台灣良得電子股份有限公司 2025 DEC 法說會簡報
Company Overview
| 項目 | 內容 |
|---|
| 公司名稱 | 台灣良得電子股份有限公司 (LINETEK 47) |
| 成立年份 | Since 1978 |
| 簡報日期 | 2025 DEC |
| 主講人 | 江文裕 (發言人暨董事長特助) |
Financial Highlights
3Q2025 營運結果摘要
25Q3 關鍵表現：
- 稅後獲利較上一季及去年同期大幅成長三位數。
- 毛利率較去年同期成長17%。
- 營業利益較去年同期成長726%。
累計至 YT3Q2025 關鍵表現：
- 累計至25Q3毛利率較去年同期成長16%。
- 累計至25Q3營業利益較去年同期成長147%。
- 累計至25Q3稅後獲利較去年同期減少98%,主要受外幣兌換損失影響所致。
損益表 (單位: NT$仟元)
| 項目 | 3Q2025 | % | 2Q2025 | % | QoQ | 3Q2024 | % | YoY | YT3Q2025 | % | YT3Q2024 | % | YoY |
|---|
| 營業收入 | 1,077,537 | 100% | 1,098,590 | 100% | -2% | 1,130,807 | 100% | -5% | 3,144,022 | 100% | 3,022,832 | 100% | 4% |
| 營業毛利 | 137,878 | 13% | 168,680 | 15% | -18% | 117,560 | 10% | 17% | 434,788 | 14% | 375,975 | 12% | 16% |
| 營業費用 | 99,288 | 9% | 105,543 | 10% | -6% | 123,725 | 11% | -20% | 318,522 | 10% | 328,845 | 11% | -3% |
| 營業利益 | 38,590 | 4% | 63,137 | 6% | -39% | -6,165 | -1% | 726% | 116,266 | 4% | 47,130 | 2% | 147% |
| 營業外收支 | 61,975 | 6% | -206,914 | -19% | 130% | 29,996 | 3% | 107% | -115,419 | -4% | 162,335 | 5% | -171% |
| 稅前淨利 | 100,565 | 9% | -143,777 | -13% | 170% | 23,831 | 2% | 322% | 847 | 0% | 209,465 | 7% | -100% |
| 所得稅費用 | 19,206 | 2% | -34,249 | -3% | 156% | 7,302 | 1% | 163% | -2,173 | 0% | 41,462 | 1% | -105% |
| 稅後淨利 | 81,359 | 8% | -109,528 | -10% | 174% | 16,529 | 1% | 392% | 3,020 | 0% | 168,003 | 6% | -98% |
| EPS | 0.54 | | -0.73 | | | 0.11 | | | 0.02 | | 1.13 | | |
Additional Data
資產負債表 (單位: NT$仟元)
| 科目 | 3Q 2025 | % | 4Q 2024 | % | 3Q 2024 | % |
|---|
| 現金及約當現金 | 418,424 | 7% | 698,893 | 11% | 678,874 | 11% |
| 應收帳款淨額 | 1,727,801 | 30% | 1,658,999 | 27% | 1,702,913 | 28% |
| 存貨 | 750,270 | 13% | 771,274 | 13% | 711,721 | 12% |
| 不動產、廠房及設備 | 961,121 | 17% | 1,055,844 | 17% | 1,045,576 | 17% |
| 投資性不動產 | 935,291 | 16% | 1,011,519 | 17% | 989,764 | 17% |
| 資產總計 | 5,719,737 | 100% | 6,091,910 | 100% | 5,987,197 | 100% |
| 短期借款 | 802,919 | 14% | 636,111 | 10% | 728,835 | 12% |
| 應付款項 | 558,870 | 10% | 628,707 | 10% | 544,934 | 9% |
| 長期借款 | 270,561 | 5% | 361,973 | 6% | 382,339 | 6% |
| 負債總計 | 2,739,098 | 49% | 2,890,954 | 47% | 2,863,320 | 46% |
| 權益總計 | 2,980,639 | 51% | 3,200,956 | 53% | 3,123,877 | 54% |
關鍵指標
| 關鍵指標 | 3Q2025 | 4Q2024 | 3Q2024 |
|---|
| 售貨天數 | 84 | 80 | 77 |
| 收款天數 | 144 | 146 | 150 |
