聯傑國際股份有限公司 (股票代號: 3094) 2025年12月 法說會簡報

免責聲明 (Disclaimer)

• 本公司並未發佈財務預測，但本簡報所作有關本公司業務面、財務面之說明，若涉及本公司對未來公司經營與產業發展上之見解，可能與未來實際結果存有差異。
• 造成此差異之原因可能包括台美關稅稅率、烏俄戰爭、中美貿易競爭、國際經濟景氣、庫存去化速度、價格及匯率波動…等各種本公司所不能掌握之風險因素。
• 本簡報是建立於本公司目前從各項來源所取得之資訊，未來若有變更或調整時，請以公開資訊觀測站公告資訊為主要依據。

Company Overview

公司名稱: 聯傑國際股份有限公司 (DAVICOM) 股票代號: 3094 法人說明會召開時間: 2025年12月19日 14:30

公司歷史與政策:

• 聯傑成立已經29年。
• 公司以提供高附加價值服務與客戶共贏為目標。
• 產品毛利率皆能維持65%以上。
• 近幾年的股東配息率皆高達80%以上，以回饋股東們的支持。

Financial Highlights

2025年前三季營收及獲利表現 (Q1~Q3/2025 vs Q3/2025)

2025對比2024前三季營收及獲利表現 (Q1Q3/2025 vs Q1Q3/2024)

Products & Technologies

核心技術 (Core Technologies)

1. Ethernet MAC & PHY: 乙太網路控制器及收發器
2. Mixed Signal: 數位類比混和訊號處理
3. RFID Omni-Solution: 無線射頻辨識全方位系統方案
4. Networking Protocol Stacks: 有線及無線網路通訊協定
5. AIoT & Algorithms: 人工智慧物聯網及演算法
6. Video Decoder: 視訊解碼器
7. USB & Interfaces: USB及相關資料傳輸介面
8. DSP & Algorithms: 數位訊號處理及相關演算法

產品組合 (Product Portfolio)

Data-oriented IC Product Family (資料導向IC產品系列)

• Ethernet Wired Networking:
  • Ethernet Transceiver with 10/100/1000Mbps
  • Ethernet Switch, Controller with USB and SPI
• USB Connectivity:
  • USB 2.0 Full-Speed to UART
• Video Decoder:
  • 1 and 4 channels; 720H and 960H resolution; mixer
• E-Paper Display Driver (EPD):
  • 36 segments; cascade-able

AI-oriented IC Product Family (AI導向IC產品系列)

• Edge AI SoC:
  • RISC-V, CIS (CMOS Image Sensor)
• Single Pair Ethernet (SPE) 10BASE-T1S:
  • IEEE802.3cg 10BASE-T1S standard compliant
  • Transceiver with MII/RMII/RGMII; Controller with SPI/SPI-OA
  • Davicom-advanced technology for deterministic control in IIoT and robot ecosystem

SPE T1S/SPI 產品創新應用 (驅動智慧未來)

• 核心驅動力:
  1. 協作型機器人 COBOT 需求爆發 (製造業與服務業剛性需求)。
  2. 內部物流智能化自主無人搬運車 AMR/AGV (電商、辦公場所與智慧工廠的龐大需求)。
• DAVICOM 核心技術優勢 (SPE T1S/SPI):
  • 一對雙絞線即可傳輸資料與電力。
  • 特點：低延遲、低成本、佈線簡化、輕量化、即時性 (Deterministic & Real-Time)。
  • 執行 DICP 協議 (DAVICOM Intelligent Communication Protocol)。
  • TOE supported。
  • EU-CRA compliant security (支持對應歐盟網路軔性法案)。
• 目標市場規模 (CAGR 2026~2030 預估):
  • 協作機器人 COBOT: 複合年增長率(CAGR)預估 >25%
  • 無人搬運車 AMR/AGV: 複合年增長率(CAGR)預估 >30%

Recent Performance and Market Review (2025年市場及營運回顧)

市場環境與客戶需求 (2025)

