廣宇科技 (2328 TT) 2026年1月 法說會簡報

Company Overview

• 公司名稱: 廣宇科技 (Pan-International)
• 股票代號: 2328 TT
• 成立年份: 1971年 (P.15)
• 總部: 台北 (P.15)
• 員工數: 超過10,000人 (P.15)
• 業務範圍:
  • 零組件與統包解決方案提供者，產品包括線材線束、連接器/機殼、及印刷電路板與系統組裝等 (P.15)
  • 鴻海集團中具備高可靠度連接組件以及關鍵機電零組件整合能力的公司 (P.12)
• 董事會/管理團隊:
  • 李光曜先生自2023年6月起擔任廣宇科技董事長 (P.10)
  • 李董事長除廣宇外也負責鴻海集團商用電動車以及C事業群，包括精密模具、自動化系統、機器人、以及機構件等業務 (P.10)
  • 李董事長以30年涵蓋生產、研發、管理等經驗將帶領廣宇走向更重要的供應鏈地位 (P.10)
  • 在加入廣宇之前，李董事長曾擔任包括鴻準科技 (2354 TT) 董事長及其他鴻海集團資深經理人等職務 (P.10)
• 全球生產據點: 8個主要基地位於台北、東莞、馬來西亞、泰國、安徽、山東、與美國加州 (P.15)
  • PICA (Wire & Cable + ME Parts + SMT & Assembly + Cable Assembly): Fremont, USA; Humen, China; Taipei, Taiwan (P.15)
  • PIVC (TIV & LV Automotive Cable Harness): Wuhu, China; Chaohu, China (P.15)
  • PISEA (Wire & Cable + ME Parts + SMT & Assembly): Pachinburi, Thailand; Penang, Malaysia (P.15)
  • PWB (PCB): Yantai, China (P.15)

Financial Highlights

• 市值: NT$270億 (2026/1/20) (P.15)
• 2025年營收預估: NT$218億 (P.15)
• 2030年目標:
  • 全球機器人市佔率 >5% (以150億美元市場規模估算) (P.22)
  • 機器人與其他新業務將貢獻廣宇50%以上的營收與獲利 (P.22)
  • 從2026年起維持平均20%以上的年營收成長率 (P.22)
• 股利政策:
  • 近年來致力於維持現金股利配發率在50%以上 (P.23)
  • 基於從2024年盈餘配發的1.1元每股現金股利與最新收盤價，現金股利殖利率約為2.3% (P.23)

Business Segments

• 現有業務:
  • 2025年應用別營收分布: (P.15)
    • 消費電子: 55%
    • 車用: 16%
    • 通訊應用: 16%
    • 工業控制: 12%
    • 醫療: 1%
• 轉型後新定位:
  • 從精密零組件製造商轉型為以關鍵零組件模組為基礎的平台型企業 (P.8)
  • 由線束到關鍵零組件的策略轉型，從被動的接單生產，轉變為能提供動力系統核心解決方案的合作夥伴 (P.8)
• 鴻海集團機器人戰略的關鍵執行者: (P.12)
  • 連接與線束平台: 核心供應商，應用橫跨伺服器、自動化設備、以及機器人 (P.12)
  • 機電能力提供者: 整合重要關節電機、線束、以及PCBA，提供完整機電模組 (P.12)
  • 內部驗證場域: 產品可率先導入鴻海全球工廠自動化產線，縮短學習曲線，並加速迭代更新 (P.12)

