零壹科技 (ZERONE) 2025 Q3 線上法人說明會簡報
總覽與管理團隊
會議主題: 2025年 Q3 線上法人說明會 總經理: 陳鍵忠 Kevin 財務長: 張美雲 Katy 執行長: 黃素娥 Nancy (P25)
免責聲明 (P3)
本文件係由零壹科技股份有限公司 (以下簡稱「本公司」) 所提供，除財務分析報表所含之數字及資訊外，本文件所提示之資料並未經會計師或獨立專家審核或審閱，本公司對相關資料或意見之準確性、完整性及正確性，不作任何明示或默示聲明與擔保。本文件所含資料僅以提供當時之情況為準，本公司不會對本文件提供後所發生的任何變動去更新其內容。本公司及關係企業與各該負責人，無論係因過失或其他原因，均不對因而使用本文件或其內容所致之任何損害負任何責任。
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本文件不得視為買賣有價證券或其他金融商品的要約或要約之引誘。
Company Overview (公司背景暨動態)
零壹發展夥伴生態圈平台以永續治理為目標 (P5)
| 年度 | 發展重點 | 相關子公司/團隊 |
|---|---|---|
| 2014 | 跨足大數據市場經營，深化企業 IT 應用方案。 | - |
| 2015 | 前進 AI 市場，搭建企業深度學習平台。 | - |
| 2017 | 朝集團化方向佈局，成立零宇投資公司。 | 成立雲端顧問服務團隊《羽昇國際》子公司，專注深耕雲市場。強化多元代理布局，成立《朔宇科技》子公司，提昇代理綜效。 |
| 2021 | 擴大成立新竹辦事處，深耕地區通路與專案服務。 | - |
| 2022 | 因應企業對資安聯防及快速響應等需求，成立《宇數科技》子公司，提供優質敏捷的技術服務。支持政府資安在地化政策，轉投資兩家資安新創團隊《碩壹科技》《盧氪賽忒》，厚植零壹資安技術量能。 | DIGICOSMOS 宇數科技, TrustONE 碩壹資訊, L.K.C. Leukocyte-Lab |
| 2024 | 強化多元代理布局，成立《拓壹科技》子公司深耕產業知識轉型需求，成立《聯壹數位》Data / AI 顧問服務子公司。因應區域經濟轉型需求，成立《志壹網路科技》子公司，提供大陸、越南、泰國台商佈局當地所需的 ICT 技術服務。投資結盟聯達資訊，擴大代理事業。 | TERRANE 拓壹科技, ONE 聯壹數位, TECHONE 志壹網路科技, Unicomp 聯達資訊 |
| 2025 | 永續技術發展: 結合 ESG 推動綠色 IT 應用。產業 AI 解決方案: 發展垂直產業專用 AI 方案。國際市場拓展: 將台灣經驗複製到亞太市場。生態系統完整性: 從軟硬整合到服務的解決方案。 | - |
核心競爭力與規模 (P6)
| 項目 | 描述 | 數據 (註: 以上數字計算至 2025/9/30) |
|---|---|---|
| 財務健全/卓越成長 | 實收資本額。2024年營收。2025年 1~9月營收。 | 實收資本額 NT 16.7 億。2024營收 NT 184.76 億。2025-1~9月營收已突破 NT 193.55 億。 |
| 團隊人才/靈活多元 | 集團員工規模及專業人才構成。 | 集團員工逾 700+ 人規模。擁有管理/業務/工程/研發/行銷/倉儲 六大專才。 |
| 加值代理/服務核心 | 代理品牌數量與涵蓋範圍。 | 代理超過 60+ 國內外知名 ICT 大廠。涵蓋多家 S&P 500 強品牌，為台灣最大的資訊服務暨加值型代理商。 |
| 一站體驗/價值共創 | 夥伴生態圈覆蓋範圍與常態交易夥伴。 | 夥伴生態圈覆蓋 2,500 家經銷商。其中超過 700 家為經常性交易夥伴，實現金流/產品/服務一次到位。 |
| 地理佈局 | 總部位於台北內湖科技園區，新竹/台中/高雄設有辦事處。為滿足客戶亞太布局需求在大陸/越南/泰國設有子公司。 | - |
零壹多元版圖 (P24)
零壹致力於共建平台生態圈，發展顧問服務，並積極佈局台商供應鏈服務，助攻完整亞太布局。
| 業務板塊 | 子公司/服務商 | 服務內容/定位 |
|---|---|---|
| 代理事業 | 零壹科技, 聯達資訊, 朔宇科技, 拓壹科技 | 核心代理業務 |
| 顧問服務 | 羽昇國際 | Cloud Service Provider |
| 宇數科技 | Security Service Provider | |
| 聯壹數位 | Solution Consultant Provider | |
