PChome (8044-TT) March 2026 法說會簡報
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集團發展策略藍圖 (Group Development Strategy Blueprint)
- 集團財務成長 (Group Financial Growth)
- 賦能服務 (Empowerment Services)
- 數據分析 (Data Analysis)
- RMN (Retail Media Network)
- 倉儲 (Warehousing)
- 配送 (Delivery)
- 電子商務 (E-commerce)
- B2C電商 (B2C E-commerce)
- 跨境電商 (Cross-border E-commerce)
- 交易市集 (Marketplace)
- 金融科技 (Fintech)
- 支付分期 (Installment Payments)
- 電子錢包 (E-wallet)
- 保險科技 (Insurtech)
- 策略合作 (Strategic Partnerships)
- 用戶 / 品牌與供應商 (Users / Brands and Suppliers)
Financial Highlights
4Q 2025 合併損益簡表 (4Q 2025 Consolidated Income Statement Summary)
| 項目 (NT$ 百萬) | 4Q 2025 | 4Q 2024 | Change | YoY | 2025 | 2024 | Change | YoY |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 (Operating Revenue) | 10,977 | 11,008 | (31) | -0.3% | 36,858 | 37,563 | (705) | -1.9% |
| 營業成本 (Operating Costs) | (9,566) | (9,736) | 170 | -1.7% | (31,927) | (32,676) | 749 | -2.3% |
| 營業毛利 (Gross Profit) | 1,411 | 1,272 | 139 | 10.9% | 4,932 | 4,887 | 45 | 0.9% |
| 營業費用 (Operating Expenses) | (1,682) | (1,483) | (199) | 13.4% | (5,466) | (5,241) | (225) | 4.3% |
| 推銷費用 (Selling Expenses) | (957) | (967) | 10 | -1.0% | (3,403) | (3,426) | 23 | -0.7% |
| 管理費用 (Administrative Expenses) | (451) | (242) | (209) | 86.4% | (995) | (740) | (255) | 34.5% |
| 研究發展費用 (R&D Expenses) | (132) | (120) | (12) | 10.0% | (553) | (530) | (23) | 4.3% |
| 預期信用減損損失 (Expected Credit Loss) | (142) | (154) | 12 | -7.8% | (515) | (545) | 30 | -5.5% |
| 營業利益 (Operating Income) | (271) | (211) | (60) | NM | (534) | (354) | (180) | NM |
| 營業外收入及支出 (Non-operating Income & Expenses) | (117) | 18 | (135) | -750.0% | (107) | 41 | (148) | -361.0% |
| 稅前淨利 (Profit Before Tax) | (388) | (193) | (195) | NM | (642) | (313) | (329) | NM |
| 所得稅費用 (Income Tax Expense) | (46) | (14) | (32) | NM | (173) | (116) | (57) | NM |
| 本期淨利 (Net Profit) | (434) | (207) | (227) | NM | (815) | (428) | (387) | NM |
| 歸屬於母公司業主 (Attributable to Owners of Parent) | (417) | (224) | (193) | NM | (921) | (576) | (345) | NM |
| 少數股東權益 (Non-controlling Interests) | (17) | 17 | (34) | -200.0% | 106 | 148 | (42) | -28.4% |
| EPS(新台幣$) (EPS (NT$)) | (2.07) | (1.59) | (0.48) | NM | (4.62) | (4.08) | (0.54) | NM |
| 項目 (%) | 4Q 2025 | 4Q 2024 | Change | 2025 | 2024 | Change |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 (Gross Margin) | 12.9% | 11.6% | 1.3ppt | 13.4% | 13.0% | 0.4ppt |
| 營業利益率 (Operating Margin) | -2.5% | -1.9% | -0.6ppt | -1.4% | -0.9% | -0.5ppt |
| 淨利率 (Net Margin) | -4.0% | -1.9% | -2.1ppt | -2.2% | -1.1% | -1.1ppt |
4Q 2025 個體損益表 (4Q 2025 Individual Income Statement)
| 項目 (NT$ 百萬) | 4Q 2025 | 4Q 2024 | Change | YoY | 2025 | 2024 | Change | YoY |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 (Operating Revenue) | 10,057 | 10,113 | (56) | -0.6% | 33,570 | 34,089 | (519) | -1.5% |
