華冠通訊 (Arima Communications) 2025/Q4 法說會簡報
Company Overview
核心價值 (Innovation | Quality | Sharing)
華冠通訊公司簡介 (Slide 2)
- Founded: Aug. 1999
- Sales Revenue (2024): NT$ 146,575 仟元
- R&D: Based in Taiwan
- Manufacturing: Factory in Jakarta, Indonesia
- Patents: > 120 Mobile phone associated patents in Taiwan, China, USA, Germany, Japan, ...
高階主管
- Chairman (董事長): 李森田 (Stephen Lee)
- President (總經理): 何文魁 (Kevin Ho)
公司組織 (Slide 3)
- Chairman: Stephen Lee
- President: Kevin Ho
- Direct Reports: Finance, HR & GA, MIS
- Divisions:
- SCM + Operation (Kevin Ho)
- QA (Johns Chen)
- R&D (Suyung Wu)
- Business Development (Thomas Ko)
Products & Technologies
主要產品及服務 (Slide 4)
| 產品/服務類別 | 產品名稱/描述 | 關鍵技術/應用 |
|---|---|---|
| 無人機 (UAV) | 大型單旋翼 (Single Rotor), 垂直升降VTOL (Fixed Wing Hybrid) | 固態功率放大器(SSPA), AESA TRM & PESA Receiver, Rear Collision Warning |
| 射頻產品 (Radar/RF/PA module) | 放大模組 SSPA, 收發模組 TRM, 接收機模組 Receiver Module | 固態功率放大器(SSPA), AESA TRM & PESA Receiver, Rear Collision Warning |
| 智慧聯網裝置商業及工業解決方案 | - 智慧停車模組 (Smart Parking Module) | 智慧停車系統 |
| EMS Services | Outside China MFG services (印尼廠製造服務) | 電子製造服務 |
無人機 (UAV) 發展背景與策略
發展背景 (外部因素) (Slide 6)
- 全球無人機市場動能大增 (80%專業市場 + 20%消費市場)。
- 消費市場約80%屬DJI小型多旋翼無人機一家獨大，其低成本供應鏈非台灣公司短期內可複製，易成價格競爭戰場。
- 近年無人機在地區性戰術上受重視，農業/救災、戶外大面積、長距離巡檢需求快速成長。
發展背景 (內部因素) (Slide 7)
- 華冠20多年來在無線通訊及光電科技上累積深厚技術基礎，熟悉各種通訊系統。
- 核心技術：
- 往高功率相位陣列雷達 (AESA) 及低軌衛星發展，同時發展低功率毫米波雷達。
- 長期大量使用數位相機，熟悉影像處理等技術。
- 集團子公司生產雷射、設計ToF IC以及LiDAR產品。
- 目標： 導入無人機非單純硬體買賣，而是藉由二次開發與本土化，對不同專業市場提供解決方案，增加附加價值，符合公司多元化發展目標。
發展策略 (Slide 8, 9)
- 開發1大+1小無人機產品：
- 大型單旋翼： (總長: 8 m / 起飛: 680 kg / 酬載: 277 kg)。用途：農業 (播種/施肥/農藥)、消防 (森林救火)、植保 (ESG相關/大面積造林)。
- 小型VTOL： (總長: 3.5
5 m / 起飛: 22100 kg / 酬載: 5~25 kg)。用途：軍用 (偵/打一體)、民用 (農業/救災/圖勘/電力、通訊、油管等基礎設施之巡檢)。
- 建立本地之供應鏈及子系統之二次開發：
- 進口部份零組件 (大單旋翼: 引擎、飛控系統、舵機、光電吊艙等；VTOL: 除引擎外，以本地零件為主)。
- 飛控/光學酬載/圖傳/通訊子系統：部份自行開發，部份建立本地策略供應商。
- 其他零組件之本地化。
- 系統整合後測試與驗證。
- 開發專業市場之解決方案，初步市場集中於：
- 農用，植保：大型農場及大面積造林。
- 救災：(火/水/風/地震) 及森林救火。
- 基礎設施巡檢：電力輸配電網、電信網路、油氣輸送管路、交通網及港埠設施等。
- 積極參與國內政府標案。
無人機產品定位 (Slide 10)
| 機型 | 動力 | 機型分類 | 應用 | 常見用途 |
