健喬集團 (synmosa) [time:2026Q1] 法說會簡報

Company Overview

健喬集團 (Synmosa) 活動名稱: 2026年第一季 法人說明會 網站: www.synmosa.com.tw

集團架構 (Synmosa Group):

• 健喬信元 synmosa Synmosa Biopharma Co. (核心公司)
• Intech Biopharm (益得): MDI & DPI (定量噴霧吸入劑 & 乾粉吸入劑)
• INNOPHARMAX (因華): OralPAS®
• U-Liang Pharmaceutical (優良): OEM/ODM, Generic Drugs (學名藥)
• Upright Healthcare: 子公司
• Shunli Pharmacy: 子公司
• Purzer Pharmaceutical: Generics & Orthopedic Medical Device (學名藥與骨科醫療器材)
• SK Pharmaceutical: MA / Sales channel (市場授權/銷售通路), CNS / Ophthalmology (中樞神經系統/眼科)
• Health Chemical Pharmaceutical: Liquid / Cream / Ointment (液劑/乳膏/軟膏)
• Seven Star Pharmaceutical: API (原料藥)
• Synbest International: Trading Company of APIs & Excipients (原料藥與賦形劑貿易公司)
• Kunshan Jianmao (China): Trading Office (貿易辦事處)
• Chien Yu Trading (Macao): Branch Office (分公司)
• Synmosa (PH): 子公司 (菲律賓)
• Synmosa (SG): 子公司 (新加坡)
• Synmosa (HK): 子公司 (香港)

Financial Highlights

2025年營運暨財務成果

• 2025 營收: NT$61.9億元, YOY+12%, 雙創歷史新高
• 2025 稅後淨利: NT$8.2億元, YOY+20%, 雙創歷史新高

2025年全年財務表現 (合併損益表)

2025年全年財務表現重點:

• 2025年全年合併營收達61.9億元,較去年同期成長11%,創歷史新高。
• 毛利率為43%,維持去年水準。
• 營業費用同比增加15%,營收佔比為31%。
  • 推銷費用: 新台幣10.3億元,同比增加6%。
  • 管理費用: 新台幣5.4億元,同比增加26%。
  • 研發費用: 新台幣3.4億元,同比增加32%,營收佔比5.5%。
• 業外收入與去年相比增加,主因為認列財務性投資之評價利益增加。
• 歸屬於母公司業主淨利為8.2億元,較去年同期成長20%,創歷史新高。

2025年全年財務表現 (合併資產負債表)

2025年全年財務表現重點:

1. 償債能力:
   • 負債比例: 28% vs 2024年32%降低。
   • 流動比例: 295% vs 2024年242%提高。
   • 淨負債/權益比例(Net debt/Equity): 5.3% vs 2024年15%改善。
2. 營運能力:
   • 營運現金周轉天數CCC: 166天較2024年160增加,主因為海森藥證移轉策略性備料,導致存貨周轉天數增加12天。
   • Cash Conversion Cycle (CCC):
     • 2023: 191
     • 2024: 160
     • 2025: 166
   • 存貨週轉天數:
     • 2024: 191
     • 2025: 203
   • 應收帳款天數:
     • 2024: 75
     • 2025: 78
   • 應付帳款天數:
     • 2024: 106
     • 2025: 114
3. 母公司業主權益報酬率:
   • 9.4%較2024年持平,主因為股本膨脹。

長期利潤率趨勢 (2023Q1 - 2025Q4)

• GPM% (毛利率):
  • 2025Q1: 44.1%
  • 2025Q2: 44.9%
  • 2025Q3: 42.0%
  • 2025Q4: 42.1%
• OPM% (營業利益率):
  • 2025Q1: 14.2%
  • 2025Q2: 16.4%
  • 2025Q3: 13.5%
  • 2025Q4: 11.1%
• Net Profit% (歸屬於母公司業主稅後淨利率):
  • 2025Q1: 14.3%
  • 2025Q2: 13.5%
  • 2025Q3: 8.5%
  • 2025Q4: 11.9%

Recent Performance and Results

2025 營運成果

產品:

