黑松股份有限公司 (股票代碼:1234) 2025年第二次 法人說明會簡報
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Company Overview
公司簡介 (Company Profile)
| 項目 | 資訊 |
|---|---|
| 公司名稱 | 黑松股份有限公司 |
| 設立登記日期 | 1969年12月13日 |
| 股票上市 | 1999年3月12日 |
| 資本額 | 40.2億 |
| 董事長 | 張斌堂 |
| 公司地址 | 台北市大安區信義路四段296號3樓 |
| 工廠 | 中壢廠、斗六廠 |
| 員工人數 | 590人 (截至11月底止) |
理念與堅持 (Philosophy and Persistence)
- 經營理念: 誠實服務
- 使命: 優質生活的好伙伴
- 願景: 安心飲食、健康歡樂；智能營運、友善環境
投資架構 (Investment Structure)
黑松股份有限公司為母公司，主要子公司持股狀況如下：
- 100% 持股子公司: 松深食品(股)公司, 松佳飲料(股)公司, 松埔食品(股)公司, 松柏飲料(股)公司, 松彰食品(股)公司, 松泰飲料(股)公司, 松盈飲料(股)公司, 松揚飲料(股)公司, 客集(股)公司, 客錸食品(股)公司, 松酩(股)公司, 松新(股)公司, 黑松資產管理(股)公司, 黑松(薩摩亞)國際有限公司。
- 註: 黑松商貿(蘇州)有限公司為黑松(薩摩亞)國際有限公司100%持股。
- 非100% 持股子公司: 微風廣場實業(股)公司 (24.46%)
大陸投資 (Mainland China Investment)
黑松商貿(蘇州)有限公司
- 投資年度: 2015年
- 資本額: 美金800萬元 (約新台幣2.62億元)
| 項目 | 2024年 | 2025年1-9月 | 單位 |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 7,364 | 5,940 | 萬元人民幣 |
| 稅後利益 | 347 | 394 | 萬元人民幣 |
資產管理-主要不動產 (Asset Management - Major Real Estate)
(單位: 百萬元/坪)
| 公司 | 座落地區 | 土地面積(坪) | 土地帳面淨值(百萬元) | 房屋面積(坪) | 房屋帳面淨值(百萬元) |
|---|---|---|---|---|---|
| 黑松公司 | 中壢廠 | 33,106 | 1,387 | 26,013 | 602 |
| 斗六廠 | 23,268 | 304 | 12,112 | 14 | |
| 台南鹽東段 | 1,327 | 303 | 1,136 | 14 | |
| 深坑永安段 | 11,723 | 1,114 | 5,043 | 352 | |
| 松新公司 | 台北通化段 | 258 | 252 | 2,826 | 17 |
| 黑松資產公司 | 台北敦化段 (微風廣場) | 5,115 | 3,953 | 22,345 | 824 |
| 其他 | 506 | 18 | 0 | 0 | |
| 合計 | 75,303 | 7,331 | 69,475 | 1,823 |
註釋:
- 土地帳面淨值已扣除土地增值稅準備。房屋帳面淨值已扣除累計折舊準備。
- 中壢廠及斗六廠均自用。
- 台南鹽東段一部分自用,一部分出租,從2024年8月起出租部分, 2025年全年租金約240萬元。
- 深坑永安段及台北通化段一部分自用,一部分出租,2025年全年租金約4千5百萬元。
- 台北敦化段(即微風廣場)均出租,2025年全年租金約5億5仟萬元。
Business Segments
2025年1-9月產品別營收比重 (Revenue Mix by Product, Jan-Sep 2025)
- 飲料/生技 (Beverages/Biotech): 60%
- 酒類 (Alcohol): 40%
產品與品牌 (Products and Brands)
飲料/生技 (60%)
- 黑松沙士 (HeySong Sarsaparilla)
- FIN
- 黑松茶花
- 韋恩咖啡 (WINCOFE)
- C&C
- Lipton
- 黑松生技H$^+$
酒類 (40%)
- 58金門高粱酒
- CHOYA (とどけ、梅のちから。)
- 白鹿 (HAKUSHIKA SAKE JAPAN 1662)
- HARDY'S
- ST-RÉMY (BRANDY FINE ARMAGNAC FRANÇAIS DEPUIS 1886)
Clients & Markets
台灣總體非酒精飲料市場規模與市佔率 (Taiwan Overall Non-Alcoholic Beverage Market Size and Market Share)
(單位: 億元)
