三晃股份有限公司 (1721 股票代號) 2025年11月法人說明會
聲明
法說會日期: 2025/11/14
免責聲明 (Page 2):
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Company Overview
| 項目 | 數據 |
|---|---|
| 股票代號 | 1721 |
| 公司名稱 | 三晃股份有限公司 (Sunko Ink Co., Ltd.) |
| 員工人數 | 431人 |
| 資本額 | 新台幣18.49億元 |
| 合併營收 (2024) | 新台幣22.87億元 |
| 主要產品 | 植物保護用藥、特用化學品、高分子塑膠粒、合成樹脂 |
產業鏈概況 (Page 4)
| 區段 | 內容 |
|---|---|
| 上游 | 石化基本原料：乙烯、丙烯、丁二烯、苯、酚...等 |
| 中游 | 石化中間體：PTA、界面活性劑、工業用合成樹脂、橡塑膠添加劑...等 |
| 下游 | 塑膠製品、清潔用品、顏染料、農藥、橡膠製品、人造纖維、接著劑(合成樹脂)、化妝品...等 |
Products & Technologies
主要產品類別 (Page 5)
- 植物保護用藥
- 特用化學品
- 高分子塑膠粒
- 合成樹脂
產品詳細說明
1. 植物保護用藥 (Page 6)
- 說明: 農業使用之殺蟲劑原體。
2. 特用化學品 (Specialty Chemicals)
| 產品名稱 | 說明及應用 | 關鍵術語/材料 |
|---|---|---|
| 抗氧化劑 (Page 7) | 作為防止橡塑膠產品於受熱加工氧化之安定劑。應用於聚烯烴及烯烴共聚物、聚碳酸酯、PS樹脂、PVC、工程塑料、橡膠及石油產品、ABS樹脂等高分子材料。亦可用於粘合劑、天然或合成樹脂。 | 聚烯烴 (聚乙烯、聚丙烯)、PS樹脂、PVC、ABS樹脂 |
| 交聯劑 (Page 8) | 壓克力鋅鹽主要作為高爾夫球芯之原料。 | 壓克力鋅鹽 (Zinc Acrylate Salt) |
| 電子化學品 (Page 9) | 二甲基胺硼烷 (DMAB) 主要作為印刷電路板黑化製程中使用之還原劑。 | 二甲基胺硼烷 (DMAB) |
| 阻燃劑 (Page 10) | 不易燃燒或遇熱分解為吸熱反應之物質，不含鹵素且與樹脂相容性佳。常見添加於環氧樹脂，作為銅箔基板、電路板、電子設備塑料阻燃應用。 | 鹵素 (Halogen-free) |
| 成核劑 (Page 11) | 主要作為PP之添加劑，以增加PP製品之透明度或剛性。 | PP (聚丙烯) |
3. 高分子塑膠粒 (High Polymer Plastic Pellets)
| 產品名稱 | 說明及應用 | 關鍵術語/材料 |
|---|---|---|
| TPU (Page 12) | 熱可塑性聚氨酯基甲酸酯 (Thermoplastic Polyurethane)。由低聚物多元醇軟段與二異氰酸酯擴鏈劑硬段構成的線性嵌段共聚物。環保材料，可於自然環境中分解。廣泛應用於鞋業、紡織、管材、輪件、接著劑。 | 熱可塑性聚氨酯基甲酸酯 (TPU) |
| TPV (Page 13) | 經不同種類及比率的EPDM/PP動態交聯，達到各種硬度和物性。無需化學硫化製程，能耗較低。產品特性：壓縮永久變形小、彎曲柔韌性、高撕裂強度、耐水解及耐候性佳、可回收重覆加工。常見應用於線材護套、止滑部件、汽車及建築密封材料、生醫與軟管部件、運動用品。 | EPDM/PP (乙丙橡膠/聚丙烯)、熱塑性硫化橡膠 (TPV) |
4. 合成樹脂 (Page 14)
- 說明: 透過下游各項加工，終端市場主要製成防水材料、接著劑、合成皮革表面處理劑。
Financial Highlights
損益表摘要 (單位: 新台幣仟元) (Page 17)
| 項目 | 2025年1~9月 | 2024年1~9月 | YOY |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 1,374,006 | 1,796,227 | (23.51)% |
| 營業成本 | 1,424,418 | 1,780,972 | - |
| 營業毛(損)利 | (50,412) | 15,255 | (430.46)% |
| 毛利率 | (3.67)% | 0.85% | - |
