中傑投資控股 (6965) 2026/3 法說會簡報
Company Overview
中傑投資控股為全球領先的製鞋服務商，擁有逾40年製鞋技術與服務經驗。自創立以來，即為國際知名運動品牌 New Balance 合作夥伴，並成功打入中國高端運動品牌安踏 (ANTA) 旗下的 FILA 及李寧 (LI-NING) 供應鏈，成為共同研發的核心供應商。
公司擁有年輕卻經驗豐富的經營團隊，積極佈局長期發展，並高度重視資本運用效率。同時，除與品牌客戶密切合作創新，更設立專屬研發中心，展現對研發創新的承諾與重視。
中傑的生產據點遍布中國、越南與印度，印尼新基地亦積極規劃中。未來十年 (2034 年前)，我們目標達成年出貨量超過8,000萬雙，實現規模倍增。除擴大規模外，中國和印度的在地產能，亦可直接服務當地龐大的內需市場 (local to local)，有利於爭取新品牌客戶。
我們的願景是成為創新與品質兼具的全方位製鞋領導服務商，透過長期策略布局，實現穩健的獲利成長及永續發展，並目標長期的股東權益報酬率 (ROE) 達20%以上。
關鍵數據概覽 (根據2025營收計算)
- 成立: 1983年
- 2025年銷售額: NT$217億
- 2025年銷售量: 3,233萬雙鞋
- 員工數: 3.2萬+
- 生產基地: 8個
產品種類 (2025營收結構 - 依產品別)
- 休閒鞋: 66.7%
- 運動鞋: 32.7%
- 其他: 0.6%
銷售區域 (2025營收結構 - 依品牌)
- 客戶A: 48%
- 客戶B: 7%
- 客戶C: 5%
- 其他: 40%
品牌分布 (2025營收結構 - 依品牌)
- 客戶A: 51%
- 客戶B: 10%
- 客戶C: 9%
- 其他: 31%
公司里程碑
- 1983: 成立, 開始為 New Balance 製造形鞋
- 1998: 首度於中國廣東設廠
- 2013: 二代接班
- 2014: 首度於越南設廠, 後續於2015、2018、2024年新增三個廠區
- 2016: 成立 New Balance 研發中心
- 2019: 打入安踏旗下 FILA 供應鏈
- 2020: 成立 FILA 研發中心
- 2021: 打入李寧供應鏈
- 2024: 首度於印度設廠, 成立李寧研發中心
- 2025: 於台灣證券交易所掛牌上市 (6965 TT)
集團投資架構
- 中傑投資控股(股)有限公司 (開曼)
- 各控股公司
- 中杰鞋業 (SAMOA) (100% 持股)
- 中杰鞋業 台灣分公司 (100% 持股)
- 生產基地
- 中國 (100% 持股)
- 廣東廠 (廣寧中保, 四會中傑, 肇慶中傑)
- 江西廠 (豐城中傑, 宜豐中傑, 上高中傑)
- 河南廠 (汝南中傑)
- 越南 (100% 持股)
- 海陽廠 (海陽中傑)
- 寧平廠 (寧平中傑)
- 宣光廠 (宣光中傑)
- 北湃廠 (北湃中傑)
- 印度 (51% 持股)
- Tamil Nadu (Fusionsole Footwear)
- 中國 (100% 持股)
- 各控股公司
廠區分布
- 中國 (河南省, 江西省, 廣東省): 年產能: 2,470萬雙
- 越南 (宣光省, 寧平省, 海陽省, 北湃省): 年產能: 1,592萬雙
- 印度 Tamil Nadu 邦: 年產能: 190萬雙** (2026年預估產能)
- 印尼東爪哇省: (建廠中)
- 台灣總部
主要生產基地
| 地點 | 產能* (萬雙/年) | 主要工廠 | 員工數量 | 生產品牌 |
|---|---|---|---|---|
| 中國 | 418 | 廣東 | 4,900 | New Balance / FILA / LI-NING / Sorel / Ariat / UA / Clarks / lululemon |
| 1,819 | 江西 | 9,300 | New Balance / FILA / LI-NING | |
| 233 | 河南 | 2,800 | New Balance / FILA | |
| 越南 | 312 | 海陽 | 1,800 | Sorel / Hugo Boss / Clarks / Ariat |
| 971 | 寧平 | 6,300 | New Balance | |
| 298 | 宣光 | 6,400 | Clarks / Ariat / UA | |
