鈺齊國際股份有限公司 Fulgent Sun International (Holding) Co., Ltd. 2025.11 法說會簡報
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Company Overview
基本資訊
| 項目 | 內容 |
|---|---|
| 公司名稱 (TC) | 鈺齊國際股份有限公司 |
| 公司名稱 (EN) | Fulgent Sun International (Holding) Co., Ltd. |
| 創立日期 | 1995 |
| 董事長 | 林文智 |
| 總經理 | 廖芳祝 |
| 實收資本額 | 20.1億 (截至2025/10/31) |
| 上市日期 | 2012/10/18 |
| 主要業務 | 戶外功能鞋、運動鞋及休閒鞋 |
| 認證 | ISCC (International Sustainability & Carbon Certification), ISO 9001:2008, a member of SATRA TECHNOLOGY CENTRE, GORE |
生產基地及廠區分布
鈺齊集團成立於1995年，廠區分布於中國、越南、柬埔寨、印尼。
| 生產基地 | 廠區 |
|---|---|
| 中國 | 和誠廠、長誠廠、襄誠廠 |
| 越南 | 鈺齊廠、鈺興廠、鈺鋐廠、鈺騰廠 |
| 柬埔寨 | 齊鼎廠、齊錠廠 |
| 印尼 | 齊樺廠 |
發展沿革 (里程碑):
- 1995: 泉州, 和誠廠；台灣, 雲林總部
- 2003: 越南, 鈺齊廠
- 2005: 長汀, 長誠廠
- 2009: 湖北, 襄誠廠
- 2012: 台灣證交所掛牌上市
- 2013: 柬埔寨, 齊鼎廠
- 2015: 越南, 鈺興廠
- 2021: 越南, 鈺鋐廠；柬埔寨, 齊錠廠；越南, 鈺騰廠
- 2023: 印尼, 齊樺廠
Products & Technologies
鞋類市場分析圖
運動休閒結合戶外時尚的新趨勢，創造未來市場強勁銷售成長動能。市場區分為四大板塊：
- ATHLEISURE (運動休閒)
- OUTERWEAR (戶外裝備)
- FASHION (時尚)
- SPORTSWEAR (運動服飾)
開發代工鞋款品項
- 戶外性能 (Outdoor Performance)
- 休閒 (Casual)
- 運動 (Sports)
- 越野跑鞋 (Trail Running)
- 冬靴 (Winter Boots)
- 雪靴 (Snowboard Boots)
- 硫化鞋 (Vulcanized)
- 其它多功能 (Multi-functional Shoes)
技術優勢
GORE-TEX產品家族核心優勢:
- 持久防水
- 高度透氣
- 防風保暖
GORE-TEX SURROUND® 鞋品技術:
- 360° 全方位透氣: 全方位高度透氣、持久防水，針對戶外探險提供舒適性及防護性。
- 鞋底開窗結構: GORE-TEX SURROUND® 鞋品能保證雙腳全面透氣，並提供持久防水保證。真正獨特的結構能讓熱氣和汗氣從雙腳排出，從各個方向散熱，包括通過鞋底散熱。該款高度透氣的GORE-TEX鞋的技術，即使在溫暖的天氣條件下，也能實現舒適性和保護功能的最佳平衡。
- 資料來源: GTX官網
Clients & Markets
歷年合作品牌分佈圖
鈺齊集團和50餘個品牌合作，分佈於歐洲、美洲和亞洲。
當前主要代工品牌
- ALTRA
- BATES
- berghaus
- Black Diamond
- CUATER
- DECATHLON
- FILA
- Goldwin
- HEAD
- ICEBUG
- KAILAS
- LA SPORTIVA
- MAMMUT SWISS 1862
- MEINDL Shoes For Actives
- MERRELL®
- moodytiger PLAY ON THE MOVE
- Normal
- Obōz FOOTWEAR
- OTB
- SALEWA
- engelbert strauss
- TOMMY HILFIGER
- Timberland
- TECNICA GROUP
- THE NORTH FACE
- TCX FOCUS ON BOOTS
- VANS®
(註1: 以上商標為原註冊公司所有字樣。註2: 上列商標排序以英文字母首字排序。)
銷售地區營收占比 (單位: %)
| 年度 | 歐洲 | 美洲 | 亞洲 | 中國大陸 | 其他 | 合計 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | 48.27 | 36.59 | 7.89 | 5.65 | 1.60 | 100 |
| 2024 | 44.28 | 39.08 | 11.08 | 4.03 | 1.53 | 100 |
| 2025 前三季 | 42.01 | 39.38 | 11.46 | 6.00 | 1.15 | 100 |
