中央再保險公司 (2851 股票代號) 2025Q3 法說會簡報
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Company Overview (公司概況)
中央再保簡介 (Central Re Introduction)
| 項目 | 內容 |
|---|---|
| 設立日期 | 1968年10月31日 |
| 上市日期 | 2000年7月 |
| 民營化 | 2002年7月 |
| 實收資本額 | 新台幣80億389萬元 |
| 員工人數 | 172人 |
| 營運地點 | 台北市南京東路二段53號12樓 |
業務範圍 (Business Scope)
營業內容: 承受國內、外保險業之財產及人身再保險業務。
經營險種 (Lines of Business):
| 類別 (Category) | 險種 (Line) |
|---|---|
| 產物保險 (Property Insurance) | 火險、住宅地震險、船體險、貨物險、航空險、漁船險、任意汽車險、強制汽機車險、工程險、責任險與其他財產險等 |
| 人身保險 (Life Insurance) | 人壽險、傷害險、健康險 |
Industry Overview (產業概況)
產業之現況與發展 (Industry Status and Development)
國內保險市場
- 國內保險業者共有51家，其中產險公司22家，壽險公司26家，再保險業者3家。
- 再保業者：除本公司外，尚有科隆再保險與美國再保險等兩家外商分公司。
- 再保險為國際性的行業，目前國內再保市場之主要供給者除中央再保險公司之外，亦包括全球主要大型再保險人。
全球再保市場
- 受到風險態樣的變化、氣候相關風險、巨災損失的攀升、關稅驅動通膨及經濟與地緣政治動盪等影響，市場再保需求持續成長。
- 2025年預期資本: 傳統再保市場資本水準將較2024年增加7%，或將達到USD 535 Bn再創歷史新高。若計入其他以非傳統形式投入再保市場的資本，總資本將推升至USD 649 Bn。
- 挑戰: 承保能量成長將較市場需求更為充足，部分市場及險種競爭漸趨激烈。再保人持續面臨風險損失態樣及地域的變化、次級風險的影響升高、市場貿易與供應鏈的變動與總體經濟的高度不確定性等經營挑戰。
- 現況 (截至10月底): 國際再保險市場整體而言仍呈現軟化趨勢。多數市場保持紀律未有顯著變動，以期保有適當的風險報酬。
- *參考 AM Best 2025/11月報告及綜合市場報告。
產品發展趨勢 (Product Development Trends)
國內產險市場
- 據產險公會統計，截至2025年9月，整體簽單保費較2024年增加7%，主要由車險、火工險、新種險帶動整體保費成長。
- 預期今年市場仍將維持成長態勢。
國內壽險市場
- 壽險市場因近期國內各公司推出具競爭力之分紅保單新商品，以及美國聯準會維持較高基準利率帶動美元計價保單之銷售，市場保費可望能穩定成長。
- 逐步接軌新會計制度與清償能力規範 (IFRS 17與ICS)，各公司重視發展具合約服務邊際之保障型商品。
Recent Performance and Results (營運概況)
自留滿期保費收入 (Retained Earned Premium Income)
單位：新台幣億元
| 年度/期間 | 國內分入業務 | 國外分入業務 | 總計 |
|---|---|---|---|
| 2022 | 147 | 40 | 187 |
| 2023 | 157 | 44 | 201 |
| 2024 | 159 | 41 | 200 |
| 2024.1-3Q | 120 | 31 | 152 |
| 2025.1-3Q | 126 | 25 | 151 |
國內外再保費收入比重 (Proportion of Domestic and Foreign Reinsurance Premium Income)
2025年 截至第三季
- 國內產物保險: 65%
- 國外產物保險: 17%
- 國內人身保險: 18%
- 國外人身保險: 0.3%
各險再保費收入比重 (Proportion of Reinsurance Premium Income by Line of Business)
2025年 截至第三季
- 車險: 34%
- 火險: 21%