| 營業成本 (Operating Costs) | (9,239) | (9,273) | 34 | -0.4% | (30,442) | (30,774) | 332 | -1.1% |
| 營業毛利 (Gross Profit) | 818 | 840 | (22) | -2.6% | 3,128 | 3,315 | (187) | -5.6% |
| 營業費用 (Operating Expenses) | (1,082) | (1,072) | (10) | 0.9% | (3,947) | (3,967) | 20 | -0.5% |
| 推銷費用 (Selling Expenses) | (944) | (940) | (4) | 0.4% | (3,377) | (3,368) | (9) | 0.3% |
| 管理費用 (Administrative Expenses) | (47) | (51) | 4 | -7.8% | (214) | (236) | 22 | -9.3% |
| 研究發展費用 (R&D Expenses) | (91) | (80) | (11) | 13.8% | (356) | (363) | 7 | -1.9% |
| 營業利益 (Operating Income) | (264) | (232) | (32) | NM | (819) | (652) | (167) | NM |
| 營業外收入及支出 (Non-operating Income & Expenses) | (153) | 8 | (161) | -2,012.5% | (102) | 76 | (178) | -234.2% |
| 稅前淨利 (Profit Before Tax) | (417) | (224) | (193) | NM | (921) | (576) | (345) | NM |
| 所得稅費用 (Income Tax Expense) | (0) | (0) | - | NM | (0) | (0) | - | NM |
| 本期淨利 (Net Profit) | (417) | (224) | (193) | NM | (921) | (576) | (345) | NM |
| 項目 (%) | 4Q 2025 | 4Q 2024 | Change | 2025 | 2024 | Change |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 (Gross Margin) | 8.1% | 8.3% | -0.2ppt | 9.3% | 9.7% | -0.4ppt |
| 營業利益率 (Operating Margin) | -2.6% | -2.3% | -0.3ppt | -2.4% | -1.9% | -0.5ppt |
| 淨利率 (Net Margin) | -4.1% | -2.2% | -1.9ppt | -2.7% | -1.7% | -1.0ppt |
4Q 2025 合併資產負債表 (4Q 2025 Consolidated Balance Sheet)
| 項目 (NT$ 百萬) | 4Q 2025 | % | 4Q 2024 | % |
|---|---|---|---|---|
| 資產 (Assets) | ||||
| 流動資產 (Current Assets) | ||||
| 現金及約當現金 (Cash and Cash Equivalents) | 4,132 | 12.6% | 3,580 | 13.5% |
| 應收帳款 (Accounts Receivable) | 4,389 | 13.3% | 3,226 | 12.2% |
| 金融科技部門之應收帳款*1&2 (Fintech segment accounts receivable) | 4,017 | 12.2% | 2,846 | 10.8% |
| 排除金融科技部門之應收帳款 (Excluding Fintech segment accounts receivable) | 372 | 1.1% | 380 | 1.4% |
| 其他應收款*1 (Other Receivables) | 3,659 | 11.1% | 1,311 | 5.0% |
| 存貨 (Inventories) | 1,711 | 5.2% | 2,151 | 8.1% |
| 其他流動資產 (Other Current Assets) | 2,639 | 8.0% | 1,368 | 5.2% |
| 流動資產總計 (Total Current Assets) | 16,531 | 50.2% | 11,637 | 44.0% |
| 非流動資產 (Non-current Assets) | ||||
| 非流動之金融資產及採用權益法之投資 (Non-current financial assets and investments accounted for using equity method) | 1,360 | 4.1% | 1,435 | 5.4% |
| 不動產、廠房及設備 (Property, Plant and Equipment) | 1,504 | 4.6% | 1,872 | 7.1% |
| 無形資產*1 (Intangible Assets) | 7,794 | 23.7% | 5,684 | 21.5% |
| 使用權資產 (Right-of-use Assets) | 3,543 | 10.8% | 3,822 | 14.5% |
| 長期應收款*2 (Long-term Receivables) | 1,506 | 4.6% | 1,067 | 4.0% |
| 其他非流動資產 (Other Non-current Assets) | 678 | 2.1% | 920 | 3.5% |
| 非流動資產總計 (Total Non-current Assets) | 16,385 | 49.8% | 14,799 | 56.0% |
