耕興股份有限公司 (6146) 2024Q4 法說會簡報

Company Overview

公司名稱 (Company Name): 耕興股份有限公司 (SPORTON INTERNATIONAL INC.) 股票代號 (Stock Code): 6146 發言人 (Spokesperson): 財務協理 (Financial Assistant): 潘鳳雯 (Grace Pan) 代理發言人 (Acting Spokesperson): 董事長特助 (Special Assistant to the Chairman): 周煒哲 (David Chou

長期獲利說明 (Explanation of Long-Term Profitability) 耕興自2002年掛牌以來，長期獲利，保持高毛利率及高營業淨利率，獲利能力遠優於其他同業實驗室。主要係：

1. 投資紀律: 集中資源於創造最大價值的領域，近10年持續投資4G、5G及高階無線網通設備等，訂定三年回收之投資制度，提升資本投資的報酬率及回收率，為本公司創造穩定且持續的獲利。
2. 成本控管: 本公司文化，指甲長了就要剪。
3. 維持零負債。
4. 穩定的現金流量: 應收帳款收款正常，有穩定的現金流入，且大規模投資設備後，之後年度只有維護及升級費用，故現金流量穩定，可確保在市場低迷時期維持營運，並持續進行資本投資，以維持長期穩定的獲利能力。

國際標準組織擔任主席 (International Standards Leadership)

• Graham Harvey 於2013年加入SPORTON，現擔任PTCRB主席。
• SPOROTN長期在5G行動通訊產業標準建立上具備關鍵影響力。
• 獲得各界認可，包含歐美日韓等各國電信業者、國際晶片大廠、行動終端品牌廠、儀器設備商、認證單位等專業領域佼佼者。

Financial Highlights

近10年度營收與獲利表現 (Last 10 Years Revenue and Profitability)

2025 1Q~3Q 區域營收占比 (Revenue Breakdown by Region)

• 耕興 (Sporton): 66%
• 浩興 (Hao Xing): 14%
• 零件 (Components): 13%
• 美國 (US): 4%
• 全球 (Global): 3%

Products & Technologies

產業趨勢與新法規 (Industry Trends and New Regulations)

1. CTIA OTA 測試計畫 (CTIA OTA Testing Plan)

• 核心框架目前為 V6.0.x，未來將直接邁向 V8.0。

2. 非地面網路 (NTN) (Non-Terrestrial Network)

• 美國 FCC 通過「Supplemental Coverage from Space (SCS)」、歐盟 CE/RED 加速推進 NTN 頻段與裝置合規。
• NTN 正快速成為全球通訊焦點，耕興已與多家國際衛星通訊服務商合作並獲認可。
• 推動 AI手機、車聯網及 IoT 裝置具備「地面+非地面」連線能力。
• NTN 測試需真實鏈路配對 (Satellite Link Coupling): 測試需驗證 UE 與衛星間的上/下行鏈路性能、多普勒效應補償、延遲補償、功率控制與同步機制。
• FCC SCS 與 CE RED 測試要求: 要求衛星通訊終端與授權的衛星網路營運商協同運作。
• 測試實驗室角色: 需與「實驗室×營運商」聯合測試架構。

3. AI 檢測新商機 (AI Testing Opportunities)

• AI 眼鏡 (AI Glasses): 成為新世代終端焦點。Meta Ray-Ban 銷量突破260萬副並推第三代；Google 整合 Gemini AI 與 Android XR；小米推出搭載 Snapdragon AR1 Gen 2 的新款。
• SAR 檢測: 因天線貼近頭部，SAR 測試異常複雜，耕興憑藉經驗成為國際大廠首選實驗室。
• AI NEXT 領域涵蓋:
  • 「智慧運算與機器人」 (Intelligent Computing and Robotics)
  • 「次世代科技」 (Next-Generation Technology)
  • 「未來移動」 (Future Mobility)
• 產品應用 (5G • AI • IOT): Consumer, Commercial, Enterprise, Industry, Medical, Wearable, Vehicle, Health。

4. 資安法規 EN 18031-1/-2/-3 (Cybersecurity Regulation)

