新光鋼鐵股份有限公司 (2031 TT/TW) 2026.03.20 法說會簡報

Company Overview

• 公司名稱: 新光鋼鐵股份有限公司 (HSIN KUANG STEEL CO., LTD.)
• 股票代號: 2031 TT/TW
• 成立於: 1965年
• 人數 (集團): 586人
• 實收資本額: NTD 32.1億
• 年銷貨噸數: 50.8萬噸
• 2025年營收: NTD 168億
• 市值 (2026.2.25收盤價): NTD 128.5億
• 公司定位: 新光鋼如同鋼鐵業的Costco (#零售 #自有產品銷售 #物流倉儲/房地產開發)
• 企業願景: 大家作夥來打拼 建設『永續』、『淨零』新台灣

發展歷程

• 1965-1985 (階段一: 草創階段)
  • 1965 設立新光鋼鐵有限公司
  • 1985 改組為新光鋼鐵股份有限公司
• 1986-2000 (階段二)
  • 1998 桃園觀音廠取得ISO9001
  • 1997 櫃檯買賣中心掛牌
  • 1999 建立彰濱廠鋼材裁剪加工中心
  • 2000 掛牌上市
  • 策略: 建立全省鋼材裁剪中心、佈局全省鋼鐵銷售通路、上市、上櫃、強化公司治理
• 2001-2015 (階段三)
  • 2001 承攬台灣高鐵支撐墊鋼材供應
  • 2004 建立高雄廠鋼結構加工
  • 2010 承攬台北捷運環狀線鋼材供應
  • 2013 承攬台中捷運鋼材供應
  • 策略: 建立上、下游策略夥伴、承攬台灣大型公共與民間工程、以『大家作夥來打拼,創建美麗新台灣』為企業願景
• 2015 - Future (階段四)
  • 2018 成立前端離岸風電
  • 2019 成立新樺鋼鐵
  • 2020 獲得TCSA臺灣企業永續報告書獎-製造業-銀牌獎
  • 2021 新澄物流園啟用
  • 2023 轉投資嘉義魚電共生電廠 (Phase 117M.W.完工併聯)
  • 策略: 多元化產業佈局、成為鋼鐵解決方案提供者、綠色投資支持產業發展

集團架構

• 新光鋼鐵股份有限公司 (HSIN KUANG STEEL CO., LTD.)
  • 前端離岸風電 (持股 66.14%)
    • 離岸風電水下基礎設施
    • 壓力容器
    • 氫能載具
  • 新樺鋼鐵 (持股 100%)
    • 橋樑工程承攬業務
    • 電廠冷卻用取、排水鋼管
    • 水道鋼管
  • 新澄物流開發 (持股 100%)
    • 多功能物流中心開發與投資
    • 租賃業務
  • 新威光電 (持股 90%)
    • 屋頂型太陽能電廠開發與投資
  • 向陽多元光電 (持股 20%)
    • 室內型漁電共生電廠開發與投資
    • 綠電銷售/CPPA
  • 美生金屬 (持股 81%)
    • 汽車、家電、電腦伺服器用鋼材裁剪
    • 註1:新源投資轉投資

營運據點 (全省佈局)

• 總部: 新光鋼鐵公司總部
• 桃園-新慶物流中心: 面積 16,000坪, 複合式大型物流園區
• 桃園-觀音廠: 面積 29,000坪, 鋼板裁剪、不鏽鋼裁剪、鍍鋅鋼板裁剪、熱軋鋼捲裁剪中心、橋樑與建築隔震支承製造中心
• 桃園-新和物流園區: 面積 3,668坪, 複合式大型物流園區
• 桃園-新澄物流園區: 面積 30,905坪, 複合式大型物流園區 (國內最大獨棟大樓屋頂太陽能板,裝置容量為2.74kW)
• 彰濱廠: 面積 15,000坪, 風電水下基礎基樁直管工藝設計研發中心、大口徑鋼直管產製中心、鋼捲裁剪、圓棒物流中心
• 嘉義廠: 面積 5,000坪, 水資源連通基樁館產製中心及橋樑鋼構製造中心
• 高雄廠: 面積 8,000坪, 鋼結構構件製造中心、新型高耐腐蝕性建材裁剪中心
• 臺南廠: 面積 4,000坪, 特殊鋼剪裁及物流中心
• 自有車隊: 擁有全省超過35台物流車隊

