泓德能源 (HDRE) [2025Q4] 法說會簡報

Company Overview 泓德能源概況

泓德能源（HD Renewable Energy）致力於成為「智慧綠能 隨手可得」（Smarter Energy, Accessible Green）的領先企業。公司透過三大事業體與全球佈局，提供從開發、建置到營運管理的一站式服務。

三大事業體

1. 案場開發與建置 (EPC)：多元化佈局綠電、儲能、充電樁、售電業。
2. 電力服務 (Power Services)：發展自有及第三方資產之充放電管理能力，研發交易策略。
3. 資產平台管理 (Asset Management)：透過資產平台保有所有權，提供維運與資產管理服務，媒合投資人風險及回報需求。

策略投資人與合作夥伴

• 台灣：三菱電機（Mitsubishi Electric）已成為股東之一；與富邦人壽、台灣人壽、全球人壽等壽險公司合作資產平台。
• 日本：與東急不動產合資；與日本三大電力公司之一合作。
• 澳洲：與 ZEN Energy 簽訂長期租賃契約。

Financial Highlights 財務摘要

2023-2025 財務表現 (台幣 億元)

註：2025年11月累計營收總和為 71.4 億元。

2024-2025Q3 經營成果 (新台幣 仟元)

• 2025Q3 營業收入：2,049,984
• 2025Q3 營業利益：175,311
• 2025Q3 基本每股盈餘 (EPS)：0.26 元
• 2025 前三季累計 EPS：1.57 元 (2024 前三季為 5.00 元)

Business Segments 事業體表現與進展

1. 台灣市場 (Taiwan)

• 資產平台管理：管理資產金額預計超過 720 億元。
  • 星泓電力：地面型光電+表前儲能，總投資約 73 億元。
  • 星鱻電力：漁電共生型光電，總投資約 145 億元。
  • 星德電力：表前儲能，總投資約 62 億元。
  • 富邦能源：太陽光電+表前儲能，總投資約 440 億元。
• 工程進度：
  • 太陽能：待營運容量 ~143MW，12月開工 ~39MW。
  • 儲能：待營運容量 ~201MW，開工量 ~100MW。

2. 日本市場 (Japan)

• 長期脫碳素拍賣 (LTDA)：第二期標案新增 300MW 儲能系統容量。
• Helios 專案：北海道 50MW 儲能項目，與國際大型銀行洽談超過 60 億日幣專案融資，預計 2026Q1 動撥。此為全日本第一個 100% merchant 儲能案場。
• 特高壓儲能：主導開發 20MW 專案，獲東京都政府 40% 補助金。

3. 澳洲市場 (Australia)

• Templers 儲能案場：總容量 111MW/330MWh，於 2025/12/05 正式商轉，簽署 20 年代運營協議 (Tolling Agreement)。
• Solar River 案場：光儲混合 (儲能 256MW、光電 232MW)，已獲環評審查通過。
• ZEBRE 平台：開發許可容量共計 785MW，鎖定聯邦政府 Capacity Investment Scheme (CIS) 競標。

4. 星星電力 (Star Power)

• 合併與模式：與星佑能源完成合併，採全新 Power Bank 模式。
• Star Trade 平台：推出電力交易平台，整合電價預測、AI 自動投標與資源聚合。
• 綠電轉供：與 Lightsource bp、茂迪等合作，在手綠電轉供契約達 200+ 億度。

Products, Services & Technology 產品、服務與技術

技術平台與解決方案

• Star Trade：AI 自動投標與資源聚合電力交易平台。
• ETF5050：表後電力共享方案，透過虛擬電廠 (VPP) 與電力交易協助企業。
• BTM (Behind The Meter) 解決方案：導入表後解決方案，包括電動車充電（星舟快充、城市車旅）。
• Power Bank 模式：整合儲能與電力調度之商業模式。

關鍵服務

• Tolling Agreement (代運營協議)：與投資等級對象簽署，確保穩定保證收益。
• EPC / O&M：提供設計、採購、建置及維運管理服務。
• Asset Management：一站式資產管理服務，管控投資風險。

Outlook & Strategy 未來展望與策略

2026 全球開發目標

• 全球目標增加 897MW 開工量體。
• 台灣：太陽能開工目標 210MW、收購目標 300MW；儲能待營運目標 410MW。資產管理規模預計上升至 750 億。
• 日本：營運容量目標 119MW，開工目標 231MW。預計成立 200 億日幣基礎建設基金。
• 澳洲：營運容量目標 121MW，開工目標 256MW。
• 星星電力：預計 2026 年登錄興櫃。

全球項目 Pipeline (至 2028 年)

• 全球總容量：預計達 9.4GW。
  • 儲能：6.41GW。
  • 太陽能：3.02GW。
• 建置容量 CAGR (2025-2028)：82.6%。
• 年均投產速度：2,037MW/年。

獲利來源轉型 (2025 -> 2027 預估)

• 事業體轉向：開發工程佔比預計從 85.7% 降至 75.8%；電力服務與資產管理佔比持續提升。
• 國家分佈轉向：台灣佔比預計從 97.4% 降至 44.4%；日本 (31.2%) 與澳洲 (24.4%) 貢獻顯著增加。

Additional Data 補充數據與政策環境

台灣綠電與儲能目標

• 2030 年目標：太陽光電 31.2GW、儲能 5.5GW / 15-20GWh。
• 2050 年目標：太陽光電 40-80GW、儲能 15-20GW / 80-120GWh。
• 用電需求：AI 與半導體產業推升用電成長，2025-2028 AI/半導體用電年增量 CAGR +13%。

政策與法規影響

• 環評法修法：影響 40MW 以上或 40 公頃以上之光電案件。泓德具備大型土地變更與環境社會檢核經驗，有助於消彌開發爭議。
• LTDA (日本)：提供長達 20 年政府保障固定收益。
• CIS (澳洲)：提供 10-15 年保證收益補助，設定營收上下限。
• AGERA (南澳)：南澳政府購電合約，ZEN Energy 為獨家電力供應商。

免責聲明：本文件內容摘錄自法說會簡報，相關預測與目標可能隨市場環境與政策變動而調整。