SUNON® 建準電機 (2421.TW / 2421 TT) 2025年第三季 營運報告
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Company Overview (建準現況)
| Metric | Data |
|---|---|
| 成立 (Established) | 1980 |
| 員工 (Employees) | 8,420 |
| 營收 (Revenue NTD) | 146 億 |
| 工廠 (Factories) | 5 |
| 子公司與辦事處 (Subsidiaries & Offices) | 14 |
| 經銷代理商 (Distributors/Agents) | 122 |
| 銷售服務據點 (Sales/Service Locations) | 1000+ |
豐沛產能 (Abundant Production Capacity) 建準在全球擁有五個專業生產基地。
| 產品 | 總產能 |
|---|---|
| 風扇 (Fan) | 1,820 萬台/月 |
| 散熱模組 (Thermal Module) | 118 萬組/月 |
生產基地產能 (Monthly Capacity)
| 地點 | FAN (萬台/月) | CM (萬台/月) |
|---|---|---|
| 台灣高雄 (Taiwan Kaohsiung) | 70 | - |
| 廣西北海 I (Beihai I) | 720 | - |
| 廣西北海 II (Beihai II) | 250 | - |
| 江蘇昆山 (Kunshan) | 500 | 100 |
| 菲律賓, 巴丹 (Philippines, Bataan) | 280 | 18 |
Financial Highlights
營收表現 (Revenue Performance)
季營收金額 (Quarterly Revenue Amount, UNIT: NTD B)
| Quarter | Y2021 | Y2022 | Y2023 | Y2024 | Y2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| Q1 | 3.03 | 3.12 | 3.08 | 3.06 | 4.16 |
| Q2 | 3.33 | 3.48 | 3.28 | 3.68 | 4.66 |
| Q3 | 3.48 | 3.66 | 3.29 | 4.03 | 4.93 |
| Q4 | 3.72 | 3.79 | 3.27 | 3.86 | - |
年度營收 (Annual Revenue, UNIT: NTD K)
| Year | Revenue (NTD K) | Growth Rate |
|---|---|---|
| Y2023 | 12,914,686 | -9.2% |
| Y2024 | 14,623,817 | 13.2% |
| 2025 YTD | 13,759,838 | 27.8% |
獲利能力 (Profitability)
2025 Q3 vs. 2024 Q3 (YoY)
| Metric | 2025 Q3 | 2024 Q3 | Growth Rate |
|---|---|---|---|
| 營業收入 (Revenue, NTD M) | 4,934 | 4,031 | 22.4% |
| 營業毛利 (Gross Profit, NTD M) | 1,546 | 1,148 | 34.7% |
| 營業利益 (Operating Income, NTD M) | 769 | 522 | 47.3% |
| 歸屬母公司淨利 (Net Income to Parent, NTD M) | 694 | 349 | 98.9% |
| 每股盈餘 (EPS, NT$) | 2.55 | 1.28 | - |
| 毛利率 (Gross Margin) | 31.4% | 28.5% | - |
| 營業淨利率 (Operating Margin) | 15.6% | 13.0% | - |
| 淨利率 (Net Margin) | 14.1% | 8.8% | - |
2025 YTD vs. 2024 YTD (YoY)
| Metric | 2025 YTD | 2024 YTD | Growth Rate |
|---|---|---|---|
| 營業收入 (Revenue, NTD M) | 13,760 | 10,768 | 27.8% |
| 營業毛利 (Gross Profit, NTD M) | 4,187 | 2,987 | 40.2% |
| 營業利益 (Operating Income, NTD M) | 1,999 | 1,217 | 64.3% |
| 歸屬母公司淨利 (Net Income to Parent, NTD M) | 1,541 | 1,055 | 46.1% |
| 每股盈餘 (EPS, NT$) | 5.65 | 3.86 | - |
| 毛利率 (Gross Margin) | 30.4% | 27.7% | - |
| 營業淨利率 (Operating Margin) | 14.5% | 11.3% | - |
| 淨利率 (Net Margin) | 11.2% | 9.8% | - |
每股盈餘與現金股利 (EPS and Cash Dividend)
| Year | EPS (NTD) | Payout Ratio |
|---|---|---|
| Y2023 | 3.39 | 68% |
