美亞鋼管廠股份有限公司 2025Q4 法說會簡報 (2025/12/10)

Company Overview

公司名稱: 美亞鋼管廠股份有限公司 (MAYER STEEL PIPE CORPORATION) 活動名稱: 第四次法人說明會 日期: 2025/12/10 核心業務: 台灣第一家專業鋼管製造

簡報大綱: 01 經營展望 02 營運概況 03 財務概況

國內主要營業據點 (Page 10):

• A、美亞鋼管廠總部
• G、美亞商旅
• H、美邑建築
• B、埔心總廠
• C、幼獅廠
• I、崙金

海外主要營業據點 (Page 14):

• F、越南鑽石
• E、泰國廣太
• D、越南美亞

投資安全免責聲明

說明中可能包含本公司之「前瞻性說明」，除簡報內所提供之歷史資訊外，「前瞻性說明」包括(但不限於)未來展望、預測及估算等預期性之說明。

前瞻性說明乃基於本公司治理階層的信念及對於未來業務發展的目前看法，其內容隨時可能受到風險及不確定性因素影響，造成實際結果與說明內容發生的落差或不符。

說明中所做出的任何前瞻性說明僅於說明時適用，投資者應審慎評估相關風險及獲益因素，客觀理解本公司之前瞻性說明。

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上述聲明適用於簡報過程所有內容。

Outlook & Strategy

經營展望: 外部競爭環境、法規環境及總體經濟環境

總體經濟環境

• 國際貨幣基金 (IMF): 於 2025/10/14 將 2025 年全球 GDP 成長率上調至 3.2%，較七月預測小幅提高 0.2%，低於 2024 年的 3.3% 增長率。面臨貿易保護主義及不確定性挑戰；指出近期貿易動態變化使得未來經濟前景稍微改善。2026 年預測維持 3.1%。
• 台灣主計總處: 於 11/28 上修今、明兩年經濟成長率預測。因 AI 需求強勁帶動出口成長，今年 GDP 上修至 7.37%，為近 15 年新高。AI 推升電子與資通訊出口，下半年出口較預期增加 357 億美元。普發現金帶動第四季民間消費，自 0.96% 上修至 3.14%。
  • 通膨方面：今、明兩年通膨率分別降至 1.67% 與 1.61%。
  • 出口預測：今年出口破 6 千億美元，預測明年出口可望達到 6,644 億美元，GDP 上修至 3.54%。
  • 不確定因素：台美關稅談判、美國半導體關稅等。
• 美國聯準會 (Fed): 經濟活動近週變化不大，但就業與消費有走弱跡象。利率期貨顯示，市場預期 Fed 在 12/10 降息 1 碼的機率達約 88%。
• 台灣央行: 將於 12/18 開會，市場關注利率與房市管制政策。
• 地緣政治風險: 俄烏戰事持續；美國因打擊販毒軍事部署導致與委內瑞拉關係緊張；美中在台海、南海及印太地區角力加劇，全球地緣政治風險仍高，影響難以預測。

法規環境及貿易壁壘

• 美國對等關稅: 8 月 7 日開始施行，臺灣自 32% 調降為 20% 疊加 MFN，對國內產業衝擊和緩。政府表示 20% 稅率不是談判的目標，預測 12 月中旬台、美關稅最終談判結果將會出爐。
• 美國 232 鋼鋁關稅: 根據 1962 年《貿易擴張法》第 232 條實施的國家安全關稅。
  • 自 2018 年起課徵鋼鐵 25%、鋁 10% 關稅。
  • 2025 年 6 月提高至 50%。
  • 8 月擴大至 407 項鋼鋁衍生品，推升成本、衝擊出口。
• 歐盟碳邊境調整機制 (CBAM): 2026 年 1 月 1 日將結束過渡期，屆時進口商品需要按比例購買 CBAM 憑證。
• 歐盟排放交易體系 (EUETS): 中的免費配額將開始逐年減少，預計 2034 年免費配額將歸零。
• 全球鋼鐵產能: 全球鋼鐵產能過剩態勢不變。