Products & Technologies

• 次世代AFM技術 (Axial Flux Motor, 軸向磁通電機): (P.4, P.5, P.6)
  • 取得方式: 正式併購比利時軸向磁通電機公司Magnax (P.4)
  • 關鍵資產: (P.4)
    • 核心專利: 涵蓋無軛定子、雙轉子結構、及模組化散熱設計 (P.4, P.5)
    • 研發人才: 比利時根特大學研發背景的頂尖電磁學與機械工程團隊 (P.4)
    • 供應鏈切入: 奠基於AFM的平台技術，獲得切入工業應用與動力機械等產品之技術能量 (P.4)
  • 革命性優勢 (與RFM徑向電機比較): (P.5)
    • 功率密度 (相同體積下): AFM 2-3x (RFM 1x) (P.5)
    • 體積與重量 (相同功率下): AFM 減少1/3 (RFM 1x) (P.5)
    • 物理特性: AFM 薄餅狀 (Pancake) 架構，極適合嵌入狹小空間 (RFM 傳統圓柱形) (P.5)
  • 人形機器人的最佳動力方案: (P.6)
    • 關節空間限制: 人形機器人關節需極高扭力但空間狹小，AFM的薄餅狀結構是目前最理想的技術 (P.6)
    • 運作溫度: 無軛設計減少了定子鐵心質量和相應的鐵損，進一步降低了電機運行時產生的熱量 (P.6)
    • 續航力: 效率曲線在寬廣轉速區間維持95%以上，顯著提升機器人單次充電後的有效作業時間 (P.6)
  • Magnax的戰略價值: (P.7)
    • 多元化產品應用的平台型技術特點: 可替代現有徑向磁通電機(RFM)，讓廣宇能跨足電動車、機器人、以及數據中心冷卻等相關應用 (P.7)
    • 比同業更佳的功率密度與量產實現性: Magnax的產品具備更高的功率密度，與實現量產的產品成熟度 (P.7)
    • 容易落地實現的專利技術: 核心專利涵蓋無軛定子設計、模組化結構、雙轉子佈局及冷卻系統等，幾乎覆蓋了AFM無軛技術大多數可能的技術路徑和實施方案 (P.7)
• 人形機器人價值鏈 (終極目標): (P.11)
  • L1 神經線束: 高密度、多關節特種線束
  • L2 核心電機: Magnax的AFM (核心專利保護)
  • L3 整合模組: 關節執行器 (Actuator) 次系統出貨
  • 硬體層 (Hardware Layer): 神經與動力系統 (Nervous & Power System) - 神經線束 + 軸向電機 + 減速器
  • 軟體層 (Software Layer): 大腦 (Brain) - 投資合作夥伴
  • 資料層 (Data Layer): 資料中樞 (Data Hub) - 機器人訓練中心
  • 市場層 (Market Layer): 終端市場 (End Market) - 投資合作夥伴
• 核心專業: 高可靠性的連結性與機電整合能力 (P.17)
  • AI Servers: 高速高頻連接設計能力，以及馬來西亞生產基地布局，無縫轉移至AI伺服器與相關基礎設備 (P.17)
  • Robotics: 高密度線束設計與機電整合經驗，是人形機器人重要關節與動力系統的關鍵技術基礎 (P.17)

Clients & Markets

• 人形機器人市場規模: (P.13)
  • 2025年: $2.92B
  • 2030年: $15.26B (CAGR 39.2%)
• 協作機器人市場規模: (P.13)
  • 2024年: $1.9B
  • 2030年: $11.8B (CAGR 32.6%)
• AGV與AMR市場規模: (P.13)
  • AGV: 2024年 $1.86B, 2030年 $4.49B (CAGR 12.8%)
  • AMR: 2024年 $2.99B, 2030年 $4.99B (CAGR 16.1%)
• AI伺服器市場:
  • AI需求持續成長，驅動伺服器架構升級 (P.18)
  • 供應鏈重整為全球化展能布局的廠商提供商機 (P.18)