• 2024年下半年公司與海森生物簽署經銷協議,健喬取得海森併購自賽特瑞恩(Celltrion)的特定產品群在台灣、香港及澳門市場之代理經銷權。2025年完成藥證移轉。
• 心血管與代謝產品群,與2024 年相較成長 35%。
• 癌症用藥產品,與 2024 年相較成長 30%。
• 愛克痰在2025下半年更多新劑型與新口味投入市場之後,業績持續表現優異。

生產:

• 完成產能擴張,錠劑總和產能已可達35億錠。
• 健喬廠: 持續進行設備更新及製程批量放大,料源更換,優化生產成本,並啟動自動化倉儲專案,以提升庫存管理效率及滿足產出成長需求。
• 優良廠: 已完成廠區擴建,並引入大批量自動化生產設備如混合造粒,打錠及包裝設備,可提升產能至20億錠,並有效提升生產效率,運作品質與優化成本。

銷售:

• 深耕台灣醫療市場,建立百人以上銷售團隊,台灣地區營收創歷史新高。
• 拓展海外市場有成,香港,澳門與新加坡營收創歷史新高。
• 新增韓國子公司,拓展韓國市場。

2025 集團內掛牌公司營運成果

益得 (Intech Biopharm):

• 健喬持有42.76%。
• 2025年營收1.08億元,YOY170%,稅後淨利-3.89億元 (2024年稅後淨利-3.68億元)。
• 新任總經理 Dr. Chawla已對外宣布五年發展計劃,益得目前正同步推進七項定量噴霧吸入劑(MDI)學名藥及 505(b)(2) 產品,以及四項鼻噴劑型學名藥產品,持續擴大具市場利基的產品組合。
• 2026.1月宣布,已與全球前十大學名藥廠正式完成合作合約簽署,雙方將攜手推動益得旗下定量噴霧吸入劑(MDI)關鍵產品進軍美國市場。
• 2026.2月宣布,廠區開發的鼻噴複方劑取得台灣藥證,為益得首張取得的鼻噴劑藥證,也是第一個由益得廠生產上市的產品;後續將申請健保價格後,規劃在台灣上市。

因華 (INNOPHARMAX):

• 本次現金增資共募資1.5億元,健喬超額認購,持股比例從13.82%持續增加。
• 2025年營收6898萬元,YOY113%,稅後淨利-1.8億元。(2024稅後淨利-9900萬)。
• 膽管癌投入美國,韓國,台灣臨床試驗三期。
• 胰臟癌肺癌投入台灣臨床試驗二期。

Products & Technologies

健喬信元引進六項全球創新療法 (與再鼎台灣醫藥有限公司簽署獨家授權合作協議,取得十五年代理與商業化權利)

癌症領域:

1. Optune® (愛普盾®)

   • 產品名稱: Optune
   • 產品類型: 可穿戴式醫療設備
   • 適應症/優勢: 腦部膠質母細胞瘤, 顯著延長存活率, 技術門檻高
   • 產品線進度: 台灣已上市
   • 原廠: Novocure Limited
   • 2024全球銷售 (USDM): 605
   • 2025(E)全球銷售 (USDM): NA
   • 機轉差異化: 以低強度中頻交變電場干擾腫瘤細胞有絲分裂,與化療/放療完全不同的新型抗癌機轉之非侵入性物理療法。
   • 臨床價值: 用於膠質母細胞瘤(GBM)治療,臨床試驗證明可延長中位存活期。
   • 市場定位: 台灣Y2025 神母細胞瘤 406人,CGAR 1.9%。無同類機轉、技術門檻高,屬具差異化的非藥物治療平台。

2. Qinlock® (期樂®, ripretinib)

   • 產品名稱: Qinlock
   • 產品類型: 酪氨酸激酶抑制劑
   • 適應症/優勢: 晚期腸道基質瘤, 為後線治療的關鍵選項
   • 產品線進度: 台灣已上市
   • 原廠: Deciphera (已被Ono小野併購,2025/5/7)
   • 2024全球銷售 (USDM): 163
   • 2025(E)全球銷售 (USDM): 248(E)
   • 機轉差異化: Switch-Control設計,對多重突變KIT/PDGFRA路徑具抑制能力。
   • 臨床價值: 臨床試驗證實可延緩疾病惡化、延長總存活期。
   • 市場定位: 台灣Y2025 高風險轉移為基底瘤(GIST) 753人,CGAR 5.8%。三線治療復發後GIST治療唯一藥物。

