鑫聯大投資控股股份有限公司 (3709) 2025年第三季法人說明會簡報
Company Overview
公司名稱 (Company Name): 鑫聯大投資控股股份有限公司 (Trigold Holdings) 公司代號 (Company Code): 3709 說明會日期 (Presentation Date): 2025年11月25日
公司定位與模式: 鑫聯大投資控股股份有限公司為大聯大控股旗下之上櫃公司，透過控股模式發展異業併購平台。
成立緣起 (Establishment Rationale):
- 許多企業面臨成長、轉型與接班的挑戰。
- 以異業控股模式建立新事業。
- 導入公司治理與專業管理平台。
基本資料 (Key Profile Data):
| 項目 (Item) | 資訊 (Information) |
|---|---|
| 成立日期 | 2017/9/1 |
| 董事長/總經理 | 黃偉祥 / 張文忠 |
| 實收資本額 | NT$ 12.5億 |
| 員工人數 | 476人 |
| 營收 (2024年) | NT$ 284億 |
| 稅後淨利 (2024年) | NT$ 2.3億 |
| 銷售地區 (2024年) | 臺灣 (43%)、中國 (57%) |
控股成員 (Subsidiaries) 及 2024年營收概況:
| 控股成員 (Subsidiary) | 地區 (Region) | 核心業務 (Core Business) | 2024年營收 (Revenue) |
|---|---|---|---|
| 捷元 (Genuine) | [臺灣] | 3C資訊通路 | NT$ 123億 |
| 世偉 (Shih Wei) | [中國] | 3C資訊通路 | NT$ 161億 |
| 鑫加淘 (Xin Jia Tao) | [中國] | 兒童室內樂園 | NT$ 0.3億 |
發展沿革 (Development History): 鑫聯大控股係以異業控股為發展基礎，逐步納入不同業態之營運子公司。藉由政策性管理機制，並整合相關資源，讓子公司保有獨立經營彈性，可專注其核心事業。
| 年份 (Year) | 捷元 (Genuine) | 世偉 (Shih Wei) | 鑫加淘 (Xin Jia Tao) |
|---|---|---|---|
| 2017年 | 9月：以換股模式轉為鑫聯大控股之成員。 | 10月：鑫聯大投資鵬瑜(上海) 55%股權。 | - |
| 2018年 | 9月：子公司合邦商網轉型發展 HoHo 居家服務平台。 | 9~10月：取得鵬瑜(上海)剩餘股權、世平偉業 100%股權。 | - |
| 2019年 | - | - | 2月：與鯤茂合資設立鑫加淘，經營多多淘兒童樂園。 |
| 2021年 | 12月：年營收逾 NT$100億，營收獲利皆創新高。 | 9月：成立瀚鎧品牌顯卡事業 (VASTARMOR)。 | - |
| 2024年 | 12月：年營收 NT$123億，再創新高。 | 12月：年營收 NT$161億，再創新高，YoY成長 68%。 | - |
| 2025年 | - | 8月：計畫設立台灣新公司。 | 3月：多多淘兒童樂園結束經營。 |
Financial Highlights
成長歷程 (Growth History)
| 項目 (Item) | 2017年註 | 2018年 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2025Q3 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 (NT$億) | $99億 | $133億 | $181億 | $188億 | $188億 | $203億 | $213億 | $284億 | $305億 |
| EPS (NT$) | $1.38 | $1.17 | $1.82 | $2.67 | $4.55 | $1.85 | $1.34 | $2.43 | $3.61 |
| 市值 (NT$億) | $16 | $15 | $18 | $18 | $38 | $21 | $27 | $26 | $55 |
| 公司治理評鑑 | 首年不適用 | 前50% | 前35% | 前35% | 前50% | 前35% | 前35% | 前35% | - |
註: 鑫聯大於 2017年9月由捷元以股份轉換方式設立，2017年度合併財報營業收入 $35億，EPS 0.35元。上圖 2017年度為呈現鑫聯大包含股份轉換前捷元 2017年1月至8月營運結果之擬制性數據。
2025年第三季營運成果 (單位: 新台幣仟元)
| 項目 (Item) | Q3 2025 | Q2 2025 | Q3 2024 | 與前期比較 (QoQ) | 與去年同期比較 (YoY) |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 (Revenue) | 9,701,180 | 11,985,816 | 7,740,668 | -19% | 25% |
| 毛利率 (Gross Margin) | 6.00% | 5.05% | 4.16% | 95bp | 184bp |
| 營業費用 (Operating Expenses) | 262,089 | 294,419 | 243,717 | -11% | 8% |
| 營業淨利 (Operating Income) | 320,028 | 311,292 | 77,957 | 3% | 311% |
| 營業利益率 (Operating Margin) | 3.30% | 2.60% | 1.01% | 70bp | 229bp |