|---|---|---|---|---|
| 單旋翼 | 引擎 | 大型單旋翼 | - | 1. 農用, 2. 消防救災用, 3. 消防署, 4. 遠洋漁船, 5. 海巡署 |
| 固定翼 | 引擎/油電混合 | 垂直升降VTOL | 1. 長距離偵測, 2. 偵打合一, 3. 攻擊型 | 1. 軍用 (紅雀/彈簧刀/劍翔), 2. 農用, 3. 救災用 |
| 多旋翼 | 馬達 | 一般多旋翼 | 自殺無人機 | 1. 軍用, 2. 農用, 3. 航拍 |
無人機的主要組成與原理 (Slide 11)
- 控制方式： 地面控制系統 (GCS) 遙控操作，或預設程式/人工智慧自主飛行。
- 核心組件： 飛機本體 (單/多旋翼)、導航系統 (GPS 或 IMU)、羅盤、氣壓計、感測器、無線通信及飛行軟體 (數傳) 等。
- 搭載設備 (Payload)： 相機、攝影機 (圖傳)、傳感器、噴灑系統等，執行不同任務。
華冠無人機機型與規格
1. 700型單旋翼 AH-700S (Slide 13, 14, 15)
- 機型概念： 直升機型，成本低、性能高。可利用無線電或電腦控制。優點：面對敏感/危險任務。
- 主要規格表：
- 主旋翼直徑：6.84 m
- 最大起飛重量：680 kg
- 航程：350 km
- 引擎：118 kW, 水平對臥四缸
- 載重 (有效載重)：277 kg
- 速度 (巡航)：157 km/h
- 滯空：3.2 小時
- 額外配件與系統： 車載地面設備、光電吊艙、飛控系統。配件：遙控器、長距離數圖傳，整合LiDAR進行測繪。
- 優勢： 垂直起降、高載重、長航時。垂直起降：惡劣地形運重物。長航時：自動返航，遠距監控。多功能：巡檢、噴灑、救援。
- 應用場域： 農業/植保、科研測繪、警用/救災 (監測風災、火災、緊急運輸、偵測熱源)、商業航測/基礎設施巡檢 (電網、港埠設施)。
2. 500型VTOL AV-M50G (Slide 13, 19, 20, 21)
- 概念： 結合固定翼飛行效率與垂直起降能力的高性能無人機平台。
- 規格： 翼展5米，最大起飛重量100公斤。
- 主要性能表：
- 最大速度：40 m/s (144 km/h)
- 巡航速度：35 m/s
- 航程：500 km
- 續航：4–8 小時
- 抗風等級：VTOL 4 / 定翼 6
- 飛控與導航系統：CUAV X7+ / Cube Orange / Pixhawk 6X, 支援 PX4/ArduPilot, GNSS RTK、IMU、氣壓感測器
- 額外配件與系統：EO/IR 雲台, 多光譜相機, 地面站 GCS
- 應用場域： ISR 偵察監控、地形測繪、海岸巡邏、災後搜救、物資空投、遠端通信中繼。
華冠無人直升機 Roadmap (Slide 18)
| 機型 | MTOW (kg) | 酬載 (kg) | 引擎/汽缸/增壓 | 預計上市時間 |
|---|---|---|---|---|
| 700標準型 | 680 | 277 | 160HP/4 CYL | 量產中 (2025) |
| 700渦輪增壓型 | 740 | 366 | 180HP/4 CYL/T | 2026/Q1 |
| 900標準型 | 920 | 474 | 220HP/6 CYL | 2026/Q4 |
| 900渦輪增壓型 | 1,020 | 579 | 250HP/6 CYL/T | 2027/Q1 |
| 共軸雙旋翼型 | 2,000 | - | (250HP/6 CYL/T)*2 | ongoing |
2025 軍備局無人機專案 (Slide 22)
| 名稱/區分 | 甲式 | 乙式 | 丙式 (藍圖 TOW:~13KG) | 丁式 (藍圖 TOW:~35 KG) | 戊式 (藍圖 3840mm) |
|---|---|---|---|---|---|
| 數量 | 34,000 | 4,300 | 3,950 | 5,800 | 700 |
| 飛行型態 | 多軸旋翼垂直起降 | 多軸旋翼垂直起降 | 定翼型 | 定翼型 | 垂直起降定翼型 |
| 啟動方式 | 垂直起降 | 垂直起降 | 彈射方式 | 彈射方式 | 垂直起降 |
| 導控距離 | 6公里以上 | 25公里以上 | 90公里以上 | 30公里以上 | 100公里以上 |
| 傳輸距離 | 6公里以上 | 25公里以上 | 90公里以上 | 30公里以上 | 100公里以上 |
| 滯空時間 | 空載30分鐘以上 / 酬載7分鐘以上 | 滿載60分鐘以上 | 滿載2小時以上 | 滿載30分鐘以上 | 滿載2.5小時以上 |
| 酬載能力 | 額外酬載2.5公斤以上 | 額外酬載10公斤 | 額外酬載10公斤 | 額外酬載2.5公斤 | 光學酬載 |
