力達控股有限公司 (4552) 2025年Q4營運報告
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Company Overview (公司簡介)
| 項目 | 內容 |
|---|---|
| 公司定位 | 中國高階通用型空氣壓縮機領導廠商 |
| 控股成立日期 | 2012年5月11日 (1993年投入空壓機行業) |
| 董事長 | 吳建能 |
| 總經理 | 陳乙平 |
| 實收資本額 | 新台幣11.6億元 |
| 主要營業項目 | 以羅威、力達等自營品牌為主，專業研發、製造及銷售空氣壓縮機。 |
| 生產基地 | 福建泉州-力達(中國)機電有限公司、江西九江-力達(江西)機電有限公司 |
| 集團員工人數 | 746人 |
歷史合併營收 (截至2025年Q3)
| 期間 | 合併營收 (NT) | EPS (元) |
|---|---|---|
| 2024全年 | 36.32億元 | 1.19元 |
| 2025前三季 | 26.14億元 | 1.72元 |
Business Segments (主要營業項目)
產品營收比重變化 (2022 - 2025Q3)
| 產品別 | 2022 | 2023 | 2024 | 2024Q3 | 2025Q3 |
|---|---|---|---|---|---|
| 活塞式 | 23.2% | 24.3% | 29.0% | 29.3% | 28.5% |
| 螺桿式 | 62.7% | 64.0% | 56.9% | 59.1% | 60.7% |
| 渦旋式 | 10.8% | 4.6% | 3.8% | 3.9% | 2.5% |
| 其他 | 3.3% | 7.1% | 10.3% | 7.7% | 8.3% |
產品營收比重 (2025Q3) 及特性
| 空壓機產品別 | 2025Q3 營收比重 | 產品特性及應用領域 |
|---|---|---|
| 活塞式 | 28.49% | 使用便捷、移動方便、經濟實用。客戶層面較廣，一般個人以至中小企業適用。 |
| 螺桿式 | 60.74% | 適合中大型的製造業使用 (電子光伏、航空航太、醫療、印刷、造紙、食品加工、紡織、水泥及化工等)。可靠性高、操作維護方便、節能效果較好。 |
| 渦旋式 | 2.52% | 氣源潔淨度最佳，廣泛運用於半導體、醫藥、食品、科學儀器、真空冶金等高端企業。具有效率高、可靠性強、噪音低等特點。 |
| 其他 (儲氣罐) | 4.68% | 空壓機系統附屬設備。 |
| 其他 (鼓風機) | 2.18% | 空壓機系統附屬設備。 |
螺桿機市場分析
- 成長空間大： 據前瞻產業研究院報告，西方發達國家螺桿市佔率已達8成，日本及德國更是達到8成5以上。目前中國螺桿機市佔率約4成左右。
- CAGR： 螺杆式壓縮機的市場在2023年至2030年期間的複合年增長率 (CAGR) 預計約為4.5%。
- 產品分佈 (依馬力/工業自動化程度):
- 高馬力/高自動化：特種空壓機 (離心式)。
- 中高馬力/中高自動化：螺桿式 (兩級壓縮系列、無油系列、鼓風機系列、中低壓系列、E系列)。
- 中低馬力/中低自動化：渦旋式。
- 低馬力/低自動化：活塞式。
Products & Technologies (產品與技術)
關鍵技術：螺桿主機自製
| 項目 | 內容 |
|---|---|
| 自製意義 | 研發技術門檻高，同業具備自製能力者不多。螺桿機是行業主流，掌握自製才能掌握螺桿發展關鍵。 |
| 自製效益 | 提升研發地位 (完成三大產品關鍵零組件100%自製)。提升供貨及品質穩定性 (垂直整合上游，提高螺桿毛利)。提升獲利能力 (掌握供貨數量穩定性，及控管品質一致性)。 |
| 自製進度 | 截至2024年底已完成10HP至100HP自製。2025年目標進度完成150HP和175HP自製。 |
節能螺桿產品發展 (主要系列)
| 系列 | 產品特性 |
|---|---|
| 永磁變頻系列 | 採用高效冷卻風扇，噪音低，高節能。採用羅威永磁電機，保證電機低溫升，不失磁，增加電機的耐用性。採用智慧化的觸控式螢幕作業系統。 |
| 兩級壓縮螺桿系列 | 馬達採永磁變頻電機，高過載能力、高排氣量。經兩次壓縮更能提升節能效果。智慧控制系統，方便準確控制較大規模生產運作情形。 |
| E系列 | 馬達採永磁變頻電機，IE4高功率馬達，比IE3馬達更節省5~15%電能。一體化主機設計，結構簡單可靠，輕量經濟型設計。符合中小型規模客戶購機及換機需求。 |
