橋椿(2062) 法說會簡報
Company Overview
- 公司名稱: 橋椿 (SUNSPRING)
- 股票代碼: 2062
- 簡報日期: 2026年3月
- 公司標語: 橋椿是您最值得信賴的夥伴 (Sunspring Is Your Most Reliable Source)
- 免責聲明:
- 本機密文件 ("簡報") 所含資訊由橋椿 ("公司") 編製。未經完全驗證，並可能進行重大更新、修訂和進一步修改。
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- 本簡報包含某些可能被視為「前瞻性陳述」的陳述。本討論中除歷史事實陳述外，所有涉及公司預期的未來活動和事件或發展的陳述均為前瞻性陳述。儘管公司認為此類前瞻性陳述中表達的預期基於合理假設，但此類陳述並非未來業績的保證，實際結果或發展可能與前瞻性陳述中的預期存在重大差異。可能導致實際結果與前瞻性陳述存在重大差異的因素包括市場價格、資本和融資的持續可用性、總體經濟、市場或業務狀況以及其他不可預見的事件。提醒潛在投資者，任何此類陳述均非未來業績的保證，實際結果或發展可能與前瞻性陳述中預測的結果存在重大差異。
Business Segments
- 橋椿專注於廚衛裝飾設備產業
- 全球市場估計值:
- Kitchen & Bath Plumbing (廚房及衛浴設備): 856億美元*
- Fitting & Fixture (裝飾設備及水管裝置): 90億美元**
- Fitting (裝飾設備): 45億美元** (橋椿服務之零配件市場)
- 銅 (Copper)
- 鋅 (Zinc)
- 塑膠 (Plastic)
- Fixture (水管裝置)
- Ceramic (瓷器及排水系統)
- Fitting (裝飾設備): 45億美元** (橋椿服務之零配件市場)
- Cabinet & Furniture (傢俱及廚櫃)
- Fitting & Fixture (裝飾設備及水管裝置): 90億美元**
- Kitchen & Bath Plumbing (廚房及衛浴設備): 856億美元*
- * 資料來源: Plumbing Fittings & Fixtures, 1/1/2021, Global Industry Analysts
- ** 資料來源: 以橋椿客戶的採購金額推算
- 全球市場估計值:
Products & Technologies
- 主要產品: 水龍頭、淋浴系統、衛浴配件的零配件、零組件與組裝品
- 廚房與衛浴設備 (產品類別):
- Fitting (裝飾設備): 水龍頭、水槽、淋浴系統、衛浴配件等
- Fixture (水管裝置): 浴缸等
- Cabinet & Furniture (傢俱及廚櫃): 廚櫃、廚房水槽等
- 鋅模組產品設計 解決方案:
- 我們的鋅模組產品設計*提供> 20%製造成本節約 VS 一般黃銅。
- 設計特色:
- 獨立彈性水路設計
- 水沒有接觸鉛或者鎳金屬
- 100%符合飲用水與低鉛含量標準規定
- *註: 鋅模組產品設計: 鋅壓鑄水龍頭本體+ 彈性水路
Clients & Markets
- 客戶關係: 橋椿與國際知名水龍頭品牌客戶建立了長期緊密的夥伴關係，這些客戶在北美與歐洲市場的市占率達六成以上。
- 主要客戶品牌 (範例): KWC, HANSA, KOHLER, American Standard, Ideal Standard, Jado, mira SHOWERS, PORCHER, MOEN, Hansgrohe SE, DELTA, PfISTER, damixa™, TOTO, SLOAN, GROHE, OSTNOR, Aquis, Stern Engineering Ltd.