- 壽險: 14%
- 其他財產險: 13%
- 傷害險: 5%
- 工程險: 5%
- 運輸險: 4%
- 健康險: 4%
Financial Highlights (財務概況)
營運績效 (Operating Performance)
單位：新台幣億元 *核保利潤為: 營業收入 - 淨投資損益 - 營業成本 - 營業費用。
| 年度/期間 | 淨利 (Net Income) | 投資收益 (Investment Income) | 核保利潤 (Underwriting Profit) |
|---|---|---|---|
| 2022 | 2.5 | 23.1 | -23.0 |
| 2023 | 20.9 | 16.6 | 8.3 |
| 2024 | 25.2 | 26.3 | 3.3 |
| 2024.3Q | 21.0 | 19.8 | 4.7 |
| 2025.3Q | 16.0 | 11.3 | 7.8 |
資本基礎 (Capital Base)
單位：新台幣億元 *為負債項下之特別準備, 不包含強制車險。
| 年度/期間 | 實收資本 | 特別準備* | 資本公積、保留盈餘、其他權益 | 總計 |
|---|---|---|---|---|
| 2022 | 80 | 20 | 90 | 190 |
| 2023 | 80 | 18 | 111 | 209 |
| 2024 | 80 | 18 | 129 | 227 |
| 2024.3Q | 80 | 18 | 124 | 222 |
| 2025.3Q | 80 | 18 | 126 | 224 |
資產規模 (Asset Scale)
單位：新台幣億元
| 年度/期間 | 資產規模 |
|---|---|
| 2022 | 503 |
| 2023 | 539 |
| 2024 | 579 |
| 2024.3Q | 569 |
| 2025.3Q | 574 |
資產配置 (Asset Allocation)
2025/9/30
| 項目 | 單位: 新台幣億元 | 比重 (%) |
|---|---|---|
| 固定收益 | 322.3 | 66% |
| 約當現金 | 94.2 | 19% |
| 股票 | 69.4 | 14% |
| 投資性不動產 | 3.8 | 1% |
債券特性:
- 距到期年限: 6.3年
- 信評均為投資等級
註: 現金及約當現金: 除財報上的對應科目外, 尚包括其他金融資產的定期存款及其他資產的期貨交易保證金。
ESG投資主題 (ESG Investment Themes)
2025/9/30
| ESG投資主題 | 投資規模 (新台幣億元) | 占投資部位比重 (%) |
|---|---|---|
| 永續經營 | 31.3 | 8.74 |
| 綠能及電動車 | 11.5 | 3.22 |
| 低碳 | 13.5 | 3.77 |
| 公司治理 | 18.1 | 5.05 |
| 永續發展債券(國內) | 4.5 | 1.26 |
| 永續發展債券(國外) | 15.3 | 4.27 |
重要財務績效指標 (Key Financial Performance Indicators)
| 項目 | 2022 | 2023 | 2024 | 2024.1-3Q | 2025.1-3Q |
|---|---|---|---|---|---|
| 自留綜合率 (%) (Retained Combined Ratio) | 116.0 | 94.5 | 98.3 | 96.9 | 89.7 |
| 資產報酬率 (%) (ROA) | 0.5 | 4.0 | 4.5 | 3.8 (非年化) | 2.8 (非年化) |
| 權益報酬率 (%) (ROE) | 1.5 | 11.6 | 12.6 | 10.7 (非年化) | 7.7 (非年化) |
| 純益率 (%) (Net Profit Margin) | 1.2 | 9.5 | 11.0 | 12.1 | 10.0 |
| EPS (元) | 0.41 | 2.61 | 3.14 | 2.63 | 2.00 |
股利政策 (Dividend Policy)
公司股利政策要點:
- 每年提撥不低於當年度可供分配盈餘百分之三十為股東紅利。
- 股東紅利採現金股利及股票股利互相配合方式發放，其中現金股利至少應為股利總額百分之五十。
