松川精密股份有限公司 (7788) 法說會簡報

Company Overview

• 公司名稱: 松川精密股份有限公司 (Song Chuan Precision Co., Ltd.)
• 股票代號: 7788
• 總經理: 吳頌仁
• 願景/Slogan: Switch to A Better Life.
• 業務範圍: 繼電器設計、製造與銷售
• 主要產品:
  • Plug-in 繼電器
  • PCB 繼電器
  • 高壓交流接觸器
  • 高壓直流接觸器
• 設立日期: 1974/07/20
• 員工人數 (全球): 2250人
• 實收資本額: 新台幣 797,459 千元
• 負責人: 王傳世 董事長
• 簽證會計: 安侯建業聯合會計師事務所
• 相關認證: IEC 17025實驗室、IATF 16949、ISO 14001、RBA、Ecovadis
• 里程碑:
  • 1974: 臺灣松川成立
  • 1996: 拓展中國地區業務
  • 1997: 拓展美國地區業務
  • 2004: 拓展東南亞地區業務
  • 2007: 松川集團總部辦公大樓興建完成
  • 2008: 台北總部實驗室取得 IEC17025 認證
  • 2010: 啟動轉型,投入新能源技術與產品開發
  • 2014: 拓展韓國地區業務
  • 2015: 設立越南生產線
  • 2018: 取得歐洲松川、新加坡松川及韓國松川100%所有權
  • 2019: 新建嘉義工廠、成立美國松川及印度松川、印度浦納工廠開始投產
  • 2020: 設立松川廈門
  • 2021: 取得上海松川100%所有權
  • 2022: 電動車和充電應用繼電器業務增長卓著,為松川三大重要市場之一
  • 2023: 墨西哥工廠設立,生產線開始投產
• 銷售據點及生產基地:
  • 員工人數: 超過2000名員工 (2250人)
  • 六個生產基地:
    • 樹林工廠 (總部暨研發中心)
    • 嘉義工廠
    • 墨西哥工廠
    • 廈門工廠
    • 印度工廠
    • 越南代工廠
  • 七個銷售據點:
    • 美國松川 (北美及南美市場)
    • 上海松川 (中國市場)
    • 新加坡松川 (東南亞市場)
    • 韓國松川
    • 印度松川
    • 泰國松川
    • 歐洲松川

Business Segments

松川精密主要業務為繼電器及接觸器的設計、製造與銷售，應用領域廣泛，涵蓋家電、電源與控制、汽車、儲能、太陽能、微電網、電動車及充電系統等。

Products & Technologies

繼電器/接觸器產品介紹

• 功能:
  • 屬於自動控制開關的一種，係以較小電流(訊號)連動大電流(電源)的元件。
  • 實現電路安全斷開，避免人員以及設備本身的安全問題。
  • 多組繼電器組合，可成為控制電氣迴路。
  • 模塊化容易管理。
• 特性:
  • 繼電器對於可靠度及耐久度要求高。
  • 客戶對電機產品鮮少設變，一旦客戶產品採用對應之繼電器後，不會輕易更換繼電器零件與供應商。
• 種類:
  • 電磁繼電器 (EMR): 主要分為Plug-in式、PCB式。
  • 接觸器 (Contactor): 工作電壓>100V 或 電流>100A以上的高負載功率。
• 原理:
  • 電能輸入線圈 → 激磁產生磁能 → 機械結構作動 → 接點on-off迴路切換。
  • 主要用途: 自動化邏輯控制、ON-OFF自動開關、安全裝置隔離保護、各種自動控制。
• 繼電器控制優勢:
  • 高可靠性: 相對於光耦、三極體、可控矽等元件具有更高的可靠性。
  • 設計靈活性: 繼電器可以互鎖/保以實現複雜的電氣邏輯。
  • 多個觸點: 線圈可帶動多個觸點控制常開和常閉迴路。
  • 自鎖特性: 單顆繼電器+按鈕開關就能實現迴路的保持和斷開。