董事會/公司治理成員

• 專業、多元的董事會/公司治理成員 (圖片顯示多位董事會成員)
• 世代協作、與時俱進的管理團隊 (圖片顯示多位管理團隊成員)

Financial Highlights

2025年營運成果

• 合併營收: NT$ 168億 (+15.1% YoY)
• 毛利率: 8.9% (年增 0.9 個百分點)
• 營業毛利: NT$ 14.9億 (+27.5% YoY)
• 營業利益: NT$ 9.1億 (+52.8% YoY)
• 營業利益率: 5.4% (年增 1.3 個百分點)
• 歸屬母公司淨利: NT$ 10.6億
• EPS: NT$ 3.3元

營收多元化成果 (2021-2025)

營收多元化對抗鋼價下跌及景氣循環

• 毛利率:
  • 2020: 8.2%
  • 2021: 22.1%
  • 2022: 6.9%
  • 2023: 9.0%
  • 2024: 8.0%
  • 2025: 8.9%
• 營業利益率:
  • 2020: 4.8%
  • 2021: 18.7%
  • 2022: 4.5%
  • 2023: 5.3%
  • 2024: 4.1%
  • 2025: 5.4%
• 中國-熱軋捲板期貨(HC) 價格走勢: 2020年初約3K CNY，2021年5月達6,683 CNY高峰，隨後震盪下跌，2026年3月11日為3,297 CNY。

2020-2025 股東權益報酬率 (ROE)

• 2020-2025 ROE平均: 13.32%
• ROE趨勢:
  • 2020: 11.3%
  • 2021: 28.1%
  • 2022: 3.9%
  • 2023: 15.6%
  • 2024: 12.1%
  • 2025: 8.9%

2020-2025 現金股利與現金股利殖利率

• 提供穩定的股利發放政策
• 現金股利 (NT$):
  • 2020: 1.9
  • 2021: 4.0
  • 2022: 1.0
  • 2023: 3.0
  • 2024: 2.5
  • 2025: 2.5 (預估)
• 現金股利殖利率:
  • 2020: 1.9%
  • 2021: 10.2%
  • 2022: 2.2%
  • 2023: 4.7%
  • 2024: 6.0%
  • 2025: 6.3% (預估)

2017-2025 損益表 (新台幣百萬)

2017-2025 資產負債表 (新台幣百萬)

Business Segments

營收組成 (依業務性質)

• 鋼材銷售: 51%
• 專案鋼材銷售: 25%
• 金屬製品銷售: 8%
• 工程承攬: 12%
• 加工業務: 1%
• 租賃收入: 2%
• 鋼材銷售: 51% (2025年)

營收組成 (依終端產業)

• 倉儲物流: 38%
• 機械產業: 21%
• 政府投資項目: 13%
• 能源產業: 15%
• 船舶運輸: 8%
• 民間投資項目: 2%
• 汽機車產業: 2%

Products & Technologies

多元化的服務範疇 (最完整的一站式鋼鐵解決方案提供者)

• 鋼材裁剪銷售
• 專案鋼材銷售
• 金屬製品銷售
• 工程承攬業務 (工程服務)
• 物流倉租賃 (租賃收入)

價值鏈創造競爭優勢

• 主要活動:
  • 原料進貨: 嚴謹管控進貨流程
  • 營運: 北中南超過7個營運據點
  • 交貨物流: 全省超過35台物流車隊
  • 通路: 跨產業2000間客戶
  • 服務: 鋼鐵解決方案
• 支援活動:
  • 基礎設施: 北中南超過6個工廠
  • 人力資源: 跨世代、與時俱進的管理團隊
  • 採購活動: 穩健、長期合作的供應來源
  • 投資活動: 策略性投資支持本業發展 (租賃收入、策略夥伴)

供應商管理

• 台、日、韓為主
• 長期夥伴關係
• 策略導向
• 穩定供應不受地緣政治影響
• 高品質鋼材
• 主要供應商: 中鋼公司、唐榮鐵工廠 (TANG ENG IROI)、中龍鋼鐵 (DRAGON STEEL)、JFEスチール株式会社 (JFE)、TOKYO STEEL MANUFACTURING CO.,LTD.、NIPPON STEEL、KOBELCO、燁聯鋼鐵 (YIEH UNITED)、posco、HYUNDAI STEEL

完善的服務流程 (我們提供的服務)