| 源壹科技 | AIoT Solution Provider | |
| 海外事業 | 中國, 越南, 泰國 | 跟隨台商供應鏈拓展東南亞市場 |
Products & Technologies (營運策略暨方案架構)
解決方案生態系與平台化優勢 (P8)
平台化轉型: 從單純的通路代理商進化為「解決方案聚合商 (Solution Aggregator)」，從「搬箱子」到「價值共創」。
- 轉型核心: 從賣「產品」轉向賣「解決方案」。成為生態系中心樞紐，創造資訊流、金流與服務流的匯集點。
- 技術深耕與整合: 透過旗下子公司 (如羽昇國際, 聯壹數位)，將不同原廠產品整合成端對端 (End-to-End) 解決方案。
生態系價值鏈:
- UPSTREAM VENDORS (上游國際原廠): >60家 (最有效率的通路入口)
- Value to Vendors: 市場教育、通路管理、技術支援
- 零壹科技 (生態系樞紐): 技術賦能 & 產品組合顧問
- Value to Partners: 虛擬技術團隊、解決方案規劃、售前支援
- 下游經銷夥伴 & SI: > 2,500 家
- 常態交易終端客戶: > 700 家
零壹企業 IT 解決方案 - 創新支援產業多元應用 (P9)
零壹企業 IT 解決方案涵蓋四大核心板塊，並服務於五大主要產業：
| 解決方案板塊 | 核心服務內容 |
|---|---|
| 資安韌性 (Security Resilience) | 零信任架構、供應鏈風險、資安治理聯防 |
| 雲運算與服務 (Cloud Computing & Service) | 混合雲管理、雲應用市集、資料倉儲遷移 |
| IT 基建 AI 化 (AI - Ready Infra.) | IT 節能升級、IT 自動化、IT 效能監控 |
| 人工智慧應用 (AI Application) | AI 數位轉型導入、關鍵資源管理、企業數據分析洞察 |
主要服務產業: 智慧製造、金融科技、智慧醫療、智慧城市、教育科技
Recent Performance and Results (2025年前三季營運回顧)
核心業務進展 (P10)
| 項目 | 數據 | 說明與動能 |
|---|---|---|
| 營收創新高 | +45.7% (YoY) | 前三季合併營收達 NT 193.55 億元，顯示公司能掌握市場動態與穩定成長軌道。 |
| 雲端營收翻倍 | +91.6% (YoY) | 資安韌性、IT 基建 AI 化、雲端服務三大業務板塊均實現雙位數成長。其中雲運算與服務成為成長最快的動能來源。 |
| 獲利結構優化 | 3x% (訂閱制營收佔比) | 訂閱制營收佔比已逾三成，代表經常性收入成為穩固的獲利基石，提升了毛利的可預測性與客戶黏著度。 |
| 策略護城河鞏固營收 | - | 藉由功能加值與服務深化，鞏固營收主力代理品牌 (S&P500大廠/獨家代理...) 與技術領導者 (vmware / NVIDIA/微軟...) 在台代理商地位。 |
| 海外佈局啟動 | - | 正式啟動「海外服務元年」，於越南、泰國設立技術中心，跟隨台商供應鏈拓展東南亞市場。 |
合併營收概況 (2025年 1-9月) (P12)
總營收: NT 193.55 億元 YoY 成長率: 45.7% (相較 2024年同期 132.86 億元)
四大領域營收與成長率 (2025年 1-9月)
| 領域 | 營收金額 (新台幣元) | 營收金額 (新台幣億) | 成長率 (YoY) | 營收佔比 (P13) |
|---|---|---|---|---|
| 合計 | $19,355,264 | 193.55 億 | 45.7% | 100% |
| 資安韌性 | $8,517,162 | 85.17 億 | 37.7% | 44.0% |
| IT 基建 AI 化 | $5,188,319 | 51.88 億 | 36.6% | 26.8% |
| 雲運算與服務 | $4,696,351 | 46.96 億 | 91.6% | 24.3% |
| 人工智慧應用 | $925,784 | 9.26 億 | 9.7% | 4.8% |
| 其他 | $27,648 | - | - | - |
營收結構與成長動能分析 (P13)
| 領域 | 營收佔比 (2025/1-9) | YoY 成長率 | 核心動能與價值 |
|---|---|---|---|
| 資安韌性 | 44.0% (穩居主力) | +37.7% | 企業對資安聯防與託管服務的需求已成為剛性支出，反映法規趨嚴與網路威脅加劇。 |
