東聯化學 (1710TW) 2025Q3 法說會簡報
免責聲明 (Disclaimer)
- 本簡報及同時發佈之相關訊息內容，取自於公司內部與外部資料，其中包含營運成果、財務狀況與業務發展等內容。
- 本公司並未發佈財務預測，但本簡報所作有關財務、業務及Q&A之說明，若涉及本公司對未來公司經營及產業發展之見解，可能與未來實際結果存有差異。
- 此差異期造成之原因可能包括市場需求變化、價格波動、競爭行為、國際經濟狀況、匯率波動及上下游供應鏈等其他各種本公司不能掌握之風險因素。
- 本簡報中對未來之展望，反應本公司迄今對未來的看法。對於這些看法未來若有任何改變或調整時，本公司並不負責隨時提醒或更新。
Company Overview
| 項目 | 內容 |
|---|---|
| 公司名稱 (TWSE Code) | 東聯化學 (1710TW) / Oriental Union Chemical Corp. |
| 創立時間 | 1975年12月 |
| 資本額 | 新台幣88.6億元 |
| 董事長 | 徐旭東先生 |
| 總經理 | 蔡錫津先生 |
| 生產基地 | 高雄林園、江蘇揚州 |
主要經營業務
- 乙二醇事業： 乙二醇 (EG), 二乙二醇 (DEG) 及 環氧乙烷 (EO) 製造與買賣。
- 氣體事業： 氣氧, 液氧, 氣氮, 液氮, 液氬 及 壓縮空氣 之製造與買賣。
- 特用化學品事業： 乙醇胺 (EA), 碳酸乙烯脂 (EC), 聚乙二醇 (PEG) 及 脂肪醇聚氧乙烯醚 (EOD) 之製造與買賣。
公司大事紀 (重要產能變化)
| 項目 | 內容 |
|---|---|
| 1978 | 高雄EO/EG場 成立 |
| 2002 | 高雄EA場, EC場 成立 |
| 2015 | 高雄廠 溫室氣體盤查 ISO 14064-1 |
| 2016 | 揚州EO/EG場 成立 |
| 2022 | 高雄電子級CO₂場、高雄PEA場、EDA場、EOD II場 成立 |
| 高雄 EO/EG場 | 1978年 EG 12.5萬噸/年，2015年 擴產至EO 36萬噸/年 & EG 30萬噸/年，2017年 擴產至EG 36萬噸/年 |
| 高雄 EA場 | 2002年 EA(I) 4萬噸/年，2008年 新增EA(II) 4萬噸/年，2015年 EA(II)擴產至6萬噸/年 |
| 高雄 EB場 | 2017年 改造EA(I)生產EB 2萬噸/年，2022年 產能計4萬噸/年 |
| 高雄 EC場 | 2002年 2萬噸/年，2008年 擴產至6萬噸/年 |
| 揚州 EO/EG場 | 2016年 EO 40萬噸/年 & EG 50萬噸/年 |
轉投資事業架構圖
東聯化學 (OUCC) 100% 持有：
- 東富投資
- 聯洋石化(控股)有限公司
- 東聯化學(百慕大)控股有限公司
遠東聯石化(揚州)有限公司 (遠東聯石化) 由以下股東持有：
- 聯洋石化(控股)有限公司：46.15%
- 東聯化學(百慕大)控股有限公司：9.65%
- 東聯化學合計持股：55.80%
Financial Highlights
單位：新台幣億元 (除每股盈餘/淨值外)
合併營業收入 (Consolidated Revenue)
| 年度/季度 | 2023 | 2024 | 2025Q3 (YTD) |
|---|---|---|---|
| 合併營業收入 | 208.2 | 237.8 | 173.3 |
歸屬東聯合併損益 (Attributable Consolidated Income/Loss)
| 年度/季度 | 2023 | 2024 | 2025Q3 (YTD) |
|---|---|---|---|
| 合併損益 | 2.6 | 0.2 | (5.1) |
每股盈餘 (EPS)
| 年度/季度 | 2023 | 2024 | 2025Q3 (YTD) |
|---|---|---|---|
| 每股盈餘 (新台幣元) | 0.30 | 0.02 | (0.58) |
現金股利 (Cash Dividend)
| 年度 | 2022 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|---|
| 現金股利 (新台幣元) | 0.20 | 0.20 | 0.00 |
合併資產負債表 (2025/9/30)
| 項目 | 金額 (億元) | 備註 |
|---|---|---|
| 總資產 | 316億 | 生產事業 250億元；投資事業 66億元 |
| 負債 | 194億 | 計息負債 143億元；非計息負債 51億元 |
| 權益 | 122億 | - |
| 權益比 | 39% | - |
| 每股淨值 | 11.3元 | - |
Recent Performance and Results
營業概況-營業收入、營業淨(損)益 (單位:新台幣佰萬元)
| 季度 | 22Q1 | 22Q2 | 22Q3 | 22Q4 | 23Q1 | 23Q2 | 23Q3 | 23Q4 | 24Q1 | 24Q2 | 24Q3 | 24Q4 | 25Q1 | 25Q2 | 25Q3 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 6,525 | 5,519 | 4,916 | 5,121 | 5,225 | 5,237 | 5,269 | 5,086 | 5,155 | 6,497 | 6,534 | 5,599 | 6,134 | 5,816 | 5,387 |