• 鋼材銷售
• 鋼板銑邊
• 預彎
• 單管
• 長管
• 良率 99.9%
• 取得五大認證

Clients & Markets

跨產業銷售通路

• 煉鋼廠 (上游) -> 新光鋼鐵 (中游: 跨產業鋼鐵解決方案的提供者, 跨產業2,000間客戶) -> 下游:
  • 金屬五金
  • 大樓與廠房工程
  • 橋樑工程
  • 家電、電腦業
  • 汽、機車板金與構造
  • 離岸風電產業
  • 水資源產業
  • 太陽光電產業
  • 儲能

AI帶動基礎建設需求 (鋼鐵業迎來成長動能)

• 半導體製造是極度耗能、耗水的產業, 隨著AI需求推動晶圓廠持續擴張, 台灣的電力與水資源基礎建設正面臨嚴峻壓力。
• 24小時不間斷用電: 先進晶片製程需全天候穩定供電, 夜間仍維持高電力負載, 對電網調度構成重大挑戰, 備轉容量持續逼近安全邊際。
• 每日等同中型城市的用水量: 一座先進製程晶圓廠每日用水量相當於一個中型城市, 而2021年百年大旱已警示台灣水資源供應的脆弱性。
• 氣候變遷加劇供應不穩: 氣候升溫導致水庫淤積加速、發電效率下降, 晶片製程擴張速度遠超再生水廠與電網升級的建設進度, 造成潛在供應風險。
• 電網強化工程: 大量新廠進駐使電網負載急速上升, 促使政府加快推動智慧電網與輸配電基礎建設升級, 投入規模前所未有。
• 淨水資源: 為因應晶圓廠高度用水需求, 政府加速推動再生水廠建置與跨區水管線工程, 提升整體水資源供應韌性。
• 道路與交通工程: 科學園區擴建帶動周邊道路、物流與交通基礎建設同步升級, 支撐龐大的建材、設備運輸及人員通勤需求。

從算力到建設力 (AI推動基礎建設需求及升級)

• 能源: 離岸風電、太陽能電廠、燃煤轉氣
• 政府建設: 淨水資源、橋樑、軌道
• 民間建設: 廠商建廠

台灣太陽能裝置容量現況

• 累積裝置量里程碑:
  • 2025年1~10月新增裝置容量約902 MWac, 較去年同期大幅下滑36%, 截至2025年10月累積容量達15.2 GWac。
  • 政府持續調整法規, 優先推動屋頂型與複合利用案場。
  • 2030年目標30G.W.維持不變, 潛在用鋼需求80至100萬噸。
• GW累積裝置容量:
  • 截至2025年10月: 15.2 GW
  • 2030年前目標: 30 GW
• 超過100萬噸鋼材需求

能源產業 - 離岸風電 (具備鋼性需求)

• 渢妙專案: 進展與執行狀況 (業主查核、鋼板到貨、單管加工、長管加工、鋼板加工)
• 通霄電廠二期冷卻循環系統取排水鋼管: 進展與執行現況 (取排水單管、取排水長管吊卸、取排水長管佈放、取排水長管加工線)
• 台灣本土供應鏈具備國競爭力: 俊鼎交付中能風場93支基樁展現本土量能, 台船環海接棒展開安裝作業。
• 離岸風電開發時程 (2021-2029):
  • 彰芳西島 (CIP, 600MW, 62基礎, 2024併網)
  • 台電二 (富崴能源, 300MW, 31基礎, 2026併網)
  • 海龍 (北陸能源, 300MW, 21基礎, 2025併網)
  • 風妙一 (CIP, 500MW, 20基礎, 2027併網)
  • 海盛 (風睿能源, 495MW, 35基礎, 2028併網)
  • 海廣 (風睿能源, 800MW, 57基礎, 2029併網)
  • 蔚藍海 (台亞法電, 440MW, 32基礎, 2029併網)
  • 又德 (森崴能源, 700MW, 50基礎, 2029併網)
  • 風妙二 (CIP, 600MW, 42基礎, 2030併網)
  • 待定 (北陸能源, 600MW, 42基礎, 2030併網)
  • 待定 (沃旭能源, 700MW, 50基礎, 2031併網)

政府投資方面

• 中央公共建設經費: 2,405億 (建議匡列金額, 逐年提高並創近10年新高)
• 前瞻計畫經費: 517.5億 (前瞻基礎建設計畫第5期建議匡列金額, 計畫最終年)
• 交通建設: 1,284.9億元 (53.4%)
  • 考量「交通為建設之母」, 交通計畫可帶動產業布局與地方發展, 為最高優先順序。
  • 涵蓋道路、橋梁、捷運、鐵路及港口建設, 期透過交通建設計畫均衡臺灣各方面發展。