- 市場營收比重 (202512YTD資料):
- 北美: 73%
- 亞洲: 15%
- 歐洲: 12%
- 產業營收比重:
- 廚房衛浴: 90%
- 其他: 10% (* 其它包括家居裝飾和其它應用)
Financial Highlights
- 成立年份: 1974
- 員工人數: 3,100+
- 全球營運據點: 5處 (內含4處生產基地)
近五年損益表 (單位: 台幣百萬)
| 指標 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 9,638 | 8,237 | 7,567 | 7,572 | 6,288 |
| 營業毛利 | 1,383 | 1,363 | 902 | 1,094 | 611 |
| 營業利益 | 560 | 702 | 339 | 507 | 71 |
| 稅前淨利 | 532 | 956 | 353 | 689 | 111 |
| 稅後淨利 | 436 | 737 | 314 | 544 | 79 |
| 每股盈餘(台幣元) | 2.48 | 3.68 | 1.57 | 2.72 | 0.39 |
| 毛利率(%) | 14.3 | 16.6 | 11.9 | 14.4 | 9.7 |
| 營業利益率 (%) | 5.8 | 8.5 | 4.5 | 6.7 | 1.1 |
| 純益率(%) | 4.5 | 9.0 | 4.2 | 7.2 | 1.3 |
| 股東權益報酬率 (%) | 7.4 | 10.7 | 4.4 | 6.8 | 1.0 |
| 總資產報酬率 (%) | 3.7 | 6.0 | 3.0 | 5.0 | 0.9 |
近五年資產負債表 (單位: 台幣百萬)
| 指標 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| 總資產 | 14,260 | 12,263 | 12,837 | 11,473 | 11,247 |
| 現金 | 542 | 728 | 1,283 | 1,161 | 1,159 |
| 應收票據及帳款 | 3,744 | 2,110 | 2,837 | 2,471 | 2,189 |
| 存貨 | 2,015 | 2,347 | 1,532 | 1,615 | 1,583 |
| 質押定存 | 34 | 74 | 651 | 38 | 913 |
| 固定資產 | 6,897 | 5,991 | 5,501 | 5,073 | 4,555 |
| 總負債 | 7,720 | 4,968 | 5,490 | 3,475 | 3,638 |
| 銀行貸款 | 5,797 | 3,243 | 3,523 | 1,668 | 1,902 |
| 應付票據及帳款 | 807 | 508 | 782 | 601 | 724 |
| 股東權益 | 6,540 | 7,296 | 7,347 | 7,998 | 7,609 |
| 應收帳款週轉天數 | 110 | 130 | 119 | 128 | 122 |
| 存貨週轉天數 | 78 | 116 | 106 | 89 | 100 |
| 應付帳款週轉天數 | 38 | 35 | 35 | 39 | 39 |
| 每股淨值(元/股) | 32.7 | 36.5 | 36.7 | 40.0 | 38.1 |
近五年現金流量表 (單位: 台幣百萬元)
| 指標 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| 稅前純益 | 532 | 956 | 353 | 689 | 111 |
| 折舊及攤銷 | 718 | 763 | 746 | 727 | 679 |
| 應收票據及帳款變動數 | (1,623) | 1,567 | (796) | 450 | 294 |
| 存貨變動數 | (534) | (448) | 681 | (44) | (66) |
| 金融資產(負債)變動數 | - | - | (3) | 4 | - |
| 應付票據及帳款變動數 | (103) | (228) | 255 | (179) | 125 |
| 其他應付款 | 86 | (69) | 3 | (19) | 14 |
| 支付所得稅 | (63) | (107) | (88) | (68) | (32) |
| 其它 | (74) | 20 | 127 | (289) | 62 |
| 營業活動之淨現金流入(出) | (1,061) | 2,454 | 1,278 | 1,271 | 1,187 |
| 投資活動之淨現金流入(出) | (342) | 360 | (741) | 514 | (1,013) |
| 融資活動之淨現金流入(出) | 1,240 | (2,687) | 22 | (2,073) | (180) |
| 本期現金增加(減少)金額 | (162) | 127 | 559 | (288) | -6 |
| 匯率影響數 | 7 | 59 | (4) | 166 | 4 |
| 期初現金餘額 | 697 | 542 | 728 | 1,283 | 1,161 |
| 期末現金餘額 | 542 | 728 | 1,283 | 1,161 | 1,159 |
股利狀況
| 指標 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| 淨利(台幣百萬元) | 436 | 737 | 314 | 544 | 79 |
| 現金股利(台幣百萬元) | 100 | 200 | 160 | 360 | 200 |
| 每股股利(台幣 元) | 0.5 | 1.0 | 0.8 | 1.8 | 1.0 |
| 股利發放率(%) | 23% | 27% | 51% | 66% | >100% |
| 現金殖利率(%)* | 4.6% | 4.5% | 2.9% | 7.0% | 4.6% |
| *註: 現金殖利率是根據橋椿在除息前一日或董事會決議股利發放金額前一日的收盤價計算得出。 |