| 營業淨(損)益 | (136) | (328) | (422) | (272) | (131) | (141) | (248) | (160) | (24) | 15 | 96 | (158) | (83) | (174) | (308) |
營業概況-各事業銷售比例 (%)
| 季度 | 22Q1 | 22Q2 | 22Q3 | 22Q4 | 23Q1 | 23Q2 | 23Q3 | 23Q4 | 24Q1 | 24Q2 | 24Q3 | 24Q4 | 25Q1 | 25Q2 | 25Q3 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 乙二醇事業 | 62 | 57 | 62 | 65 | 64 | 61 | 62 | 66 | 68 | 63 | 62 | 62 | 64 | 64 | 66 |
| 特化事業 | 32 | 37 | 28 | 25 | 29 | 31 | 29 | 26 | 25 | 31 | 31 | 31 | 30 | 29 | 26 |
| 氣體事業 | 6 | 6 | 9 | 10 | 8 | 8 | 8 | 8 | 7 | 6 | 7 | 7 | 7 | 7 | 8 |
Products & Technologies
三大事業體產能 (kta: 千噸/年)
| 類別 | 產品 | 林園廠 | 揚州廠 | 總計 |
|---|---|---|---|---|
| 乙二醇 | 環氧乙烷 (EO) | 370kta | 400kta | 770kta |
| 乙二醇 (EG) | 360kta | 500kta | 860kta | |
| 氣體 | 氣體 (O₂, N₂, Ar) | 830kta | 580kta | 1,410kta |
| 二氧化碳 (CO₂) | 85kta | 150kta | 235kta | |
| 特用化學品 | 乙醇胺 (EA) | 60kta | 40kta | 100kta |
| 乙二醇丁醚 (EB) | 30kta | - | 30kta | |
| 碳酸乙烯酯 (EC) | 80kta | - | 80kta | |
| 環氧乙烷衍生物 (EOD) | 100kta | 66kta | 166kta | |
| 聚醚胺 (PEA) | 5kta | - | 5kta | |
| 乙烯胺 (EDA) | 20kta | - | 20kta |
產品價值鏈與應用
核心原料： 空氣、乙烯 (Ethylene)、乙二醇 (EG)
核心產品： 環氧乙烷 (Ethylene oxide, EO)
主要產品及衍生物：
| 產品名稱 (Acronym) | 應用領域 |
|---|---|
| 乙二醇 (EG) | 聚酯 (Polyester)、抗凍劑 (Antifreeze) |
| 乙烯胺 (Ethyleneamines) | 環氧樹脂固化劑、酸性氣體吸收劑 |
| 乙醇胺 (Ethanolamines, EA) | 光阻剝除劑、金屬表面處理、酸性氣體吸收劑 |
| 乙二醇丁醚 (EB) | 溶劑、光阻剝除劑 |
| 碳酸乙烯酯 (EC) | 聚碳酸酯原料、鋰電池電解液溶劑、煞車油 |
| 環氧乙烷衍生物 (EOD) | 非離子界面活性劑、混凝土添加劑、聚氨酯原料 |
| 聚醚多元醇 (EOPO polyols) | 塗料、建築 |
| 聚醚胺 (Polyetheramines, PEA) | 環氧樹脂固化劑、汽油清淨劑 |
| 高純度液態氣體 | 食品級、醫療級、電子級 |
| 液態二氧化碳 (LCO₂) | 工業級、食品級、電子級 (碳捕捉再利用) |
東聯胺核心產品 (Amine series)
以東聯自產品項為原料及深加工技術衍生各種胺類家族，強調高質產品、自主深加工。
- 乙醇胺 EA： MEA, DEA, TEA, MDEA
- 乙二胺 EDAs： EDA, PIP, DETA, AEEA, TETA, HEP, AEP
- 聚醚胺 PEA： DA系列, MA系列, EA系列
ESG / Sustainability
發展策略(三)-減碳目標 (以2015年為基準，溫室氣體排放量為 32.0946 萬 t-CO₂e)
| 期程 | 目標及成果 |
|---|---|
| 2023 年度成果 | 年平均減碳率 1%。<br>2023年減碳量達 1,297 t-CO₂e (範疇二)，減碳率 0.4%。<br>2017至2023年累計減碳量約 8.6439 萬 t-CO₂e，實際減碳率約 26.9%，目標達成率 100%。<br>2023/12/1-2023/12/31 購得太陽光電 446,000 kWh。 |
| 短期 (2024年) | 以 2015年為基準，年平均減碳率 1%。 |
| 中期 (至 2028年) | 以 2015年為基準，年平均減碳率 2%。<br>評估規劃高效率低碳汽電共生系統，購買再生能源憑證。 |
| 長期 (至 2032年) | 2030年碳排放量較 2015年減少 35%。<br>遵循氣候變遷法及政府產業因應小組規劃之減碳與淨零排放期程，規劃可達成的目標。 |
發展策略(四)-永續經營 (認證與準則)
| 領域 | 內容 |
|---|---|