產品應用介紹

儲能應用

• 目前儲能系統依容量大小不同，可分為行動儲能、商業型ESS、家用型ESS、以及大型儲能案場。
• 每一種儲能裝置，依照模組數量多寡，使用數個至數十個不同數量之繼電器/接觸器。
• 每個太陽能逆變器，因應法規及安全隔離要求需要使用到6顆繼電器/接觸器做為電源控制。
• 磁保持繼電器是智慧電錶的關鍵零件。
• 儲能應用 - AC 繼電器/接觸器產品 (部分型號):
  • MR05 200A (7730mm²)
  • 510C 50A / 510H 54A (1790mm²)
  • 118 (double pole) 50A (1261mm²)
  • 324F 30A (770mm²)
  • 515/515H 70A/100A (1475mm²)
  • 511E 120A (1980mm²)
  • 221 250A (8480mm²)
  • 420A/420HA 270A/320A (2835mm²)
• 儲能應用 - DC 繼電器/接觸器產品 (部分型號):
  • HD011(Ser.) 10A(15A) 450VDC / ※5A(15A) 1000VDC
  • HD012(H)(Ser.) 20A 450VDC / 25A(H) 450VDC / ※5A(25A) 1000VDC
  • HD013(Ser.) 30A(32A) 450VDC T85 / ※20A(32A) 1000VDC T85
  • HD021(Ser.) 50A 600VDC
  • HD022(Ser.) 80A 450VDC / ※40A(80A) 1000VDC
  • HD024(Ser.) 120A 450VDC / ※40A(120A) 1000VDC

電源與控制應用 (AI Data Center power)

• 應用範圍涵蓋變頻器、電源供應器、不斷電系統、伺服器電源、ATS、PDU、大樓控制、機械設備等，每種應用使用多種繼電器，客戶群廣且穩定。
• 因應AI與數據中心快速發展，為提高電流密度與符合安全性要求，持續開發新產品，以滿足新興的技術與應用，鞏固現有客戶。
• 數據中心電源架構中繼電器需求:
  • AC PSU shelf 【AC PSU】:
    • AI PSU (3–12 kW)
    • ATS PSU (4–8.5 kW)
    • 每機櫃繼電器需求: 約12–144 顆
  • 800 VDC in-row power rack 【HVDC PSU 】:
    • 功率範圍: 25–60 kW
    • 每機櫃繼電器需求: 約12–36 顆
  • 現行應用: Power Shelf (Relay 7 ~ 12PCS), Power Supplies (Relay 1~6PCS)
• 電源與控制繼電器產品 (部分型號):
  • 324H, 110BZ, 832HA, 324F, 841, 110, 507E (Super Seal), 507HT, 793, 207, 307, 320G, 303。
• HVDC 架構時代:
  • 輝達新世代晶片「像火車變高鐵」HVDC與固態變壓器需求成為新動能。
  • HVDC 繼電器/接觸器產品 (部分型號):
    • HV225V (Ser.) 250A 900VDC (New)
    • HV250 (Ser.) 500A 900VDC (New)
    • HV225 (Ser.) 250A 500VDC
    • HV026(Ser.) 250A 450VDC

電動車應用

• 接觸器為電動車電池控制關鍵零件，用於電池系統開關控制及人體安全隔離。
• 電動車繼電器 HVDC-Gas filled relay 產品 (部分型號):
  • HV225V (Ser.) 250A 900VDC (New)
  • HV250 (Ser.) 500A 900VDC (New)
  • HV225 (Ser.) 250A 500VDC
  • HV026(Ser.) 250A 450VDC
• 電動車繼電器 AC-Charging system 產品 (部分型號):
  • MRCL (double pole) 40A (2000mm²)
  • 510C (double pole) 50A (1790mm²)
  • 515/515H 70A/100A (1475mm²)
  • 511H 100A (1980mm²)
  • 511E 120A (1980mm²)
  • 118 (double pole) 50A (1261mm²)
  • 118 (single pole) 100A (1261mm²)
  • 207H 16A (344mm²)
  • 207X/110E 32A (344mm²)
  • 117L/117(Ser.) 66A/80A (646mm²)
• 車載充電器、移動式充電器、壁掛式充電器、快速充電站等應用。