| 11 | 北湃 | 368 | New Balance | |
| 印度 | 190** | Tamil Nadu邦 | 2,200 | New Balance |
| 印尼 (建廠中) | - | 東爪哇省 | - | - |
| *中國與越南之數據為 2025年正常工時 (未含加班) 之滿產產能 | ||||
| **印度數據為 2026年預估產能 |
競爭優勢
- 經驗豐富且年輕的團隊: 年輕團隊接棒營運更具熱情, 積極為長期成長佈局。
- 資本支出展現高投資效益: 經營團隊持股高, 重視資本支出的投入效率。
- 重視研發創新: 積極與品牌共同創新, 設立研發中心, 研發經費佔營收比重高。
核心團隊
| 職稱 | 姓名 | 產業年資 | 主要學經歷 |
|---|---|---|---|
| 董事長 | 劉安哲 | 超過20年 | Southern Methodist University, 中傑鞋業股份有限公司 董事與總經理 |
| 總經理兼執行長 | 劉佑軒 | 超過20年 | Collin County Community College, 中傑鞋業股份有限公司 董事與業務副總經理 |
| 副董事長暨人資長 | 劉瓊雯 | 超過25年 | Southern Methodist University, 中傑鞋業股份有限公司 董事長 |
| 執行副總經理 | 劉承芝 | 超過20年 | 河南省信陽市農林學院, 2001年入職中傑集團歷任副協理、協理、副總經理 |
| 執行副總經理暨永續長 | 賴彥良 | 約18年 | 政治大學商學院 經營管理碩士, 2006年入職中傑集團歷任副協理、協理 |
| 執行副總經理 | 陳又新 | 約17年 | 東海大學, 2025年入職中傑集團歷任特助、業務副總經理 |
| 副總經理 | 林韋辰 | 超過20年 | 建國科技大學, 1998年入職中傑集團歷任副協理、協理、執行協理 |
| 副總經理 | 鄧國祥 | 超過30年 | 明德工商, 1994年入職中傑集團 |
| 副總經理 | 詹詩飛 | 超過30年 | 北京科技大學地質系, 2014年入職中傑集團歷任協理、執行協理 |
| 副總經理 | 王盈仁 | 超過25年 | 國立高雄工專, 2023年入職中傑集團 特助 |
| 執行協理 | 陳逸杰 | 超過20年 | 嶺東技術學院 企業管理, 2004年入職中傑集團歷任副協理、協理 |
| 協理暨資安主管 | 張原銘 | 約13年 | 清華大學工業工程與工程管理, 2012年擔任寶成國際集團經理 |
| 財會主管 | 蔡瑩姿 | 約20年 | 中山大學財務管理學系, 2005年入職勤業眾信聯合會計事務所 |
| 稽核主管 | 黃楨真 | 超過20年 | 東吳大學會計學系, 2004年入職勤業眾信聯合會計事務所 |
| 公司治理主管 | 陳榮松 | 超過30年 | 中興大學 企業管理碩士, 玉山、UCB銀行分行資深經理 |
Financial Highlights
損益表 - 4Q25 (新台幣 百萬)
| 項目 | 4Q25 | 3Q25 | 4Q24 | QoQ | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 4,948 | 5,391 | 6,755 | -8% | -27% |
| 營業毛利 | 579 | 528 | 946 | 10% | -39% |
| 毛利率 | 11.7% | 9.8% | 14.0% | ||
| 營業費用 | 500 | 489 | 615 | 2% | -19% |
| 營業費用占營收比重 | 10.1% | 9.1% | 9.1% | ||
| 營業損益 | 80 | 39 | 331 | 107% | -76% |
| 營業利益率 | 1.6% | 0.7% | 4.9% | ||
| 淨非營業損益 | 69 | 42 | 167 | ||
| 稅前損益 | 148 | 81 | 498 | 83% | -70% |
| 所得稅費用 | 55 | 21 | 67 | ||
| 非控制權益 | 3 | 4 | 11 | ||
| 淨利歸屬於母公司業主 | 90 | 56 | 420 | 61% | -79% |
| 淨利率 | 1.8% | 1.0% | 6.2% | ||
