合騏工業股份有限公司 (8937 股票代號) 2025年11月20日 法說會簡報
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議程
| 項目 | 頁次 |
|---|---|
| 壹、公司簡介 | 1 |
| 貳、財務說明 | 4 |
| 參、發展策略 | 8 |
| 肆、Q&A | 19 |
Company Overview
公司簡介
| 項目 | 資訊 |
|---|---|
| 公司名稱 | 合騏工業股份有限公司 (ADLY / HER CHEE INDUSTRIAL CO., LTD.) |
| 股票代號 | 8937 |
| 創立時間 | 1975年10月 |
| 董事長 | 謝菁菁 |
| 總經理 | 王惠明 |
| 實收資本額 | 新台幣1,079,201仟元 |
| 集團員工人數 (截至2025年9月底) | 共89人 |
核心業務與轉型
- 合騏工業股份有限公司為 ATV全功能休閒車 (沙灘車) 及 農用搬運車 專業製造商。
- 因應全球永續環保與減碳趨勢，產品轉型以 電動 取代油車，以既有通路深耕及拓展歐、亞及加拿大市場。
- 看好未來綠能永續商機，跨入 台灣儲能市場、離岸風電海事工程船舶 與 風機運維服務。
Products & Technologies
傳統車輛產品 (Vehicles)
| 產品類別 | 產品名稱/型號 | 主要用途/特色 | 技術規格 |
|---|---|---|---|
| 農用搬運車 | 100 電動/電噴版農搬車 | 銷售以國內市場為主，受惠於政府農機補助。 | 電動版無廢氣排放，適用於溫室搬運、花卉、魚市及果菜市場運輸。 |
| 農用搬運車 | 125 電動/電噴版農搬車 | 銷售以國內市場為主，受惠於政府農機補助。 | 電動版無廢氣排放，適用於溫室搬運、花卉、魚市及果菜市場運輸。 |
| 農用搬運車 | 320 電動/電噴版農搬車 | 銷售以國內市場為主，受惠於政府農機補助。 | 電動版無廢氣排放，適用於溫室搬運、花卉、魚市及果菜市場運輸。 |
| 電動三輪車 | E-ML1500 電動三輪車 | 針對外送及宅配多功能用途，設計兼具環保、安全、載貨量大。 | 配置低置物裝置平台，最大承載重60KG。 |
| 電動沙灘車 | E-D4000 電動沙灘車 | 順應全球永續環保趨勢，技術已趨成熟，開發電動沙灘車是首要目標。 | - |
| 電動沙灘車 | EV-700 電動4驅沙灘車 | 順應全球永續環保趨勢，技術已趨成熟，開發電動沙灘車是首要目標。 | - |
綠能產業服務與船舶 (Green Energy & Vessels)
1. 離岸風電海事工程船舶
| 船舶名稱/型號 | 類型 | 主要功能/規格 | 技術特點 |
|---|---|---|---|
| 屹海1號 MV Artemis | 自升式風電海工船 (WTIV) | 支援安裝2座15MW或3座9.5MW離岸風力發電機組。 | DP2 Dynamic Positioning 動態定位二級系統。ABS-classed & Fully Compliant (具備台灣作業資格)。1600t Main Crane (主吊裝設備載重能力)。All-Weather, Deep-Water Capability (針對亞洲海域打造)。 |
| 屹海1號 MV Artemis | WTIV | 甲板面積: 3,500平方公尺。住宿容量: 100人。最大作業水深: 70公尺。支撐腿長度: 120公尺。自升系統: 電動齒條齒輪系統。 | - |
| 盛裕之風 MV Prosperity Breeze | 風場維運作業船 (SOV) | 拓展離岸風力發電機組測試與維運業務。 | 總長: 84.9公尺。住宿能力: 60人。推進系統: Hybrid Diesel Electric + Battery (總功率 6,380kW)。動力定位: DP2 (Kongsberg 系統)。舷梯 (W2W): Uptime (21.3–29.3 公尺)。 |
2. 儲能市場 (Energy Storage)
- 系統組成: 能源管理系統 (EMS)、功率調節器 (PCS)、電池管理系統、電池機櫃、電池模組、電芯。
- 合作夥伴: 攜手亞通利大 (6179) 合資開發儲能案場。
Financial Highlights
單位: 新台幣千元
合併損益表 (2025年 vs 2024年)
| 項目 | 2025年7月1日<br>至9月30日 | 2024年7月1日<br>至9月30日 | 季變動 | 2025年1月1日<br>至9月30日 | 2024年1月1日<br>至9月30日 | 年變動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 12,976 | 36,244 | -64.20% | 53,326 | 109,480 | -51.29% |
| 營業毛利 | (12,407) | (1,487) | 734.36% | (25,938) | 1,374 | -1987.77% |
| 毛利率 | -95.61% | -4.10% | ↓ | -48.64% | 1.26% | ↓ |
| 營業淨利 | (34,190) | (14,466) | ↓ | (79,934) | (37,386) | ↓ |
| 營業淨利率 | -263.49% | -39.91% | ↓ | -149.90% | -34.15% | ↓ |
| 營業外收入及支出 | 56,449 | (19,060) | -396.16% | (99,505) | 52,678 | -288.89% |
