上奇科技 (6123) 2025Q3 法人說明會簡報
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- 本簡報係本公司於簡報當時之主、客觀因素，對過去、現在及未來之營運彙總與評估；其中含有前瞻性之論述，將受風險、不確定性及推論所影響，部份將超出我們的控制之外，實際結論可能與這些前瞻性論述大為不同。
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議程
一、公司簡介 二、營運概況與成長策略 三、2025年第3季財務結果與未來展望 四、Q&A
Company Overview (公司簡介)
上奇集團簡介 (GrandTech)
| 項目 | 資訊 |
|---|---|
| 股票代號 | 6123 |
| 創立時間 | 1991年 |
| 台灣上市年份 (股票代號: 6123) | 2002年 |
| 集團總部 | 台北 |
| 海外營運據點 | 日本、香港、馬來西亞、新加坡、印尼 |
| 員工人數 (H/C) | 300人+ |
| 2025資本額 | NTD 6.2 億 |
| 2024營業額 | NTD 55.4 億 |
上奇集團數位體驗里程碑
| 期間 | 階段名稱 | 特色/引擎 | 關鍵事件 |
|---|---|---|---|
| 1991-2013 | GT1.0 Value-added Distributor | 台灣數位內容先驅 (1991-1997)；海外市場擴展 (1997-2000)；資本化、規模化 (2001-2013) | 購併Adobe/Apple 香港代理商 (香港泛訊以及大陸光德資訊)，跨足大陸、香港、新加坡。2002 台灣上櫃，擴展華人市場，增設北京、上海、廣州、馬來西亞等子公司。 |
| 2013-2021 | GT2.0 Transition Period | 導入SaaS商模 (2013-2016)；雲端、數位印刷 雙引擎成長 (2017-2021) | 合作夥伴包含 AWS, Google Cloud, Microsoft Azure, HP, Adobe, Canon 等。 |
| Since 2022 | GT3.0 DXO | 成長飛輪 (Cloud Services, IPS) | 聚焦雲端服務 (Cloud Services) 與智慧列印服務 (IPS)。 |
集團事業深耕亞太地區 (Current 據點)
| 地區 | 子公司/品牌 |
|---|---|
| Japan | 昕奇雲端科技(日本) GCS Japan |
| HK / China | 上奇香港 GrandTech HK, 昕奇雲端科技(香港)GCS HK, 香港信港公司 Senco Masslink, 上海奇率 Abico ShangHai |
| Taiwan | 上奇台灣 GrandTech TW, 昕奇雲端科技 GCS TW, 碩泰網通 NetCore, 高傑信 Cogate, 高盛應用 GoldSun, 深石資訊 DeepStones |
| Southeast Asia | 上奇馬來西亞GrandTech Malaysia, DPI Malaysia, 上奇新加坡 GrandTech Singapore, 上奇印尼 GrandTech Indonesia |
Business Segments (集團事業組合)
上奇集團事業組合分為經常性收入 (Recurring Revenue Business) 與交易型收入 (Transactional Business)。
經常性收入 (Recurring Revenue Business)
| 服務類別 | 簡稱 | 模式 | 特性 |
|---|---|---|---|
| Cloud Services (雲端服務) | CS | IaaS: Consumption-Based (Recurring)；SaaS: Subscription-Based (Recurring) | 雲端服務，提供基礎設施及軟體訂閱服務。 |
| Intelligent Printing Services (智慧列印服務) | IPS | IPaaS: Click model with consumption-based (Recurring) | 智慧列印服務，按使用量計費模式。 |
交易型收入 (Transactional Business)
| 服務類別 | 簡稱 | 模式 | 特性 |
|---|---|---|---|
| Enterprise Services (企業用戶服務) | ES | Networking: Project-Based with MA/SOC (partial recurring)；IT HW: Project-Based | 網路與資訊硬體專案服務，部分包含維護/SOC服務。 |
| Digital Printing Equipments (數位印刷設備) | N/A | Machine Selling with Carepack (partial recurring) | 設備銷售，部分包含保固服務。 |
集團營收結構 (By Business Type)
| 事業類型 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 Q1-Q3 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CS 雲端服務事業 | 63% | 65% | 59% | 54% | 60% | 55% | 53% | 50% | 56% |
| IPS 智慧列印服務 | 10% | 7% | 8% | 8% | 9% | 11% | 8% | 7% | 10% |
