光譜電工 (5381) 法說會簡報
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本次座談會發表內容，僅為迄今之資訊，未來如有進一步發展或調整，本公司將另依法公開訊息，但不更新或修正本簡報。本報告中的內容，並非投資建議。
Company Overview
公司簡介 (Company Profile)
- 公司名稱 (Name): 光譜電工股份有限公司 (Spectrum Electrics Corporation)
- 股票代號 (Stock Code): 5381
- 設立日期 (Establishment Date): 1991年9月6日
- 董事長 (Chairman): 凃俊光先生
- 資本額 (Capital): 24.45億 (減資前)
- 上櫃日期 (Listing Date): 1999年03月19日
- 員工人數 (Employees): 約130人
- 生產基地 (Production Bases): 中壢工業區桃園廠 / 樹林區三江廠
主要產品 (Main Products)
- 改良桿上變壓器 (Improved Pole-mounted Transformers)
- 亭置式變壓器 (Pad-mounted Transformers)
- 非晶質變壓器 (Amorphous Core Transformers)
- 鑽孔用潤滑鋁蓋板 (Lubricating Aluminum Cover Sheets for Drilling)
- 鑽孔用下墊板及其他耗材 (Backing Boards and other Consumables for Drilling)
- 美容保養 (Beauty/Skincare Products)
公司沿革 (Company History)
- 1991年: 成立合正科技(股)公司。
- 1997年: 通過經濟部商品檢驗局 ISO 9002 品質認證合格。
- 1999年: 核准為股票上櫃公司。
- 2005年: 取得「鑽孔用高散熱潤滑鋁質蓋板及其製法」日本、韓國等專利。
- 2006年: 取得「高速鑽孔用散熱潤滑輔助板材」韓國專利。
- 2007年: 取得「高速鑽孔用散熱輔助板材」韓國專利。
- 2010年: 通過 ISO TS16949 認證。
- 2011年: 取得「用於印刷電路板之鑽孔輔助板」專利。
- 2014年: 取得「鑽孔用蓋板」專利。
- 2017年: 取得「導電蓋板」專利。
- 2017年: 收購綠祚(股)公司提升整體營運效益。
- 2019年: 設立台灣子公司鋐正科技股份有限公司。
- 2021年: 1月29日股東臨時會全面改選董事,由凃俊光先生擔任負責人。
- 2022年: 取得「電路板鑽孔用上蓋板及其製造方法」專利。
- 2023年: 收購三江電機企業(股)公司。
- 2025年: 114年11月25日業經經濟部商業發展署核准,更名為光譜電工股份有限公司。
投資架構 (Investment Structure)
| 公司名稱 | 持股比例 | 事業處 |
|---|---|---|
| 光譜電工股份有限公司 (Spectrum Electrics Corporation) | - | (Parent Company) |
| 鋐正科技(股)有限公司 | 55% | 電子事業處 (Electronics Business Unit) |
| 三江電機企業(股)有限公司 | 100% | 變壓器事業處 (Transformer Business Unit) |
| 綠祚(股)有限公司 | 100% | 保養品事業處 (Beauty/Skincare Business Unit) |
Business Segments
產業及營運概況
光譜電工以永續經營為公司主要方針,在原主產品營收不減的情況下,積極尋找新的主營業務產品,112年3月併購三江電機,其主要產品為各類變壓器商品。
營收結構 (Revenue Mix) (合計/Total)
- 變壓器 (Transformers): 83%
- 印刷電路板 (Printed Circuit Boards): 17%
- 美容產品 (Beauty Products): 0%
Products & Technologies
變壓器事業處 (Transformer Business Unit)
產品概觀(一): 高效率/油浸式配電變壓器
- 技術優勢: 優於傳統矽鋼鐵心變壓器,三江以降低鐵損及噪音,採用高效率高導磁性性矽鋼片製成。捲鐵心結構降低鐵損及激磁電流。低磁束密度設計、抵抗突入電流以達抑制噪音值。採用高性能之省能源矽鋼片、高低壓採用銅線圈導體捲繞及鑽石絕緣材料,黏著力強及加強短路應力。
- 亭置式變壓器 (PAD-MOUNTED TRANSFORMERS):
- 電壓等級: 12/24KV, 相數: 三相, 容量: 2500kVA以下
- 電壓等級: 15/25KV, 相數: 三相(北美適用), 容量: 2500kVA以下
- 桿上型變壓器 (POLE TRANSFORMERS):
- 電壓等級: 13.8/6.9KV, 相數: 單相, 容量: 25~167kVA
- 電壓等級: 6.9/13.2/24KV, 相數: 單相, 容量: 500kVA
- 電壓等級: 6.9KV, 相數: 單相, 容量: 25~167kVA
產品概觀(二): 非晶質變壓器
- 產品名稱: 非晶質/油浸式高效率配電變壓器 (Amorphous oil-immersed high-efficiency distribution transformer) (適用於再生能源案場與工業應用)
- 技術背景: 1996年自美國Hitachi Material (美國非晶材料製造廠) 引進整套美國GE公司的非晶質鐵心設計、製造技術。
- 特性: 裝置非晶質鐵心變壓器,相較於傳統型矽鋼片鐵心變壓器,於無負載的情況下,可以減少 60-70% 鐵損,具有低消耗、高能效的特性。
- 規格: 電壓等級: 24KV以下, 相數: 三相, 容量: 4000KVA以下
產品概觀(三): UL/CUL listed 變壓器
- 認證進度: 公司於2025.3月取得 UL/CUL 實驗室認證. 7月取得美/加 medium Voltage 三相變壓器認證。
- 產品名稱: UL/CUL listed AL配電變壓器 (UL/CUL listed Pad-mount oil-typed distribution transformer) (適用於美國/加拿大電網與工業應用)
- 規格:
- 容量(KVA): 2500KVA (Max) - 75KVA (min.) (合計11款系列產品)
- 一次測電壓: 26400V (Max) - 1000V (min.)