| IT 基建 AI 化 | 26.8% | +36.6% | AI 浪潮帶動企業對 GPU 伺服器、高速儲存等基礎設施的升級需求，是承接 AI 應用的重要基礎。 |
| 雲運算與服務 | 24.3% (最大亮點) | +91.6% | 爆發性增長主要受惠於企業加速採納混合雲架構，以及 Vmware 轉向訂閱制後，客戶升級與新購需求的湧現。 |
| AI 應用 | 4.8% (佔比較小) | +9.7% | 高毛利顧問服務為核心價值。目前在製造與醫療等垂直領域的顧問導入案量正顯著增加，是未來獲利結構優化的關鍵。 |
營收成長關鍵因素 (P14)
營收成長由市場需求 (Market Pull)、原廠策略 (Vendor Push) 與 自身競爭力 (Internal Strength) 三大力量共同驅動。
1. 市場結構性需求 (EXTERNAL)
- 雲與資安的剛性需求: 企業數位轉型成為「必選項」。混合雲架構帶動雲端管理平台與遷移服務需求。地緣政治風險與勒索軟體威脅，使企業在資安聯防與合規上的預算持續增加。
- IT 基建 AI 化浪潮: 生成式 AI 興起，驅動各行業對 GPU 算力、高速儲存及高效能網路的轉型升級新需求。
2. 關鍵原廠策略紅利 (PARTNER)
- 軟體大廠 Vmware 策略轉型效應: 在 Broadcom 收購 VMware 後，零壹作為台灣獨家總代理，成功將訂閱制轉換需求轉化為推動客戶升級、鞏固市場地位的絕佳商機，並提升了營收的可預測性。
- NVIDIA 領導地位: 作為 NVIDIA 台灣關鍵代理商，零壹在 AI 算力軍備競賽中處於供應鏈的優勢地位，能滿足大企業對算力中心的需求，也順利打開 AI 應用市場能見度。
3. 零壹自身核心競爭力 (INTERNAL)
- 大型專案掌握能力: 憑藉深厚的技術實力與廣泛的通路覆蓋，成功掌握多個大型企業與政府部門的數位轉型專案，並在今年集中驗收，貢獻了顯著的營收。
- 專案季節性特徵: 專案驗收付款認列時點多集中在特定季度 (如季底年終)，導致營收 QoQ 自然波動，此為行業常態，非基本面發生變化。
Financial Highlights (財務現況分析)
近年合併營業收入 (新台幣億元) (P16)
| 年度 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025/1-9 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營收 | 54 | 59 | 60 | 66 | 89 | 98 | 129 | 127 | 139 | 185 | 194 |
簡易合併損益圖 (新台幣佰萬元) (P17)
| 項目 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2024/1-9 | 2025/1-9 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 12,878 | 12,734 | 13,921 | 18,476 | 13,286 | 19,355 |
| 營業毛利 | 1,296 | 1,488 | 1,643 | 2,429 | 1,690 | 2,239 |
| 營業費用 | 669 | 778 | 852 | 1,279 | 877 | 1,105 |
| 稅後淨利 | 536 | 612 | 701 | 984 | 705 | 971 |
| 毛利率 (%) | 10.06% | 11.69% | 11.80% | 13.15% | 12.72% | 11.57% |
| 純益率 (%) | 4.16% | 4.81% | 5.04% | 5.33% | 5.31% | 5.02% |
簡易合併損益圖 (單季比) (新台幣佰萬元) (P18)
| 項目 | 2024Q1 | 2024Q2 | 2024Q3 | 2024Q4 | 2025Q1 | 2025Q2 | 2025Q3 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 4,005 | 4,329 | 4,952 | 5,190 | 6,763 | 6,142 | 6,450 |
| 營業毛利 | 519 | 563 | 608 | 739 | 708 | 755 | 776 |
| 營業費用 | 265 | 286 | 326 | 402 | 353 | 363 | 389 |