Financial Highlights
近期損益表比較資訊 (QoQ)
2025 Q3 vs. 2025 Q2 (單位: 新台幣百萬元)
| 會計科目 | 2025Q3 (金額 / 佔比) | 2025Q2 (金額 / 佔比) | QoQ 變動 |
|---|---|---|---|
| 合併營收 | 3,819 / 100.0% | 5,232 / 100.0% | -27.0% |
| 營業毛利 | 670 / 17.6% | 968 / 18.5% | -30.7% |
| 營業費用 | 372 / 9.8% | 381 / 7.3% | -2.2% |
| 營業利益 | 298 / 7.8% | 587 / 11.2% | -49.2% |
| 營業毛利率 | 17.6% | 18.5% | -0.9百分點 |
| 營業費用率 | 9.8% | 7.3% | — |
| 營業利益率 | 7.8% | 11.2% | -3.4百分點 |
2025 Q3 成本結構 (佔合併營收比例):
- 直接材料: 1,752 (45.9%)
- 直接人工: 736 (19.2%)
- 製造費用: 661 (17.3%)
近期損益表比較資訊 (YoY - YTD)
2025 前三季 vs. 2024 前三季 (單位: 新台幣百萬元)
| 會計科目 | 2025 前三季 | 2024 前三季 | YoY 變動 |
|---|---|---|---|
| 合併營收 | 12,719 | 10,223 | 24.4% |
| 營業毛利 | 2,337 | 1,893 | 23.5% |
| 營業費用 | 1,174 | 1,067 | 10.1% |
| 營業利益 | 1,163 | 826 | 40.7% |
| 營業毛利率 | 18.4% | 18.5% | -0.1百分點 |
| 營業費用率 | 9.2% | 10.4% | — |
| 營業利益率 | 9.2% | 8.1% | +1.1百分點 |
歷年財務資訊概要 (2018-2025 前三季)
損益表關鍵數據 (單位: 新台幣百萬元)
| 會計科目 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 前三季 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 合併營收 | 10,070 | 12,843 | 11,345 | 15,544 | 24,181 | 16,893 | 14,611 | 12,719 |
| 營業毛利 | 1,813 | 2,529 | 2,382 | 2,804 | 5,586 | 3,195 | 2,788 | 2,337 |
| 營業利益 | 835 | 1,457 | 1,273 | 1,470 | 3,849 | 1,806 | 1,271 | 1,163 |
| 歸屬母公司淨利 | 743 | 1,279 | 898 | 1,185 | 3,396 | 1,497 | 1,376 | 853 |
| 每股盈餘(元) | 5.10 | 7.81 | 5.06 | 6.39 | 18.10 | 7.87 | 7.23 | 4.26 |
獲利能力指標 (%)
| 會計科目 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 前三季 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業毛利率(%) | 18.0 | 19.7 | 21.0 | 18.0 | 23.1 | 18.9 | 19.1 | 18.4 |
| 營業利益率(%) | 8.3 | 11.3 | 11.2 | 9.5 | 15.9 | 10.7 | 8.7 / 11.4 | 9.2 / 9.6 |
| 歸屬母公司淨利率(%) | 7.4 | 10.0 | 7.9 | 7.6 | 14.0 | 8.9 | 9.4 / 14.6 | 6.7 / 7.1 |
股利政策
| 年度 (發放年度) | EPS (新台幣元) | 現金股利 (新台幣元) | 年度配發率 |
|---|---|---|---|
| 2022 (2023) | 18.10 | 7.20 | 39.8% |
| 2023 (2024) | 7.87 | 5.00 | 63.5% |
| 2024 (2025) | 7.23 | 5.10 | 70.5% |
Additional Data
歷年資本支出及合併營收 (單位: 新台幣百萬元)
| 年度 | 資本性支出 (CAPEX) | 合併營收 (Revenue) |
|---|---|---|
| 2012 | 385 | 5,991 |
| 2013 | 481 | 6,939 |
| 2014 | 738 | 8,525 |
| 2015 | 958 | 9,046 |