| 品類 (Category) | 2025年1-9月 | 2024年 |
|---|---|---|
| 台灣總體非酒精飲料市場(億元) | 525 | 678 |
| 茶類飲料 | 205 | 260 |
| 果蔬汁 | 49 | 72 |
| 咖啡飲料 | 44 | 55 |
| 碳酸飲料 | 47 | 61 |
| 礦泉水 | 27 | 36 |
| 運動飲料 | 29 | 37 |
| 其他非酒精飲料 | 124 | 157 |
| 黑松總體非酒精飲料市佔率 | 6.7% | 6.8% |
資料來源: (1) 台灣總體非酒精飲料市場: 經濟部統計處-工業產銷存動態調查。 (2) 黑松總體非酒精飲料市佔率: 黑松銷售資料。
Financial Highlights
近五年營運概況 (Summary of Operations over the Last Five Years)
(營收單位: 新台幣百萬元; EPS單位: 新台幣元)
| 年度 | 營收 (Revenue) | EPS |
|---|---|---|
| 2020 | 9,205 | 2.22 |
| 2021 | 9,223 | 1.98 |
| 2022 | 9,558 | 2.21 |
| 2023 | 10,576 | 2.36 |
| 2024 | 10,251 | 2.36 |
| 2025前三季 | 7,308 | 1.57 |
合併綜合損益表 (Consolidated Statement of Comprehensive Income)
(單位: 新台幣百萬元)
| 項目 | 2025年1-9月 | 2024年1-9月 |
|---|---|---|
| 營業收入 | $ 7,308 | $ 7,976 |
| 營業成本 | (5,194) | (5,558) |
| 營業毛利 | 2,114 | 2,418 |
| 營業費用 | (1,817) | (1,798) |
| 營業淨利 | 297 | 620 |
| 營業外收入及支出 | 490 | 378 |
| 稅前淨利 | 787 | 998 |
| 本期淨利 | 632 | 791 |
| 每股盈餘(元) | $ 1.57 | $ 1.97 |
合併資產負債表 (Consolidated Balance Sheet)
(單位: 新台幣百萬元)
| 項目 | 2025/09/30 | 2024/12/31 | 2024/09/30 |
|---|---|---|---|
| 現金及約當現金 | $ 1,148 | $ 1,354 | $ 1,121 |
| 應收款項淨額 | 1,148 | 795 | 1,244 |
| 存貨 | 6,402 | 5,717 | 5,767 |
| 採用權益法之投資 | 772 | 810 | 825 |
| 不動產、廠房及設備 | 6,208 | 6,284 | 6,301 |
| 投資性不動產 | 7,519 | 7,543 | 7,547 |
| 資產總計 | 24,152 | 23,688 | 23,804 |
| 短期借款 | 2,050 | 1,550 | 1,600 |
| 負債總計 | 5,459 | 4,853 | 5,121 |
| 權益總計 | 18,693 | 18,835 | 18,683 |
| 每股淨值(元) | $ 46.5 | $ 46.9 | $ 46.5 |
合併現金流量表 (Consolidated Statement of Cash Flows)
(單位: 新台幣百萬元)
| 項目 | 2025年1-9月 | 2024年1-9月 |
|---|---|---|
| 營業活動之淨現金流(出)入 | $ (58) | $ 123 |
| 投資活動之淨現金流入(出) | 141 | (622) |
| 籌資活動之淨現金流(出)入 | (278) | 119 |
| 匯率變動對現金及約當現金之影響 | (11) | 12 |
| 本期現金及約當現金減少數 | (206) | (368) |
| 期末現金及約當現金餘額 | $ 1,148 | $ 1,121 |
股利政策 (Dividend Policy)
(單位: 新台幣元)
| 年度 | 現金股利 | 現金股利發放率 | 年均殖利率 |
|---|---|---|---|
| 2021 | 1.7 | 86% | 4.90% |
| 2022 | 1.8 | 81% | 5.26% |
| 2023 | 1.9 | 81% | 5.04% |
| 2024 | 1.9 | 81% | 4.55% |
Recent Performance and Results
2025三大營運方針成果 (Achievements of Three Major Operating Strategies for 2025)
- 生活品牌 (Life Brand)
