台達化學工業股份有限公司 2026Q1 法說會簡報
Company Overview
公司名稱 (Company Name): 台達化學工業股份有限公司 (Delta Chemical Industrial Co., Ltd.) 所屬集團 (Group Affiliation): 台聚集團 (USI Group) 成立時間 (Establishment Date): 1960/04/06
資本額 (Capital):
- 新台幣 32.77 億元 (2012年) (NTD 3.277 billion in 2012)
- 新台幣 39.76 億元 (2025年) (NTD 3.976 billion in 2025)
營業額 (Revenue):
- 新台幣 145 億元 (2025年合併) (NTD 14.5 billion in 2025, consolidated)
- 新台幣 101 億元 (2025年個體) (NTD 10.1 billion in 2025, individual)
主要產品 (Main Products):
- ABS (Acrylonitrile Butadiene Styrene)
- SAN (Styrene Acrylonitrile)
- GPS (General Purpose Polystyrene)
- IPS (Impact Polystyrene)
- EPS (Expandable Polystyrene)
- GW (Glass Wool)
廠區分佈 (Plant Locations):
- 台北總公司 (Taipei Headquarters): 台北市內湖科學園區 (Neihu Technology Park, Taipei City)
- 天津廠 (Tianjin Plant) (成立時間: 2005年9月):
- EPS 產能: 140,000 噸/年
- 2019/4/20 停止生產
- 玻璃棉廠 (Glass Wool Plant) (成立時間: 1991年3月) & 曲面印刷廠 (Curved Surface Printing Plant) (成立時間: 1987年6月):
- 玻璃棉產能: 10,000 噸/年
- 曲面印刷產能: 200,000 JIG/年
- 2022/3/31 停止生產
- 中山廠 (Zhongshan Plant) (成立時間: 2000年5月):
- EPS 產能: 180,000 噸/年
- 古雷 (Gulei): 漳州台達化公司 (Zhangzhou Delta Chemical Company) 於 2021/6/28 成立
- 林園廠 (Linyuan Plant) (成立時間: 1979年8月):
- ABS/SAN 產能: 120,000 噸/年
- 前鎮廠 (Qianzhen Plant) (成立時間: 1960年4月):
- EPS 產能: 60,000 噸/年
- GPS/IPS 產能: 100,000 噸/年
經營團隊 (Management Team):
- 黃俊豪 (Huang Jun-hao) - 負責公司簡介、營運概況及展望
- 李純瑤 (Li Chun-yao) - 負責財務資訊
- 吳培基 (Wu Pei-chi) - 負責 Q&A
Financial Highlights
合併損益表 (Consolidated Income Statement)
單位: 新台幣佰萬元 (Unit: NTD Million)
| 項目 (Item) | 2025個體 (Individual) | 2025合併 (Consolidated) | 增(減) (Increase/Decrease) | 2024合併 (Consolidated) | 2023合併 (Consolidated) | 2022合併 (Consolidated) | 2021合併 (Consolidated) | 2020合併 (Consolidated) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 銷售量(噸) (Sales Volume (tons)) | 257,664 | 389,176 | (41,544) | 430,720 | 386,303 | 385,964 | 445,612 | 441,029 |
| 銷貨收入 (Sales Revenue) | 10,151 | 14,486 | (4,137) | 18,623 | 15,206 | 18,084 | 20,771 | 15,498 |
| 銷貨成本 (Cost of Goods Sold) | 9,604 | 13,894 | (3,851) | 17,745 | 14,770 | 16,324 | 17,385 | 12,375 |
| 銷貨毛利 (Gross Profit) | 547 | 592 | (286) | 878 | 436 | 1,760 | 3,386 | 3,123 |
| 毛利率 (Gross Margin) | 5% | 4% | - | 5% | 3% | 10% | 16% | 20% |
| 營業費用 (Operating Expenses) | 938 | 1,015 | (224) | 1,239 | 900 | 1,535 | 1,139 | 702 |
| 營業淨利(損) (Operating Income (Loss)) | (391) | (423) | (62) | (361) | (464) | 225 | 2,247 | 2,421 |
| 營業淨利(損)率 (Operating Income (Loss) Margin) | (4%) | (3%) | - | (2%) | (3%) | 1% | 11% | 16% |
| 營業外收(支) (Non-Operating Income (Expenses)) | (129) | (90) | (209) | 119 | 118 | 319 | 160 | 61 |
| 稅前利益(損失) (Income (Loss) Before Tax) | (520) | (513) | (271) | (242) | (346) | 544 | 2,407 | 2,482 |
| 所得稅費用(利益) (Income Tax Expense (Benefit)) | (93) | (86) | (67) | (19) | (72) | 132 | 557 | 562 |
| 本期淨利(損) (Net Income (Loss) for the Period) | (427) | (427) | (204) | (223) | (274) | 412 | 1,850 | 1,920 |
| 淨利(損)率 (Net Income (Loss) Margin) | (4%) | (3%) | - | (1%) | (2%) | 2% | 9% | 12% |
| 每股盈餘(虧損)(元) (EPS (Loss) (NTD)) | (1.07) | (1.07) | (0.51) | (0.56) | (0.69) | 1.04 | 4.65 | 5.07 |
