中華資安國際 (7765) 2025Q4 法說會簡報

Company Overview

• 公司名稱: 中華資安國際股份有限公司 (CHT Security)
• 股票代號: 7765.TW
• 成立時間: 2017年12月
• 資本額: 4.06億元
• 員工人數: 375人以上
• 上市日期: 2025年9月8日
• 報告人: 洪進福 總經理 (General Manager Hung Chin-Fu)
• 日期: 2026/3/5
• E-Mail: chts_ir@chtsecurity.com
• 公司願景: 打造安全、可信任的資通訊服務, 成為數位經濟與數位生活的安全守護者 (Build secure, trustworthy ICT services, become the security guardian of the digital economy and digital life)
• 核心價值: 誠信 (Integrity)、專業 (Professional)、利他 (Altruism)、國際觀 (Global Perspective)
• 重要聲明: 本文件包含前瞻性陳述，實際結果可能與預期存在重大差異。文件中資訊僅供參考，不應被視為完全可信賴。
• 榮譽與獎項:
  • 榮獲 Frost & Sullivan 「2025 Taiwan Cybersecurity Services Company of the Year」(台灣年度最佳資安服務公司)，為連續五年獲獎。
  • 2025年再度榮獲政府共契資安服務廠商評鑑5A最高榮譽，公司成立以來年年獲獎，更是全國唯一連續七年獲此殊榮，代表技術能力與服務品質獲高度肯定。

Financial Highlights

• 2025年第四季 (Q4 2025) 表現:
  • 營收: 5.76億元 (較2024年Q4 6.55億元減少12%)
  • 稅後淨利: 1.1979億元 (較2024年Q4 1.1384億元成長5%)
  • 每股盈餘 (EPS): 2.94元 (較2024年Q4 3.13元減少6%)
• 2025年全年表現:
  • 營收: 20.45億元 (年增4%)
  • 稅後淨利: 4.37億元 (年增15%)
  • 每股盈餘 (EPS): 11.47元 (年增10%)
  • 毛利率: 47% (年增3%)
  • 營業利益率: 26% (年增2%)
  • 稅後淨利率: 21% (年增2%)
• 獲利成長率高於營收成長率: 主要受營收結構影響。
• 現金股利: 2025年擬發放每股現金股利9.66元 (已董事會通過，待股東會決議通過)。
• 資產負債 (單位: 百萬元):

  項目	2025.12.31	%	2024.12.31	%
  現金及其他金融資產	1,798.46	63	789.73	47
  合約資產-流動	195.20	7	136.02	8
  應收帳款淨額	291.23	10	384.34	23
  長期投資	121.54	4	28.81	2
  其他	426.24	16	352.88	20
  資產總計	2,832.67	100	1,691.78	100
  流動負債	746.54	27	745.47	44
  非流動負債	34.28	2	33.21	2
  負債總計	780.83	29	778.68	46
  權益總計	2,051.85	71	913.10	54
  負債及權益總計	2,832.67	100	1,691.78	100

• 現金流量 (單位: 百萬元):

  項目	2025	2024
  期初現金	639.77	575.56
  本期稅前淨利	544.57	473.57
  其他營運活動之現金流入(出)	(127.88)	(106.18)
  資本支出	(17.11)	(23.66)
  其他投資活動之淨現金流入(出)	(515.35)	(27.96)
  現金股利	(341.27)	(242.56)
  現金增資	1,031.80	0.00
  其他籌資活動之淨現金流入(出)	(16.08)	(9.00)
  期末現金	1,198.46	639.77
  自由現金流量	399.59	343.73

Business Segments

• 營收結構 (2025年):
  • 上網資安服務: 5.79億元 (YoY +14%)
  • 資安專業服務: 11.25億元 (YoY +11%)
  • 資安商品銷售: 3.41億元 (YoY -25%)
  • 總計: 20.45億元 (YoY +4%)
• 持續性營收占比: 從2024年的47%成長至2025年的51%。

1. 上網資安服務 (Internet Cybersecurity Services)

• 服務對象: 寬頻網路及行動網路的消費家庭、個人及企業客戶。
• 商業模式: 每月收取月租費，為持續性營收 (recurring revenue)。
• 2025年營收: 5.79億元，營收成長率14%，客戶數淨增9.8萬。
• 消費資安:
  • 協助家庭及行動上網客戶，抵擋駭客攻擊、詐騙、不良網站的威脅，並管理上網時間。
  • 服務/產品: 連線安全、網站安全、兒少保護、防駭守門員、防詐隊長、色情守門員、上網時間管理、裝置安全、HiNet防毒防駭。
  • 客戶成長: 營收YoY 14%，客戶淨增9.5萬。行動客戶淨增5萬達39萬門，家庭固網客戶淨增4.5萬達71萬路，合計110萬戶。
• 企業資安:
  • 協助企業客戶抵禦駭客攻擊行為，如DDoS、釣魚信件、網站攻擊、弱點攻擊等。
  • 服務/產品: IPS入侵防護服務、ANDs先進網路防禦系統、企業防駭守門員、DDoS防護、HiNet WAF、WAAP服務、趨勢防毒管家。
  • 客戶成長: 營收YoY 14%，客戶數淨增3,300家達4.7萬家。