| 低壓變頻 | 油氣分離效果明顯，效率更高，節電程度達30%以上。有效應用於鋼鐵、冶金、石化等大型行業。 |
新研發產品 (New R&D Products)
1. 羅威永磁變頻無油螺杆鼓風機 (PM-VSD SCREW BLOWER)
- 特點: 高效·節能·靜音。
- 主機: 轉子經過先進塗層工藝，迷宮+碳環密封，確保空氣無油。
- 電機: 永磁電機，高過載能力，IE4超級節能型，180℃不失磁。
- 潤滑系統: 獨特的潤滑和排油通道，特有溢流裝置確保安全可靠。
- 靜音型: 全封閉式靜音機殼設計，排氣消音器將排氣的動態脈動降至最低。
- 控制系統: 智能控制，人機交流簡單，全方位檢測和保護，支持軟體升級。
- 控制技術: 採用重載矢量型變頻器，全集成變頻器電器櫃，參數可精准設置。
2. 羅威高速離心磁懸浮鼓風機 (High-speed screw blower)
- 應用領域: 制藥行業、醫療行業、電子工業、食品生產、研發系統、印刷行業、造紙行業、污水處理。
- 技術參數 (部分型號):
型號 電源 功率 排氣量 排氣壓力 外形尺寸 LGG-75PM 380V/3Ph/50Hz 55kW/75HP 52Nm³/min (0.6bar) / 43Nm³/min (0.8bar) 0.6bar / 0.8bar 1100x1950x1780mm LGG-100PM 380V/3Ph/50Hz 75kW/100HP 67Nm³/min (0.6bar) / 52Nm³/min (0.8bar) 0.6bar / 0.8bar 1100x1950x1780mm LGG-400PM 380V/3Ph/50Hz 300kW/400HP 240Nm³/min (0.6bar) / 185Nm³/min (0.8bar) 0.6bar / 0.8bar 2000x3000x2400mm
3. 羅威永磁變頻螺桿真空泵 (PM-VSD VACUUM PUMP)
- 特點: 高效節能·靜音。
- 高真空能力: 极限壓力0.45Torr，抽速快，適用於開放式真空系統及需要連續穩定真空的應用場合。
- 驅動方式: 主機和電機採用同軸直連，減少能耗損失和故障。低轉速大機頭設計，性能穩定、噪音低。
- 智能變頻調速: 通過流量調節，維持系統真空度恒定，減少能耗浪費。全功率段内置直流電抗器，提升整體效率。
- 強制潤滑系統: 確保主機轉子以及軸承都能得到良好潤滑。
- 油氣分離器: 更大的油氣分離器設計，排氣含油量小於3PPM。
4. 風冷低壓螺杆空氣壓縮機 (PERMANENT MAGNET INVERTER SCREW)
- 節能效果: 全新節能配置比普通工頻省電35% ENERGY SACING。
- 設計: 採用大轉子低轉速主機，運行平穩可靠，噪音低。一體化主機設計，傳動效率高達100%。
- 電機/變頻: 內置永磁同步電機，獨有超低頻變頻技術，氣量調節範圍寬，低頻時效率保持一致。
- 應用: 專為紡織、印染、水泥、化工、玻璃等行業量身打造。
5. 風冷式高溫型冷凍式乾燥機 (A/B Series)
- 產品特點: 熱交換器、風冷式冷凝器自主生產，採用親水鋁箔，換熱效率高。無基礎安裝。採用外轉子風機，風量大，壽命長。制冷零部件、控制元件均採用國際優質品牌。
- 節能: 散熱系統帶自動壓力開關自動控制風機電源，做到最大限度的省電效果，同比節電30%以上。
- 工況與技術指標:
- 進氣溫度 (IAT): 10-60 °C
- 環境溫度 (Ambient Temp.): 2-40 °C
- 壓力露點 (Pressure Dew Point): 2-10 °C
- 工作壓力 (Working Pressure): 0.6-1.0MPa
- 規格參數 (LWA/LWB 系列): 提供詳細的空氣處理量 (Nm³/min)、制冷壓縮機功率 (kW)、電源、外形尺寸及建議匹配空壓機功率等數據。
- 修正係數: 提供進氣溫度 (C1)、進氣壓力 (C2)、壓力露點 (C3)、環境溫度 (C4) 修正係數表，用於計算實際乾燥機處理量。
Clients & Markets (客戶與市場)
營運銷售模式
- 內銷: 中國近60家地區一級經銷商通路分布，由內向外拓展二、三級經銷或零售，遍及全國。
- 外銷: 透過各國進口商及大型參展爭取外銷訂單。
區域別營收比重
| 區域 | 2023 | 2024 | 2025Q3 |
|---|---|---|---|
| 中國 | 79.0% | 67.2% | 70.1% |
| 亞洲 | 5.6% | 9.2% | 7.9% |