| Y2024 | 5.65 | 68% |
| 25 YTD | 5.65 | - |
Business Segments
季 Server 營收及比重 (Quarterly Server Revenue and Proportion, UNIT: NTD M)
| Quarter | Revenue (NTD M) | % of Sales |
|---|---|---|
| 24Q4 | 1,670 | 44.5% |
| 25Q1 | 1,960 | 48.0% |
| 25Q2 | 2,115 | 46.4% |
| 25Q3 | 2,260 | 46.8% |
季 AI Server 營收及比重 (Quarterly AI Server Revenue and Proportion, UNIT: NTD M)
| Quarter | Revenue (NTD M) | % of Sales |
|---|---|---|
| 24Q4 | 870 | 23.2% |
| 25Q1 | 1,098 | 26.9% |
| 25Q2 | 1,105 | 24.2% |
| 25Q3 | 1,135 | 23.5% |
季營收比重與同比增長 (Quarterly Revenue Proportion and YoY Growth)
| Segment | 2025 Q3 Proportion | YoY Growth (2025 Q3 vs 2024 Q3) |
|---|---|---|
| Telecom & Server | 57.2% | 32.4% |
| IT & OE | 15.7% | 14.5% |
| Industrial Medical E. | 9.5% | 25.8% |
| Automobile | 8.0% | 20.7% |
| Distribution | 5.3% | -4.4% |
| Home Appliances | 3.5% | 7.0% |
累計營收比重與同比增長 (Accumulated Revenue Proportion and YoY Growth, 2025 YTD)
| Segment | 2025 YTD Proportion | YoY Growth (2025 YTD vs 2024 YTD) |
|---|---|---|
| Telecom & Server | 58.0% | 42.9% |
| IT & OE | 15.4% | 10.4% |
| Industrial Medical E. | 9.4% | 37.4% |
| Distribution | 9.0% | 11.3% |
| Automobile | 8.0% | 5.9% |
| Home Appliances | 3.0% | 5.7% |
Products & Technologies
SUNON 通風散熱 產品類別 (Product Categories)
- 風扇 (Fan)
- 風扇盤 (Fan Tray)
- 熱管 (Heat Pipe)
- 熱板 (Heat Plate)
- 散熱片 (Heat Sink)
- 散熱模組 (Thermal Module)
- 冷板 (Cold Plate)
- 液冷 (Liquid Cooling)
散熱技術與優勢 (Cooling Technology and Advantages)
- 高效率 (High Efficiency)
- 低震動 (Low Vibration): AntiVibr MOTOR STRUCTURE, Vibration Reduce 70%.
- 節能 (Energy Saving): Power saving Max. 50%.
- 仿生扇葉 (Bionic Impeller): 尾翼設計 (Winglet Design), 風量提升 30% (Impeller Diameter: Ø70 mm).
- 可靠度 (Reliability): Passed 40-day Salt solution test (ASTM G85 test).
散熱方案選擇與能力 (Cooling Solution Options and Capability)
| Cooling Capability | Solution Type | Technology/Products |
|---|---|---|
| ~100W | 傳統散熱片 | 鋁擠 (Extrusion HS), 壓鑄 (Die-cast HS), 鍛造 (Forged HS), 切削 (Skived HS), 沖壓 (Stacked Fin) |
| 100W~ | 增強型相變化 | 熱管, 均溫板 (Vapor Chamber), EVAC增強型散熱器 |
| 400W~ | 高功率散熱模組 | 3D VC高功率熱管 |
| 1KW~ | 液冷散熱 | 水冷板, 浸沒式沸騰板 |
| ~80KW | 浸沒式液冷 | 浸沒式液冷, 液冷主機 (氣冷式- CDU), 背門式熱交換器 (Rear Door Heat Exchanger) |
資料中心散熱模式 (Data Center Cooling Modes)
目前的資料中心 (Current): 依賴機房空調 CRAC (Compute Room Air Conditioner).
- 氣冷解決方案: 風扇 + 3DVC ➔ 機房內排出熱風
- 液冷解決方案 (液對氣型式): 水冷板吸熱 ➔ 背門式散熱或輔助散熱櫃 ➔ 機房內排出熱風
新升級的資料中心 (Upgraded): 依賴機房外置冷卻水塔或冰水主機 (chiller/cooling tower).