2. 資安專業服務 (Cybersecurity Professional Services)

• 服務對象: 客戶提供資安專業服務。
• 商業模式: 長期或一次性提供資安服務，營收含持續性收入及一次性收入。
• 2025年營收: 11.25億元，成長率11%。
• 服務內容: 包含資安檢測、SOC資安監控、MDR、資安事件應變與鑑識、ISMS顧問輔導等。
• 持續性營收 (SOC/MDR) 續約率: 合約於1-5年到期進行renew簽約，續約率90%以上。
• 轉換率: 客戶因採購一次性服務後延伸採購持續性服務，或持續性服務加購一次性服務的比率約30~40%。
• 服務框架: 提供符合美國NIST網路安全框架2.0的事前檢測、事中監控應變、事後鑑識復原，以及資安治理，協助政府及企業強化資安韌性。

3. 資安商品銷售 (Cybersecurity Product Sales)

• 服務對象: 引進國內外資安廠商軟硬體設備以及研發自有產品，助力客戶進行資安防禦與偵測應變管理。
• 商業模式: 以專標案或供應契約方式提供資安軟硬體，屬非持續性收入。
• 2025年營收: 3.41億元，成長率-25%。
• 營收下滑原因: 公司自營專案營收持續成長；但受客戶端資安設備拉貨減緩影響，部分資安設備銷售不如預期。
• 自有資安產品研發: 協助企業面對持續變化資安威脅與挑戰，也有10%成長。

Products & Technologies

• 自有產品銷售實績: 持續精進自有產品研發，提升銷售，2025年營收約55百萬，較去年同期成長10%。
  • SecuTex NP (網路封包鑑識系統):
    • 功能: 全時側錄10Gbps流量，增設ADS可偵測監控IoT設備，新增事件驅動側錄與外掛大容量儲存器，因應更多元的場域需求。
    • 獎項: Best Choice AWARD。
  • SecuTex ED (端點偵測與回應系統):
    • 功能: 協助客戶進行端點資安合規及惡意活動檢測，新增1700條由鑑識團隊發現的惡意活動偵測規則，與上網資安服務搭售。
    • 獎項: Best Choice AWARD。
  • CypherCom (高強度硬體式加密通訊設備):
    • 功能: 透過高強度硬體式端對端加密通訊機制，確保通訊內容不被監聽、竊聽，機敏資訊不外洩。
    • 獎項: Best Choice AWARD。
  • 資安眼 (HorusEyes):
    • 功能: 利用AI技術對企業網站與網路資產進行曝險分析評分，並提供專家報告與修補建議。
• 資安專業服務 - NIST Cybersecurity Framework (CSF) 2.0 服務項目:
  • 事前 (Identify & Protect): 資安健診、OT資安健診、雲端資安健診服務、原始碼檢測、弱點掃描、滲透測試、紅隊演練、APP檢測服務、IoT檢測服務、社交工程演練、資安風險評級服務、藍隊演練服務 (BAS)、電腦系統資訊安全評估。
  • 事中 (Detect & Respond): 資通安全威脅偵測管理 (SOC)服務、MDR威脅偵測應變服務、網頁存活與異動監測服務、資安事件緊急應變服務、惡意程式快篩服務、數位鑑識服務、資安自動化應變 (SOAR)、資安情資分享與自動聯防。
  • 事後 (Recover): 資料備份與系統備援、業務持續計畫 (BCP)、鑑識調查、災後復原/強化重建、IR Playbook 演練。
• AI賦能資安 (AI Driven Cybersecurity):
  • 網路資安應用:
    • AI 自動化維運平台 (用戶回覆): 處理速度提升96%。
    • 威脅情資檢測整合 (IP/Domain/URL驗證): 處理速度提升90%。
    • DDoS 防護 AI摘要生成 (流量分析): 處理速度提升90%。
  • 檢測:
    • 核心系統化導入: 資安眼 + Domain Ninja，資產發現率提升+17.8%。
    • 其他零散應用 (輔助): 生成簡報、信件、報告、回應諮詢。
  • 監控應變效率:
    • AI Assistant: 平均回應時間 (MTTR) 改善幅度87%。
    • AI Assistant: 情資調查改善幅度96%。
    • 生成式 AI 隨身導師: 新人上手時間改善幅度66%。
  • 研發 (R&D):
    • 核心工具: AI CodeGen。
    • 熟悉技術領域: 效能提升至少+50%。
    • 陌生技術領域: 開發速度加速1倍至數倍。
• AI守護AI (AI Guardian):
  • 已成案8案、養案中7案。
  • 在既有資安服務上Addon提供AI資安服務，價格提升約140%，毛利率增加約10%-20%。
  • 應用案例:
    • 金融業: 客服Chatbot (找到XSS漏洞)。
    • 科技製造業: AI影像辨識門禁 (找到繞過/冒用漏洞)。
    • 資訊產業: 文案生成系統 (系統提示詞洩漏)。
    • 半導體產業: LLM訓練平台 (RAG漏洞、API漏洞導致可入侵)。
    • 政府機關: 智慧化監控平臺 (找到提示詞注入、無限制消耗漏洞)。