| 付款天數 | 60 | 61 | 57 |
| 淨週轉天數(CCC) | 168 | 165 | 170 |
Products & Technologies
產品類別營收比重 (YT 3Q)
| 產品類別 | YT 3Q2025 營收比重 | YT 3Q2025 營收金額 | YT 3Q2024 營收比重 | YT 3Q2024 營收金額 |
|---|
| AC | 54% | NT$ 17億 | 63% | NT$ 19億 |
| DC | 44% | NT$ 14億 | 37% | NT$ 11億 |
| 其他 | 未達5%不列示 | | | |
銷售產品應用比重 (YT 3Q)
| 產品應用 | YT 3Q2025 比重 | YT 3Q2025 營收 (NT$ 億元) | YT 3Q2024 比重 | YT 3Q2024 營收 (NT$ 億元) |
|---|
| 訊號連結線 | 44% | 13.70 | 36% | 10.69 |
| 電腦電源線 | 27% | 8.63 | 31% | 9.37 |
| 電器電源線 | 24% | 7.50 | 30% | 8.83 |
| 電動車線束 | 2% | 0.76 | 3% (電動車充電線) | 0.78 |
| 合計 | 97% | 30.59 | 100% | 29.67 |
| 註: 其他未達5%不列示。 | | | | |
2025年前三季產品成長性及2026年趨勢預估
| 產品類別 | 2025年前三季比重 | 2026年 (預估) 趨勢 |
|---|
| NB及周邊產品 (含伺服器) | 58.3% | 持平 |
| 家電 | 24.0% | 微幅下滑 |
| 智慧移動 (含機器人+智慧門鈴+智慧音箱) | 3.0% | 樂觀 |
| 遊戲機 | 2.5% | 持平 |
| 利基型產品 (含電動車/5G產品/低軌衛星) | 12.2% | 樂觀 |
Clients & Markets
內外銷營收比重 (YT 3Q)
| 項目 | YT 3Q2025 比重 | YT 3Q2025 金額 | YT 3Q2024 比重 | YT 3Q2024 金額 |
|---|
| 外銷 | 57% | NT$ 18億 | 57% | NT$ 17億 |
| 內銷 | 43% | NT$ 13億 | 42% | NT$ 13億 |
越南廠主要客戶
- HP
- Amazon
- SPACEX
- Microsoft
- Canon
- Milwaukee
- TTI
- SAMSUNG ELECTRONICS
越南廠區位置:
- HANOI INDUSTRIAL PARKS (河內工業園區)
- SAIGON HI-TECH PARK (SHTP) (西貢高科技園區)
2025年前三季市場概況
全球PC/NB市場
- 2025年前三季全球PC出貨量： 已達約 207.4 百萬台，比2024年同期的約 193.8 百萬台增長約 7.1%。第三季 YoY 9.4%。
- PC預估出貨量： 2.7億台 (年增3%)。
- NB預估出貨量： 1.94億台 (年增5%)，受商用需求帶動，NB復甦將持續。
- 成長主因：
- Windows 10 於2025-10-14 的終止支援帶動企業與市場加速換機。
- AI-PC 新品(帶NPU/AI功能)的採用增加。
- 部分地區出貨前置以應對關稅(造成季內波動)。
中國家電行業
- 2025年市場規模： 2.1兆元，穩居全球首位。
- 智能家電滲透率： 突破50%。
- 行業三大核心： 綠色化、場景化、全球化。
- 2026年展望： 零售總額有望突破9000億元人民幣。年複合增長率: 保持在2% - 4% 的區間。
- 2026年成長驅動因素： 高端化、產品升級；“以舊換新”政策；量穩額增、結構升級趨勢是確定的。
電動車用線及遊戲機
- 電動車用線： 歐系客戶受中國電動車強力銷售影響；今年出貨狀況不甚理想。
- 產品範例：NEMA 14-50 Adaptor, NEMA 5-15 Adaptor。
- 遊戲機： 受日系客戶新品上市影響；今年美系遊戲機出貨狀況不甚理想。
- 總體觀察： 電動車用線及遊戲機 2025年整體不佳，明年度仍待觀察。
遊戲機產業報告
YTD 2025 銷售預估 (截至 2025年9月)
| Console | Units Sold YTD 2025 | Notes |
|---|
| PlayStation 5 (PS5) | ~8.21 million units | Sony reported 80.3 million lifetime units shipped as of June 30, 2025. |
| Nintendo Switch 2 | ~9.24 million units | This new console was released in 2025 and has shown strong initial momentum, reaching over 10 million units by early November. |
| Nintendo Switch (Original) | ~3.31 million units | Sales have declined year-over-year, attributed to the release of its successor. |