民間投資方面

• 台積電2026年資本支出: $520-560億美元 (較2025年成長至少25%, 展現對台灣先進製程持續大規模投入的高度承諾)
  • TSMC在台灣規劃11座晶圓廠與4座先進封裝廠, 分布於竹科、南科、台中與嘉義等科學園區, 形成完整的先進製造生態系。
• 都市更新: 台灣下一波10–15年最穩定工程動能
  • 年平均屋齡: 34.1年 (2025 Q2 台灣住宅平均屋齡, 為2009年以來最高紀錄)
  • 老屋占比: 59% (全台555萬戶住宅屋齡超過30年, 每10戶近6戶為老屋)
  • 雙北都更案: 439件 (2019–2025年北北基核准都市更新案件數, 顯示市場量體龐大)
  • 公辦都更投資: 898億元 (2018–2024年國家住都中心累計招商成功投資金額)
• 電商物流市場: 五年成長92.3%, 千億元軍備競賽啟動
  • 五年累積成長: 92.3% (2019-2024年台灣電商物流產業規模成長幅度, 遠高於整體物流增幅)
  • 2030年市場規模: 681億元 (未來流通研究所推估2030年電商物流市場規模, 驅動長期建設需求)
  • 2024包裹遞送量: 10億件 (2024年台灣包裹年遞送量突破10億件, 年增逾8%, 高度依賴大型物流中心支撐)
  • 五大業者總投資: 1,000億元 (統一、富邦媒、PChome、全聯、酷澎五大業者合計投入超過新台幣1,000億元)

Why HKS: 一站式的鋼鐵解決方案解決客戶痛點

• 工程專案生命週期: 設計階段 -> 施工階段 -> 營運階段
• 設計階段: 設計、建議 (鋼鐵價格資訊、鋼材成本管理、交貨計畫)
• 施工階段: 客製化金屬製品供應、物流/儲放管理、工程承攬管理
• 解決客戶痛點:
  • 鋼價漲跌波動大 = 成本可控
  • 供應鏈整合介面太多 = 減少溝通/品質可控
  • 準時交付壓力大 = 業主信賴感提升
  • 施工管理介面複雜 = 減少管理成本

一站式鋼鐵解決方案提供者 (專案範例)

• 千附精密馬稠後鋼構安裝工程
• 花蓮玉里大橋興建工程
• 屏東潮州機場A1棟鋼構工程
• 各式金屬製品交貨 (A2棟鋼板開槽、A2棟C型鋼材料檢驗)

ESG / Sustainability

環境保護

• 溫室氣體排放與管理: 2024年集團內所有廠區範疇一、二及三碳盤查皆取得ISO 14064-1認證。
• 再生能源建置量: 達到16.57MW, 共有27個光電電廠。
• 再生能源累積發電量: 達10,023萬度, 相當於減少51,127噸二氧化碳排放當量。
• 碳權: 已預購500公噸專案碳權, 擬用於自身營運之抵換。
• 生物棲地: 於觀音廠打造生物棲地, 促進生態多樣性, 該廠員工也一起參與綠化與生態共融行動, 藉此記錄植物與生物數量分別為80種以上及60種以上, 最令人驚喜的是發現2023年才發表的Rhopalimiris gagai。 (圖片顯示觀音廠區的生物多樣性)

社會

• 友善職場 & 人才管理:
  • 成立員工持股信託會, 員工參與率逾6成。
  • 2024年全體員工平均薪資為我國法定最低薪資1.8倍。
  • 2024年未有違反人權政策且零工安之情事。
  • 三重總公司17樓辦公室於2024年獲得GBCI (美國綠色建築認證委員會) WELL 金級認證。
• 永續供應鏈: 「新光鋼鐵供應商行為準則」回簽率81%。
• 客戶關係管理: 客戶滿意度分數連續二年逾90分。
• 社會參與: 重視營運地當地社區的生態保護, 參與淨灘活動, 為守護海洋及環境永續盡一份心力。
• 菁英學生獎學金計畫: 累積頒發超過3,470萬元獎學金, 表揚來自12間大專院校的347位學生。
• 醫療與救護車輛捐贈: 醫療與救護車輛共44輛, 新光鋼鐵、新光鋼添澄慈善基金會與輝容基金會目前已於全臺捐出。 (圖片顯示捐贈救護車輛及分布地圖)