| 每股盈餘 (新台幣元) | 0.58 | 0.36 | 3.00 | 61% | -81% |
| 股東權益報酬率* | 3.1% | 2.0% | 17.0% | ||
| 折舊與攤銷費用 | 141 | 127 | 127 | ||
| 資本支出** | 243 | 253 | 294 | ||
| *ROE為年化值,使用該季ROE乘以4計算。ROE計算方式為:本期歸屬母公司淨利,除以前期與本期歸屬母公司權益之平均值 | |||||
| **資本支出含取得使用權資產 |
損益表 - 2025 (新台幣 百萬)
| 項目 | 2025 | 2024 | YoY |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 21,671 | 26,987 | -20% |
| 營業毛利 | 2,515 | 4,105 | -39% |
| 毛利率 | 11.6% | 15.2% | |
| 營業費用 | 2,064 | 2,302 | -10% |
| 營業費用占營收比重 | 9.5% | 8.5% | |
| 營業損益 | 451 | 1,802 | -75% |
| 營業利益率 | 2.1% | 6.7% | |
| 淨非營業損益 | 290 | 541 | |
| 稅前損益 | 741 | 2,344 | -68% |
| 所得稅費用 | 184 | 523 | |
| 非控制權益 | 21 | 110 | |
| 淨利歸屬於母公司業主 | 537 | 1,711 | -69% |
| 淨利率 | 2.5% | 6.3% | |
| 每股盈餘 (新台幣元) | 3.50 | 12.22 | -71% |
| 股東權益報酬率* | 4.8% | 18.0% | |
| 折舊與攤銷費用 | 539 | 494 | |
| 資本支出** | 1,770 | 1,104 | |
| *ROE為年化值。ROE計算方式為:本期歸屬母公司淨利,除以前期與本期歸屬母公司權益之平均值 | |||
| **資本支出含取得使用權資產 |
資產負債表 - 4Q25 (新台幣 百萬)
| 項目 | 2025/12/31 ($) | 2025/12/31 (%) | 2025/9/30 ($) | 2025/9/30 (%) | 2024/12/31 ($) | 2024/12/31 (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 現金 | 4,368 | 25% | 3,471 | 20% | 4,161 | 22% |
| 應收帳款 & 應收票據 | 3,926 | 22% | 4,000 | 23% | 5,612 | 30% |
| 存貨 | 2,456 | 14% | 2,412 | 14% | 3,071 | 16% |
| 其他流動資產 | 430 | 2% | 1,664 | 9% | 584 | 3% |
| 長期投資 | 131 | 1% | 55 | 0% | 55 | 0% |
| 固定資產 | 4,203 | 24% | 4,067 | 23% | 3,989 | 21% |
| 其他非流動資產 | 1,956 | 11% | 1,877 | 11% | 1,147 | 6% |
| 資產總額 | 17,471 | 100% | 17,546 | 100% | 18,619 | 100% |
| 流動負債 | 4,768 | 27% | 5,395 | 31% | 7,660 | 41% |
| 長期借款 | 0 | 0% | 0 | 0% | 194 | 1% |
| 其他非流動負債 | 425 | 2% | 405 | 2% | 337 | 2% |
| 負債總額 | 5,193 | 30% | 5,800 | 33% | 8,190 | 44% |
| 普通股股本 | 1,563 | 1,563 | 1,400 | |||
| 權益總額 | 12,278 | 70% | 11,746 | 67% | 10,429 | 56% |
| 每股帳面價值 (新台幣元) | 77.2 | 73.8 | 72.8 | |||
| 流動比率 (流動資產/流動負債) | 234% | 214% | 175% | |||
| 淨現金權益比率 | 36% | 27% | 27% |