| 特殊功能 | FPV | FPV | 組合式機體, 盤旋功能, 彈射方式啟動, 航程180公里以上 | 組合式機體, 盤旋功能, 彈射方式啟動, 航程30公里以上 | 組合式機體, 盤旋功能, 抗5級風, 時速80公里以上 |
智慧聯網裝置商業及工業解決方案
智慧停車模組/智慧路邊停車系統 (Slide 26, 27)
- 系統架構： 智慧停車柱 (Wifi/LTE 4G/5G) -> 基地台 -> 雲端資料庫 Server -> 中控中心。
- 中控中心功能： AI 車牌辨識系統、中央監控系統、安全監控系統。
- 核心技術： 車牌辨識 (LPR)。
射頻產品 (Radar/RF/PA module)
射頻產品/軍工 (Slide 29, 30)
- 軍用通訊或雷達的零部件：
- 大功率固態放大器 (SSPA)：
- 應用範圍：被動電子掃描陣列 (PESA) 雷達發射機、誘標雷達 (Decoy)、電子戰 (EW)、延長現役雷達真空管發射機的服役年限 等用途。
- 主動電子掃描陣列 (AESA) 雷達之收發模組 (TRM)：
- 應用範圍：地面 AESA 雷達發射機、飛機上 AESA 雷達發射機、飛彈內 AESA 雷達收發機 等用途。
- 被動式電子掃描陣列天線 (PESA) 之接收機模組 (Receiver Module)：
- 應用範圍：陸海空軍用雷達、軍用通訊等用途。
- 大功率固態放大器 (SSPA)：
射頻產品/自行車後防撞雷達 (Slide 31)
- 消費性/車用雷達產品：
- 戶外用中距離雷達模組 (77GHz Radar Module)
- 應用：自行車後方來車提醒 (RCW) 雷達模組等用途。
- 特點：Tool free and easy installation. Warning pop up from APP covering 120m and 3 lanes visibility.
- 毫米波防撞雷達應用於車聯網 (V2X)
- 戶外用中距離雷達模組 (77GHz Radar Module)
EMS Services (印尼工廠)
印尼工廠簡介 - 市場機會 (Slide 33)
- 趨勢： 未來關稅的貿易壁壘會成為趨勢，增加在印尼本地製造的生意機會。
- TKDN 認證： 印尼政府要求手機/MIFI/機上盒等產品須符合產品原產地認證 (TKDN)。
- 本地製造要求： 依據印尼法令，所有在印尼銷售的智慧型手機須使用 40% 的本地製造零件，或透過在印尼投資達到 40% 自製率門檻。
- 市場案例： 蘋果 iPhone 16 因未達標 40% 自製率門檻，遭印尼當局頒布禁售令。Google Pixel 手機也面臨同樣命運。印尼工業部強調持續落實手機國產化的保護政策。
印尼工廠簡介 (Slide 34)
- Company Name: PT. Adi Reka Mandiri (ARM)
- Location: 印尼雅加達 力寶工業區
- Factory Space: 6,696 平方米
- Plan Capacity (Current): 400K pcs/ Month (2 shifts)
- 2025/Dec 產能擴充計劃：
- Factory Space: 6,696 → 8,800 m²
- Production Lines: add 3 lines
- Capacity: 400K → 600K pcs/month
印尼工廠簡介 – 客戶與產品 (Slide 35, 36)
- SMART PHONE 客戶： Infinix, itel, SHARP, alcatel, L, BlackBerry, LEAGOO, TCL
- TABLET 客戶： Infinix, itel, diktiedu, KUBIX
- ARM CUSTOMERS (其他產品)：
- Mi-FI: nubia, smartfren, HKM
- Router: ASKEY, tp-link
- RRU: FiberHome
- Card Reader: REKTP
- Set Top Box: ZTE, KUBIX, FiberHome, taffware, IndiHome
Financial Highlights
(單位: 新台幣仟元)
2025 Q3 合併損益表 (Slide 39)
| 項目 | 2025/Q3 (仟元) | % | 2024/Q3 (仟元) | % |
|---|---|---|---|---|
| 銷售收入 | 122,453 | 100.00 | 34,072 | 100.00 |
| 銷售成本 | (93,629) | (76.46) | (43,253) | (126.95) |
| 毛利 | 28,824 | 23.54 | (9,181) | (26.95) |
| 銷售費用 | (2,001) | (1.63) | (2,907) | (8.53) |