| 營業費用 | 137,873 | 146,892 | (6.14)% |
| 營業(損失)利益 | (188,285) | (131,637) | - |
| 營業外收入支出合計 | (21,636) | (9,080) | - |
| 稅前淨(損)利 | (209,921) | (140,717) | - |
| 稅後淨(損)利 | (207,891) | (141,661) | - |
| EPS / 元 | (1.12) | (0.77) | - |
Recent Performance and Results
營收分析 (2025年前3季) (Page 16)
2025年前3季合併營收較2024年同期減少422,221仟元。
主要衰退原因：
- 塑料添加劑 (Plastic Additives):
- 中國持續擴張石化產能，低價輸出，導致市場供過於求，售價低迷。
- 削價競爭由泛用型抗氧化劑擴大到高效主抗氧化劑。
- 抗氧化劑營收較去年同期減少約3億元，是衰退主因。
- 其他塑料添加劑（如阻燃劑、成核劑）面臨相同問題。
- 高分子 (High Polymer):
- 終端市場需求疲軟。
- 中國企業近二年低價搶入國內TPU市場，使高分子售價持續低迷。
- 其他 (Others):
- 主要因計畫性縮減部分不具邊際效益的虧損產品。
相對穩定產品：
- 植物保護用藥: 在中南美洲市場的需求穩定。
- 交聯劑: 高爾夫球市場需求依然穩定，惟美國關稅課徵影響，部份美國客戶開始考慮由美國國內供應原料。
銷售組合 (Page 15)
2025年度前3季 (NTD$ 13.74億)
| 產品類別 | 金額 (仟元) | 佔比 |
|---|---|---|
| 抗氧化劑 | 219,951 | 16% |
| 高分子 | 155,944 | 11% |
| 阻燃劑 | 106,749 | 8% |
| 植物保護用藥 | 371,468 | 27% |
| 電子化學品 | 144,620 | 11% |
| 交聯劑 | 275,521 | 20% |
| 成核劑 | 11,668 | 1% |
| 其他 | 88,085 | 6% |
2024年度前3季 (NTD$ 17.96億)
| 產品類別 | 金額 (仟元) | 佔比 |
|---|---|---|
| 抗氧化劑 | 519,737 | 29% |
| 高分子 | 160,999 | 9% |
| 阻燃劑 | 163,118 | 9% |
| 植物保護用藥 | 304,047 | 17% |
| 電子化學品 | 148,136 | 8% |
| 交聯劑 | 286,065 | 16% |
| 成核劑 | 34,906 | 2% |
| 其他 | 179,218 | 10% |
回顧 (市場與毛損狀況) (Page 18)
毛損狀況
- 第二季因台幣急速升值侵蝕公司獲利。
- 中國低價搶攻市占，塑料添加劑銷售報價持續走跌，銷售量減少連帶影響產線稼動率，造成單位製造成本上揚。
市場概況
- 中國經濟內捲與產能過剩外溢狀況未緩解，同業競價加劇。
- 中美角力及川普的不確定性造成經濟環境充滿變數。
- 石化與塑料添加劑產業已成為紅海市場，加快研發轉向其他高值化的化學品是未來的趨勢。
Outlook & Strategy
展望 (聚焦電子化學品與高值化產品) (Page 19)
通訊與AI伺服器主機蓬勃發展，對於PCB、CCL材料規格也提高，未來三晃新產品開發主軸將聚焦在開發電子業所需的化學材料。
| 產品名稱 | 應用/技術規格 | 狀態及預期時程 |
|---|---|---|
| BMI | 具有良好的熱穩定性佳、機械性質強、高玻璃轉移溫度(Tg)及高硬度。常見使用於銅箔基板。 | <驗證品質合格、預計明年可量產推廣> |
| PPE (OEM) | 通用工程塑料，透過改質具有良好的介電特性、膨脹系數小、優異的尺寸穩定性、出色的耐酸碱性能。改質PPE可作為低介電樹脂應用於高階電路基板。 | <原廠品質驗證中、預計明年可量產> |
| 新型含磷阻燃劑 | 自主開發多款新的化學結構，擁有更佳的阻燃性，滿足高階電路板的阻燃需求。 | <取得10公斤級訂單，客戶試做新一代基板中> |
| 專業服務 | 協助客戶加工/改質現有添加物。 | <品質驗證中> |
| Triazine系列抗UV劑 (三嗪類) | - | <送樣驗證中、預計明年可量產推廣> |