汽車(低壓)控制相關

• 主要用於車身控制與中央電器控制盒，控制項目包含各項駕駛控制與舒適控制。
• 按不同等級車款，每台車約需要40-100顆不同電流級數的汽車繼電器。
• 應用範例: Power steering, Wiper motor control, Starter motor, A/C clutch, Car alarm system, Seat adjustment, Sunroof control, Defogger, Power window, Rear wiper motor, Electric trunk, Door-lock, Door mirror control, Horn, HV A/C, Flasher, Cooling fan, Headlight。
• 汽車Plug-in繼電器產品 (部分型號):
  • 321 (New), 897H (New), 896E, 301E, 611/611H, 915H, 301, 871, 871A, 915, 915A, 320G (New), 303, 108。
• 汽車PCB繼電器產品 (部分型號):
  • 318E, 318H, 905H, 318, 115H, 905, 115, 895, 102, 115A, 103T, 103。

技術發展趨勢

• 高電壓&高電流技術開發: Relay → Contactor
• HVDC技術開發: 12V → 400V → 1000V DC

Financial Highlights

• 產品應用別營業收入 (NT$):
  • 2023年度: 5,480,327
    • 家電: 38%
    • 電源與控制: 12%
    • 汽車: 24%
    • 儲能、太陽能、微電網: 14%
    • 電動車、充電系統: 12%
  • 2024年度: 5,963,714
    • 家電: 43%
    • 電源與控制: 13%
    • 汽車: 22%
    • 儲能、太陽能、微電網: 10%
    • 電動車、充電系統: 12%
  • 2025年度 (預估): 6,434,291
    • 家電: 39%
    • 電源與控制: 20%
    • 汽車: 21%
    • 儲能、太陽能、微電網: 8%
    • 電動車、充電系統: 12%
• 新能源銷售佔比: 達59% (此為總體目標或特定計算，與2025年儲能+電動車+汽車的53%有所差異，但簡報中明確標示59%)

Clients & Markets

• 主要客戶:
  • 華為 (HUAWEI), 台達電子 (DELTA), 福特 (Ford), 現代 (HYUNDAI), 陽光電源 (SUNGROW), KOSTAL, LEAR, 起亞 (KIA), ABB, 賓士 (Mercedes-Benz), VOLVO, 寶馬 (BMW), 保時捷 (PORSCHE), 光寶科技 (LITEON), 康舒科技 (AcBel Polytech Inc.), Continental, Panasonic, BOSCH, GM, APTIV, YAZAKI, LG Electronics, Eaton, APC by Schneider Electric。
• 市場趨勢:
  • 全球再生能源不斷擴張:
    • 現在-2030 全球再生能源新增裝置容量合計約 4,600 GW。
    • 全球再生能源擴張主力: 太陽能占比近80%。
    • 太陽能的公用事業級 + 分散式裝置, 未來五年成長將「超過倍增」。
    • 太陽能加速原因: 模組成本低、許可流程相對有效率、社會接受度高。
    • 太陽能新增佔未來全球五年再生能源裝置容量擴張近80%。
  • 儲能規模快速成長:
    • 2030 儲能市場規模將成長6倍, 電站式與表後式儲能並進。
    • COP28 訂下 2030年全球目標: 再生能源裝置容量必須增加三倍, 以推動能源轉型。
    • 電站式儲能(Utility-scale batteries)佔比約60%, 為最大增長來源與核心市場。
    • 表後式儲能(Behind-the-meter)佔比約40%, 與電動車、家用/商用儲能結合, 成為分散式電網的重要支撐。
  • 美系及中系大廠持續佈建儲能領域:
    • 美系大廠 (如Tesla) 2025年能源儲存部署達 46.7 GWh，加州廠40GWh產能全開，上海廠2025Q2量產，2026年將於德州興建第三座儲能設備工廠，並開發下一代家用儲能產品。
    • 中系大廠推動PCS光儲綜合能源方案。
  • 全球數據中心用電需求快速上升:
    • 2024年數據中心電耗 415 TWh，佔全球用電 1.5%。
    • 2030年耗電量翻倍至 945 TWh，佔全球用電近3%。
    • 2035年進一步增至 1,200 TWh，約為2024年的3倍。
    • 不論基準或高效率情境, 數據中心用電皆呈現倍增, 能源控制與高可靠度電力元件需求將持續攀升。
    • 至2035年全球數據中心需求增長的一半將由再生能源供應, 並由儲能及更廣泛的電網支撐。
    • 為滿足數據中心需求, 再生能源發電量預計將增加超過 450 兆瓦(TWh)。
  • 2026年全球電動車市場趨勢:
    • 2026年全球 EV 市場仍維持約年成長率14%, 顯示需求持續擴張。
    • 隨中國補貼政策調整與美國稅收抵免退場, 市場成長動能轉向較為常態化的需求結構。
    • 歐洲在英國、德國等國政策延續支撐下, 2026年仍維持雙位數成長。
  • 電動車市場帶動繼電器產值增加:
    • 每台傳統車繼電器產值: USD 20~40 (傳統12V繼電器)
    • 每台電動車繼電器產值: USD 125~150 (傳統12V繼電器 + 直流高壓繼電器、車載/隨車/車庫充電器、充電站等)
    • 每台電動車繼電器產值: USD 195~250 (傳統12V繼電器 + 直流高壓繼電器、充電相關、400VDC/800VDC電池串併聯系統、V2X、V2L、NACS等)