Clients & Markets

• 海外市場拓展: 持續海外市場拓展，尋找落地夥伴，2025年營收14.8百萬，較去年成長62%。
• 全球佈局:
  • 亞洲: 新加坡 (高科技)、馬來西亞 (製造、金融、一般企業)、泰國 (通信、金融)、越南 (金融、教育)、印尼 (金融)、菲律賓 (金融)、日本 (金融、一般企業)、蒙古 (金融)、亞美尼亞 (通信)。
  • 美洲: 美國 (通信業、金融業)、墨西哥 (高科技業)、聖文森 (政府機關)、聖克里斯多福 (政府機關)。
  • 歐洲: 烏克蘭 (能源業)。
  • 非洲: 史瓦帝尼 (政府機關)。
• 國際大廠認證技術夥伴: 例如Fortinet (Platinum Innovator, Reseller, Integrator)。

Outlook & Strategy

• 2026年營運展望:
  • 公司以雙位數成長率持續成長，審慎樂觀。
  • 主要驅動因素: 目前已掌握的持續性營收、一次性營收在手合約訂單，以及AI 商機與新場域資安帶動的新商機。
  • 2026年1月營收: 2.23億元，年增43%。
  • 持續性營收 (上網資安、SOC/MDR): 2025年10.49億元 (成長率12%)，2026年展望持續成長。
  • 一次性營收: 目前在手訂單落於2026年金額約7~8億元。
• 未來佈局:
  • 發展雲地整合資安與OT新場域資安:
    • 以資安專家結合OT資安原廠與雲端資安工具商，提供專業資安服務、事件分析與應變，創造有別於其他資安業者與SI的競爭優勢。
    • 與國際資安大廠 (Wiz、Google Security、Palo Alto Networks、CrowdStrike、Microsoft) 合作，建構雲端與地端整合的資安防護服務。
    • 雲地整合資安服務:
      • 事前: 雲端資安健診 (含CPSM)、雲端系統SBOM與惡意檔案掃描、雲端系統資安檢測、雲端應用系統安全開發顧問 (含Github、CI/CD、SSDLC)、IAM & 零信任防護架構。
      • 事中: Cloud SOC監控應變、CWPP工作負載保護、MDR威脅偵測應變、SOAR協作自動化應變阻擋。
      • 事後: 雲端資安事件應變處理、雲端系統安全與監控強化、雲端系統資安事件演練、BCM顧問服務。
  • 以AI賦能資安、以資安守護AI:
    • 研發AI資安助理、提升資安檢測精準度、情蒐與邊界探索、提升資安監控服務水準 (自動擬定回應腳本)、研發AI反混淆分析技術、提供AI應用資安檢測、健診、監控應變服務。
  • 開發銷售自有產品功能:
    • SecuTex NP: 偵測網通、IoT裝置是否遭駭，與資安監控服務整合。
    • SecuTex ED: 將鑑識調查的惡意程式情資納入偵測。
    • 資安眼服務: 新增AI資安助理及外洩情資、偽冒網域等監控功能。
  • 擴展海外市場:
    • 已與馬來西亞在地廠商合作展開落地銷售。
    • 新取得馬來西亞、新加坡、越南、印尼、蒙古、日本、聖文森等銷售實績。
  • 跨入新場域資安服務:
    • 佈局發展無人機、船舶、低軌衛星、OT/IoMT醫療場域等Cyber-Physical System融合的新興場域的資安服務。
    • IoMT資安管理 (實際案例): 協助醫療院所實現臨床零信任與持續威脅暴露管理CTEM。
    • 已佈局之關鍵競爭壁壘:
      • 無人機資安: 已取得TAF認證資安檢測實驗室，市佔 >50%。
      • 船舶資安: 2025已協助○○海運完成IACS UR E26/27合規輔導，複製成功案例，拓展至其他航運公司。
      • 低軌衛星資安: 已提供衛星地面站SOC監控服務，爭取國際低軌衛星在台灣資安防護商機。

Additional Data

• 營收趨勢 (單位: 億元):
  • 2018: 3.82
  • 2019: 6.91
  • 2020: 9.46
  • 2021: 11.39
  • 2022: 14.12
  • 2023: 16.96
  • 2024: 19.74
  • 2025: 20.45
• 稅後淨利與EPS趨勢:

  年份	EPS (元)	稅後淨利 (億元)
  2018	0.15	0.05
  2019	3.28	0.98
  2020	4.15	1.24
  2021	5.40	1.67
  2022	6.15	2.01
  2023	7.80	2.70
  2024	10.47	3.79
  2025	11.47	4.36

• 股利發放政策: 回饋股東，扣除法定盈餘公積10%後全數發放。

  年份	現金股利 (元)	EPS (元)
  2018	0.14	0.15
  2019	2.95	3.28
  2020	3.61	4.15
  2021	4.58	5.40
  2022	5.23	6.15
  2023	6.68	7.80
  2024	9.22	10.47
  2025	9.66	11.47

  • 註: 2025年現金股利已經董事會通過，待股東會決議通過。