| 稅後淨利 | 220 | 235 | 250 | 279 | 301 | 338 | 332 |
簡明合併資產負債表 (新台幣佰萬元) (P19)
| 項目 | 2025/9/30 (金額) | 2025/9/30 (%) | 2024/12/31 (金額) | 2024/12/31 (%) | 2024/9/30 (金額) | 2024/9/30 (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 現金及流動金融資產 | 3,371 | 23% | 3,539 | 27% | 3,128 | 27% |
| 應收票據及帳款 | 6,736 | 47% | 4,865 | 37% | 4,629 | 43% |
| 存貨 | 1,967 | 14% | 2,599 | 20% | 1,115 | 10% |
| 固資及非流動金融資產 | 1,465 | 10% | 1,403 | 12% | 1,379 | 12% |
| 商譽 | 419 | 3% | 419 | 0% | 419 | 0% |
| 資產總計 | 14,451 | 100% | 13,282 | 100% | 11,103 | 100% |
| 短期借款 | 201 | 1% | - | 0% | 80 | 1% |
| 應付票據及帳款 | 6,381 | 44% | 5,315 | 40% | 3,566 | 32% |
| 其他應付款 | 422 | 3% | 434 | 3% | 323 | 3% |
| 負債總計 | 7,776 | 54% | 6,404 | 48% | 4,551 | 41% |
| 股東權益總計 | 6,675 | 46% | 6,878 | 52% | 6,552 | 59% |
| 本公司業主權益 | 5,467 | 38% | 5,541 | 42% | 5,270 | 47% |
| 非控制權益 | 1,208 | 8% | 1,337 | 10% | 1,282 | 12% |
財務指標分析 (P20)
| 項目 | 2024/1-9 | 2025/1-9 |
|---|---|---|
| 負債比(%) | 41.0 | 53.8 |
| 流動比(%) | 207.2 | 172.4 |
| 速動比(%) | 180.0 | 142.8 |
| 平均收現日數 | 81 | 82 |
| 平均銷貨日數 | 28 | 37 |
| 平均付款日數 | 78 | 94 |
Outlook & Strategy (價值主張與營運展望)
市場前景與展望 (P22)
基於 AI 應用爆發、資安法規驅動及訂閱制堆疊三大穩健成長預期。
短期展望 (2025 Q4)
- 第四季是傳統 IT 採購旺季，企業與政府部門通常會在此時消化年度預算。
- 團隊對於達成年度目標抱持信心。
中期展望 (2026)
| 驅動因素 | 說明 |
|---|---|
| AI 應用進入導入期 | 假設基礎設施初步建置完成，2026年進入「應用落地」階段。引爆對 AI 軟體、顧問服務與數據平台的高毛利需求，成為新興增長主力。 |
| 資安法規持續驅動 | 監管力道持續增強，資安合規從「被動應對」轉為「主動防禦」。驅動企業在資安聯防、零信任架構等領域的預算持續增加。 |
| 訂閱制效益堆疊 | 持續提供高黏著性服務維繫高續約率，進而帶來複利效應，使獲利增長更具可預測性與穩定性的堅實基石。 |
額外動能: 東南亞海外市場的營收貢獻預計將在 2026年 開始顯現。
零壹擘畫未來新紀元 (P24)
零壹未來逐步擘劃產控平台運營策略，將更多元結盟與扶植海內外智能及軟體應用服務業之新創，打造互利共贏的產業服務生態系。
ESG 與永續發展承諾 (P23)
減碳目標
- 完成 14064-1 溫室氣體盤查報告並進行驗證。
- 於 2030年 達成員工人均用電量相較 2024年 降低 20%。
Green-IT FinOps 方案
- 已協助多家製造業客戶導入此方案建立碳排資料湖。
TCFD 報告與溫室氣體盤查
- 2025年 8月 發布首份永續報告書 (ESG 報告)。
- 於 2026年 Q2 完成量化氣候相關財務揭露 (TCFD)。
股東回報政策
- 高配息政策: 85-96%+
- 承諾持續採取穩定的高股利政策，現金股利配發率長期維持在高水平。
- 高股東權益報酬率 (ROE): 15-20%
- 近五年來，零壹科技的股東權益報酬率持續維持在優異水準。