- 液冷解決方案 (液對液型式): 水冷板吸熱 ➔ CDU 進行熱移動與交換 ➔ 機房外排出熱風
- 浸沒解決方案 (液對液型式): 沸騰板/散熱器吸熱 ➔ CDU 進行熱移動與交換 ➔ 機房外排出熱風
氣冷 vs. 液冷散熱差異 (Air Cooling vs. DLC Differences)
- 氣冷散熱 (Air Cooling): (風扇 + 3DVC). Refer to MGX platform, SMCI model ARS-111GL-NHR.
- DLC 直接液冷散熱 (Direct Liquid Cooling): (風扇 + 水冷板). Refer to MGX platform, SMCI model ARS-111GL-DNHR-LCC.
- 關鍵差異: 即使主要晶片透過直接液冷散熱, 多數系統的其餘熱源 (如 DDR, PCIe, 電源等) 仍然需要風扇散熱。
直接液冷散熱 (液對氣型式) 產品 (Direct Liquid Cooling (Liquid-to-Air Type) Products)
| 產品層面 | 解決方案 | 功率範圍 | 關鍵組成 |
|---|---|---|---|
| 單一 Server | 直接液冷 | 1~2kW | (風扇 + 水冷板). SMCI model GPU ARS-111GL-DNHR-LCC. |
| 整體 Rack | 背門式熱交換器 | 30~50kW | (風扇 + 冷排 + 水泵分配器) |
| 整體 Rack | 氣冷輔助液冷散熱櫃 (Sidecar) | 60~80kW | (風扇 + 冷排 + 水泵分配器). Includes SUNON RPU. |
建準全方位散熱解決方案 (Comprehensive Cooling Solutions)
- 小型散熱風扇
- 排風扇
- 散熱模組
- 大型 EC 散熱風扇
- 建築通風扇
- 液冷機櫃 CDU (Cooling Distribution Unit) / 風扇牆
- 水路分配單元 RPU (Reservoir Pumping Unit)
- 自驅式相變液冷 (Self-Driven Phase Change Liquid Cooling)
- 水泵 / 沸騰板
- 水冷模組
液冷及浸沒式液冷產品開發路線圖 (Liquid Cooling and Immersion Roadmap)
| TDP (W) | 2025 | 2026 | 2027+ |
|---|---|---|---|
| 2000+k W | - | Modular In Row L2L CDU (1000+kW, 1*ORv3) | Two-Phase Immersion: Boiler |
| 1000k W | In Rack L2L CDU (8~12U, 350kW); In Row L2A CDU (75kW, 1*ORv3) | In Row L2A CDU (150kW, 2*ORv3) | Single Phase Immersion: 1. CDU (Liquid to Liquid), 2. Heat Sink, 3. Propeller |
| 1000 W | Cold Plate Loop 1U (700~1000W) (In house) | Cold Plate Loop 1U (>1000W) | - |
| 500 W | Closed Loop 1U & 2U (500~1000W) (In house) | Closed Loop 1U & 2U (500~1000W) | - |
| Others | 1. Closed Loop: AIO, 2. 1U PUMP (In house) | 1. Closed Loop: AIO Gen.2, 2. 4U PUMP (In house) | 1. Component: Reduced Spacing Structure, 2. In Row L2L: Smarter Utility Solution |
Clients & Markets
NVIDIA 推動生成式 AI 新紀元 (NVIDIA Generative AI)
| NVIDIA | 單一 B300 GB300 NVL72 | GB200 NVL72 | B200 DGX/HGX | B100 HGX | H100/200 SXM |
|---|---|---|---|---|---|
| GPU 架構 | Blackwell | Blackwell | Blackwell | Blackwell | Hopper |
| 功耗 (W) | 1400W | 1200W | 1000W | 700W | 700W |
| 冷卻方式 | 水冷 | 水冷 | 氣冷 | 氣冷 | 氣冷 |
GB300 NVL72 風扇使用數量推估:
- 機櫃有 18 個計算層 (Compute trays)，每層使用 8 顆 4cm 對轉風扇。
- 9 層 NV Link Switch 系統每層 6~7 顆 4cm 對轉風扇。
- 電源一共至少使用 50 顆風扇散熱。
- 總計: 採用風冷散熱, 使用高達 257 顆風扇散熱。
800G 交換機 × AI 時代 (800G Switches x AI Era)
- 全球乙太網交換機 (Ethernet Switches) 市場:
- 2025年規模: 752 億美元。
- 預期 2034年規模: 2,519 億美元。
- CAGR 約 14.35%。
- 全球 800G 交換機市場 (Market Intelo):
- 2024年規模: 12 億美元 ($1.28 B)。
- 預計 2033年規模: 116 億美元 ($11.6 B)。
- CAGR 約 28.3%。
- 產品焦點: 1U/2U Cooling Fans for 800G Switch.
