 | 桂格養氣人蔘 |
| 1999 | 收購優沛蕾公司及福樂乳品廠房、機器與商標成立佳乳食品公司。 | Fresh Delight (福樂) |
| 2001 | 佳格將視野投向中國,投資成立上海佳格食品公司。 | 天地合補 |
| 2003 | 佳格創立食用油品牌「多力」,走入中國市場。 | 多力 (MIGHTY) |
| 2015 | 佳格在中國廈門成立佳格食品(廈門)公司。在中國創立「樂奔拓」專業營養保健品公司。 | 乐奔拓 |
| 2019 | 重整佳格與佳乳資源、加碼投資、增進人力,整合為佳格食品集團。 | 佳格食品集團 |
| 2022 | 佳格創立機能飲料品牌,跨足健康機能飲市場。 | |
| 2023 | 創立桂格「康研家」進軍科研保健領域。 | 康研家 |
| 2024 | 策略投資台灣最大數位健康公司「永悅健康」,攜手合作提供全民健康生活服務。 | |
| 2025 | 樂奔拓專膳攜手四川大學華西乐城醫院,獲得中國首款糖尿病特醫食品認證。 | 乐奔拓专膳 |
Products & Technologies
品牌組合與市場地位 (Brand Portfolio & Market Position) (Slide 7)
- 台灣No.1食用油品牌: 得意的一天 (GREAT DAY)
- 台灣No.1燕麥穀物品牌: 桂格 (QUAKER), 完膳 (COMPLETE), 康研家
- 台灣No.1 保健飲品品牌: 桂格 (QUAKER), 天地合補
- 中國醫療級營養保健品牌: 乐奔拓, 乐奔拓专膳
- 中國No.1葵花籽油品牌: 多力 (MIGHTY)
- 台灣No.1 機能牛乳、優酪: 福樂 (Fresh Delight)
科研基因與核心能力 (Health Nutrition Research Center) (Slide 8)
科學為本,創新為先 - 打造健康生活的核心力量。
- 產品廣度: 600+ 產品 SKU
- 認證數量: 44 健康食品認證
- 市場滲透: 85.7% 台灣家戶數涵蓋率
- 全穀標章: No.1 獲得「全穀標章驗證」品牌
- 專利技術: 58項 發明專利
- 特殊食品: 國家認證 榮獲衛福部核准「特殊營養食品」
- 人才團隊: 100位 專業研發人員與營養師團隊
- 品質標準: 最高等級 SQF LEVEL 3 CERTIFIED (SQF食品安全品質標準認證)
台灣 2025H1 重點新品與成長 (Slide 18)
| 產品類別 | 產品名稱/系列 | 市場表現/目標 | 成長率 (2025 YTD vs. 去年同期) |
|---|---|---|---|
| 銀髮友善營養軟質餐 | 完膳營養軟質餐 (麻油香雞燉飯, 羅勒茄汁嫩豬丁) | 鎖定全口無牙 65歲以上長者 (50萬人)。 特點: 滑順好吞, 軟嫩好咬。 | N/A |
| 日常高纖高蛋白補給 | 每日滿足系列 (高纖×高蛋白×高鈣 三重補給) | 穀物系列全台銷售市占率第一 (46%)。 | N/A |
| 機能性 優質蛋白質 | 日本專利革命性胺基酸- Amino L40 系列產品 (福樂、成人奶粉、燕麥奶、完膳) | 產品包含: 超能蛋白、Oat Ya高蛋白燕麥奶、乳清蛋白。 | 129% (註: 2024年尚未推出 Amino L40 系列商品,比較基期較低) |
中國特醫食品與功能食品策略 (Slide 27)
特醫食品立高度, 保健食品建實力, 功能食品打市場
| 層級 | 產品定位 | 策略/通路 | 產品範例 |
|---|---|---|---|
| 信任 | 建立客戶及消費者信任 | 與頂級三甲醫院科研合作, 打造差異化產品系列。 | N/A |
| 特醫食品 (特殊醫學用途配方食品) | 針對不同疾病狀態或功能需求 | 醫師處方推薦, 為產品背書與推介。 | 乐奔拓专膳 (特殊醫學用途全營養配方食品) |
| 保健食品 | 骨骼關節精準營養核心單品 | 藍帽子認證, 突破藥房通路。 | 乐奔拓 乳礦物鹽氨糖軟骨素粉 |