| 資產總計 (Total Assets) | 32,915 | 100.0% | 26,436 | 100.0% |
| 項目 (NT$ 百萬) | 4Q 2025 | % | 4Q 2024 | % |
|---|---|---|---|---|
| 負債 (Liabilities) | ||||
| 流動負債 (Current Liabilities) | ||||
| 短期借款*2 (Short-term Borrowings) | 4,125 | 12.5% | 2,519 | 9.5% |
| 應付帳款 (Accounts Payable) | 3,182 | 9.7% | 3,139 | 11.9% |
| 其他應付帳款 (Other Payables) | 1,012 | 3.1% | 1,022 | 3.9% |
| 其他流動負債*1 (Other Current Liabilities) | 8,305 | 25.2% | 5,276 | 19.9% |
| 流動負債總計 (Total Current Liabilities) | 16,624 | 50.5% | 11,956 | 45.2% |
| 非流動負債總計*1 (Total Non-current Liabilities) | 7,558 | 23.0% | 6,471 | 24.5% |
| 負債總計 (Total Liabilities) | 24,182 | 73.5% | 18,427 | 69.7% |
| 股東權益 (Shareholders' Equity) | ||||
| 股本*3 (Capital Stock) | ||||
| 普通股股本 (Common Stock) | 2,056 | 6.2% | 1,440 | 5.4% |
| 資本公積 (Capital Surplus) | 6,951 | 21.1% | 5,053 | 19.1% |
| 保留盈餘 (Retained Earnings) | (1,489) | -4.5% | (571) | -2.2% |
| 其他權益*1 (Other Equity) | (820) | -2.5% | (151) | -0.6% |
| 非控制權益 (Non-controlling Interests) | 2,036 | 6.2% | 2,238 | 8.5% |
| 股東權益總計 (Total Shareholders' Equity) | 8,734 | 26.5% | 8,009 | 30.3% |
| 負債與股東權益總計 (Total Liabilities and Shareholders' Equity) | 32,915 | 100.0% | 26,436 | 100.0% |
- 註1: 主要來自金融科技部門於第三季完成策略性收購-日本支付業者Payment for的影響。
- 註2: 主要來自金融科技部門業務規模擴大影響。
- 註3: 引入統一私募資金影響。
2025 合併現金流量表 (2025 Consolidated Cash Flow Statement)
| 項目 (NT$ 百萬) | 2025 | 2024 | Change |
|---|---|---|---|
| 本期稅前淨利(損) (Profit (Loss) Before Tax) | (642) | (313) | |
| +) 折舊攤銷費用 (Depreciation and Amortization Expenses) | 884 | 918 | (34) |
| +) 預期信用減損損失 (Expected Credit Loss) | 515 | 545 | (30) |
| -) 營運資金變化 (Changes in Working Capital) | (1,854) | (908) | (946) |
| 應收帳款減少(增加) (Decrease (Increase) in Accounts Receivable) | (2,017) | (674) | (1,343) |
| 其他應收款減少(增加) (Decrease (Increase) in Other Receivables) | 1,471 | 416 | 1,055 |
| 存貨減少(增加) (Decrease (Increase) in Inventories) | 440 | (398) | 838 |
| 應付帳款增加(減少) (Increase (Decrease) in Accounts Payable) | (65) | (33) | (32) |
| 其他應付款增加(減少) (Increase (Decrease) in Other Payables) | (376) | (219) | (157) |
| 其他流動負債增加(減少) (Increase (Decrease) in Other Current Liabilities) | (1,307) | 193 | (1,500) |
| 其他 (Other) | 73 | 23 | 50 |
| 營業活動現金流入(出) (Cash Flow from Operating Activities) | (1,024) | 265 | (1,289) |
| 取得按攤銷後成本衡量之金融資產 (Acquisition of financial assets measured at amortized cost) | (1,169) | - | (1,169) |
| 對子公司之收購 (Acquisition of subsidiaries) | (1,271) | - | (1,271) |
| 取得不動產、廠房及設備 (Acquisition of property, plant and equipment) | (41) | (577) | 536 |
| 其他 (Other) | 223 | (147) | 370 |
| 投資活動現金流入(出) (Cash Flow from Investing Activities) | (2,258) | (724) | (1,534) |
| 短期借款增加(減少) (Increase (Decrease) in Short-term Borrowings) | 1,606 | (436) | 2,042 |
| 發行可轉換公司債 (Issuance of convertible bonds) | 710 | - | 710 |
