東南水泥股份有限公司 (1110) 114年第三季 法說會簡報
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營運概況與事業部門
1. 水泥及爐石事業 (東南水泥)
114年Q3 營運表現 (單位：公噸)：
- 水泥：
- 生產/進貨：457,958 (較113年Q3增長 46.47%)
- 銷售：465,963 (較113年Q3增長 34.15%)
- 爐石粉：
- 生產/進貨：106,666 (較113年Q3減少 9.40%)
- 銷售：109,662 (較113年Q3減少 7.72%)
2. 土地開發事業 (東泥建設)
已銷售/興建中項目：
- 屏東市 總圖·大連： 140戶華廈，已銷售 7%。
- 台南東山區 東泥大院： 41戶透天，已銷售 22%。
- 屏東縣潮州鎮五福段： 20戶透天，興建中，預計115年第一季取得使用執照。
規劃中項目：
- 高雄市仁武區新後港西段： 16戶臨路持分透天及128戶集合住宅，預計115年第二季動工。
- 屏東縣潮州鎮富春段： 144戶電梯華廈集合住宅，已申報開工。
- 高雄市岡山區清水段： 規劃5層電梯華廈集合住宅，預計115年申請建照。
3. 土地開發事業 (東南米樂)
- 美商 Costco 賣場 (臨復興路側)： 全案施工進度持續推進，預計115年上半年完成相關驗收並交付營運團隊進行場域佈置。
- 東南米樂 Plaza (臨成功路側)：
- 開發進度：已完成結構工程施作，後續工程穩健推進中。
- 招商成果：已成功引進北部頂級宴會廳、知名鴨品品牌及高雄知名火鍋業者。
4. 預拌混凝土事業 (東南高良 - 高雄廠)
114年Q3 營運表現 (單位：立方米)：
- 生產：181,566 (較113年Q3減少 6.82%)
- 銷售：183,181 (較113年Q3減少 4.97%)
5. 循環經濟事業 (東南高良)
- 綠建材標章： 預計 2025 年 7 月取得，標章類型為「再生綠建材」。
- 碳足跡標籤： 預計 2025 年 9 月取得，目標減少原料階段 3% 之碳排放量。
- 大發廠：
- 以收受一般事業廢棄物為主，資源化處理後產出「混凝土再生粒料」。
- 114年7月中旬取得試運轉核准。
- 114年11月下旬召開乙級廢棄物處理許可審查會並順利通過。
- 預計 115年1月取得操作許可證，全面投入營運。
財務概況
合併資產負債表 (單位：新台幣千元)
| 項目 | 114年Q3 | 佔比 | 113年Q3 | 佔比 | 變動幅度比率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 現金及約當現金 | 434,296 | 3.4% | 451,456 | 3.6% | (3.80)% |
| 應收票據及帳款 | 795,505 | 6.3% | 737,883 | 5.9% | 7.81% |
| 存貨 | 1,273,287 | 10.0% | 1,247,984 | 9.9% | 2.03% |
| 流動資產 | 2,890,181 | 22.7% | 2,810,611 | 22.4% | 2.83% |
| 總資產 | 12,726,914 | 100.0% | 12,552,860 | 100.0% | 1.39% |
| 短期借款 | 1,309,838 | 10.3% | 935,000 | 7.4% | 40.09% |
| 應付帳款 | 270,065 | 2.1% | 319,321 | 2.5% | (15.43)% |
| 流動負債 | 1,947,104 | 15.3% | 1,905,948 | 15.2% | 2.16% |
| 非流動負債 | 1,154,624 | 9.1% | 1,160,678 | 9.2% | (0.52)% |
| 總股東權益 | 9,625,186 | 75.6% | 9,486,234 | 75.6% | 1.46% |
合併綜合損益表 (單位：新台幣千元)
| 項目 | 114年Q3 | 113年Q3 | 年成長(衰退)率 |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 2,142,289 | 2,072,159 | 3.38% |
| 營業毛利 | 320,066 | 386,095 | (17.10)% |
| 營業淨利 | 189,994 | 278,072 | (31.67)% |
| 其他收入/支出 | 47,511 | 108,528 | (56.22)% |
| 稅前淨利 | 237,505 | 386,600 | (38.57)% |
| 本期淨利 | 195,716 | 326,704 | (40.09)% |
| 本期綜合損益總額 | 226,421 | 575,140 | (60.63)% |
| 淨利歸屬於母公司業主 | 163,944 | 287,746 | (43.02)% |
| 每股盈餘 (元) | 0.29 | 0.50 | (42.00)% |
| 期末流通在外股數(千股) | 572,000 | 572,000 | - |
合併財務分析
| 項目 | 114年Q3 | 113年Q3 |
|---|---|---|
| 負債佔資產比率(%) | 24.37% | 24.43% |
| 流動比率(%) | 148.43% | 147.47% |
| 資產報酬比率(%) | 1.54% | 2.68% |
| 權益報酬比率(%) | 2.04% | 3.53% |
| 純益率(%) | 9.14% | 15.77% |
產品、服務與技術
1. 綠色建材與認證
- 再生綠建材產品 (適用產品)：
- 綠混凝土 H類 H4928020
- 綠混凝土 H類 H4935020
- 綠混凝土 H類 H4942020
- 碳足跡標籤產品：
- 預拌混凝土 (210kgf/cm2 氣冷高爐石) 25% 水泥
- 預拌混凝土 (280kgf/cm2) 50% 水泥
2. 循環經濟技術
- 混凝土再生粒料： 透過大發廠收受一般事業廢棄物，經資源化處理後產出，銷售予 CLSM 預拌混凝土廠或水泥製品業。
未來競爭分析 (SWOT)
優勢 (Strengths)
- 深化顧客服務，確保市場優勢。
- 集團發展橫跨水泥銷售、土地資產開發、資源再生利用、預拌混凝土及建設四大主軸，分散營運壓力，資源垂直整合。
- 亞灣區區位良好，鄰近高雄觀光景點，交通便捷具人潮聚集力。
- 招商團隊掌握國際知名品牌及連鎖店拓點需求。
劣勢 (Weaknesses)
- 地緣政治緊張，原物料成本不易掌握。
- 央行選擇性信用管制致使房市買氣降溫，建商推案趨緩。
- 營建工程勞動力缺乏、成本上升及進度遲延。
- 115年開徵碳費導致成本增加。
- 高雄市營建土方無法去化，影響工程進度。
機會 (Opportunities)
- 政府推展低碳水泥、低碳混凝土與循環經濟之投資商機。
- 高雄北城計畫、左營高鐵科技之心、楠梓台積電建廠、橋科及仁武園區開發。
- 亞灣 2.0 智慧科技創新園區計畫 (高軟二期、特貿二 Y15 聯合開發案等)。
威脅 (Threats)
- 115年碳費徵收增加營運成本。
- 進口水泥熟料競爭 (如印尼進口業者挾低價優勢)。
- 未來綠電、天然氣發電比例增加，用電成本上升。
- 電商侵蝕傳統零售餐飲市場，改變消費者習慣。