Outlook & Strategy

• 人形機器人策略轉型: 啟動新成長引擎，驅動價值鏈提昇 (P.1)
• 確立人形機器人為廣宇長期發展方向: 本次併購為公司建立具技術深度與產品延展性的關鍵平台。未來廣宇將持續聚焦人形機器人相關技術，尤其是關鍵零組件核心技術的取得 (P.4)
• 轉型發展策略的重要里程碑: (P.8)
  • 開啟多元產品應用佈局: AFM技術應用範圍不僅侷限於機器人，更可廣泛延伸至其他高階工業與載具領域。這項技術將幫助廣宇切入工業用冷卻風扇、數據中心散熱系統以及其他產品應用 (P.8)
  • 標誌由線束到關鍵零組件的策略轉型: 透過取得下一代電機技術，不僅能優化產品組合、提升毛利率，更將從被動的接單生產，轉變為能提供動力系統核心解決方案的合作夥伴 (P.8)
• 由現有業務出發，掌握人形機器人商機: (P.13)
  • 整合現有機器人線束技術，跨足協作型機器人與AGV/AMR等市場 (P.13)
  • 取得人形機器人關鍵技術，結合現有產品與技術，跨足人形機器人關鍵零組件市場 (P.13)
  • 終極目標為以高技術門檻之人形機器人關鍵零組件為出發點，整合人形機器人生態系 (P.13)
• 3S策略構建未來: (P.16)
  • Stretch (延伸): 延伸既有能力，升級現有產品線與供應鏈韌性，跨足高階市場 (P.16)
    • 以核心平台技術，延伸賦能兩大成長市場: (P.17)
      • AI Servers
      • Robotics
  • Shift (轉向): 轉向成長趨勢，憑藉既有技術能力，轉向高成長與獲利的市場 (P.16)
    • 憑藉馬來西亞產能布局，轉向AI伺服器市場: (P.18)
      • 廣宇奠基既有能量與馬來西亞產能布局，提升加值切入AI基礎架構市場，以攫取更高的市場份額與獲利 (P.18)
  • Scale (擴張): 擴張創造未來，透過投資併購，整合軟硬體，建構完整的機器人產業生態系 (P.16)
    • 由關鍵零組件出發構建人形機器人生態系: (P.19)
      • Magnax併購案不僅帶來領先技術，更是發展完整生態系的奠基石 (P.19)
      • 廣宇具備半世紀積累的精密製造與機電系統整合能力，提供發展人形機器人關鍵零組件產品的厚實基礎 (P.19)
      • Magnax的先進AFM技術結合廣宇的製造與整合實力，能加速發展適合人形機器人的動力解決方案 (P.19)
      • 由關鍵零組件出發，持續聚焦人形機器人價值鏈進行投資、併購、與策略結盟，構建完整的人形機器人生態系，提升價值鏈 (P.19)
• 開啟以實力擴張的旅程: 關鍵策略作為與時程 (2025-2030): (P.21)
  • 人形機器人業務目標:
    • 2025: 送樣與試產AGV與機器人線束
    • 2026: 切入AGV與人形機器人市場，取得AFM軟體技術
    • 2027: 取得減速器關鍵技術，AFM產品開始貢獻營收
    • 2028: AFM產品開始貢獻獲利，整合上下游廠商形成生態系
    • 2029: 關鍵模組營收顯著成長
    • 2030: 協同合作夥伴進軍整機市場，機器人數據資產化
  • AI伺服器業務目標:
    • 2026: 馬來西亞廠開始量產AI伺服器
    • 2027: AI伺服器營收貢獻超過雙位數
    • 2029: 開拓全球AI運算中心在地化商機
  • 2030年目標: 供應機器人整體成本結構中25-50%的零組件，提升機器人營收與獲利貢獻 (P.21)

Additional Data

• 廣宇科技營收組成 (新台幣十億元) (2016-2030預估): (P.22)
  • 圖表顯示從2026年開始，機器人與新業務的營收佔比將顯著提升，並帶動整體營收以20%+ CAGR成長。
• 現金股利、每股盈餘與配發率 (2013-2024): (P.23)
  • 圖表顯示廣宇科技在過去十年中，現金股利配發率多數年份維持在50%以上。