正道工業(1506) 2025Q3 法說會簡報
1. Company Overview (公司概況)
- 公司名稱： 正道工業股份有限公司 (RIGHT WAY INDUSTRIAL)
- 集團背景： 於 2022 年 6 月正式加入大成鋼集團 (Ta Chen International, Inc.)。
- 生產據點：
- RWT 母公司 (台灣台南)： 專注於金屬加工（重力鑄造、鍛造、CNC 加工）及系統櫥櫃（專業門板廠、自動化桶身廠）。
- RWM 子公司 (馬來西亞吉隆坡)： 專注於鋁重力鑄造、低壓鑄造及 CNC 加工。
- 沿革與發展里程碑：
- 1964：設立於臺灣台南。
- 1967：與日本 ART 公司技術合作生產活塞。
- 1973：與日本 Yayoi Forging 公司技術合作生產轉向/懸吊系統零件。
- 1980：正道股票上市。
- 1989：於馬來西亞設立子公司。
- 2002：通過 ISO 9001 與 ISO 14001 品質認證。
- 2004：通過 TS16949 品質認證。
- 2005：與美國 NASA 技術合作開發耐高溫高性能鋁合金。
- 2018：通過 IATF16949 品質認證。
- 2022：加入大成鋼集團。
- 2023：啟動系統櫥櫃新事業。
2. Financial Highlights (財務摘要)
近期營運概況 (2024Q1 - 2025Q3)
單位：新台幣百萬元 (NT$M)；百分比 (%)
| 期間 | 營收 (Revenue) | 稅前淨利 (Profit Before Tax) | 毛利率 (Gross Margin) |
|---|---|---|---|
| 2024Q1 | 249 | 17 | 16% |
| 2024Q2 | 262 | 7 | 15% |
| 2024Q3 | 255 | 14 | 13% |
| 2024Q4 | 271 | 19 | 21% |
| 2025Q1 | 252 | 5 | 18% |
| 2025Q2 | 295 | (13) | 17% |
| 2025Q3 | 273 | 26 | 13% |
3. Business Segments (業務板塊)
A. 金屬加工事業 (Metal Processing)
- 核心製程： 重力鑄造、鍛造、CNC 精準加工、表面處理。
- 應用領域：
- 發動機： 活塞 (Piston)、連桿 (C/R)、平衡軸 (Balance shaft)、引擎支架 (Engine mount) 等。
- 轉向系統： 球接頭 (Ball joint)、連桿 (Link)、拉桿 (Tie rod)、閥殼 (Valve housing) 等。
- 底盤/懸吊： 副車架 (Subframe)、轉向節 (Knuckle)、控制臂 (Control arm) 等。
- 冷凍壓縮機： 汽缸蓋 (Cylinder head)、油泵 (Oil pump)、節流閥 (Throttle valve) 等。
- 工業用： 執行器殼體 (Actuator housing)、法蘭 (Flange)、泵殼 (Pump housing) 等。
B. 系統櫥櫃事業 (System Cabinets)
- 起源： 配合大成鋼隆美進行窗簾、百葉窗、室內裝修等居家設計服務，建立生產基地。
- 產品： 各類門板及櫃體，包含 EGGER 美芯板、彰美美芯板、膚感熱修復板/PET 等。
- 優勢： 甲醛逸散濃度及揮發性有機物懸浮微粒平均濃度較傳統木作裝修低 4 倍。
4. Products & Technologies (產品與技術)
核心技術能力
- 精準 CNC 加工：
- 16 條活塞專用加工線。
- 16 條鋁件加工線 (2 條專用 + 14 條泛用)。
- 10 條鐵件加工線 (含連桿、平衡軸專用線及 CNC 車床)。
- 表面處理： 電著塗裝、鍍鉻、黑色陽極、粉體塗裝。活塞專用處理包含裙部 MOS2、陽極處理、鍍錫。
- 工程開發能力： 使用 CAD 模型、模流分析 (Quik CAST / CP3 / 3D DEFORM) 及 FEA & Grain Flow 模擬。
創新技術 - NASA 耐高溫鋁合金活塞
- NASA398 鋁合金： 美國太空總署研發，正道為美國本土以外全世界唯一授權且具實績量產之工廠。
- 榮譽： 2018 年列入太空技術名人堂 (Space Technology Hall of Fame)。
- 應用： 125cc 空冷機車、渦輪引擎 SUV、2 行程舷外機、水上摩托車、2 行程雪車、Sidecar。每年生產超過 200,000 顆。
產品優化案例 (Case Studies)
- Case 1 (鋁重鑄變更鋁鍛造)： 成功降低表面缺陷，整體重量減積 7%，強度上升 20%。
- Case 2 (焊接改鋁鍛)： 原廠鐵焊接件改為鋁鍛件，重量減輕 10%，強度上升 36%。
5. Clients & Markets (客戶與市場)
- 汽車原廠 (Automotive OE)： 裕隆集團、Luxgen、中華汽車、ISUZU、PROTON。
- 一級供應商 (Tier I)： ZF、Yasunaga、SANDEN。
- 工業客戶 (Industrial)： Ingersoll Rand、TRANE、PLUG POWER、Emerson、Parker、Atlas Copco 等。
- 休閒車輛 (Recreational Vehicles)： POLARIS、BRP、ARCTIC CAT、TEXTRON OFF ROAD。
- 機車 (Motorcycle)： DUCATI、BMW、HONDA、KTM、KYMCO、gogoro、SYM。
6. Quality Assurance (品質保證)
- 品質控管系統： 涵蓋產品開發 (APQP 框架) 與量產 (進料檢驗、製造、交付、客戶回饋、問題解決與預防)。
- 主要檢驗設備： 分光儀 (SPECTROLAB)、X-ray (YXLON MU 2000)、三次元 (MITSUTOYO)、顯微鏡 (OLYMPUS)、投影機、表面粗度測試機、活塞測試機、硬度測試機。
- 非破壞性檢測： 鋁鍛造 (螢光測試)、鋁鑄造 (X-ray 測試)、鐵鍛造 (磁氣探傷)。
- 客戶肯定： 獲得 Arctic Cat 零缺陷獎、BRP 供應商質量獎、Ford 世界卓越獎。
7. Outlook & Strategy (展望與策略)
系統櫥櫃一條龍服務
- 服務模式：
- 來料加工： 業主提供板材，正道負責拆料、裁版、鑽孔及封邊。
- 進料加工： 板材、封邊、加工皆由正道負責。
- 一條龍服務： 從報價、設計丈量、工廠加工、師傅安裝到完工驗收的全站式服務。
- 多樣化產品線： 提供 202 色板材選擇，包含 4E 門板、百葉門板、框型門板、藤編門板、格柵門板等。
- 造型把手設計： 包含斜背型、J 型、VR 型、G1~G11 型等多種特殊工法門板。
8. Additional Data (補充資訊)
- 免責聲明： 本簡報包含對未來的展望，反映公司迄今看法，不保證未來實際結果，亦不負責隨時更新。差異原因可能包括市場需求變化、價格波動、競爭行為、國際局勢、匯率及供應鏈風險。