3. Augtyro® (歐格樂®, repotrectinib)

   • 產品名稱: Augtyro
   • 產品類型: 新一代標靶藥物
   • 適應症/優勢: 非小細胞肺癌與NTYK基因融合實體瘤, 具優異腦轉移效果
   • 產品線進度: 台灣已上市
   • 原廠: Turning Point (已被BMS併購, 3Q2022)
   • 2024全球銷售 (USDM): 38
   • 2025(E)全球銷售 (USDM): NA
   • 機轉差異化: 高選擇性小分子,對ROS1基因融合非小細胞肺癌/NTRK基因融合實體腫瘤展現高反應率與持久療效。
   • 臨床價值: 具優異中樞神經系統滲透性,可改善肺癌腦轉移患者預後;對癌細胞的耐藥突變(如ROS1 G2032R)亦有活性,臨床試驗證明該產品去有較高客觀緩解率及無進展生存期。
   • 市場定位: 台灣Y2025 嚴重或轉移非小細胞肺癌9858人, CGAR 2.3%。在ROS1陽性NSCLC(約佔NSCLC 2%)與罕見NTRK基因融合實體腫瘤中,提供新世代精準標靶治療。

4. Tivdak® (tisotumab vedotin)

   • 產品名稱: Tivdak
   • 產品類型: 抗體藥物複合體
   • 適應症/優勢: 復發或轉移性子宮頸癌
   • 產品線進度: 台灣已送件
   • 原廠: Seagen Inc. (已被Pfizer併購, 2023/12/14)
   • 2024全球銷售 (USDM): 131
   • 2025(E)全球銷售 (USDM): 115(1-3Q25)
   • 機轉差異化: 抗體藥物複合體(ADC)鎖定細胞表面組織因子(TF),將細胞毒素直送癌細胞,使癌細胞凋零死亡。
   • 臨床價值: 有望延長復發/轉移性二線子宮頸癌患者整體存活與提升反應率。
   • 市場定位: 台灣Y2025 子宮頸癌3630人,CGAR-3.2%。創新癌症治療藥物+高辨識靶點,成為一線化療後的重要治療選項。

其他領域:

1. Vyvgart® (efgartigimod alfa) 與 Vyvgart Hytrulo®

   • 產品名稱: Vyvgart
   • 產品類型: 蛋白注射劑
   • 適應症/優勢: 成人全身型重症肌無力, 為全新機轉的新世代療法
   • 產品線進度: 美、歐、日、中已核准
   • 原廠: Argenx BV
   • 2024全球銷售 (USDM): 2186
   • 2025(E)全球銷售 (USDM): 1738(1H25)
   • 機轉差異化: 抑制新生兒Fc受體(FcRn)回收路徑,降低致病IgG免疫球蛋白,屬全新免疫調節機制。
   • 臨床價值: 第三期臨床試驗證實效果快、療效持續。
   • 市場定位: 台灣Y2025 全身型重症肌無力6503位病人。美、歐、日、中已核准上市,引領自體免疫「去IgG化」路徑的新世代治療。

2. Cobenfy® (xanomeline/trospium)

   • 產品名稱: Cobenfy
   • 產品類型: 服新機轉藥物
   • 適應症/優勢: 成人思覺失調症, 有望同時改善正負向症狀與認知
   • 產品線進度: 美國已核准, 日本三期臨床試驗中
   • 原廠: Karuna (已被BMS併購, 1H2024)
   • 2024全球銷售 (USDM): 10
   • 2025(E)全球銷售 (USDM): 100(1-3Q25)
   • 機轉差異化: 以M1/M4毒蕈鹼受體為核心(搭配周邊拮抗劑降低副作用),無傳統多巴胺阻斷副作用。
   • 臨床價值: 有望同時改善正負向症狀與認知,並降低錐體外與代謝副作用,提升服藥順從性。
   • 市場定位: 台灣Y2025 思覺失調用藥10萬人以上患者,提供全新途徑,補足既有治療侷限。