| 稅後純益 (Net Income After Tax) | 171,531 | 175,049 | 61,245 | -2% | 180% |
| 基本每股盈餘 (EPS) (NT$) (1) | 1.37 | 1.39 | 0.61 | -2% | 124% |
| 每股淨值 (Book Value per Share) (NT$) (1) | 25.05 | - | - | - | - |
(1) 加權平均流通在外股數 (Weighted Average Shares Outstanding): Q3 2025: 125,569 仟股 Q2 2025: 125,569 仟股 Q3 2024: 100,569 仟股
關鍵指標 (Key Metrics) (2) (年化)
| 項目 (Item) | Q3 2025 | Q2 2025 | Q3 2024 | 與前期比較 (QoQ) | 與去年同期比較 (YoY) |
|---|---|---|---|---|---|
| 營運資產報酬率 (ROOA) | 21.43% | 15.05% | 11.92% | 639bp | 951bp |
| 股東權益報酬率 (ROE) | 22.85% | 23.57% | 10.73% | -72bp | 1,212bp |
| 淨營運現金週期天數 (Cash Cycle Days) | 68 | 54 | 41 | 14 | 28 |
| 財務槓桿比例 (Financial Leverage Ratio) | 0.98 | 1.83 | 0.63 | (0.85) | 0.35 |
季度每股盈餘及股東權益報酬率 (EPS & ROE)
| 季度 (Quarter) | 2023Q3 | 2023Q4 | 2024Q1 | 2024Q2 | 2024Q3 | 2024Q4 | 2025Q1 | 2025Q2 | 2025Q3 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 每股盈餘 (NT$) | 0.23 | 0.35 | 0.15 | 0.50 | 0.61 | 1.17 | 0.76 | 1.39 | 1.37 |
| 股東權益報酬率 (累計年化) | 5.8% | 5.8% | 2.2% | 5.7% | 7.4% | 10.6% | 11.5% | 19.3% | 20.7% |
Business Segments
捷元 (Genuine)
| 項目 (Item) | 資訊 (Information) |
|---|---|
| 設立時間 | 1988年 |
| 主要營業項目 | 3C資訊通路 |
| 實收資本額 | NT$ 8億 |
| 營收 (2024年) | NT$ 123億 |
| 員工人數 | 357人 |
| 代理品牌 | 超過 60項 |
| 客戶數 | 超過 7,000家 |
| 營運優勢 | 設有三大發貨、服務運籌中心、八個營業據點、200家捷元通路服務聯盟據點，以及七千多家服務經銷商，配合著無遠弗屆、四通八達的物流網路。 |
| 新發展事業 | Genuine 捷元品牌電腦、合邦 HoHo 好服務 |
世偉 (Shih Wei)
| 項目 (Item) | 資訊 (Information) |
|---|---|
| 設立時間 | 2005年 |
| 主要營業項目 | 3C資訊通路 |
| 實收資本額 | NT$ 4億 |
| 營收 (2024年) | NT$ 161億 |
| 員工人數 | 101人 |
| 代理品牌 | 約 20項 |
| 客戶數 | 約 1,000家 |
| 營運優勢 | 辦事處設於上海/瀋陽/北京/濟南/太原/成都/武漢/無錫/廣州/深圳/香港等多地。分銷網路遍佈 300多個城市。 |
| 新發展事業 | VASTARMOR 瀚鎧品牌顯卡 |
Products & Services
捷元品牌事業 (Genuine Branded Business)
1. Genuine 捷元品牌電腦
- 量身訂作 BTO 服務 (Build-to-Order): 以客製需求為主體，配合快速交貨的銷售模式。透過遍布全省的經銷服務夥伴服務消費者，滿足個別需求量身打造，並快速提供市場所需產品。
- 品質保證: 100% MIT 在地組裝製造，於內湖科學園區的廠房組裝。符合國際、國內各項安規認證，並具備相容性測試，是坊間 DIY 電腦無法做到的。
2. HoHo 居家服務平台 (合邦 好服務)
- 服務內容: 提供家電清洗、居家清潔、局部裝修等超過 40種服務的生活服務預約平台。
- 營運數據:
- 營收複合年均成長 (CAGR): 25%
- 網站月訪客: 12萬↑
- 網站會員數: 28萬↑
- 企業客戶數: 3千家↑
世偉品牌事業 (Shih Wei Branded Business)
VASTARMOR 瀚鎧品牌顯卡
- 核心理念: 致力於 DIY 樂趣、科技創新、成就電競。
- 競爭優勢:
- 強大研發團隊：專業的研發及設計團隊。
- 持續研發投入：持續增加研發資源，推動技術發展。
- 一流製造技術：不斷優化生產技術，打造高品質產品。
- 官網: https://www.vastarmor.com
主要代理品牌 (Key Agency Brands)
捷元 (Genuine): ASUS, ADATA, AOC, ASRock, CORSAIR, COOLER MASTER, EPSON, GIGABYTE, intel., KIOXIA, QLEADTEK, Lexar, crucial (by Micron), Microsoft, MSI, PHILIPS, PowerColor, QNAP, RAZER, SEAGATE, SOLIDIGM., Synology, tp-link, Western Digital.