| 長期借款增加(減少) (Increase (Decrease) in Long-term Borrowings) | (743) | 761 | (1,504) |
| 租賃本金償還 (Repayment of lease liabilities) | (512) | (540) | 28 |
| 現金增資 (Capital increase by cash) | 2,468 | - | 2,468 |
| 其他 (Other) | 179 | (3) | 182 |
| 籌資活動現金流入(出) (Cash Flow from Financing Activities) | 3,708 | (218) | 3,926 |
| 匯率變動影響數 (Effect of Exchange Rate Changes) | 125 | (7) | 132 |
| 本期現金流入(出) (Net Cash Flow for the Period) | 552 | (683) | 1,235 |
| 期初現金餘額 (Cash and Cash Equivalents at Beginning of Period) | 3,580 | 4,263 | (683) |
| 期末現金餘額 (Cash and Cash Equivalents at End of Period) | 4,132 | 3,580 | 552 |
Recent Performance and Results
集團2025年營運回顧 (Group 2025 Operational Review)
3C需求回溫 (3C Demand Recovery)
- 2025年受惠於遊戲大作、AI顯卡、電子遊戲機以及手機新品上市,輔以關稅帶動消費者心理預期,帶動需求回溫。
- 3C 營收YoY% (3C Revenue YoY%):
- 2025Q1: -6.7%
- 2025Q2: 2.7%
- 2025Q3: 3.1%
- 2025Q4: 3.3%
OMO創新服務 (OMO Innovative Services)
- 點數生態圈 (Points Ecosystem): 2025年10月正式加入擁有1,900 萬名會員之 uniopen 會員生活圈。
- 超商快取服務 (Convenience Store Pickup Service): 「超速配」超商快速取貨訂單佔比逐月成長,物流繁盛期提供高準時配達率,獲得消費者高度黏著與穩定回購。
跨境電商 (Cross-border E-commerce)
- 策略合作 (Strategic Partnership): bibian (比比昂) 於11月完成日本 Amazon Business API 對接合作,引進逾億項跨境商品,持續推升會員數成長。
21st Fintech海外發展 (21st Fintech Overseas Development)
- 擴大亞太區布局 (Expanding Asia-Pacific Footprint): 積極擴展海外版圖:併購日本支付業者 Payment for, 完整串聯集團支付資源以強化跨境優勢,提升亞洲市佔。
資源配置與賦能服務 (Resource Allocation and Empowerment Services)
- 倉儲效率優化 (Warehousing Efficiency Optimization):
- A7倉出訂單占比達90%。
- 倉庫整合降低運費率。
- 3PL營收年對年雙位數成長。
- PChome Ads:
- RMN 收入逐季成長,第四季營收更達成三位數年增。
- PChome Ads 整合 Google 的AI 廣告解決方案, 將行銷觸角無縫延伸至 Google 生態系。
2025 部門別營業收入與營業利益 (2025 Revenue and Operating Income by Segment)
- 營業收入 (Operating Revenue)
- 合併公司 (Consolidated): 2024: 37,563 NT$ mn, 2025: 36,858 NT$ mn (YoY: -1.9%)
- 電子商務銷售部門 (E-commerce Sales Segment): 2024: 34,089 NT$ mn, 2025: 33,570 NT$ mn (YoY: -1.5%)
- 交易市集部門 (Marketplace Segment): 2024: 887 NT$ mn, 2025: 599 NT$ mn (YoY: -32.5%)
- 金融科技部門 (Fintech Segment): 2024: 2,167 NT$ mn, 2025: 2,355 NT$ mn (YoY: +8.7%)
- 其他部門 (Other Segments)*: 2024: 420 NT$ mn, 2025: 334 NT$ mn (YoY: -20.5%)
- 營業利益 (Operating Income)
- 合併公司 (Consolidated): 2024: (354) NT$ mn, 2025: (534) NT$ mn
- 電子商務銷售部門 (E-commerce Sales Segment): 2024: (652) NT$ mn, 2025: (819) NT$ mn (包含折舊費用 (Depreciation Expense): (656) NT$ mn)
- 交易市集部門 (Marketplace Segment): 2024: 70 NT$ mn, 2025: 25 NT$ mn (YoY: -64.3%)
- 金融科技部門 (Fintech Segment): 2024: 375 NT$ mn, 2025: 402 NT$ mn (YoY: +7.2%)
- 其他部門 (Other Segments)*: 2024: (146) NT$ mn, 2025: (142) NT$ mn
- *註: 其他部門營收包含集團調整與銷除項。
B2C: 2025 財務摘要 (B2C: 2025 Financial Summary)
- 營收組成 — 依品類 (Revenue Composition — By Category)
- 總營收 (Total Revenue): -1.52% YoY
- 3C 產品: +0.6% YoY (2024: 30% 營收佔比, 2025: 29% 營收佔比)