現金股利 董事會已決議通過2025年發放每股5元的現金股利。
| 新台幣 百萬 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| 歸屬母公司淨利 | 841 | 2,289 | 1,897 | 1,711 | 537 |
| 股利發放 | 270 | 924 | 770 | 935 | 782 |
| 每股股利 (新台幣元) | 1.93 | 6.60 | 5.50 | 6.00 | 5.00 |
| 發放率 | 32% | 40% | 41% | 55% | 146% |
| 現金股利殖利率 | - | - | - | 5.9% | 6.1% |
| 附註: |
- 2024年現金股利殖利率使用除息日前一日之市值計算, 2025年現金股利殖利率使用2026年3月13日收盤之市值計算。
- 2025年3月證交所上市現金增資致股本從新台幣14億增加到15.58億, 2025年發放之每股現金股利為6.0元。2024年EPS為12.22元, 兩者股數不同。
Recent Performance and Results
4Q25 營運成果
- 營收: 4Q25 營收主要受到關稅政策、價格調整、消費動能趨緩等影響, 使客戶下單趨於保守, 各產品線與品牌客戶出貨量下滑, 營收較去年同期下降。
- 出貨雙數: 4Q25運動鞋與休閒鞋出貨量受關稅措施影響, 消費動能趨緩、品牌控貨等因素, 較去年同期下滑。總出貨量為690萬雙。
- 運動鞋: 4,964千雙
- 休閒鞋: 1,933千雙
- 平均單價 (ASP): 休閒鞋ASP由於產品組合優化顯著提升。
- 運動鞋: 20.67 USD
- 休閒鞋: 27.11 USD
Products & Technologies
主要代工品牌
- 專業運動 (跑步鞋、訓練鞋): LI-NING (李寧), KAILAS (凱樂石)
- 運動休閒 (運動風休閒, 日常穿著): New Balance, FILA, lululemon, DESCENTE, BOSS (HUGO BOSS)
- 戶外機能 (健行、戶外活動): Columbia, SOREL, ARIAT, SUN DAY RED, Biem.L.Fdlkk (比音勒芬)
- 經典休閒風格 (日常休閒): Clarks, Olukai, UNDER ARMOUR
持續與品牌攜手成長 (產品範例)
- 生活休閒鞋: New Balance (327, ML860 V2, 2002, U1906L, WRPD RUNNER, U9060)
- 機能運動鞋: New Balance (MT100 AD, URC56 LE, MTHIERV7, 626, 996, 1080)
- 潮流生活: FILA
- 功能舒適: FILA
- 運動性能: LI-NING (李寧)
- 潮流休閒: LI-NING (李寧)
- 戶外/休閒品牌: Columbia, SOREL, UNDER ARMOUR, ARIAT, Olukai, BOSS (HUGO BOSS), lululemon, Clarks, SUN DAY RED
設立研發中心與品牌深度合作
- 擁自主研發的能力: 固定與客戶分享研發成果, 並結合品牌需求提供客製化研發。
- 高效研發服務: 依產品別成立獨立研發團隊, 整合供應鏈技術, 提升材料、設計與科技應用, 同時提供高效、分層對標服務並發揮成本優勢。
- 防水鞋品質認證: 同時擁有 GORE-TEX, OUTDRY 與 H-DRY 防水鞋品質認證。在高端防水鞋製造領域具備顯著優勢, 得以拓展產品矩陣, 豐富防水鞋產品線。
- 研發中心:
- 開發+技術團隊: 600人
- 樣品室團隊: 500人
- 研發成果時間軸:
- 2019: 編織鞋面, 3D發泡印刷取代No sew
- 2020: 皮類休閒鞋, 七彩反光印刷
- 2021: 石墨烯保溫中底, 溫變油墨印刷
- 2022: 可替換鞋面鞋, 環保概念鞋
- 2023: 大底UV變色鞋, 超臨界中底
- 2024: 無膠水成型鞋, 無摺痕鞋
- 2025: 複合科技防水靴, 溫變紗線+UV變色鞋, 木屑回收印刷
Clients & Markets
運動鞋市場持續穩健成長
- 2025年至2034年運動鞋市場的年均複合成長率 (CAGR) 約5.0%成長。