- 盈餘分配順序：提付應納稅款 -> 彌補以往年度虧損 -> 提20%法定盈餘公積 -> 提列或迴轉特別盈餘公積 -> 剩餘加計前期累積未分配盈餘，擬定分配案。
近五年股利(元/股)發放情形:
| 發放年度 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| 現金股利 | 1.3 | 1.8 | 0 | 1.4 | 1.9 |
| 股票股利 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
ESG / Sustainability (公司治理與永續發展)
公司治理 (Corporate Governance)
| 範疇 | 具體措施 |
|---|---|
| 維護股東權益及平等對待股東 | 提早申報股東會資料 (中、英文開會通知、議事手冊與股東會年報)、提早召開股東會、董事參與股東會、實施電子投票、建置利害關係人聯繫平台。 |
| 強化董事會結構與運作 | 董事會多元化、董事成員獨立性、設置功能性委員會、董事會績效評估、董事定期進修。 |
| 提升資訊透明度 | 辦理法說會、及早公告各期財報、公司網站揭露相關資訊 (財務、業務、公司治理)、年報資訊揭露 (股利政策、績效評估與酬金)、英文資訊揭露。 |
| 推動永續發展 | 編製永續報告書並取得第三方驗證、設置永續發展委員會做為推動專責單位、推動誠信經營專責單位、員工福利與人權保障、氣候變遷之風險與因應。 |
永續發展 (Sustainable Development)
| 範疇 | 具體措施 |
|---|---|
| 環境 E | 參考TCFD於營運策略規劃和決策過程中納入考量氣候變遷風險與因應措施。臨分業務原則上將不承做燃煤等高污染、高排碳類型企業。合約業務也在組合中逐步調整業務結構以符合ESG趨勢。導入ISO14064-1:2018溫室氣體盤查及查證作業。 |
| 社會 S | 支持政策性保險運作。重視責任投資、盡職治理。響應公益、回饋社會。關注人才培育與員工福利。 |
| 治理 G | 落實公司治理。董事會下設置永續發展委員會。履行誠信經營。嚴謹的風險管理。法規遵循。尊重利害關係人權益。重視資訊安全與個資保護。配合推動第三屆永續金融評鑑。編製中、英文版永續報告書。導入IFRS永續揭露準則。 |
Outlook & Strategy (未來展望)
信用評等 (Credit Ratings)
- A.M. Best: A (Stable)
- S&P Global: A (Stable)
- Taiwan Ratings: twAA+ (Stable)
優勢:
- 擁有穩健的國內市場地位與多樣化的業務組合。
- 擁有非常強健的資本強度及分散且審慎的投資結構。
- 經營績效良好, 擁有正向的核保利潤與投資收益。
- 允當的企業風險管理與強健的風險控管。
發展策略 (Development Strategy)
總體目標: 『以建立風險管理與穩健獲利兼具之整體業務組合為目標』
經營方針 (Operating Philosophy):
- 推動永續發展
- 落實公司治理
- 深化風險管理
- 重視法令遵循
- 強化人才培育
具體策略:
國內再保險業務
- 鞏固市場地位, 深化與市場的合作。
- 優化財產險承接條件, 強化非天災險種發展。
- 審慎配置承保能量、控制累積曝險, 並優化轉再保安排, 提升資本利用效率。
- 壽險部分: 因應接軌IFRS 17與ICS, 市場正轉向以保障型商品為主, 本公司持續尋求壽險新契約保費收入成長的商機。
國際再保險業務
- 以利潤為導向, 持續提升業務品質, 慎選風險對價適足之業務。
- 提升業務風險的透明度, 嚴格控管各區域累積曝險及巨災風險。
- 持續提升業務組合分散度, 並關注非傳統財產險的業務機會。
- 定價將適度反映通膨與氣候變遷因素之風險成本。
資金運用業務 (Asset Management Business)
- 持續秉持穩健投資策略, 輔以嚴謹的風險控管, 以追求安全平衡的穩定收益, 支援再保業務永續發展。
聯絡資訊 (Contact Information)
| 角色 | 姓名 | 職稱 | 電話 | 電子郵件 |
|---|---|---|---|---|
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