| 2016 | 587 | 9,080 |
| 2017 | 704 | 10,388 |
| 2018 | 965 | 10,070 |
| 2019 | 1,507 | 12,843 |
| 2020 | 1,241 | 11,345 |
| 2021 | 2,001 | 15,544 |
| 2022 | 1,552 | 24,181 |
| 2023 | 956 | 16,893 |
| 2024 | 1,793 | 14,611 |
| 2025 前三季 | 2,048 | 12,719 |
季營收趨勢圖 (單位: 新台幣百萬元)
| 年度 | 1Q | 2Q | 3Q | 4Q | 總計 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2019 | 2,578 | 3,354 | 3,450 | 3,461 | 12,843 |
| 2020 | 2,773 | 2,376 | 3,217 | 2,979 | 11,345 |
| 2021 | 3,417 | 3,479 | 4,150 | 4,498 | 15,544 |
| 2022 | 4,527 | 6,200 | 7,238 | 6,216 | 24,181 |
| 2023 | 5,053 | 4,616 | 3,543 | 3,681 | 16,893 |
| 2024 | 2,659 | 3,965 | 3,599 | 4,388 | 14,611 |
| 2025 | 3,668 | 5,232 | 3,819 | - | 12,719 (前三季) |
各國產能變化圖
產能 (單位: 新台幣億元)
| 年度 | 中國 | 越南 | 柬埔寨 | 總計 |
|---|---|---|---|---|
| 2016 | 46 (50.2%) | 32 (36.2%) | 12 (13.6%) | 90 |
| 2017 | 49 (46.0%) | 37 (37.3%) | 17 (16.7%) | 103 |
| 2018 | 40 (40.0%) | 38 (37.7%) | 23 (22.3%) | 101 |
| 2019 | 44 (34.0%) | 53 (42.0%) | 31 (24.0%) | 128 |
| 2020 | 33 (29.5%) | 56 (49.2%) | 24 (21.3%) | 113 |
| 2021 | 49 (31.1%) | 77 (50.0%) | 29 (18.9%) | 155 |
| 2022 | 68 (28.0%) | 123 (50.7%) | 51 (21.3%) | 242 |
| 2023 | 42 (24.7%) | 84 (49.9%) | 43 (25.4%) | 169 |
| 2024 | 20 (13.6%) | 86 (58.9%) | 40 (27.5%) | 146 |
| 2025 前三季 | 17 (13.2%) | 82 (64.8%) | 28 (22.0%) | 127 |
公司治理評鑑歷屆評分結果
| 評鑑年度 | 屆次 | 排名級距 | 獲評年度 |
|---|---|---|---|
| 2014 | 第一屆 | 前6%~20% | 2015年 |
| 2015 | 第二屆 | 前6%~20% | 2016年 |
| 2016 | 第三屆 | 21%~35% | 2017年 |
| 2017 | 第四屆 | 21%~35% | 2018年 |
| 2018 | 第五屆 | 21%~35% | 2019年 |
| 2019 | 第六屆 | 前6%~20% | 2020年 |
| 2020 | 第七屆 | 前6%~20% | 2021年 |
| 2021 | 第八屆 | 前6%~20% | 2022年 |
| 2022 | 第九屆 | 前6%~20% | 2023年 |
| 2023 | 第十屆 | 前6%~20% | 2024年 |
| 2024 | 第十一屆 | 前6%~20% | 2025年 |
股東權益報酬率 (ROE) / 負債比率 (單位: %)
| 年度 | 股東權益報酬率 (ROE) | 負債比率 (金融負債 / 非金融負債) |
|---|---|---|
| 2018 | 11.54 | 41.1 (9.8 / 31.3) |
| 2019 | 17.24 | 36.3 (12.8 / 23.5) |
| 2020 | 10.67 | 40.7 (9.2 / 31.5) |
| 2021 | 13.49 | 48.6 (18.3 / 30.3) |
| 2022 | 31.34 | 44.8 (15.2 / 29.6) |
| 2023 | 11.96 | 33.8 (9.0 / 24.8) |
| 2024 | 10.39 | 35.4 (6.9 / 28.5) |
| 2025 前三季 | 8.30 | 36.6 (6.6 / 30.0) |