- Global Athletic Footwear Market Size, By Product Type, 2021 – 2034 (USD Billion)
- 2021: 115.7
- 2022: 120.5
- 2023: 125.7
- 2024: 131.1
- (圖表顯示持續成長至2034年)
- 產品類型包括: Running shoes, Walking shoes, Sports shoes, Trekking and hiking shoes, Others。
- 資料來源: Global Market Insights
New Balance、安踏與李寧市占率穩步成長
- 全球鞋類領導品牌市佔率趨勢 (%) | 排名 | 公司名 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | 01 | Nike Inc | 10.3 | 11.8 | 11.8 | 12.1 | 12.8 | | 02 | adidas Group | 5.9 | 6.0 | 5.9 | 5.2 | 4.8 | | 03 | Skechers USA Inc | 2.0 | 2.2 | 2.4 | 2.4 | 2.3 | | 04 | VF Corp | 2.0 | 1.9 | 2.0 | 1.8 | 1.7 | | 05 | Puma SE | 1.1 | 1.2 | 1.3 | 1.5 | 1.6 | | 06 | New Balance Athletic Shoe Inc | 1.0 | 1.1 | 1.1 | 1.2 | 1.3 | | 07 | Anta (China) Co Ltd | 0.8 | 1.0 | 1.2 | 1.2 | 1.3 | | 08 | Asics Corp | 1.2 | 1.2 | 1.2 | 1.2 | 1.2 | | 09 | Deckers Outdoor Corp | 0.8 | 1.1 | 1.1 | 1.2 | 1.1 | | 10 | LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SA | 0.5 | 0.6 | 0.9 | 1.0 | 1.1 | | 11 | Wolverine World Wide Inc | 1.0 | 0.9 | 1.0 | 1.1 | 1.1 | | 12 | Li Ning Co Ltd | 0.4 | 0.5 | 0.7 | 0.8 | 0.8 | | 13 | Deichmann SE | 0.9 | 0.8 | 0.8 | 0.8 | 0.8 | | 14 | Crocs Inc | 0.3 | 0.4 | 0.7 | 0.7 | 0.7 | | 15 | On AG | 0.1 | 0.2 | 0.4 | 0.6 | 0.7 | 資料來源: Euromonitor、紡織所, 中信投顧整理
ESG / Sustainability
永續發展
環境保護
- 中國與越南廠區2025年再生能源 (綠電) 使用比例分別達54.4%、53.2%, 目標2030年達成100%。
- 目標 2030年, 低碳產品的營收佔比提高至50%。
- 提高能源使用效率, 與使用清潔能源, 減少不必要的排放, 目標在未來5年, 每生產一單位產品溫室氣體排放量減少20%。
社會責任
- 2025年教育訓練總投入達186,644小時, 涵蓋公司治理、專業技術、職業安全等面向。
- 定期進行人權稽核, 2025年集團勞工權益的Better Work計畫, 由寧平廠區率先推動, 目標成為High performing factory。
- 持續投入企業社會責任行動: 提供偏鄉乾淨水源、貧困家庭拜訪及援助、獎助金贊助、社區活動。
公司治理
- 董事會獨立性及性別多元化- **57%**為獨立董事, **28.6%**為女性董事。
- 2024年成立永續發展委員會, 由全體董事 (含獨立董事) 擔任委員, 並設有永續長。
- 積極與當地供應商合作, 減少供應運輸的碳排放量, 中國上高廠原物料在地採購高達97%。
Outlook & Strategy
2026年營運展望
- 第二季訂單能見度高; 目標2026全年回歸成長, 樂觀看待中長期展望
- 隨著積極耕耘的新品牌客戶陸續轉化為實質訂單, 並即將新增一家國際知名運動品牌客戶, 加上既有客戶穩健成長, 第二季訂單目前已接近滿載, 今年營收可望回歸成長。