| 歐洲 | 8.0% | 11.4% | 11.4% |
| 大洋洲 | 5.2% | 7.0% | 6.9% |
| 非洲 | 1.5% | 3.2% | 3.0% |
| 其他 | 0.7% | 2.0% | 0.7% |
Financial Highlights (財務摘要)
單位：新台幣仟元 (除非另有註明)
營運能力 (2024Q3 - 2025Q3)
| 項目 | 2024Q3 | 2024Q4 | 2025Q1 | 2025Q2 | 2025Q3 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 977,433 | 952,752 | 783,490 | 908,338 | 922,041 |
| 營業利益 | 37,619 | 29,631 | 95,574 | 37,637 | 113,876 |
| 稅後淨利 | 31,556 | 24,574 | 75,243 | 24,574 | 100,226 |
| EPS (元) | 0.27 | 0.26 | 0.65 | 0.21 | 0.86 |
獲利能力趨勢 (毛利率/營益率/稅後淨利率)
| 項目 | 2024Q3 | 2024Q4 | 2025Q1 | 2025Q2 | 2025Q3 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 20.52% | 20.33% | 20.00% | 20.33% | 18.37% |
| 營益率 | 3.85% | 3.11% | 12.19% | 4.14% | 12.35% |
| 稅後淨利率 | 3.23% | 2.58% | 9.60% | 2.71% | 10.87% |
產品毛利率 (2022 - 2025Q3)
| 產品別 | 2022 | 2023 | 2024 | 2024Q3 | 2025Q3 |
|---|---|---|---|---|---|
| 活塞式 | 13.40% | 9.69% | 12.76% | 12.68% | 16.75% |
| 螺桿式 | 25.49% | 27.55% | 25.44% | 26.15% | 21.38% |
損益表_單季合併 (2025Q3 vs. 2025Q2 vs. 2024Q3)
| 項目/年度 | 2025Q3 金額 | 2025Q3 % | 2025Q2 金額 | 2025Q2 % | 2024Q3 金額 | 2024Q3 % | QoQ(%) TWD | YoY(%) TWD |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 922,041 | 100.00% | 908,338 | 100.00% | 977,433 | 100.00% | 1.51% | -5.67% |
| 營業毛利 | 169,377 | 18.37% | 184,637 | 20.33% | 200,607 | 20.52% | -8.26% | -15.57% |
| 營業利益 | 113,876 | 12.35% | 37,637 | 4.14% | 37,619 | 3.85% | 202.56% | 202.71% |
| 營業外收支 | 2,903 | 0.31% | -3,618 | -0.40% | 4,988 | 0.51% | -180.24% | -41.80% |
| 稅前淨利 | 116,779 | 12.67% | 34,019 | 3.75% | 42,607 | 4.36% | 243.28% | 174.08% |
| 所得稅 | -16,553 | -1.80% | -9,445 | -1.04% | -11,051 | -1.13% | 75.26% | 49.79% |
| 本期淨利 | 100,226 | 10.87% | 24,574 | 2.71% | 31,556 | 3.23% | 307.85% | 217.61% |
| EPS (註: 股本11.6億) | 0.86 | 0.21 | 0.27 |
損益表_累計合併 (2025年1-9月 vs. 2024年1-9月)
| 項目/年度 | 2025年1-9月 金額 | 2025年1-9月 % | 2024年1-9月 金額 | 2024年1-9月 % | YoY(%) TWD |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 2,613,869 | 100.00% | 2,679,398 | 100.00% | -2.45% |