治理

• TCSA台灣企業永續報告書獎: 台灣永續能源研究基金會頒發的TCSA台灣企業永續報告書獎-製造業-白金獎 (已連續六年獲獎)。
• 公司治理評鑑: 第11屆公司治理評鑑51%至65%, 較前一年度提升一個級距。
• 董事會組成:
  • 獨立性: 董事會10名董事中, 有4名獨立董事, 獨立性達40%。
  • 多元性: 以提高女性董事席次至五分之一以上為目標。
• 資安管理:
  • 2025年取得ISO 27001認證。
  • 2024年未發生重大資訊安全事件。

Outlook & Strategy

2026-2027年營運展望

• 關稅塵埃落定, 終端客戶需求回穩, 樂觀看待2026年營運表現
  • 美國對等關稅塵埃落定, 終端客戶需求復甦回補庫存, 鋼價落底反彈, 2025年銷售目標52萬公噸鋼材達成率96.5%, 2026年全年銷售目標58萬公噸, 年增16%。
  • 產業需求升溫, 政府政策逐步穩定下, 公共工程及民間投資將持續成長, 預期未來12個月逐漸發酵, 迎來更大商機。
  • 觀察目前在手訂單, 預期在風電工程、橋梁工程及民間廠房工程等專案大量交貨下, 樂觀看待2026-2027年營運表現。
• 持續看好AI浪潮帶動長期成長商機
  • 新光鋼在科技產業的廠辦開發、能源設施需求和公共工程等扮演關鍵角色。
• 美伊戰爭油價上漲, 可能進一步推升原物料價格

「春江水暖鴨先知」: 洞察先機的價值 (為何鋼價落底回升?)

• 鋼鐵價格波動受宏觀經濟、政策法規、供需關係等多重因素交織影響, 變化往往快於企業反應速度。新光鋼透過上中下游通路資訊, 專業的內部分析, 提前掌握趨勢, 建立進銷存策略創造價值。
• 供給面: 中國減產、煤/鐵Q2價格上漲
• 需求面: 台灣對等關稅定案、下游庫存水位低
• 政治方面: 西方世界推動去中國化政策、各國展開保護主義

長期營運目標

• 以營收達成雙位數的複合成長率(CAGR) 為長期目標
  • 持續深耕既有應用領域, 同時把握AI浪潮, 積極拓展相關客戶與應用市場。
• 提升高毛利產品與服務比重, 長期目標將鋼材銷售以外的的比重提升至5成
  • 聚焦技術與服務升級, 為客戶創造更高附加價值。
  • 持續擴大物流倉儲業務, 增加穩定的現金流。
• 持續提升長期股東權益報酬率 (ROE)
  • 提升營運效率, 持續開發多元的營收與獲利來源。
• 維持穩健的現金股利政策
  • 在租賃收入的現金流支持下, 降低景氣循環影響。

營運策略: 創造長期成長, 對抗景氣循環的ROE

• ROE (對抗景氣循環/長期成長)
  • 營業收入: 多元服務、租賃收入、電業收入
  • 投資收益: 轉投資策略夥伴、光電案場投資、物流中心案場投資

Additional Data

台灣是全球AI發展不可或缺的樞紐

• 台灣在全球半導體產業擁有無可撼動的壟斷地位, 是AI訓練與資料中心運算的根本基礎。
• 全球晶圓代工營收佔比: 60%+
• 先進製程晶片製造: 90%
• 2024年半導體產值: $1,650億 (約佔台灣 GDP的20.7%)
• TSMC先進邏輯晶片佔比: 92%
• 出口創歷史新高: 台灣2025年出口達6,407.5億美元, 創下歷史新高, 主因AI相關硬體需求爆發性成長。2025年1月出口年增率高達69.9%, 為近16年來最快增速, AI伺服器與IPC需求驅動IC出口量持續攀升。

能源產業 - 太陽光電

• 水上型太陽能光電
• 室內型漁電共生案 (S01/1-1)
• 大型地面型案件

現代化多功能物流中心開發

• 新澄物流園區: 目前擁有物流中心3座, 進駐國際大廠
• 新慶物流: 創造就業機會5,000人, 屋頂太陽能4.5M.W.
• 總樓地板面積: 51,716 坪
• 每年租賃業務貢獻: EPS1.2元

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