- 隨著產能利用率穩步回升, 公司正調整接單節奏並優化訂單結構, 加上內部管理效率持續精進, 毛利率可望進一步改善。
- 策略重點進度更新:
- 利用多國產能配置, 擴大與客戶合作: 多國產能可提升供應彈性, 有助於爭取新客戶與新訂單, 將持續推進產能規劃。印度廠即將迎接新客戶以供應當地市場。接下來也將發揮多國產能的彈性, 以爭取更多訂單份額或外銷機會, 期盼長期將新客戶培育為核心大客戶。
- 積極拓展新客戶: 注重客戶多元, 目標擴大外銷業務佔比, 長期建立更穩健的客戶組合。
- 「StridePlus」管理優化計畫: 全新的業務和管理團隊已就位, 並持續推動內部改革, 在客戶開發與供應商管理上陸續展現成果; 導入自動化成效顯著, 將擴大推行, 整體以優化營業利益率為目標。
- 持續提升營運效率與股東權益報酬率 (ROE), 維持穩健的現金股利政策
- 持續產生穩定現金流, 加上今年資本支出自去年的高峰回歸常態, 決議配發每股5元的現金股利。
2026年產能規劃
- 面對全球供應鏈挑戰, 持續穩步擴充產能, 2026年資本支出預估落在2,000萬至2,800萬美金間
- 印尼為今年的推進重點, 東爪哇廠已於2025年十月底開工, 持續依計畫進行中, 預計今年年底或2027年初開出產能。
- 越南北湃廠已於2025年第三季開始投產, 2025年產能約 11.2 萬雙針織鞋面, 2026年開始生產成型鞋, 滿載產能為成型鞋 360 萬雙, 鞋面 (針織) 430 萬雙。2025年12月已有成型鞋小量出貨, 時程提前推進, 員工效率亦持續精進。
- 印度廠去年年產量約60萬雙, 可望逐步提升, 在迎接新客戶下, 今年年產量預估190萬雙, 滿載產能為210 萬雙。
目標十年出貨量倍增
- 中傑歷年與目標出貨量 (單位: 百萬雙)
- 2009: 9.1
- 2010: 10.4
- 2011: 9.7
- 2012: 8.7
- 2013: 8.9
- 2014: 10.4
- 2015: 13.2
- 2016: 13.5
- 2017: 16.8
- 2018: 20.1
- 2019: 20.1
- 2020: 17.0
- 2021: 29.1
- 2022: 40.2
- 2023: 34.2
- 2024: 40.5
- 2025: 32.3
- 2034 (目標): 80.0
- 有助與品牌客戶洽談合作: 品牌客戶重視規模與充足產能。此外, 亦偏好在新興國家有在地產能服務當地市場 (local to local), 有利於爭取新客戶, 以及與既有品牌客戶深化合作。
- 增進效率與利潤率: 經濟規模提升有助增加毛利率與ROE。
- 強化護城河: 目標成為少數具規模的製鞋廠。
佈局四大區域產能
- 越南 (1,592萬雙)*: 服務外銷市場。
- 中國 (2,470 萬雙)*: 服務中國品牌客戶, 在地產能服務當地龐大的內需市場。
- 印度 (190萬雙): 少數在印度的現成產能, 服務最大品牌客戶, 合資形式確保營運與加速達成損平, 在地產能服務當地龐大的內需市場。
- 印尼 (建廠中): 增加產區國家數以分散供應鏈風險, 增加產能分配彈性。
- *越南與中國依2025年產能, 印度為2026年預估產能
分階段謹慎投入資本支出
- 2026年資本支出預估約落在2,000萬至2,800萬美金間
- 短期:
- 越南北湃廠已於2025年第三季開始投產, 滿載產能為成型鞋360萬雙, 鞋面 (針織) 430 萬雙。
- 印度廠今年年產量預估190萬雙, 滿載產能為210 萬雙。
- 中期:
- 印尼東爪哇廠已於2025年十月底開工, 持續依計畫進行中, 預計今年年底或2027年初開出產能。
- 中國、越南、印尼和印度皆持續擴產
中傑的營運目標
- 成為創新與品質兼具的全方位製鞋領導服務商。
- 長期股東權益報酬率達**20%**以上。
- 持續結構性優化營業利益率, 長期目標維持產業平均以上。
- 佈局四大區域產能, 並利用在地產能供應當地市場。
- 目標10年出貨量翻倍 (2034年超過8,000萬雙)。
Additional Data
高效運用資本支出並持續專注投入研發
- 資本支出 (新台幣 百萬元)
- 2021: 607 (3.9% 佔營收比重, 同業中位數 4.8%)
- 2022: 637 (2.6% 佔營收比重, 同業中位數 4.7%)