Outlook & Strategy

• 2025年展望:
  • 業績持續成長。
  • 持續拓展電動車繼電器、新能源繼電器與汽車繼電器業務。
  • 繼電器新產品研發。
  • 嘉義與墨西哥工廠同步增產。
  • 10/16掛牌上市。
• 持續看好電動車市場發展:
  • 美系客戶: 新案原訂2026年交貨，因設計可沿用於現有車款，2025Q4已開始交貨，預計2026年逐步放量。應用在新一代Supercharger 的產品已展開量試。
  • 歐系客戶: 德國大廠電動車應用產品開始交貨，持續上量。
  • 韓系&日系客戶: 隨車充電系統、車載充電系統。
• 松川精密發展前景:
  • 新能源應用涵蓋廣泛: 儲能系統、微電網、智慧電網、電動車與各類電動化載具、充電系統、太陽能逆變器。
  • AI帶動數據中心的強勁需求，也帶動伺服器電源與ATS功率不斷的推升與快速發展。
  • 汽車市場穩定成長，許多大型集團的繼電器事業部喪失競爭力，逐步讓出市場份額，松川得到更大的成長空間。
  • 松川擁有台灣與世界重要供應商的產業地位，加上前瞻眼光，將製造基地布局全球重要區域，呼應客戶對供應鏈韌性的要求，掌握產業轉移的先機。
  • 松川成功在既有基礎上轉型向新能源產品發展，新能源應用產品佔比超過50%，朝向70%邁進，同步提高營業額與毛利率。

ESG / Sustainability

• 認證:
  • ISO-14001– 環境管理系統認證
  • ISO-45001– 職業安全與健康管理系統認證
  • ISO-14064-1– 溫室氣體盤查與管理 (碳盤查)
  • RBA - 責任商業聯盟 (Responsible Business Alliance)
  • EcoVadis - 企業社會責任(CSR)與可持續發展評估 (Sustainability Rating AUG 2024)

Additional Data

核心競爭力

• 高度垂直整合:
  • 塑膠零件/模具 自主設計及自製生產
  • 金屬零件/模具 自主設計及自製生產
  • 繼電器生產設備、自主設計及組裝
• 全自動生產能力:
  • 品質及效率的提升
  • 智慧製造、及時管控
• 其他要素: 市場導向 服務客戶、成本管理、創新研發 領先市場、產品設計 開發、品質管理、精密塑料零件技術、精密金屬零件技術、專業生產及自動化技術。

專利智財

• 繼電器相關技術專利共控管275件, 已取得專利212件。
• 專利數量 (按地區):

  類別	台灣	中國	美國	歐洲	日本	南韓	總計
  核准	42	44	31	34	30	31	212
  審查中	7	13	12	11	9	11	63
  總計	49	57	43	45	39	42	275

各項認證

• ISO 9001- (松川精密 嘉義廠)
• ISO 9001- (廈門松川)
• IATF 16949- (松川精密 嘉義廠)
• IATF 16949- (廈門松川)
• IEC 17025– 松川實驗室能力認證
• UL CTDP 認證

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