| 管理費用 | (27,051) | (22.09) | (22,827) | (67.00) |
| 研發費用 | (12,409) | (10.13) | (13,261) | (38.92) |
| 預期信用減損利益 (損失) | 1,792 | 1.46 | (1,880) | (5.52) |
| 營業費用合計 | (39,669) | (32.40) | (40,875) | (119.97) |
| 營業虧損 | (10,845) | (8.86) | (50,056) | (146.91) |
| 營業外收支淨額 | (11,414) | (9.32) | 19,403 | 56.95 |
| 稅前利潤 | (22,259) | (18.18) | (30,653) | (89.97) |
| 所得稅 | (3,139) | (2.56) | 0 | - |
| 稅後淨利潤 | (25,398) | (20.74) | (30,653) | (89.97) |
2025 Q1~Q3 合併損益表 (Slide 41)
| 項目 | 2025 Q1-Q3 (仟元) | % | 2024 Q1-Q3 (仟元) | % | 2024 年度 (仟元) | % | 2023 年度 (仟元) | % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 銷售收入 | 306,436 | 100.00 | 76,584 | 100.00 | 146,575 | 100.00 | 167,942 | 100.00 |
| 毛利 (虧損) | 58,883 | 19.22 | (14,004) | (18.29) | 42,416 | 28.94 | 1,104 | 0.66 |
| 營業費用 | (126,890) | (41.41) | (129,775) | (169.45) | (202,607) | (138.23) | (187,730) | (111.78) |
| 營業收入 (虧損) | (68,007) | (22.19) | (143,779) | (187.74) | (160,191) | (109.29) | (186,626) | (111.13) |
| 非營業收入及 (支出) | 4,260 | 1.39 | 22,010 | 28.74 | 17,404 | 11.87 | (16,909) | (10.07) |
| 淨利 (虧損) | (80,537) | (26.28) | (121,715) | (158.93) | (142,787) | (97.42) | (203,535) | (121.19) |
| 每股盈餘 | (2.53) | - | (2.13) | - | (3.27) | - | (2.79) | - |
2025 營收 (新台幣仟元) (Slide 40)
- Q1: 76,203
- Q2: 107,780
- Q3: 122,453
- Q4 (預估值): 84,803
2025 Q3 合併資產負債表 (Slide 42)
| 項目 (仟元) | 2025/9/30 | 2024/9/30 | 2024/12/31 |
|---|---|---|---|
| 流動資產 | 207,200 | 106,523 | 207,200 |
| 非流動資產 | 431,940 | 416,128 | 431,940 |
| 資產總額 | 639,140 | 522,651 | 639,140 |
| 流動負債 | 248,027 | 176,259 | 248,027 |
| 非流動負債 | 281,178 | 266,886 | 281,178 |
| 負債總額 | 529,205 | 443,145 | 529,205 |
| 股東權益總額 | 109,935 | 79,506 | 109,935 |
Outlook & Strategy (華冠-總結) (Slide 43)
- 轉型無人機產業，並積極開發無人機相關業務及應用。
- 國際業務的拓展： 主要以大型無人直升機為主，開拓美國/巴西/印度/澳洲/印尼市場，主要在農業/救災應用。
- 國內市場： 主要以國內標案為主。國內市場的商機，在未來2-3年國防軍用型的需求為 48,750 架，公務商用型的需求為 50,898 架。
- 開發 RF/PA 模組產品進攻軍用市場。
- 擴大停車駐模組的市場佔有率。
- 透過私募增資改善財務結構。
Additional Data
投資者聯絡人 (Slide 44)
- 姓名: 尤坤洪 (Jece Yu)
- Email: jeceyu@arimacomm.com.tw
- 電話: (02)2658-7718#7345