- 超越代理 (Beyond Agency/Distribution)
- 進化銷售 (Evolved Sales)
生活品牌 (Life Brand) - 貼近消費者生活 創造最有價值的共鳴
數位活動與廣告獎項
- 黑松100週年時光地圖數位活動:
- LINE BIZ-Solutions Award: 最佳創意內容運用獎 金獎
- 金手指獎: 視覺創意獎 銀獎
- 4A創意獎: 最佳數位視覺 佳作
- 時報金像獎: 技術類最佳美術 佳作
- 黑松沙士:
- 就是台!雞排城行銷活動: 金手指獎 跨界行銷獎 銅獎
- 「超台超搭餐」年度廣告: 4A創意獎 最佳短秒數影片創意 銀獎, 最佳影片系列 銅獎
- 韋恩咖啡 (WINCOFE):
- 「醒不來」年度廣告影片: D&AD Awards 創意大獎 銀獎
黑松生技H$^+$ 營養師專業推薦
- 認證與獎項 (9項保健產品):
- (A.A.Taste Awards): 全球純粹風味評鑑
- (Anti Additive Clean Label): 國際無添加潔淨標章
- (Monde Selection): 世界品質金牌獎 (2022 GOLD AWARD)
- 國家品質標章
- 國家健康食品認證 (衛部健食字第A00322號)
- 主要生技產品: 黑松龜鹿膠原(UGII), 黑松L-137, 黑松B群錠, 黑松黃金御樟芝, 黑松葉黃素, Ex TTFD, 黑松人蔘精, 黑松青汁益生菌, 黑松蜜桃膠原蛋白, 黑松黑種草魚油 (2025 新上市)。
超越代理 (Beyond Agency) - 創新與聯名
開發聯名商品 增加品牌使用時機
- CHOYA 聯名:
- CHOYA X 酷繽沙 (FRAPPE)
- CHOYA X 思樂冰 (SLURPEE) (THE CHOYA 至極梅酒)
創新50度以上金高品牌價值、開發新客群
- 打造瓶陳老酒第一品牌: 「58金高千日醇」 (情歌熟成 金門高粱)
- 跨界開發「桶陳高粱酒」: 滿足新客群 (CRUITHEAR 創世者 x CHOYA 桶陳金門高粱酒)
- 開發限量主題酒: 拓展新市場 (白金龍聚寶瓶 5.1公升 首席特選特A級酒體灌裝)
進化銷售 (Evolved Sales)
飲料電商成長37%!
- 成長驅動因素: 消費習慣提升, 黑松100週年操作 (3D拼圖罐), 特規商品 (黑松沙士 台味双享組)。
開設連鎖酒類專賣店
- 店名: 黑松酒覓 (LIQUOR EXPLORER)
- 定位: 全台第一家跨品類複合式酒類專賣店
- 新型態營運模式: 傳統酒專 + 傳統酒吧 -> 酒專 + 調飲吧
- 開幕日期: 12/3 正式開幕
Products & Technologies
黑松100週年限定紀念品 (HeySong 100th Anniversary Limited Edition Souvenirs)
- 黑松100紀念罐
- 柑仔店(收納DIY組)
- 黑松×TOMICA「台灣黑松經典復刻運輸車」
- 黑松復古送貨腳踏車
- 黑松沙士悠遊卡
- 黑松招牌鑰匙圈
- 黑松飲料自動販賣機公仔
- 黑松飲料夾娃娃機
ESG / Sustainability
ESG 實績 (ESG Performance)
| 領域 | 實績內容 |
|---|---|
| 環境 (Environment) | 飲料業取得最多產品碳足跡標籤 (-11 項飲料產品-) (Carbon Footprint Taiwan MOENV) |
| 每噸產品用水量3.87噸，較前一年減少4% | |
| 每噸產品碳排放119.41噸，較前一年減少2% | |
| 社會 (Social) | 所有保健產品 AA無添加認證 (-9項保健產品-) (Anti Additive Clean Label) |
| 黑松教育基金會 榮獲 環境部生態學校 卓越貢獻獎 | |
| 公司治理 (Governance) | TCSA台灣企業永續獎 永續報告銀級獎 |
| 連續3年入圍 商周碳・競爭力100強 |
Outlook & Strategy
永續發展 呼應SDGs 創造企業價值
設定2030年目標邁向永續轉型
- 促進節能減碳與智能生產
- 擴大產品綠色設計 (呼應SDGs 6, 7, 12)
- 推動供應商永續管理
- 健全風險/機會管理機能 (呼應SDGs 12, 13)
2026經營目標 (2026 Operating Goals)
1. 跨足實體通路經營
- 新事業發展 - 黑松酒專「酒覓」
2. 打造綠色生產基地
- 產品面: 自有品牌減塑與綠色設計
- 生產面: 數位化能源管理及節能方案
- 產銷面: 推動數據整合系統, 實現產銷存即時資訊流運用
Additional Data
近五年獲利表現 (Profitability Performance over the Last Five Years)
(圖表顯示2021至2025 Q3的趨勢線)
- 毛利率
- 營業利益率
- 稅前純益率