- 二次側電壓: 480V (Max) - 120V (min)
台電承製能力評鑑合格 (Taipower Qualifications)
- 亭置式變壓器: 複評合格 (有效期限至 116年10月8日止)
- 改良套管型桿上變壓器: 複評合格 (有效期限至 116年6月22日止)
- 非晶質鐵心單相亭置式變壓器: 複評合格 (有效期限至 115年10月6日止)
- 非晶質鐵心桿上變壓器: 複評合格 (有效期限至 115年9月18日止)
國際認證 (International Certifications)
- ISO 9001: 1994年度取得法國驗船協會(BVQI) ISO 9001 認証通過 (ISO 9001:2015證書)
- 實驗室認證: 2017年度取得財團法人全國認證基金會實驗室評鑑合格 (TAF, ISO/IEC 17025, CNS 17025)
- 高壓用電設備: 通過經濟部高壓用電設備原製造廠家認證合格
- UL/CUL 認證 (2025年取得):
- UL/CUL 實驗室評鑑合格 (IEEE/CSA)
- UL 美國證書 (Certificate of Compliance): XPLH-Transformers, Distribution, Liquid-filled Type, Over 600 Volts. 依據標準: IEEE C57.12.00, IEEE C57.12.28。
- CUL 加拿大證書 (Certificate of Compliance): XPLH7-Transformers, Distribution, Liquid-filled Type, Over 750 Volts Certified for Canada. 依據標準: CSA C227.4。
電子事業處 (Electronics Business Unit)
LAE 鑽孔製程產品應用 (LAE Drilling Process Products Application)
- 產品: 鑽孔用上蓋板 (Cover Sheet) & 下墊板 (Backing Board)
- 應用背景: 印刷電路板 (PCB) 朝高密度、微細孔徑發展,高速鑽孔時易使鑽針折斷及精確度降低。使用上蓋板&下墊板可幫助達到不容易斷針、提高鑽孔的疊板數、降低成本、提高產能。
- 應用領域: IC Package Substrate, Mother Board for Portable products, BGA, Flip Chip.
| 產品 | 主要功用 (Main Functions) |
|---|---|
| 上蓋板 | 1. 加強定位精準度 (提升 CPK 值) |
| 2. 散熱 | |
| 3. 可增加銅箔基板疊板數 | |
| 4. 延長機台及鑽針壽命 | |
| 5. 潤滑效果佳,改善孔壁粗糙度 | |
| 下墊板 | 1. 保護鑽機之檯面 |
| 2. 防止出口性毛頭 | |
| 3. 降低鑽針溫度 | |
| 4. 清潔鑽針溝槽中之膠渣 |
Financial Highlights
單位: 新台幣仟元 (NT$ Thousand)
資產負債表 (Balance Sheet)
| 會計科目 | 2025年9月30日 (金額 / %) | 2024年12月31日 (金額 / %) | 2023年12月31日 (金額 / %) |
|---|---|---|---|
| 流動資產 | 1,423,822 (29) | 1,440,810 (44) | 1,399,739 (41) |
| 非流動資產 | 3,432,656 (71) | 1,867,942 (56) | 2,041,538 (59) |
| 資產總計 | 4,856,478 (100) | 3,308,752 (100) | 3,441,277 (100) |
| 流動負債 | 1,313,557 (27) | 794,457 (24) | 1,695,215 (49) |
| 非流動負債 | 1,256,311 (26) | 369,748 (11) | 468,545 (14) |
| 負債總計 | 2,569,868 (53) | 1,164,205 (35) | 2,163,760 (63) |
| 母公司權益 | 2,225,610 (46) | 2,086,442 (63) | 1,232,593 (36) |
| 非控制權益 | 61,000 (1) | 58,105 (2) | 44,924 (1) |
損益表 (Income Statement)
| 會計科目 | 2025年01~09月 (金額 / %) | 2024年度 (金額 / %) | 2023年度 (金額 / %) |
|---|---|---|---|