| 功能食品 | 大眾可接受蛋白粉「類」特醫形式 | 進入社區通路。 | 樂奔拓專膳 分離乳清蛋白複合營養素固體飲料 |
Financial Highlights
免責聲明 (DISCLAIMER)
- 簡報合併財務數字係根據國際財務報導準則 (IFRS) 編製,經由會計師查核簽證 (audited by CPA)。
合併簡明損益表 (Condensed Consolidated Income Statement) (Slide 10)
| 指標 (單位: NT$) | 2023H1 | 2024H1 | 2025H1 | YOY 成長 (2024H1 vs. 2025H1) |
|---|---|---|---|---|
| 營收 (Revenue) | 12,203,968 M | 13,153,365 M | 13,055,092 M | (0.7%) |
| 營業毛利 (Gross Profit) | 2,686,139 M | 3,191,504 M | 3,432,482 M | 7.5% (Implied) |
| 營業毛利率 (Gross Margin) | 22% | 24% | 26% | +2 ppts |
| 營業毛利成長 (Gross Profit Growth from 2024H1) | N/A | N/A | 8% | |
| EPS | 0.49 | 0.85 | 0.52 | -0.33 |
EPS 說明:
- 每股盈餘相較於 2024H1 下滑,主因為未實現的外幣評價匯損 (-0.36)。
- 備註: 每股盈餘係按盈餘轉增資比例追溯調整後之加權平均股數計算。
部門別 - 營業收入 (Operating Segment - Operating Revenue) (單位: M NT$) (Slide 11)
| H1 | 全集團 | 台灣 (SF, SDF) | 中國 (佳格) | 其他 (Others) |
|---|---|---|---|---|
| 2025 | 13,055 | 6,501 | 5,769 | 785 |
| 2024 | 13,153 | 6,439 | 5,790 | 924 |
| 2023 | 12,204 | 6,293 | 5,111 | 799 |
| YOY 成長 (2025 vs. 2024) | (0.7%) | 1.0% | (0.4%) | (15.0%) |
2025 H1 營收佔比:
- 台灣 (SF, SDP): 50%
- 中國 (Standard Foods (China)): 44%
- 其他 (Others): 6%
合併簡明資產負債表 (Condensed Consolidated Balanced Sheet) (單位: 新台幣百萬元) (Slide 13)
- 2025上半年資產總額為 264.9 億元、負債及權益占比分別為 35% 及 65%,財務結構穩健。
| 項目 | 資產總額 | % | 負債總額 | % | 權益總額 | % |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025H1 | 26,490 | 100 | 9,229 | 35 | 17,261 | 65 |
| 2024H1 | 26,862 | 100 | 9,258 | 34 | 17,604 | 66 |
| 2023H1 | 27,868 | 100 | 10,858 | 39 | 17,010 | 61 |
合併簡明現金流量表 (Condensed Consolidated Statement of Cash Flows) (單位: M NT$) (Slide 12)
| 項目 | 2023H1 | 2024H1 | 2025H1 |
|---|---|---|---|
| 期初現金及約當現金 | 4,348 | 3,127 | 2,956 |
| 營業活動現金流量 | -676 | 1,366 | 31 |
| 投資活動等 | -1,349 | -1,061 | 716 |
| 期末現金及約當現金 | 2,956 | 2,956 | 2,097 |