- 2023: 406 (1.8% 佔營收比重, 同業中位數 6.2%)
- 2024: 1,104 (4.1% 佔營收比重, 同業中位數 6.7%)
- 2025: 1,770 (8.2% 佔營收比重)
- 研發費用 (新台幣 百萬元)
- 2021: 405 (2.6% 佔營收比率, 同業中位數 2.4%)
- 2022: 589 (2.4% 佔營收比率, 同業中位數 2.1%)
- 2023: 604 (2.7% 佔營收比率, 同業中位數 2.2%)
- 2024: 662 (2.5% 佔營收比率, 同業中位數 2.1%)
- 2025: 650 (3.0% 佔營收比率)
- *同業中位數依5家台灣上市之製鞋廠同業公司計算。**資本支出含取得使用權資產。
資產周轉率領先同業, 驅動優異ROE表現
- 總資產周轉率
- 中傑: 2021 (132%), 2022 (168%), 2023 (135%), 2024 (149%), 2025 (120%)
- 同業中位數: 2021 (86%), 2022 (119%), 2023 (81%), 2024 (85%), 2025 (數據未標示, 但圖表顯示低於中傑)
- 股東權益報酬率
- 中傑: 2021 (15.7%), 2022 (33.2%), 2023 (22.4%), 2024 (18.0%), 2025 (4.8%)
- 同業中位數: 2021 (10.6%), 2022 (15.4%), 2023 (9.1%), 2024 (12.0%), 2025 (數據未標示, 但圖表顯示低於中傑)
- *同業中位數依5家台灣上市之製鞋廠同業公司計算。股東權益報酬率計算方式為: 本期歸屬母公司淨利, 除以前期與本期歸屬母公司權益之平均值。
主要財務表現 (圖表)
- 營收與稅後淨利 (新台幣 百萬元)
- 營收 (LHS): 2021 (15,629), 2022 (24,467), 2023 (22,739), 2024 (26,987), 2025 (21,671)
- 稅後淨利 (RHS): 2021 (839), 2022 (2,353), 2023 (1,967), 2024 (1,821), 2025 (557)
- 毛利率與營業利益率
- 毛利率: 2021 (16.2%), 2022 (20.0%), 2023 (18.6%), 2024 (15.2%), 2025 (11.6%)
- 營業利益率: 2021 (6.7%), 2022 (11.8%), 2023 (9.4%), 2024 (6.7%), 2025 (2.1%)
- 每股盈餘與股東權益報酬率 (新台幣 元)
- 每股盈餘 (LHS): 2021 (6.01), 2022 (16.35), 2023 (13.55), 2024 (12.22), 2025 (3.50)
- 股東權益報酬率 (RHS): 2021 (15.4%), 2022 (33.4%), 2023 (22.7%), 2024 (18.7%), 2025 (4.8%)
- 每股股利與股利發放率 (新台幣 元)
- 每股股利 (LHS): 2021 (1.93), 2022 (6.60), 2023 (5.50), 2024 (6.00), 2025 (5.00)
- 股利發放率 (RHS): 2021 (32%), 2022 (40%), 2023 (41%), 2024 (55%), 2025 (146%)
- *股東權益報酬率計算方式為:本期稅後淨利除以前期與本期權益總計之平均值
年度損益表 (新台幣 百萬)
| 項目 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | YoY (%) 2022 | YoY (%) 2023 | YoY (%) 2024 | YoY (%) 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 15,629 | 24,467 | 22,739 | 26,987 | 21,671 | 57% | -7% | 19% | -20% |
| 銷貨成本 | 13,095 | 19,565 | 18,517 | 22,882 | 19,156 | 49% | -5% | 24% | -16% |