| 國際準則 (Standards) | 全球報告倡議組織: GRI 準則核心(Core)選項<br>永續會計準則委員會: SASB 準則化學工業指標<br>氣候相關財務揭露: TCFD氣候變遷管理 |
| 環境 (Environment) | ISO 14001環境管理系統<br>ISO 14064-1 溫室氣體盤查標準<br>ISO 50001 能源管理系統 |
| 社會 (Society) | ISO 45001 職業安全衛生管理系統 |
| 公司治理 (Governance) | 證券發行人財務報告編製準則<br>ISO 9001 品質管理系統<br>ESG 永續報告書 |
Outlook & Strategy
發展策略(一)-技術轉型
- 綠色 (Green products): 發展綠色製程及綠色材料；開發塑料回收、材料改質及生物可分解聚酯技術。
- 減碳 (Carbon reduction): 持續投入技術研發、改善化學性能，達固碳、減碳目的；碳嵌入、碳捕捉技術及能源整合，開發CO₂化學品低碳工藝。
- 新材料 (Advanced materials): 掌握特殊應用化學品及材料；專注高新技術效能，銜接環保、電子、汽車等產業整體環境解決方案。
全球C2供需與開工率預估 (單位:萬噸)
| 年度 | 總需求 | 總產能 | 開工率 | 全球C2需求成長率 |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | 17,935 | 21,513 | 82% | 1.4% |
| 2024 | 18,538 | 22,440 | 81% | 3.4% |
| 2025 | 18,852 | 23,476 | 80% | 1.7% |
| 2030 | 22,044 | 27,831 | 79% | 2.8% |
2024-2026 乙烯擴建計劃 (KT)
| 年度 | 國家 | 公司 | 產能 (KT) | 製程 (Process) | 預計開車 (Start-up) | 該年總計 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | - | - | - | - | - | +2,700KT |
| China | INEOS中石化天津#2 | 1,200 | EPB/Naphtha | 2024/11 | ||
| China | 山東裕龍#1 | 1,500 | EPB/Naphtha | 2024/12 | ||
| 2025 | - | - | - | - | - | +8,700KT |
| China | Exxon(惠州) | 1,600 | EPB/Naphtha | 2025/04 | ||
| China | 山東裕龍#2 | 1,500 | EPB/Naphtha | 2025/09 | ||
| China | 內蒙古寶豐 | 1,000 | CTO | 2025/12 | ||
| 2026 | - | - | - | - | - | +6,350KT |
| China | 華錦阿美 | 1,500 | Naphtha | Q2 | ||
| UAE | Borouge 4 | 1,500 | Ethane | Q4 |
全球MEG供需與開工率預估 (單位:萬噸)
| 年度 | 總需求 | 總產能 | 開工率 | 全球MEG需求成長率 |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | 3,980 | 5,828 | 63% | 8.1% |
| 2024 | 4,158 | 5,986 | 66% | 5.5% |
| 2025 | 4,255 | 6,066 | 68% | 3.8% |
| 2030 | 4,875 | 6,735 | 72% | 3.0% |
2024-2027 World MEG Expansions (KT)
| 年度 | Location | Company | Capacity (KT) | C2 sources | Start-up | 該年總計 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | - | - | - | - | - | +300KT |
| China | CNCEC (內蒙古) | 300 | Coal | 2024/11 | ||
| 2025 | - | - | - | - | - | +2,600KT |
| China | 山東裕龍石化#1 | 900 | Naphtha | 2025/09 | ||
| China | 巴斯夫 湛江 | 900 | Naphtha | 2025/12 | ||
| 2026 | - | - | - | - | - | +1,300KT |
| China | SABIC福建石化 | 900 | Naphtha | 2026Q1 | ||
| 2027 | - | - | - | - | - | +1,200KT |
| China | 正達凱(萬凱)#2 | 600 | Coal | 2027 |
MEG Consumption in China (進口量預估)
- 2020進口: 1,053萬噸
- 2021進口: 846萬噸
- 2022進口: 750萬噸
- 2023進口: 714萬噸
- 2024進口: 656萬噸
- 2025進口預估: 700萬噸