現金流量說明:
- 2025上半年期末之現金及約當現金較去年減少,主因為增加定存金額。
重要財務指標(合併) (Key Financial Indexes (Consolidated)) (Slide 14)
| 指標 | 2023H1 | 2024H1 | 2025H1 | 說明 |
|---|---|---|---|---|
| 流動比率 (%) (Current ratio) | 182.7 | 207.9 | 203.4 | 具備充份的短期償債能力及良好的流動性。 |
| 速動比率 (%) (Quick ratio) | 100.4 | 129.8 | 124.4 | |
| 平均銷貨日數 (天) | 121.0 | 103.0 | 105.0 | 與去年持平。 |
| 平均收現日數 (天) | 65.0 | 57.0 | 53.0 | 收款效率持續提升。 |
| 資產報酬率 (%) (Return of assets - ROA) | 3.4 | 6.3 | 3.7 | 較去年同期 6.3% 下滑,主因為淨利減少。 |
Business Segments
台灣市場表現 (Taiwan Market Performance)
市占率 (額/量) 持續領先 (Source: 根據 Kantar 市場調研分析報告) (Slide 19)
- HIGHLIGHT 01 (穀物、穀物飲): 市佔 NO.1 > 40%
- HIGHLIGHT 02 (機能牛乳): 市占 NO.1 > 55% (優格高速增長)
- HIGHLIGHT 03 (食用油): 市占 NO.1 > 40% (玄米、酪梨高速增長)
- HIGHLIGHT 04 (沖泡奶粉+沖泡穀物): 市占 NO.1 > 38%
中國市場表現與策略 (China Market Performance & Strategy)
葵花油品類連年增長; 多力市佔NO.1、滲透率增長 (Slide 20)
- HIGHLIGHT 01: 葵花油市佔第一 (27.8%) 且銷額連年增長; 品牌認知度達 77%。
- HIGHLIGHT 02: 新開 256 家經銷客戶; 新增近 5 萬網點。
- 油種金額占比及增速 (MAT25P5):
- 葵花籽油: 銷額增速 +4.4% (銷量增速 +10.7%)
- 玉米油: 銷額增速 -1.6% (銷量增速 +5.0%)
- 菜籽油: 銷額增速 +2.9% (銷量增速 +7.5%)
成本壓力 (Slide 21)
- 產區受氣候影響,葵油成本上漲,價格呈現獨高現象。
- 2025年9月價格 (RMB/噸): 一級葵油 12,070; 一級玉米油 8,782; 一級豆油 8,580。
持續推進產品結構優化與渠道拓展、提高運營效益 (Slide 22)
- 品類拓展: 菜籽油、玉米油
- 提高產品毛利: 濃香系列、黃金三益系列
- 通路結構改善: 下沈市場、電商拓展
東南亞市場機會與策略 (Southeast Asia (SEA) Opportunities & Strategy)
市場利基 (Slide 28)
- GDP成長/中產階級人口比: AVG > 35% (人口結構紅利)。新加坡消費力強勁; 越南、印尼中產階層成長快。
- 高齡化趨勢: 65歲以上超過 20% (未來十年朝超高齡社會邁進)。
- 國家政策: 五國皆將慢性疾病預防、代謝症候群控管、健康老化及營養介入列為衛生和大健康政策核心, 政策轉型為「預防、營養、健康促進」。
HHG 策略聯盟 (Hello Health Group) 精準獲客 (Slide 29)
- 覆蓋範圍: 跨足 8 個國家, 東南亞最大數位健康平台 (包含越南、馬來西亞、印尼、新加坡、泰國)。
- 用戶規模: 1.92 億不重複訪客; 1200 萬具識別化 (PII) 註冊用戶。
- 醫療網絡: 10,000 名醫師專科醫院, 龐大醫療網絡。
- 內容認證: AACI 認證內容 + 醫師專家查核 (最高規格的專業度與信賴感提升)。