營運概況: 碳鋼鋼品未來市場發展

全球鋼鐵需求

• 世界鋼鐵協會 2025 年 10 月短期需求預測：
  • 2025 年全球鋼鐵需求約 17.49 億噸，與去年大致持平。
  • 2026 年可望小幅成長 1.3% 至 17.72 億噸。
  • 主要動能：中國需求降幅縮小、歐洲回溫與開發中國家成長。
  • 主要風險：高成本、消費疲弱、貿易摩擦與地緣政治。
• 中鋼董事長看法: 鋼市仍供過於求，中國出口增加與全球貿易壁壘，尤其歐盟的對等關稅和巴西等地的臨時稅形成壓力。雖製造業緩步回升，但仍需觀察 PMI 是否能站上 50。整體局勢「一好三壞」，2025 年仍需審慎因應。

台灣及亞洲市場

• 中國海關資料 (1-10 月):
  • 進口鋼材 504.1 萬噸，同比減少 11.9%。
  • 出口鋼材 9773.7 萬噸，環比增加 6.6%。
• 中鋼反傾銷稅案: 中鋼公司申請對來自中國的特定熱軋扁軋鋼品課徵反傾銷稅，經認定有傾銷情事且造成實質損害。關務署 11/27 公告，自 114 年 7 月 3 日實施，為期 5 年，稅率為 16.10%~20.15%。
• 台灣房地產市場:
  • 2025 年第一季開工量 33,232 宅，較去年同期成長約 32% (受央行「購地貸款限期開工」政策壓力)。
  • 後因央行信用管制措施影響，預計 2025 年全年開工量將會比去年 (12 萬 7,883 宅，近五年新低) 還低，使得房地產鋼材需求趨緩。
• 台灣公共工程及營造業:
  • 第四季將進入公共工程加速趕工期，許多重大工程預定於 2025 年底完工撥款，可望有效挹注產業動能。
  • 2026 年我國公共建設預算相較 2025 年在相同基準下增加 16.1%。
  • 高科技業者推動建廠計畫，帶動廠房營建、機電及管道工程等業務，未來半年整體營造業景氣仍以成長為主。
• 機械加工、運動器材及汽、機車用管 (外銷):
  • 受匯率變動風險加劇及美國 232 鋼鋁關稅自 25% 提高到 50%，並擴大涵蓋 407 項鋼鋁衍生產品影響，市場需求快速減少及訂單能見度轉趨保守。
• 鋼材原料價格: 近期國內上游鋼廠鋼材原料價格與國際價格逐漸縮小，且鋼鐵業將進入傳統的第四季旺季，預期將有助於用鋼需求回到正軌，碳鋼鋼品應有機會重振產銷規模。

營運概況: 不銹鋼品未來市場發展

市場概況

• 鎳價趨勢: 印尼鎳產量大增、全球經濟疲弱，使鎳鐵與不銹鋼價格持續下跌。
• 台灣產業衝擊: 2025 年第二季起，台灣不銹鋼產業遭到美國對等關稅、232 關稅調升、台幣升值與越南低價進口衝擊，外銷訂單大幅萎縮，國內需求也轉弱，下游客戶採購更趨保守。
• 印尼政策及歐盟 CBAM 影響:
  • 印尼政府加強控管鎳礦配額可能推升礦石成本。
  • 歐盟 CBAM 正式上路，將提高進口成本，為鎳鐵與不銹鋼價格提供支撐。
• 產業展望: 不銹鋼產業有機會溫和復甦，但供需調整仍需時間，挑戰與機會並存。
• 國內供需: 國內不銹鋼品供給大於需求、產業格局難以修正。

反傾銷措施

• 越南低價不銹鋼襲台: 燁聯於 7 月 4 日宣布，將對自越南進口的不銹鋼冷軋鋼品提出反傾銷調查申請。
• 正式提告: 10 月 9 日與唐榮公司一同正式向財政部遞件提告，以抵禦其低價的不公平競爭，維繫台灣不銹鋼產業永續發展。

Additional Data

營運概況: 產業別營收分析 (單位: 千元)

營運概況: 鋼鐵銷量分析 (單位: 噸)

營運概況: 地區別營收分析 (季度) (單位: 千元)

*出口包含: 美亞外銷 + 越南美亞銷貨

營運概況: 海外事業銷售分析 (季度) (單位: 噸 / 千元)

Financial Highlights

近年每股盈餘與股利配發

殖利率(%)公式=(當期現金股利+當期股票股利) / 除息日昨收價

簡明資產負債表 (Q1~Q3) (單位: 億元)

簡明合併損益表 (Q1~Q3) (單位: 億元)

重要財務指標 (Q1~Q3) (單位: %)