| 營業收入淨額 | 1,690,987 (100) | 2,334,455 (100) | 1,189,052 (100) |
| 營業毛利 | 425,050 (25) | 516,056 (22) | 202,454 (17) |
| 營業利益 | 251,149 (15) | 256,483 (11) | 19,079 (2) |
| 稅前淨利 | 222,582 (13) | 272,066 (12) | 16,111 (1) |
| 本期淨利 | 168,394 (10) | 212,978 (9) | 13,414 (1) |
| 母公司淨利 | 156,499 (10) | 199,797 (9) | 9,932 (1) |
| 每股盈餘 (稅後)(元) | $0.65 | $0.93 | $0.05 |
重要財務比例 (Key Financial Ratios)
單位: 百分比 (Percentage)
| 比例 (Ratio) | 2025年01~09月 | 2024年度 | 2023年度 |
|---|---|---|---|
| 流動比率 (Current Ratio) | 108.39% | 181.36% | 82.57% |
| 速動比率 (Quick Ratio) | 66.53% | 95.29% | 28.93% |
| 應收款項週轉率(次) (A/R Turnover) | 5.80 | 8.26 | 8.17 |
| 存貨週轉率(次) (Inventory Turnover) | 2.78 | 2.33 | 2.08 |
| 負債佔資產比率 (Debt to Asset Ratio) | 52.92% | 35.19% | 62.87% |
| 長期資金佔固資比率 (Long-term Funds to Fixed Assets Ratio) | 200.18% | 453.00% | 289.58% |
| 資產報酬率 (ROA) | 5.95% | 7.18% | 1.57% |
| 股東權益報酬率 (ROE) | 10.13% | 12.45% | 1.30% |
| 純益率 (Net Profit Margin) | 9.96% | 9.12% | 1.13% |
Outlook & Strategy
產品未來發展方向及營運目標
一、變壓器事業處 (Transformer Business Unit)
市場驅動因素: 隨人工智慧(AI)的大量應用、電網的汰舊換新、再生能源轉換等三大因素,帶來龐大的電力需求。
關鍵策略焦點:
- 北美市場
- 滿足台電十年電網強韌需求
- 提升自我產能、良率
- 調整產品結構,強化獲利
- 掌握商機
國內佈局 (Domestic Strategy):
- 台電需求: 搭配台電《強化電網韌性建設計畫》,持續爭取亭置四款與桿上四款合約與相關標案. 穩健接單持續成長。
- 再生能源/儲能: 與國內案廠 EPC 合作,在再生能源上或儲能案場的建置上,擴大國內使用者與客戶群。朝少樣多樣的接單發展,增加非晶油浸式邊壓器銷售與應用,接軌世界產業應用趨勢。
- 2025代表性案場列舉: 台南:歸仁案場, 花蓮:壽豐案場, 台南:裕承隆案場, 林口/新竹:EV充電站建置案, 高雄:會結案場 等。
海外佈局 (International Strategy):
- 北美市場預測: 2025年至2033年預測,北美配電變壓器市場規模預計將成長 214億美元,複合年增長率 6.9%。配電級亭置式變壓器預計將在整個預測期內佔據主導地位。
- 行動計畫: 2025年優先聚焦北美市場。鎖定 15KV~25KV 三相亭置式 為主力產品,積極佈局海外。
- 產品規劃: 初期規劃 11款機種 以符合當地法規(NEMA/UL/CUL等),與 DOE 能效的合格產品。
- 客戶目標: 尋求並服務北美製造商與 EPC 客戶。搭配單相桿上(167KVA-)與單相亭置(167KVA-). 鎖定北美電力承包商. 展開商機開拓。
二、電子事業處 (Electronics Business Unit)
a. 印刷電路板應用範圍 (PCB Application Scope)
- 產業地位: PCB 產業被稱為「電子工業之母」,台灣擁有全世界最大的 PCB 產業鏈。
- 新成長引擎: 繼消費性電子成長趨緩後, 5G商轉、大量小基地台、電動車、AR/VR元宇宙、低軌衛星是另外一個 PCB 增長的新引擎。
- 目標: 產品能隨著科技不斷的更新下,隨時提供相對應的產品,期望未來能穩定成長及獲利。
b. 佈局海外 (Overseas Layout)
- 市場趨勢: PCB 廠大舉外移 (欣興、南電、景碩、深南、臻鼎、Foxconn、和碩、仁寶)。
- 策略: 鑽孔耗材將同步需求外移,未來除佈局東南亞市場 (越南、泰國),營收比重也將逐年拉升。