• 歐盟 RED 指令 2014/53 授權法案。
• 強制實施日期 (Mandatory date): 2025年8月1日。
• 涵蓋範圍 (Article 3.3):
  • 3.3(d) 網路保護 (EN 18031-1): 閘道 (路由器、AP、物聯網閘道、CPE)。
  • 3.3(e) 保護個人數據和隱私 (EN 18031-2): 相機、智慧手錶、VR、智慧音箱、穿戴無線電設備。
  • 3.3(f) 防止欺詐 (EN 18031-3): 數位錢包、在線支付、平板電腦。
• 檢測服務涵蓋: 軟體測試 (NB-Through Put, IPv6) 與硬體驗證。
• 專業認證: CEH (Certified Ethical Hacker)、OSCP (OffSec Certified Professional) 滲透測試、CISSP (Certified Information Systems Security Professional) 報告簽署審查。

5. 旗艦行動平台 (Flagship Mobile Platforms)

• 2025 年第四季起釋出：
  • MediaTek「天璣 9500」 (Dimensity 9500): 由 vivo、OPPO 等品牌首發。
  • Qualcomm「Snapdragon 8 Elite Gen 5」: 獲 Xiaomi、小米、OnePlus、HONOR、iQOO、realme、ASUS ROG、Sony、Red Magic 等採用。

核心產品與服務 (Core Products and Services)

第三方檢測的重要性 (The Importance of Third-Party Testing)

• 強制性法規 (Mandatory regulations): CE/FCC/BSMI/NCC/KCC/CCC/SRRC (EMC, RF, Safety, Cyber Security)。
• 效能性測試 (Performance): CTIA OTA 6.0~8.0, NB Through-Put。
• 功能性測試 (Conformance): PTCRB/GCF, FTA (Full Type Approval)。
• 5G Field Trial: AT&T/Sprint/Verizon/Vodafone/Orange。

4G/5G、高階網通檢測長期市佔全球第一 (Long-Term Global Market Share Leader)

• 行動通訊 (4G LTE/5G): 2014-2018, 2020-2024 連續5年第一 (2019年為第二)。
• 高階網通 (Wi-Fi 5/6/6E/7/6SD): 2016-2024 連續9年第一 (從2016年 Wi-Fi 6/802.11ac 開始)。
• 涵蓋產品別: 手機/筆電/平板/PDA/電子書/行動通訊模組/Wi-Fi模組/藍芽模組/路由器/CPE/FWA/車用電子/穿戴式產品/VR/AR/MR/XR眼鏡/相機/對講機/無人機/工業電腦/伺服器。

新規產品進入美國上市 FCC 首發全球第一張證書 (First Global FCC Certificates for New Products)

• Wi-Fi 6E:
  • 2020.12.08 協助 Broadcom 取得 Wi-Fi 6E 無線模組首張 FCC 證書。
  • 2020.12.30 協助 ASUS 取得 Wi-Fi 6E 高階路由器首張 FCC 證書。
• Wi-Fi AFC (Automatic Frequency Coordination):
  • 2024.2月協助 Tarana 取得 AFC 新規室外 FWA (Fixed Wireless Access) 固定無限存取路由器首張 FCC 證書。
• Wi-Fi 7+6SD (6GHz-Standard Power):
  • 2024.2月協助 Broadcom 取得 Wi-Fi 7 6SD 室內用路由器首張 FCC 證書。

新產業檢測佈局 (New Industry Testing Layout)

1. 衛星接收測試 (Satellite Reception Testing)

• Geo(geostationary orbit) 中高軌衛星類型 - 衛星手機測試。
• FTA/OTA - 針對 CTIA NB IoT-NTN 執行測試。

2. 車用電子檢測 (Automotive Electronics Testing)

• EMI (電磁干擾): 1Hz~6GHz 的 RE/CE 多種不同方法。
• EMS (電磁耐受): 10Hz~6GHz 不同測試方法如 RI、TEM cell、BCI、Stripline、MFI、PTI、ESD，及電性能測試。
• 優勢：涵蓋歐美日車系的測試能力。

Strategic Initiatives

營運動態 (Operational Overview)

• 訂單遞延: 部分高階手機機種測試訂單因客戶出貨計畫調整遞延至年底執行。
• Q1 產能調配: 因應明年二月農曆春節長假期，工程單位已提前安排加班，確保客戶第一季出貨案件順利完成檢驗報告與各國認證。
• 北美市場擴充: 針對北美品牌客戶在地研發的5G案件，擴大 in-house 專案合作並提供更全面測試支援。
• 資本支出/產能擴充: 今年第四季至2026年第一季將增加資本支出，擴充美國實驗室檢測產能。

營運效率與技術門檻 (Operational Efficiency and Technical Barriers)