新能源車/汽車散熱產品應用發展 (Automotive/NEV Cooling)
建準汽車產業散熱方案擁有超過 20 年經驗，產品符合 IATF16949, AEC Q100/Q200, EMC CISPR25 等標準。
應用領域:
- 動力與電控: 電動車電池/DCDC轉換器 (Battery Pack / DC-DC Converter), 行車電子控制系統 (ECU), 車用充電器 (Onboard Charger), 車用無線充電器 (Wireless Charger).
- 駕駛輔助: 先進駕駛輔助系統 (ADAS System), 抬頭顯示器 (HUD).
- 座艙與空調: 空調馬達 (HVAC BLDC Motor), 車用空調溫度感應鼓風扇 (Climate Sensor), 汽車舒適座椅 (Seat Ventilation), PM2.5空氣清淨機.
- 其他: 充電站 (Charger Station), LED車頭燈 (LED Head Light), 車用立體聲音響放大器 (Stereo Amplifier), 車用冰箱 (Car Fridge), 車內照明 (Ambient Lighting), 資通訊娛樂系統 (Infotainment).
2050年淨零排放 × 創能儲能 (Energy Generation and Storage)
- 市場驅動: 全球積極推動環境永續及可再生能源政策，良好的散熱設計能提高能源轉換效率與系統運作穩定性。
- 創能 (Generation) 應用: 太陽光變頻器 (PV INVERTER), 電氣設備電源機櫃, 電動車充電設備系統.
- 儲能 (Storage) 應用: 能源儲存系統 (ESS), 儲能電池貨櫃, 儲能電池包, 儲能電池組架.
- 產品應用發展:
- 太陽光變頻器散熱: 太陽能逆變器 (PV INVERTER).
- ESS 能源儲存系統散熱: 電池管理系統 (BMS), 能源管理系統 (EMS), 溫度控制系統 (Temperature Control System), 電源轉換系統 (PCS).
- 電動車充電樁散熱: 充電樁 (EV Charger).
EC 風扇 (EC Fans)
- 優勢: 高效節能、降噪壽命長、動態調整功率及速度、應用彈性高。
- 應用市場: 資料中心冷卻、商用建築、工業設備及通風、新能源及儲能設備等。
ESG / Sustainability (EGS 永續績效)
治理 (Governance)
- 稅後淨利 14.92 億元, 較 2023 年增加 12%。
- 業界中市占率為全球前 3 大領導品牌。
- 成立永續發展委員會。
- 貪腐事件 0 件。
產品 (Products)
- 產品研發節能績效共節能省電 5.32 億度。
- 減少 26 萬公噸二氧化碳當量。
- 2011~2023 年連續 13 年產品有害物質檢驗合格率 100%。
- 發明專利累計已領證數量 3,394 件。
環境 (Environmental)
- 執行全集團溫室氣體盤查, 並通過外部第三方查證。
- 昆山廣興廠太陽能發電達 68 萬度。
- 全集團使用綠電達 393 萬度, 購買綠電憑證達 600 萬度。
- 持續通過 IECQ QC 080000 驗證。
社會 (Social)
- 員工平均每年參與教育訓練達 48 小時。
- 主要生產據點皆通過 ISO 45001 認證。
- 「勵志關懷活動」2018~2023 年累積關懷戶數達 9,867 戶。
供應鏈 (Supply Chain)
- 新進供應商評核通過率 100%。
- 年度供應商稽核合格率 100%。
- 74% 在地採購, 97% 在地交貨。
Net Zero 淨零碳排 目標
- 2030: 減排 50% CO2e
- 2050: NET ZERO
Additional Data
附錄一: 合併資產負債表 (Consolidated Balance Sheet, NT$百萬)
| 項目 | 2025.9.30 | 2024.12.31 | 2024.9.30 | 變動(%) vs. 2024.12.31 | 變動(%) vs. 2024.9.30 |
|---|---|---|---|---|---|
| 資產總計 (Total Assets) | 15,414 | 14,998 | 14,113 | 2.8% | 9.2% |
| 現金 (Cash) | 3,901 | 4,678 | 3,998 | -16.6% | -2.4% |
| 應收票據及帳款 (A/R) | 5,277 | 4,103 | 4,137 | 28.6% | 27.6% |