• 地緣政治與貿易影響: 主要客戶受中美貿易關稅爭議及地緣政治影響，大陸製造業工廠產能部分外移。
• 市場壓力: 內捲價格競爭與匯率變動因素，終端消費與建設標案需求不振。
• 連鎖反應: 壓縮中國內銷與外銷市場的產品需求，衝擊工廠接單生產遲緩遞延。
• 工控產業客戶: 備貨需求出現停頓觀望態度。
• IIoT 產業客戶: 主要靠外銷市場支撐，輔以內銷市場政策扶持生產製造終端產品，採購零件備料庫存。

產品線現況 (2025)

• 電子紙驅動晶片 (EPD): 銷售業績受國外金融支付工具客戶需求減緩影響。
• 新研發產品 (健康指環): 正在推展中，後續需求尚待市場逐漸發酵，期待未來電子紙驅動晶片業績有較大的成長。
• UHF RFID 項目: 應用於工廠物料追蹤及管理系統，持續開發新客戶推出升級系統整合服務方案。

Outlook & Strategy (2026年市場及營運展望)

營運方針 (Operating Strategy)

• 專注領域: 專注於嵌入式工業自動化新產品開發與應用利基市場。
• 風險分散: 建立備援計畫分散風險，展現韌性和應變能力，持續關注新的貿易相關法規政策要求、出口管制與關稅變化。
• 供應鏈優化: 持續優化現有產品線供應鏈品質與成本控制。
• 技術合作: 繼續追求相關技術產品合作機會，水平分工垂直整合硬體與軟體合作項目，提供客戶質優高性價比的解決方案。
• ESG/法規遵循: 追求 EPS 持續成長，落實 ESG 永續發展的目標。支持對應歐盟網路軔性法案 (CRA)。

市場概況展望 (2026)

• 2025年回顧 (Q4預估): 客戶上半年積極進貨拉高庫存水位，業績同比去年增長。下半年終端客戶零組件進貨需求量仍較上半年減少，惟全年的業績金額仍較去年增長。展望第四季預估表現將與第三季相近。
• 2026年景氣預期: 電子零組件受自動化應用技術推廣及終端消費需求擴張，將可有效逐步去化庫存，預期景氣將可持續緩步復甦。
• 政策驅動: 政府財經扶持政策推動，工廠自動化智能化製造持續布局擴張，有助於公司產品銷售推展和業績增長，營運審慎樂觀。
• 競爭挑戰: 面臨大陸乙太網IC設計公司推出低價相容性產品，產品市場價格競爭態勢格外劇烈嚴苛，同時面臨「中國芯」與國產替代浪潮 (Local for Local) 的市場風險。
• 應對策略: 2026年性能優、成本低的公司新產品即將導入市場，強化本地支援貼身服務，在幾個利基市場深度紮根，並與大陸本土生態系統形成緊密合作關係，對未來業績將可帶來增長貢獻。

公司營運展望 (2026)

• 核心市場: 專注於嵌入式系統利基市場，包括能源與電力、營建自動化、零售支付自動化硬體設備等領域。
• IIoT 解決方案: 更致力於智慧自動化與工業4.0物聯網 (IIoT) 相關解決方案開發推廣，深化客戶服務擴大公司產品之商機。
• 電子紙驅動晶片 (EPD): 2026年終端應用擴大推廣，預期市場訂單回溫增進驅動晶片銷售業績。
• UHF RFID 方案: 整合 AMR 自動化倉儲方案，及搭配客製化倉儲管理系統，提供物流倉儲及工廠等客戶完整的一站式服務。
• 市場驅動力:
  • 2026年美國繼續投資擴大 IIOT 基建設施。
  • 中國製造2025朝工業互聯網創新發展行動計畫邁進，強烈要求數字化、網絡化、智能化轉型，為工業乙太網設備提供強大的市場需求。
• 產業預期與成長目標:
  • 工控產業預期在2025年走出谷底。
  • 預估未來幾年將保持約 15% 的年複合增長率 (CAGR)。此趨勢發展與本公司 Product Roadmap 路線發展相符。
• 總結: 2026年聯傑新產品將陸續推出，業績有望逐步回升，營運狀況將可恢復成長！