| **Xbox Series X | S** | ~1.69 million units |
全球Xbox主機銷售 (萬台):
| 年份 | 銷售量 |
|---|
| 2020年 | 310萬台 |
| 2021年 | 950萬台 |
| 2022年 | 950萬台 |
| 2023年 | 820萬台 |
| 2024年 | 560萬台 |
微軟2025年財務報告 (硬體銷售下滑):
- 2025財年第四季 (2025年4月至6月): 主機銷量較上年同期下降22%。
- 2026財年第一季 (2025年7月至9月): Xbox硬體營收年減29%。
- 下一代Xbox主機： 已獲微軟全面批准。主機是Xbox Series X的高階繼任者，將與第一方Xbox掌機和新款結合，在2027年完善微軟的遊戲主機產品線。
- 新專案名稱： Pumi (微軟新一代遊戲機種)；Tukwila (微軟新一代Surface高階機種)。
低地球軌道衛星 (LEO) 產業報告
- 位置： 距離地表160至2,000公里。
- 應用： 太空科學試驗、偵查軍事用途、遙感地球觀測，以及近期重點發展的衛星通訊。
- 優勢： 延遲最少，適合即時通訊應用需求，也能提供高解析影像與資料，並且可大量製造、模組化建造，迅速形成星座系統。
主要服務業者發展方面：
- Starlink (SpaceX)： 已完成約7,714顆衛星發射，全球用戶數已突破600萬戶。
- 數據：Over 8,680 starlink satellites; Over 8 million global users。
- Amazon (Kuiper)： 於2025年起規劃多次發射任務，加速布建商用星系。
- 數據：Planned: 3236 satellites (153 active satellites)。Kuiper 計劃尚未正式啟動商業服務，因此現階段沒有實際的用戶數字。
- Telesat (加拿大)： 低軌衛星星系亦預計於2026年發射衛星。
- OneWeb：Active satellites: 648。服務政府、企業和全球社區，不公開確切用戶數。
AI Server 產業報告
2026年AI server出貨展望
- 全球AI server出貨量： 將佔整體server比重至17%。
- 市場預期： CSP、主權雲需求維持熱絡，預估2026年AI server出貨將年增逾20%。
2023-2026年AI server出貨年成長及占整體server比例：
| 年份 | Shipment YoY | Proportion of total servers |
|---|
| 2023 | 8.8% | 12.6% |
| 2024 | 34.6% | 14.8% |
| 2025F | 46.0% | 24.1% |
| 2026F | 20.9% | 17.2% |
| Source: TrendForce, Oct. 2025 | | |
Outlook & Strategy
2026年 產業重點
著重AI伺服器、智能設備、低軌衛星、移動設備、5G等產品。
核心產業領域 (2026 Focus): PC, NB, EV/電動機車, AI產品, IPC應用, 智慧產品, 低軌衛星, 遊戲機, 雲端設備, 家電。
2026年展望
DC 產品:
- 持續深耕大功率及電競產品之接單。
- 小功率且大量機種市場，已規劃投入半自動化及自動化製造設備。
- AI伺服器逐漸放量。
AC 產品:
- 已取得AI伺服器代工廠開發資格，銷售產品皆為利基型電源線。
- 國內通路客戶電動車旅充線開發，預計2026年Q1後陸續量產。
- 高毛利工業插頭開發中，預計量產落點在2026年Q1。
- 因應國際原物料高漲，設計朝向重量減少、尺寸縮小及簡化生產工序。
- 美系低軌衛衛星客戶已於今年承認並進入量產，2026年起逐步放量。
- 家電客戶採用高毛利之高溫線材已取得安規認證，將先使用在歐系家電大廠。
越南廠營運展望
越南廠現況總覽
| 項目 | 產線規劃 | 總產能 (PCS/月) |
|---|
| 越南廠一期 (目前最大產能) | AC (8條) + DC (2條) = 10條 | 1.8KK |
| 越南廠二期 (預計最大產能) | AC (28條) + DC (6條) = 34條 | 6.5KK |
越南廠產品結構預估
| 產品項目 | 2025 結構 | 2026 結構 |
|---|
| AC 電腦電源線數 | 99% | 90% |
| DC 訊號連結線 | 1% | 10% |
Disclaimer
本次法說會所提供簡報及同時發佈之相關訊息所提及之預測性資訊包括營運展望、財務狀況以及業務預測等內容，乃是建立在本公司從內部與外部來源所取得的資訊基礎。本公司未來實際所可能發生的營運結果、財務狀況以及業務成果，可能與這些明示或暗示的預測性資訊有所差異。其原因可能來自於各種因素，包括但不限於價格波動、競爭情勢、國際經濟狀況、匯率波動、市場需求以及其他本公司無法掌控之風險等因素。本簡報中對未來的展望，反應本公司截至目前為止對於未來的看法。提醒各位不要過度依賴這些資訊，對於這些看法，未來若有任何變更或調整時，本公司並不負責隨時再度提醒或更新。