世偉 (Shih Wei): ADATA, AMD, G.SKILL, KIOXIA, SEAGATE, Synology, Uniview 宇視, VASTARMOR 瀚鎧, YANGTZE MEMORY 長江存儲, ZHITAI 致態.
Outlook & Strategy
控股平台提供價值 (Value Provided by Holding Platform)
- 資本支持: 成長與轉型資金後盾。
- 經營自主: 尊重子公司經營。
- 治理賦能: 提升管理效能與透明度。
- 價值提升: 市值、市場流動性提升，共享成果。
集團支援 (Group Support)
- 品牌資源: 運用集團聲譽爭取重要產品線代理權，集團客戶資源共享，加速業績拓展。
- 財務支持: 提高銀行授信額度，協助外匯避險策略，降低匯率風險。
- 信用背書: 母公司提供背書保證，爭取更佳放帳額度與付款條件。
- 人才發展: 設計獎金制度吸引人才，透過集團推薦，引進優秀團隊成員。
投資方向 (Investment Direction)
鑫聯大旨在共創長期價值，主要關注以下三類夥伴：
- 接班傳承問題: 扮演策略型股東，協助治理架構穩定。
- 成長或轉型需求: 提供治理與支持，助力成長與國際化。
- 市場流動性不足: 整合控股平台，提升市值與流動性。
年度營運狀況與未來發展方向
捷元業務成長動能與戰略藍圖
| 項目 (Item) | 營運狀況 (Recent Performance) | 戰略藍圖 (Future Strategy) |
|---|---|---|
| 市場/業務 | 市場需求旺盛：顯卡市場需求旺盛，帶動換機潮，拉動相關零組件銷售。 | 深化代理本業、擴大商用市場佈局。 |
| 商用佈局 | 商用市場深耕佈局：標案與專案業務帶來獲利提升。 | 打造整合性加值服務體系。 |
| 效率 | - | 推動平台化經營模式，提升營運效率與獲利能力。 |
| 新事業 (HoHo) | 成果逐步顯現，營收複合年均成長 25%。 | 持續擴展服務項目，滿足多元生活需求。 |
世偉營收獲利躍升與策略佈局
| 項目 (Item) | 營運狀況 (Recent Performance) | 策略佈局 (Future Strategy) |
|---|---|---|
| 成長策略 | 雙引擎成長策略：消費型及商用 CPU 雙引擎大幅成長，帶動整體業績成長。 | 消費型 CPU 持續成長，同步強化商用市場開發力度。 |
| 綜效價值 | 產品線協同效應 (LSVG)：透過 CPU、瀚鎧顯卡與存儲產品線相互帶動，創造綜效價值。 | 瀚鎧顯卡生產流程優化，降低成本提升毛利。 |
| 專案貢獻 | 專案獲利貢獻：數個大型短期商用專案成功交付，額外挹注獲利動能。 | 新增台灣整機銷售業務，推出全新 PC 品牌進軍台灣市場。 |
| 新事業 (瀚鎧) | 成果逐步顯現，營收複合年均成長 50%。 | 品牌知名度持續提升，擴大市場佔有率。 |
Additional Data
資產負債表摘要 (單位: 新台幣仟元)
| 項目 (Item) | Q3 2025 | Q2 2025 | Q3 2024 | 變動 (Change) |
|---|---|---|---|---|
| 資產總計 (Total Assets) | 14,064,911 | 14,585,671 | 10,199,542 | |
| 負債總計 (Total Liabilities) | 10,948,185 | 11,706,090 | 8,023,777 | |
| 股東權益總計 (Total Equity) | 3,116,726 | 2,879,582 | 2,175,765 | |
| 淨營運資產 (Net Operating Assets) | 6,116,791 | 8,275,728 | 2,616,094 | Q-o-Q: (2,158,936) / Y-o-Y: 3,500,697 |
| 淨營運現金流量 (Net Operating Cash Flow) | 2,108,940 | (1,403,729) | 2,271,466 | Q-o-Q: 3,512,669 / Y-o-Y: (162,526) |
各季度營業收入佔比 - 產品別 (單位: 億元)
| 產品別 (Product Category) | 2023/Q3 (53) | 2024/Q3 (77) | 2025/Q3 (97) |
|---|---|---|---|
| 電腦/伺服器零組件 (Components) | 38% | 47% | 53% |
| 週邊、軟體及家電 (Peripherals/SW/Appliances) | 18% | 10% | 8% |
| 儲存類產品 (Storage) | 2% | 2% | 2% |
| 整機系統 (System Assembly) | 33% | 31% | 30% |
| 自有品牌電腦及顯卡 (Own Brand PC/GC) | 8% | 9% | 5% |
| Others | 1% | 1% | 2% |
各季度營業收入佔比 - 地區別 (單位: 億元)
| 地區別 (Region) | 2023/Q3 (53) | 2024/Q3 (77) | 2025/Q3 (97) |
|---|---|---|---|
| 台灣 (Taiwan) | 59% | 42% | 39% |
| 大陸及香港 (China & HK) | 41% | 58% | 61% |