| ES 企業用戶服務 | 27% | 28% | 33% | 38% | 31% | 34% | 39% | 44% | 34% |
集團營收結構 (By Region)
| 地區別 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 Q1-Q3 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Overseas 海外 | 59% | 73% | 68% | 68% | 75% | 72% | 75% | 76% | 72% |
| Domestic 台灣 | 41% | 27% | 32% | 32% | 25% | 28% | 25% | 24% | 28% |
集團事業營收與毛利率 (2017-2025 Q1-Q3)
| 業務類型 | 2024 GM % | 2025 Q1-Q3 GM % | 備註 |
|---|---|---|---|
| Recurring Revenue Business (經常性收入) | 17% | 16% | 2025 Q1-Q3 受匯率波動影響。歷史高點 2022 (24%)。 |
| Transactional Business (交易型收入) | 12% | 12% | 2025 Q1-Q3 包含 Q3香港校園專案。 |
Financial Highlights (財務重點摘要)
FY25 Q3 損益表 (Income Statement)
單位: NT,000
| 項目 | Q3/25 | Q2/25 | QoQ (%) | Q3/24 | YoY (%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 銷貨淨額 Revenue | 1,468,185 | 1,165,743 | 25.9% | 1,614,896 | -9% |
| 營業毛利 Gross Profit | 189,568 | 167,376 | 13.3% | 211,812 | -10.5% |
| 營業費用 Expense | 112,267 | 105,960 | 6.0% | 123,383 | -9.0% |
| 營業淨利 Operating Profit | 77,301 | 61,416 | 25.9% | 88,429 | -12.6% |
| 營業外收支 NOE/NOI | 9,798 | 6,991 | 40.2% | 19,295 | -49% |
| 稅前純益 Net Profit | 87,099 | 68,407 | 27.3% | 107,724 | -19% |
| 稅後純益 Net profit after tax | 68,894 | 61,857 | 11.4% | 82,653 | -17% |
| 本期淨利(母公司) Net Income | 42,439 | 43,640 | -2.8% | 60,059 | -29% |
| 基本每股盈餘(EPS) (NT$) | $0.68 | $0.70 | N/A | $0.97 | N/A |
| 毛利率 Gross profit % | 12.9% | 14.4% | -1.4% | 13.1% | -0.2% |
| 營業利益率 Operating Profit % | 5.3% | 5.3% | 0.0% | 5.5% | -0.2% |
| 稅後淨利率 Net Income % | 4.7% | 5.3% | -0.6% | 5.1% | -0.4% |
FY25 Q3 資產負債表 (Balance Sheet)
單位: NT,000
| 項目 | 2025.9.30 | 2025.6.30 | QoQ (%) | 2024.9.30 | YoY (%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 現金及約當現金 Cash | 2,161,679 | 1,724,206 | 25% | 1,606,945 | 35% |
| 存貨 Inventory | 182,371 | 216,123 | -16% | 172,517 | 6% |
| 資產總計 Total Asset | 4,061,044 | 3,569,175 | 14% | 3,663,511 | 11% |
| 權益總計 Total Equity | 2,158,265 | 1,678,714 | 29% | 1,831,802 | 18% |
| 負債比率 Liability Ratio | 47% | 47% | 0% | 50% | -3% |
| 權益報酬率(ROE) | 12.15% | 12.33% | 0% | 17.53% | -5% |
營運效率指標
| 項目 | 2025.9.30 | 2025.6.30 | QoQ (%) | 2024.9.30 | YoY (%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 應收帳款週轉天數 AR Days | 49 | 50 | -1% | 45 | 10% |
| 存貨週轉天數 Inventory Days | 16 | 18 | -14% | 13 | 25% |
| 應付帳款週轉天數 AP Days | 37 | 36 | 2% | 35 | 5% |
| 現金週轉天數 CCC | 28 | 32 | -12% | 22 | 25% |
2025 Q3 集團財務重點摘要
- 雖年減仍受挑戰, 季增動能明顯回升:
- Q3 合併營收 NT$14.68億, 季增 25.9%、年減 9%，主要受部分專案交案挹注。