| 稅前淨利 | 22,259 | (33,526) | -166.39% | (179,439) | 15,292 | -1273.42% |
| 本期淨利 | 19,499 | (30,831) | -163.24% | (173,860) | 15,783 | -1201.56% |
| 淨利率 | 150.27% | -85.07% | ↑ | -326.03% | 14.42% | ↓ |
| 基本稅前每股盈餘(元) | 0.23 | (0.38) | - | (1.63) | 0.27 | - |
個體兩期收入比較 (2025年19月 vs 2024年19月)
單位: 新台幣千元
| 項目 | 成車 | 零件 | 其他 | 合計 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年1~9月 | 32,228 | 15,535 | 550 | 48,313 |
| 2024年1~9月 | 83,641 | 21,783 | 1,031 | 106,455 |
| 差異 | (51,413) | (6,248) | (481) | (58,142) |
| 成長率 | -61.47% | -28.68% | -46.65% | -54.62% |
Clients & Markets
區域別佔比 (依金額百分比)
- 亞洲 (亞洲): 74%
- 美洲 (美洲): 23%
- 歐洲 (歐洲): 3%
- 其他 (其他): 0%
Additional Data
獲利能力與每股盈餘 (稅前淨利/每股盈餘)
單位: 新台幣千元 / 元/股
| 年度 | 稅前淨利 (千元) | 每股盈餘 (元/股) |
|---|---|---|
| 2020年 | (5,422) | (0.05) |
| 2021年 | (69,561) | (0.79) |
| 2022年 | 8,959 | 0.06 |
| 2023年 | 53,799 | 0.71 |
| 2024年 | 18,215 | 0.43 |
| 2025年Q3 (YTD) | (179,439) | (1.63) |
台灣離岸風電裝置容量 (2025 & 2030)
| WTG Supplier | 2025 WTG QTY. | 2025 MW | 2030 WTG QTY. | 2030 MW |
|---|---|---|---|---|
| SGRE | 408 | 3495MW | 766 | 8542MW |
| Vestas | 124 | 1200MW | 157 | 1700MW |
| Hitachi | 21 | 109.2MW | 21 | 109.2MW |
- 市場現況: 截至2025年，台灣已安裝超過4GW的海上風電，超過500座風力發電機 (WTG) 運轉中。
- 維運需求: 風力發電機設計壽命為35年，WTIV與SOV是營運必要的船舶。針對現有風機的維護工作將持續擴大，對維運服務的需求仍將持續成長。
Outlook & Strategy
發展策略
一、利用現有市場通路拓展電動車產品。 二、深耕國內/國外市場。 三、拓展OEM及ODM專業代工製造業務。 四、投資綠能產業。
OEM及ODM專業代工服務
- 新訂單: 接獲淳安 (6283) 高爾夫球車L2 (2人座)、L4 (4人座) 系列車款的OEM代工生產訂單。
- 時程: 於2025年11月排產，預計12月開始陸續交車出貨。
- 目標: 專注產品品質與成本控制，爭取其他車款的生產訂單，並以專業技術支持，拓展ODM訂單。
綠能產業投資發展架構
合騏工業
- 儲能市場
- 亞格一綠能股份有限公司
- 瑞利亞能源股份有限公司
- 柳營儲能股份有限公司
- 離岸風電海事工程船舶風機運維服務
- 屹海風電科技股份有限公司 (百分之百持股子公司)
- 屹海船舶股份有限公司
儲能市場進度
- 市場展望: 看好台灣再生能源商機，跨足儲能市場。
- 已商轉案場 (與亞通利大 6179 合資):
- 亞格一儲能股份有限公司: 嘉義義竹儲能場，規模2MW，於2023年11月商轉。
- 柳營儲能股份有限公司: 台南柳營儲能場，規模5MW，於2024年1月商轉。
- 瑞利亞能源股份有限公司: 苗栗福安儲能場，規模5MW，於2025年4月商轉。
- 未來規劃: 持續評估儲能案場建置規畫。
屹海風電科技 (離岸風電) 重大里程碑 (2025年)
| 項目 | 資訊 |
|---|---|
| 公司成立 | 2024年5月，為台灣船東，實收資本額新台幣23億元。 |
| WTIV 屹海1號 MV Artemis | 2024年9月5日簽約購置。2025年10月5日抵達台南安平港。 |
| SOV 盛裕之風 MV Prosperity Breeze | 2025年10月3日簽約購置歐洲規格離岸風場維運作業船 (SOV)。預計於2025年底投入營運。 |
| 營運基礎 | 全面遵循ISO 9001、14001、45001及國際安全管理規則標準。2025年大量招募專案工程與船舶管理專業人員，為2026年的營運奠下基礎。 |
屹海船隊擴展計劃
| 階段 | 時程 | 船隊/行動 | 策略目標 |
|---|---|---|---|
| 第一階段 | 2025年 | 屹海1號 MV Artemis 試運轉與營運。 | 首艘旗艦自升式安裝船全面投入運作，支援台灣海域的離岸風機安裝作業。 |
| 第二階段 | 2 026年起 | 持續每年擴展支援船隊。2026年增加盛裕之風 MV Prosperity Breeze。 | 每年擴增一艘多用途支援船或施工船，加強建造、維修以及物流能力。 |
| 策略一致性 | - | 與區域離岸風電發展保持策略一致性。 | 船隊擴展計畫與台灣離岸風電第三階段區塊開發同步，並為屹海未來在韓國、日本及東南亞部署奠定基礎。 |