| 營業毛利 | 2,534 | 4,902 | 4,223 | 4,105 | 2,515 | 93% | -14% | -3% | -39% |
| 營業費用 | 1,488 | 2,006 | 2,085 | 2,302 | 2,064 | 35% | 4% | 10% | -10% |
| 營業損益 | 1,047 | 2,896 | 2,137 | 1,802 | 451 | 177% | -26% | -16% | -75% |
| 稅前損益 | 1,081 | 2,916 | 2,351 | 2,344 | 741 | 170% | -19% | 0% | -68% |
| 歸屬母公司淨利 | 841 | 2,289 | 1,897 | 1,711 | 537 | 172% | -17% | -10% | -69% |
| 每股盈餘 (新台幣元) | $6.01 | $16.35 | $13.55 | $12.22 | $3.50 | 172% | -17% | -10% | -71% |
| 毛利率 | 16.2% | 20.0% | 18.6% | 15.2% | 11.6% | ||||
| 營業費用率 | 9.5% | 8.2% | 9.2% | 8.5% | 9.5% | ||||
| 營業利益率 | 6.7% | 11.8% | 9.4% | 6.7% | 2.1% | ||||
| 淨利率 | 5.4% | 9.4% | 8.3% | 6.3% | 2.5% | ||||
| 股東權益報酬率 | - | 33.2% | 22.4% | 18.0% | 4.8% | ||||
| *股東權益報酬率計算方式為:本期歸屬母公司淨利,除以前期與本期歸屬母公司權益之平均值 |
年度資產負債表 (新台幣 百萬)
| 項目 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 佔總資產比重 2021 | 佔總資產比重 2022 | 佔總資產比重 2023 | 佔總資產比重 2024 | 佔總資產比重 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 資產總額 | 12,942 | 16,135 | 17,570 | 18,619 | 17,471 | 100% | 100% | 100% | 100% | 100% |
| 現金 | 1,562 | 3,172 | 5,517 | 4,161 | 4,368 | 12% | 20% | 31% | 22% | 25% |
| 應收帳款 & 應收票據 | 3,948 | 4,821 | 4,899 | 5,612 | 3,926 | 31% | 30% | 28% | 30% | 22% |
| 存貨 | 2,721 | 2,930 | 2,399 | 3,071 | 2,456 | 21% | 18% | 14% | 16% | 14% |
| 固定資產 | 3,359 | 3,670 | 3,477 | 3,989 | 4,203 | 26% | 23% | 20% | 21% | 24% |
| 負債總額 | 7,107 | 7,886 | 8,491 | 8,190 | 5,193 | 55% | 49% | 48% | 44% | 30% |
| 長期借款 | 483 | 496 | 365 | 194 | 0 | 4% | 3% | 2% | 1% | 0% |
| 應付帳款 & 應付票據 | 2,420 | 2,781 | 2,831 | 3,637 | 2,648 | 19% | 17% | 16% | 20% | 15% |
| 權益總額 | 5,835 | 8,249 | 9,079 | 10,429 | 12,278 | 45% | 51% | 52% | 56% | 70% |
| 應收帳款週轉天數 | - | 65 | 78 | 71 | 80 | |||||
| 存貨週轉天數 | - | 53 | 53 | 44 | 53 | |||||
| 應付帳款周轉天數 | - | 49 | 55 | 52 | 60 | |||||
| 現金循環週期 | - | 70 | 75 | 63 | 73 |
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