| 存貨 (Inventory) | 2,199 | 2,181 | 2,091 | 0.8% | 5.2% |
| 不動產、廠房及設備 (P, P & E) | 2,608 | 2,461 | 2,363 | 6.0% | 10.4% |
| 負債總計 (Total Liabilities) | 7,308 | 7,078 | 6,661 | 3.2% | 9.7% |
| 短期借款 (Short-term Loans) | 364 | 928 | 1,079 | -60.8% | -66.3% |
| 應付帳款 (A/P) | 4,320 | 3,435 | 3,171 | 25.8% | 36.2% |
| 長期借款 (Long-term Loans) | 386 | 478 | 506 | -19.2% | -23.7% |
| 權益總計 (Total Equity) | 8,106 | 7,920 | 7,452 | 2.3% | 8.8% |
| 平均收現日數 (Avg Collection Days) | 93 | 90 | 92 | - | - |
| 平均銷貨日數 (Avg Sales Days) | 63 | 74 | 73 | - | - |
| 流動比率(倍) (Current Ratio) | 1.84 | 1.88 | 1.87 | - | - |
附錄二: 合併綜合損益表 (Consolidated Comprehensive Income Statement, NT$百萬)
| 項目 | 2025 Q3 | 2024 Q3 | 2025 YTD | 2024 YTD | 成長率 YOY(%) 2025Q3 | 成長率 YOY(%) 2025YTD |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 (Revenue) | 4,934 | 4,031 | 13,760 | 10,768 | 22.4% | 27.8% |
| 營業毛利 (Gross Profit) | 1,546 | 1,148 | 4,187 | 2,987 | 34.7% | 40.2% |
| 營業費用 (Operating Expenses) | 777 | 626 | 2,188 | 1,770 | 24.1% | 23.6% |
| 營業利益 (Operating Income) | 769 | 522 | 1,999 | 1,217 | 47.3% | 64.3% |
| 營業外收支 (Non-operating I/E) | 130 | -70 | -4 | 204 | -285.7% | -102.0% |
| 稅前淨利 (PBT) | 899 | 452 | 1,995 | 1,420 | 98.9% | 40.5% |
| 歸屬母公司淨利 (Net Income to Parent) | 694 | 349 | 1,541 | 1,055 | 98.9% | 46.1% |
| 每股盈餘(NT$) (EPS) | 2.55 | 1.28 | 5.65 | 3.86 | - | - |
| 毛利率 | 31.4% | 28.5% | 30.4% | 27.7% | - | - |
| 營業淨利率 | 15.6% | 13.0% | 14.5% | 11.3% | - | - |
| 淨利率 (註) | 14.1% | 8.8% | 11.2% | 9.8% | - | - |
(註)淨利率 = 歸屬母公司淨利/營業收入
Outlook & Strategy
散熱方案趨勢 (Cooling Solution Trends)
散熱方案趨勢顯示 TDP (W) 需求持續攀升，推動技術從氣冷 (Air Cooling) 轉向液冷 (Liquid Cooling) 和浸沒式液冷 (Immersion Liquid Cooling)。
| TDP (W) | 趨勢 | 關鍵技術 |
|---|---|---|
| 350W - 500W | ~Y2022 | 氣冷散熱 (Cooling fan + HS / HP / VC) |
| 1KW - 1500W | Y2023 - Y2026 | 液冷散熱 (Close loop / Open loop) |
| 80KW | Y2024 - Y2026 | 浸沒式液冷散熱 (Open loop) |
籌資活動 (Financing Activity)
現金增資 (Cash Capital Increase)
- 增資股數: 13,500,000 股 (佔已發行股數 4.9%)
- 每股面額: 新台幣 10 元
- 資金用途: 償還銀行借款及充實營運資金