- 非3C (Non-3C) 產品: -6.3% YoY (2024: 70% 營收佔比, 2025: 71% 營收佔比)
- 營業毛利 (Gross Profit)
- 營業毛利 (NT$ mn): 2024: 3,315, 2025: 3,128
- 毛利率 (Gross Margin %): 2024: 9.7%, 2025: 9.3%
- 營業費用 (Operating Expenses) (NT$ mn)
- 總計: -0.5% YoY
- 2024: 推銷費用 3,368, 管理費用 236, 研發費用 363 (總計 3,967)
- 2025: 推銷費用 3,377, 管理費用 214, 研發費用 356 (總計 3,947)
- 折舊攤銷費用 (Depreciation & Amortization Expenses) (NT$ mn)
- -5.1% YoY
- 2024: 725
- 2025: 688
21st Fintech: 營業收入及稅後淨利 (21st Fintech: Revenue and Net Profit After Tax)
- 營業收入 (Operating Revenue) (NT$ mn)
- 2022: 1,481 (User: 87%, Merchant: 13%)
- 2023: 1,840 (User: 86%, Merchant: 14%)
- 2024: 2,049 (User: 84%, Merchant: 16%)
- 2025: 2,253 (User: 82%, Merchant: 18%)
- 2025Q4起認列Payment for收入*1 (Payment for revenue recognized starting 2025Q4)
- 合併稅後淨利 (Consolidated Net Profit After Tax) (NT$ mn)
- 22021: 14
- 2022: 104
- 2023: 274
- 2024: 351
- 2025: 250 (其中包含 FY2025 匯兌損失 (FX Loss): 60)
- 註1: 2025Q3併購日本支付業者Payment for,故於2025Q4認列Payment for收入約161mn。
- 註2: 21世紀金融科技株式會社為日本公司,以日幣為功能性貨幣,但集團合併財報以台幣表達,因此匯率波動在換算過程中產生帳面匯兌差異。
Strategic Initiatives and Plans
議程 (Agenda)
- 策略與營運報告 (Strategy and Operations Report)
- 4Q 2025 財務暨營運說明 (4Q 2025 Financial and Operational Review)
- Q&A
集團發展策略藍圖 (Group Development Strategy Blueprint)
- PChome 的策略藍圖圍繞著「集團財務成長」,並透過「賦能服務」、「電子商務」和「金融科技」三大核心業務板塊來實現。
- 賦能服務 透過數據分析、RMN、倉儲和配送來支持電商運營。
- 電子商務 涵蓋 B2C電商、跨境電商和交易市集。
- 金融科技 提供支付分期、電子錢包和保險科技服務。
- 這些板塊共同服務於「用戶/品牌與供應商」,並與「策略合作」夥伴共同發展。
集團2025年營運回顧 (Group 2025 Operational Review)
- 3C需求回溫: 受惠於新產品上市及關稅政策，帶動3C產品需求回升。
- OMO創新服務:
- 點數生態圈: 擴大會員基礎，與uniopen會員生活圈整合。
- 超商快取服務: 提升物流效率和消費者黏著度。
- 跨境電商: 與Amazon Business API對接，擴大跨境商品品項及會員數。
- 21st Fintech海外發展: 透過併購Payment for擴展亞太市場，強化跨境支付能力。
- 資源配置與賦能服務:
- 倉儲效率優化: 提升A7倉出貨效率，整合倉庫降低成本，3PL業務實現雙位數成長。
- PChome Ads: 透過RMN收入增長及與Google AI廣告解決方案整合，擴大行銷觸角。
Products, Services & Technology
產品名稱、技術平台與服務 (Product Names, Technology Platforms & Services)
- PChome ONLINE: 公司品牌。
- PChome 24h: B2C電商平台。
- uniopen: 會員生活圈平台。
- 超速配: 超商快速取貨服務。
- bibian (比比昂): 跨境電商服務，與日本 Amazon Business API 對接。
- Payment for: 日本支付業者，被21st Fintech併購。
- RMN (Retail Media Network): 零售媒體聯播網，用於廣告服務。
- B2C電商 (B2C E-commerce): 企業對消費者電子商務。
- 跨境電商 (Cross-border E-commerce): 跨國界電子商務。
- 交易市集 (Marketplace): 多商家平台。
- 電子錢包 (E-wallet): 電子支付工具。
- 保險科技 (Insurtech): 保險與科技結合的服務。
- 行動支付 (Mobile Payment): 手機支付服務。
- 分期支付 (Installment Payments): 分期付款服務。
- 商品訂閱制 (Product Subscription): 商品訂閱服務。
- 支付閘道 (Payment Gateway): 支付處理介面。
- 金流服務 (Payment Processing): 資金流動處理服務。
- Tap to Pay: 感應支付技術。
- 風險識別 (Risk Identification): 風險管理服務。
- Google 的AI 廣告解決方案 (Google's AI advertising solutions): 整合PChome Ads的AI廣告技術。
Additional Data
議程 (Agenda)
- 策略與營運報告 (Strategy and Operations Report)
- 4Q 2025 財務暨營運說明 (4Q 2025 Financial and Operational Review)
- Q&A