- 市場地位: 馬來西亞 NO.1, 印尼 NO.3, 越南 NO.5 健康內容媒體翹楚。
- 解決方案: 40+ 以上健康檢測小工具, AI 健康助理和 AI Solution 全方位解決方案。
東南亞 2026Q2 產品上市 布局健康生態圈 (Slide 30)
- 剛性需求切入市場: 醫療、機能食品
- 精準獲客提升效益: DTC、EC
- 大健康生態圈: 供應鏈、健康教育
Outlook & Strategy
集團策略佈局三大發展重點 (Slide 33)
| 發展重點 | 策略目標 | 核心行動 |
|---|---|---|
| 機能食品 (保健品、特殊營養/特醫) | 洞悉健康需求, 精準擴大市場 | 科研基因 + 精準獲客 |
| 健康食品 (穀物、乳飲品、廚房、即食快煮) | 增額增量, 提升盈利能力 | 品牌力 + 產品差異化 |
| 大宗原料 (葵花、燕麥) | 價值鏈整合, 建構市場壁壘 | 加值應用 + 價值鏈整合 |
大宗原料策略 (RAW MATERIALS) (Slide 32)
- [葵花] 產業垂直整合 提高附加價值:
- 葵花經濟價值可望提升 3-5倍。
- 將蛋白、綠原酸等高價值原料應用於現有產品及作為 B 端產品銷售。
ESG / Sustainability
集團永續發展策略 (Slide 35)
將「用心」、「愛心」、「創新」、「家人」四大核心價值,融入企業永續營運承諾中,並對應聯合國 17 項永續發展目標 (SDGs) 做為 ESG 發展準則。
- 公司治理: 健全治理架構, 驅動創新動能, 實現經濟與永續雙重價值。
- 永續供應鏈: 攜手供應商共同建立透明、負責且具韌性的供應體系。
- 健康職場: 以員工為核心, 推動健康、完善福利與多元成長機會。
- 食品安全: 堅守食品安全與品質管理, 並持續創新研發。
- 環境永續: 落實環保行動與節能減碳政策, 致力於環境永續綠循環。
- 社會共好: 以健康食品本業核心關懷社會, 致力於「營養健康教育」推廣與品格素養培育。
永續認證與榮譽 (Certifications and Awards)
- ISO20400 永續採購認證 (Slide 36): 2025年9月正式核發, 成為台灣食品業界標竿獲得永續採購認證的公司。
- 亞太傑出企業獎 (APEA) (Slide 37): 獲 2025年亞太傑出企業獎-台灣 APEA 肯定, 榮獲「卓越企業管理獎」(CORPORATE EXCELLENCE CATEGORY)。
- 國際社會價值協會 SVI 認證 (Slide 38): 運用社會投資報酬率 (SROI) 進行社會影響力評估。
- 「以愛灌溉」(兒少營養教育): 每投入新台幣 1 元, 約產出新台幣 4.74 元 的社會價值 (2025/03)。
- 「以愛樂活」(樂齡營養教育): 每投入新台幣 1 元, 約產出新台幣 5.55 元 的社會價值 (2025/10)。
- 其他獎項 (Slide 38): 榮獲 2025年遠見 ESG 企業永續獎、聯合報人文企業獎傑出獎、Yahoo 首座亞洲最佳 ESG 獎等多項殊榮。
Additional Data
中國老齡化與政策支持 (Slide 25)
老齡化加劇:
- 2023年中國 65歲以上人口占比達 15.4%。
- 2030年老齡人口將佔 20%。
- 催生專業營養需求 (老年肌少症、骨關節疾病、慢性病發病率提升)。
國家政策重視:
- 中央啟動為期三年的「體重管理年」, 明確要求肥胖率年均增幅下降 10%。
- 2022年起 國家衛生健康委員會《臨床營養科建設與管理指南》要求二級以上醫院設立營養科。
- 營養科的建立將有助於院內營養產品的發展。
聯絡資訊
- 投資人關係電子報訂閱: Spokesperson2@sfworldwide.com
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- 電話: (02)2709-2323
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