長期導入三班制運作 (Long-Term Implementation of Three-Shift Operation)

• 自2007年開始推動。
• 效益 (vs. 單班制):
  • 縮短比單班制 2/3 的設備折舊月份。
  • 縮短比單班制 2/3 的檢測週期。
  • 增加比單班制多兩倍的產能。

長期導入自研開發自動化測試軟體 (Long-Term Implementation of Self-Developed Automated Testing Software)

• 去年下半年開始導入 AI 測試。
• 效益:
  • 自研軟體建立軟體能力及高階法規檢測技術的雙重門檻，同業難以複製建立長期差異化。
  • 減少人工作業錯誤率。
  • 減少人力資源損耗 (加班) (10%~15%)。
  • 縮短新人訓練時程 (3 Month -> 3 weeks)。
  • 縮短整體案件時程加速產出 (20%~40%)。
  • 單一場地產出提升 (40%~70%)。
  • 製作報告時程縮短 70%。
  • 軟體研發團隊持續擴增至 50 人規模。

零件部門從代理轉型研發&製造 (Component Division Transition to R&D & Manufacturing)

• 東莞自動化生產基地: 預計 2024年6~7月開始營運。
• 專利種類 (新型):
  • 抗噪高效率電感
  • 具有防短路結構的電感裝置
  • 抗電磁汙染設計
  • 高散熱電感陣列 (Array)
  • TLVR 強化焊錫性結構
  • 整合型組裝式 TLVR 電感原理
• 目標：自動化生產及自動化檢驗確保製造品質。

Competitive Advantages

1. 技術領導地位: 在 5G NR 及高階網通檢測領域擁有最高市佔率。
2. 大廠指定: 深受國際品牌大廠如 Google、Meta、Amazon、Microsoft、Sharp、Sony、Cisco、Extreme 等一線廠商信賴，願意長期合作。
3. 技術門檻高: 檢測業務涉及高技術門檻，競爭者難以進入，維持長期競爭優勢。
4. 標準制定影響力: 檢測報告獲得全球主要通訊機構認可，在制定檢測標準方面可能擁有一定的話語權。
5. 穩定的營收來源: 檢測業務具有長期穩定的需求，尤其隨著 5G、Wi-Fi 7 等技術發展，未來市場仍有成長空間。
6. 市場壟斷效應: 檢測設備投資高昂，市場呈現「大者恆大」的趨勢，進一步鞏固市場領導地位。

Additional Data

歷年得獎紀錄 (Awards and Recognitions over the Years)

• 2023 Forbes Asia's 200 Best Under Billion Publicly Listed Company
• The 4th Taiwan Mittelstand Award (Ministry of Economic Affairs)
• PTCRB Award of Excellence (PAE) (2015-2023 consecutive 9 years) (過去10年間第九次獲獎)
• 2023 Taiwan Best-in-class 100 Companies (Taiwan Institute of Directors)
• 2023 Top 5000 Large Enterprises Ranking – China Credit Information Service Ltd. No. 1 on Product Testing Services

關鍵產品/技術術語 (Key Product/Technical Terminology)

• CTIA OTA V8.0: 新版 OTA 測試標準。
• NTN Testing: 非地面網路測試。
• AI Glasses: AI 眼鏡。
• EN 18031 -1/-2/-3: 歐盟 RED 指令下的資安法規標準。
• 天璣 9500 (Dimensity 9500): MediaTek 旗艦行動平台。
• Snapdragon 8 Elite Gen 5: Qualcomm 旗艦行動平台。
• E911 OTA: 美國法規強制要求的 5G 裝置定位安全功能。
• CATR (Compact Antenna Test Range): 用於 5G FR2 (mmWave) 測試的程序。
• MU (Measurement Uncertainty): 測試不確定度。
• 3GPP Release 17/18: 定義 NTN 標準的通訊協定。
• FCC SCS (Supplemental Coverage from Space): 美國 FCC 衛星覆蓋要求。
• Wi-Fi AFC (Automatic Frequency Coordination): 自動頻率協調。
• Wi-Fi 7 6SD (6GHz-Standard Power): Wi-Fi 7 6GHz 標準功率。
• SAR (Specific Absorption Rating): 電磁波能量比吸收率。
• RE/CE (Radiated/Conducted Emission): 輻射/傳導電磁干擾。
• RI, TEM cell, BCI, Stripline, MFI, PTI, ESD: 車用電子檢測中的不同測試方法。