- 營業利益 NT$7.73億、稅前淨利 NT$8.71億，均較上季成長逾兩成。
- 存貨去化與營運效率提升:
- 存貨季減 16%，去化良好。
- 應收帳款週轉天數 49天，現金轉換週期縮短至 28天。
- 營運效率明顯改善。
- 現金充裕, 財務體質持續強化:
- 現金餘額達 NT$21.6億, 季增 25%、年增 35%。
- 總資產 NT$40.6 億、權益總額 NT$21.6億, 年增分別 11%、18%。
- 負債比 47%, 維持穩健; ROE 12.15%, 保持雙位數報酬。
- 聚焦雲端業務與智慧列印, 持續提升獲利結構:
- 雲端服務維持穩定動能, 數位內容佔比提升。
- 後續擴展區域市場與提升獲利空間, 以改善整體 ROE。
歷年獲利表現及股利政策
- 股利配發率: 上奇科技(6123) 股利配發率達9成以上。
- 2024年股利資訊:
- EPS: NT$4.87 (新台幣元)
- 現金股利: NT$4.05
- 股票股利: 0
- 配息率: 111%
Outlook & Strategy (營運概況與成長策略)
開創型運營商模式
上奇科技定位為開創型運營商，以運營商模式驅動智慧列印及雲端服務雙引擎。
- 持續高速成長的雙引擎: Cloud Services (雲端服務) & Intelligent Printing Services (智慧列印)
- 穩健獲利 Cash Cow: Senco Masslink (信港公司)
運營商模式驅動上奇雙引擎雙飛輪
- 核心理念: 以Customer Success與運營商商模為核心，同步與客戶成長壯大，提升持續成長的經常性收入。
- 運營商商模: 創新商模，極度拉大我們與競爭對手的差距。
- 雙引擎: 兩大引擎的市場規模龐大且持續高速增長。
- 雙飛輪: 雲端服務和智慧列印服務，兩大獲利強勁模式持續提高經常性收入。
- 上奇成長具備: 高持續性、高預期性、高成長性。
雙引擎市場規模龐大且持續高速成長
| 引擎 | 市場名稱 | 2021 TAM (USD) | 2027 TAM (USD) | CAGR | 策略定位 |
|---|---|---|---|---|---|
| 智慧列印 | Global Digital Printing Market (數位印刷) | 67 億 (2021年) | 120 億 (2025年) | 2021-2025 CAGR > 15% | 破壞式創新: 持續蠶食破壞傳統印刷市場。 |
| 雲端服務 | Global Public Cloud Market (公有雲 IaaS/PaaS) | 4080 億 (2021年) | 6660 億 (2027年) | 2021-2027 CAGR > 22% | 聚焦 IaaS/PaaS 服務。 |
智慧列印服務 (IPS) 3大成長策略
- 大力培育 Modern PSP: 培育更多傳統印刷廠商數位轉型並賦能數位印刷技術能量與行銷全球市場的實力，協助企業客戶開啟更大的市場商機，共創雙贏。
- 積極提高 Adoption Rate: 結合數位印刷、MarTech、防偽等數位印刷之優勢，提供企業創新的印刷解決方案，並促成企業之間跨界合作發展以激發數位印刷應用創新之無限可能。
- 複製成功案例到全球市場: 將戰略性用戶在智慧列印上的成功經驗複製至歐洲、南美與亞洲等市場。
雲端服務 (CS) 3大成長策略
- 新客戶 增加: 持續接觸更多海內外新創公司，並且專注服務有高潛力走向全球市場的新創獨角獸&影音傳媒KA，建構強大的雲端生態圈。
- 新區域 拓展: 發揮雲端無國界的特性與優勢，持續部署全球市場，拓展新區域之經營，複製進軍日本的成功案例。
- 新策略夥伴 合作: 與國內外 Mega Partner(MSP)、VC創投建立戰略性合作。強力連結跨國的技術、商機、創新人才等關鍵資源，為公司帶來新雲端業務。
Products, Services & Technology
雙飛輪驅動運營商獲利成長模式 (生態圈)
雲端服務 (CS) 核心業務與客戶
- 服務內容: Multi-cloud & Armin (多雲服務 & 跨雲帳務管理平台), Aggregation (雲端聚合管理), Cost Optimization (雲端成本優化)。
- 專注產業 (原雲生產業): 專注新創、數位媒體、電商等。
- 客戶範例: 17LIVE, kkday, PERFECT, KDAN MOBILE, Health 2 Sync, H2U。
智慧列印服務 (IPS) 核心業務與客戶
- 服務內容: Intelligent Printing & Mass Customization (智慧列印 &大量客製化), Martech & Big Data (數位行銷&大數據), Global Development (全球推展)。
- 價值主張: 幫助品牌商、印刷廠、互聯網包裝公司開拓全新的機會、行銷全球。
- 客戶範例: TCI, IBD, 小三美日, IOPACKAGE, 台灣積層。
- 應用範圍: 智慧列印服務應用範圍多元且創新，包括防偽防竄 (雲端智能)、客製化標籤/包裝 (如飲料、面膜、寵物食品包裝)。
Future Outlook (2025 Q4 與未來展望)
- 營運韌性與結構優化: 在市場波動環境下，持續強化營運體質與資源配置效率，聚焦高成長、高附加價值業務。
- 雲端海外市場拓展: 積極深耕海外市場，穩健擴大客戶基礎與品牌影響力。
- 數位印刷升級機會: 把握設備升級與轉型需求，強化客戶關係與服務深度。
- 3D列印與智慧製造: 深化高端製造應用布局，擴大3D列印市場滲透率。
- 策略投資與併購: 加大策略投資、推進區域整合與全球布局，建構具彈性的長期成長動能。