新藥產品介紹

1. Yselty® (Linzagolix)

   • 產品名稱: Yselty® (Linzagolix)
   • 產品類型: 創新口服藥劑
   • 適應症: 子宮肌瘤與子宮內膜異位症
   • 預計上市時間: 預計今年第一季在台灣上市
   • 機轉差異化: 主要成分 Linzagolix 為非胜肽類小分子口服GnRH受體拮抗劑,能迅速抑制腦下垂體釋放濾泡刺激素與黃體生成素,進而降低雌激素與黃體素濃度,達到抑制子宮內膜增生與控制出血的目的。
   • 臨床價值:
     • EDELWEISS 3 (子宮內膜異位症): 顯著緩解經痛與骨盆疼痛, 低劑量組無明顯骨質流失, 可不搭配低劑量荷爾蒙治療使用,耐受性優。
     • PRIMROSE 1/2 (子宮肌瘤): ~75%受試者月經出血量明顯減少, 改善貧血與症狀, 骨質密度保護良好。
   • 市場定位: 為全台約45萬名子宮肌瘤及盛行率達20%-50%的子宮內膜異位症女性提供創新口服治療,可望降低對傳統GnRH注射與手術治療的依賴,為婦科慢性疾病帶來更安全且便利的全新治療方案。

2. Goofice® (Elobixibat)

   • 產品名稱: Goofice® (Elobixibat)
   • 產品類型: IBAT抑制劑
   • 適應症: 慢性便秘
   • 預計上市時間: 預計今年第二季在台灣上市
   • 機轉差異化: 是一種選擇性腸道膽鹽轉運蛋白抑制劑(IBAT inhibitor),新機轉藥物(First-in-Class),非刺激性排便:藉由抑制IBAT,讓膽鹽流入大腸,增加水分與蠕動,自然促進排便。
   • 臨床價值: 明顯改善每週自發性排便次數(SBMs),約80%病患在服藥後第1天即有排便反應,腹脹與生活品質(QOL)改善顯著。
   • 市場定位: 台灣患有便祕進而健保就醫者高達140萬人,Goofice可迅速且持續改善慢性便秘的排便品質,滿足臨床治療需求。

Outlook & Strategy

長期策略 (策略性成長布局)

1. 合約銷售服務 (CSO):

   • 與跨國藥廠(MNCs)建立策略夥伴關係。
   • 合約銷售服務。
   • 銷售與行銷代理服務。
   • 授權學名藥之商業化推進。

2. 產品引進授 (In-Licensing):

   • 聚焦亞洲市場。
   • 深耕台灣逾40年,並於亞洲市場累積數十年經驗。
   • 與多家全球製藥夥伴合作。
   • 具備卓越實績,產品組合逾20 個授權品牌。

3. 海外市場擴展 (Overseas Market):

   • 透過合作夥伴推動重點區域擴張。
   • 中國 / 香港:深化大中華區合作,擴大產品通路與市場覆蓋。
   • 東南亞:以新加坡為區域樞紐,推動東南亞市場拓展。

4. 新藥研發 (New Product Development):

   • 強化創新藥研發與臨床管線。
   • 益得聚焦研發治療氣喘等肺部疾病之學名藥及新藥,並積極發展抗癌等領域之新藥研發產品開發。
   • 因華推進膽管癌、胰臟癌與肺癌等創新腫瘤藥物臨床試驗。
   • 持續強化集團創新藥與特殊製劑研發管線。

5. 併購 (M&A):

   • 透過產品授權與策略性併購驅動成長。
   • 透過引進國際藥廠創新產品與策略性併購,持續擴大產品線布局,提升營運規模並強化長期成長動能。
   • 聚焦具市場潛力之產品授權與產品收購,優化產品組合並提升長期營收成長。

Additional Data

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