Recent Performance and Results
- 2025年營收: 63億台幣
- 鋅製品佔零配件營收超過70%
- 營收組成 (2021-2025):
- 水龍頭零配件: 2021 (65%), 2022 (59%), 2023 (53%), 2024 (55%), 2025 (56%)
- 水龍頭組裝件: 2021 (29%), 2022 (32%), 2023 (38%), 2024 (36%), 2025 (33%)
- 其他: 2021 (6%), 2022 (9%), 2023 (9%), 2024 (9%), 2025 (10%)
- 材質組成 (2021-2025):
- 鋅製零配件: 2021 (78%), 2022 (77%), 2023 (77%), 2024 (78%), 2025 (76%)
- 銅製及其他零配件: 2021 (22%), 2022 (23%), 2023 (23%), 2024 (22%), 2025 (24%)
- 營收組成 (2021-2025):
季度損益 (單位: 台幣百萬)
| 指標 | 3Q23 | 4Q23 | 1Q24 | 2Q24 | 3Q24 | 4Q24 | 1Q25 | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營收淨額 | 2,025 | 2,124 | 1,988 | 2,043 | 1,811 | 1,730 | 1,524 | 1,518 | 1,614 | 1,633 |
| 營業利益 | 126 | 145 | 114 | 213 | 108 | 69 | 38 | 25 | (19) | 60 |
| 稅後淨利 | 143 | 111 | 145 | 216 | 75 | 111 | 46 | (16) | (26) | 42 |
| 毛利率(%) | 13.4% | 13.3% | 13.2% | 18.1% | 14.0% | 12.0% | 12.1% | 8.3% | 7.2% | 11.3% |
| 營業利益率 (%) | 6.2% | 6.8% | 5.6% | 10.6% | 6.0% | 4.0% | 3.0% | -1.0% | -1.2% | 3.7% |
Outlook & Strategy
- 簡報摘要:
- 因為成本經濟效益,鋅成為主要的替代材質是目前產業發展重要趨勢。橋椿在此領域具領導地位,可藉此機會加速成長。
- 橋椿透過對先進自動化設備與人才的持續投資,進而促進成為最佳的全方位服務提供者。
- 從鋅製品到全方位的解決方案 (展望未來):
- 鋅替代銅製品的趨勢持續中，將導向全方位的解決方案。
- 最佳的解決方案 (市場驅動):
- 相關規範日趨嚴謹,促使客戶尋求更佳方案。
- 市場持續尋找更經濟的替代方案。
- 獲取市場機會需要快速反應能力。
- 橋椿致力成為全方位服務提供者 (執行目標):
- 提升在鋅製品解決方案的市佔率。
- 以鋅製品解決方案為基礎,跨足組測成品製造服務。
- 滿足客戶一站購足需求。
- 廚房衛浴產業裝飾設備零組件市場 (市佔率目標):
- 現在: 橋椿市佔率約 ~4%
- 未來: 橋椿市佔率目標 >10%
Strategic Initiatives and Plans
- 製造能力發展策略:
- 目標: 全方位服務提供者,滿足客戶一站購足需求。
- 策略要素:
- 零配件產品、零組件產品 (輸入)
- 外觀件產品製造、功能件產品製造
- 鋅製品、銅製品、塑膠製品
- 組裝成品、零組件產品 (輸出)
- 產品工程服務、結構平臺開發
- 達成目標: 快速反應市場、降低營運成本、達成客戶期望。
- 製程自動化策略藍圖:
- 目標: 整合計劃與執行、為快速價值創造而優化。
- 核心流程:
- 數據分析、人工智慧 (輸入)
- 模組功能系統、物聯網平臺
- 單一工站自動化 -> 模組工站自動化 -> 產線自動化
- 場域及物料控制系統
- 標準化 -> 模組化 (轉型)
- 連結、數位化 (輸出)
- 效益: 充分可視;可追溯性及透明度、營運效率優化、透過整合控制與資訊以達成任務。
- 組裝能力發展里程碑:
- 目標: 成為“解決方案提供者”。
- 發展路徑:
- 零組件、組裝成品 (輸入)
- 零件製程能力 -> 供應鏈管理
- 結構平臺開發 (臉盆龍頭、廚房龍頭、淋浴龍頭)
- 組裝產線開發
- 測試能力、上市認證 (輸出)
Additional Data
- 營運據點詳情:
- 廣東省肇慶市、珠海市: 鋅/銅製品專業製造廠，員工人數: 2,100+
- 台灣台中市: 營運總部、生產研發中心、橋智自動化，員工人數: 900+
- 美國密西根州: 銅製品專業製造廠
- 美國肯塔基州: 倉儲與配送中心，員工人數: 70+
- 公司沿革 (重要里程碑):
- 1974: 彰化縣 創立公司
- 1997: 廣東省肇慶市 鋅/銅專業製造廠
- 1999: 台中市 營運總部
- 2001: 美國加州 倉儲與配送中心
- 2002: 美國北卡州 倉儲與配送中心
- 2004: 廣東省珠海市 鋅/銅專業製造廠
- 2006: 美國肯塔基州 鋅壓鑄廠
- 2007: 美國密西根州 管件廠
- 2016: 台中市 生產研發中心
- 2020: 台中市 組測營運中心
- 水龍頭零配件之製造成本 (比較):
- 一般銅製品 = 100
- 低鉛/無鉛銅製品 (略高於100)
- 橋椿鋅材質組合製品 (顯著低於100)
- 節約: 3-13% + 20-40% (相較於一般銅製品和低鉛/無鉛銅製品的成本節約)
- *註: 橋椿鋅材質組合製品=鋅製水龍頭本體+ 彈性水路
- 資料來源: 橋椿估計
- 每股淨值與負債比率 (2021-2025):
- 每股淨值 (台幣元): 2021 (32.7), 2022 (36.5), 2023 (36.7), 2024 (40.0), 2025 (38.1)
- 負債比率 (%): 2021 (54.14%), 2022 (40.51%), 2023 (42.77%), 2024 (30.23%), 2025 (32.35%)