| 營業毛利 | 507,830 | 19.43% | 543,937 | 20.30% | -6.64% |
| 營業利益 | 247,087 | 9.45% | 168,302 | 6.28% | 46.81% |
| 營業外收支 | 4,853 | 0.19% | -13,199 | -0.49% | -136.77% |
| 稅前淨利 | 251,940 | 9.64% | 155,103 | 5.79% | 62.43% |
| 所得稅 | -51,897 | -1.99% | -46,955 | -1.75% | 10.52% |
| 本期淨利 | 200,043 | 7.65% | 108,148 | 4.04% | 84.97% |
| EPS (註: 股本11.6億) | 1.72 | 0.93 |
資產負債表 (2025Q3 vs. 2024)
| 項目/年度 | 2025Q3 | 2024 | Diff |
|---|---|---|---|
| 現金 | 2,508,887 | 2,389,144 | 5.01% |
| 應收帳款 | 1,035,794 | 955,776 | 8.37% |
| 存貨 | 261,776 | 325,867 | -19.67% |
| 不動產、廠房及設備 | 3,257,019 | 3,259,027 | -0.06% |
| 資產總額 | 7,708,540 | 7,721,961 | -0.17% |
| 短期借款 | 407,411 | 346,552 | 17.56% |
| 負債總額 | 1,740,778 | 1,545,445 | 12.64% |
| 權益總額 | 5,967,762 | 6,176,516 | -3.38% |
財務指標分析 (2025Q3 vs. 2024)
| 類別 | 財務指標 | 2025Q3 | 2024 | 差異 |
|---|---|---|---|---|
| 財務結構 | 負債占資產比率(%) | 22.58 | 20.01 | 12.84% |
| 償債能力 | 流動比率(%) | 343.53 | 406.28 | -15.44% |
| 速動比率(%) | 315.06 | 368.04 | -14.39% | |
| 利息保障倍數 | 24.5 | 13.72 | 78.57% | |
| 經營能力 | 應收款項週轉率(次) | 3.5 | 3.25 | 15.72% |
| 平均收現日數 | 104 | 112 | -7.14% | |
| 存貨週轉率(次) | 9.56 | 9.95 | -3.92% | |
| 平均銷貨日數 | 38 | 37 | 4.08% | |
| 總資產週轉率(次) | 0.45 | 0.48 | -6.25% | |
| 獲利能力 | 資產報酬率(%) | 3.46 | 1.83 | 89.07% |
| 權益報酬率(%) | 4.39 | 2.27 | 93.39% | |
| 純益率(%) | 7.65 | 3.79 | 101.85% |
Strategic Initiatives & Plans (策略與計畫)
中長期研發計畫
- 研發擴大中大馬力螺桿機的商品種類:
- 風冷低壓螺杆空氣壓縮機已研發成功並開始投產銷售。
- 羅威永磁變頻真空泵已研發成功並推向市場。
- 製冷系列螺杆機。
- 啟動螺桿主機100HP以上研發 (2025年150HP和175HP自製已研發成功)。
- 開發其他螺桿衍生應用市場:
- 羅威永磁變頻無油螺杆鼓風機已成功研發並開始生產。
- 羅威高速離心磁懸浮鼓風機。
- 風冷式高溫型冷凍式乾燥機。
力達工業園區竣工
- 目的: 因應長期主力發展各項高階螺桿機之研發生產製造基地。
- 面積: 於泉州台商投資區，自有工業用地總面積185,514平方公尺。
- 金額: 興建廠房投入額為人民幣6.8億元 (含稅)。
- 進度: 截止2025年，所有部門人員及設備、存貨等均已搬遷至新工業園，新廠房全部竣工。
Outlook & Strategy (未來營運目標)
核心目標： 提高行業差異化能力，擴大內外銷品牌能見度。
| 策略環節 | 內容 |
|---|---|
| 產品差異化 | 空壓機市場同質化高，產品創新是關鍵。 |
| 一條龍生產 | 整合生產鏈，提高生產效率，降低成本。 |
| 擴大銷售規模 | 提高行業差異化能力，擴大內外銷品牌能見度。 |