財務比率分析 (合併財報) (Financial Ratio Analysis (Consolidated Financial Statements))
| 項目 (Item) | 2025年度 | 2024年度 | 2023年度 | 2022年度 | 2021年度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業利益(損失)率(%) (Operating Income (Loss) Margin (%)) | (2.9) | (1.9) | (3.1) | 1.3 | 10.8 |
| 淨利(損)率(%) (Net Income (Loss) Margin (%)) | (3.0) | (1.2) | (1.8) | 2.3 | 8.9 |
| 負債占資產比率(%) (Debt to Asset Ratio (%)) | 33 | 36 | 25 | 22 | 29 |
| 流動比率(%) (Current Ratio (%)) | 224 | 204 | 287 | 442 | 311 |
| 速動比率(%) (Quick Ratio (%)) | 183 | 164 | 224 | 355 | 254 |
| 平均收現日數 (Average Collection Period (days)) | 51 | 42 | 41 | 41 | 41 |
| 平均售貨日數 (Average Inventory Days) | 27 | 23 | 25 | 24 | 20 |
Recent Performance and Results
2025年營運概況 - 總體面 (2025 Operations Overview - Overall Aspects)
衝擊市場需求 (Factors Impacting Market Demand):
- 大陸產能外溢 (China's overcapacity spillover)
- 雲南極端氣候 (Yunnan extreme climate)
- 美國關稅政策 (US tariff policy)
- 印度BIS撤銷 (India BIS revocation)
產品銷售數量比較 (Product Sales Volume Comparison)
單位: 千噸 (Unit: Kilo tons)
| 產品 (Product) | 2024年 | 2025年 | 增減 (Change) |
|---|---|---|---|
| ABS | ~105 | ~98 | ↓5% |
| GPS | ~95 | ~93 | ↓2% |
| EPS | ~60 | ~56 | ↓6% |
| EPS-ZS | ~160 | ~130 | ↓19% |
| GW | ~10 | ~10 | ≈ |
非大陸/香港市場開發 (Non-China/Hong Kong Market Development)
ABS:
- 大陸/香港市場佔比 (China/Hong Kong Market Share):
- 2023年: 25%
- 2024年: 15%
- 2025年: 12%
- 非大陸香港市場佔比 (Non-China/Hong Kong Market Share):
- 2023年: 75%
- 2024年: 85%
- 2025年: 88%
- 開發主要市場 (Main Markets Developed): 印度 (India), 東南亞 (Southeast Asia), 巴基斯坦等 (Pakistan, etc.)
GPS:
- 大陸/香港市場佔比 (China/Hong Kong Market Share):
- 2023年: 11%
- 2024年: 12%
- 2025年: 5%
- 非大陸香港市場佔比 (Non-China/Hong Kong Market Share):
- 2023年: 87%
- 2024年: 88%
- 2025年: 95%
- 開發主要市場 (Main Markets Developed): 非洲 (Africa), 東南亞 (Southeast Asia), 中南美等 (Central and South America, etc.)
每股盈餘 (EPS)
單位: 元 (Unit: NTD)
- 2021年: 4.65
- 2022年: 1.04
- 2023年: -0.69
- 2024年: -0.56
- 2025年: -1.07
Products & Technologies
主要產品 (Main Products)
- ABS (Acrylonitrile Butadiene Styrene)
- SAN (Styrene Acrylonitrile)
- GPS (General Purpose Polystyrene)
- IPS (Impact Polystyrene)
- EPS (Expandable Polystyrene)
- GW (Glass Wool)
產品別收入 (2025年) (Revenue by Product (2025))
單位: 新台幣佰萬元 (Unit: NTD Million)
- ABS: 4,085 (28%)
- GPS: 3,329 (23%)
- EPS-台灣 (Taiwan): 2,179 (15%)
- EPS-中山 (Zhongshan): 4,335 (30%)
- GW: 558 (4%)
Outlook & Strategy
2026年Q1展望 (2026 Q1 Outlook)
市場供需失衡 (Market Supply-Demand Imbalance) 因素:
- 大陸產能外溢 (China's overcapacity spillover)
- 美國關稅不確定性 (US tariff uncertainty)
- 中東地緣衝突 (Middle East geopolitical conflict)
戰略應對 (Strategic Responses):
- 大陸新產能擴增趨緩 (Slowing expansion of new capacity in China)
- 開發新市場產銷量極大化 (Maximizing sales volume by developing new markets)
ABS/GPS/EPS產品 (ABS/GPS/EPS Products):
- 2026年2月28日之後, 受中東地緣衝突影響, 局勢持續緊張, 國際原油市場波動加劇, 帶動苯乙烯等原料價格上漲。
- 成本端的顯著走強有效提振了 ABS/GPS/EPS 市場價格, 已反彈至近幾年最高水準。
- 疊加部分石化企業採取限量銷售策略, 導致市場貨源供給量呈現縮減態勢。
- 綜合來看, ABS/GPS/EPS 市場大概率跟隨原料波動, 其趨勢仍需密切關注中東地緣局勢的影響。
玻璃棉產品 (Glass Wool Products):
- Q1適逢春節下游停工, 整體交貨量相對減少。
- 節後建築隔音/隔熱需求及工業噪音控制的驅動, 玻璃棉市場仍可維持穩定並回歸正常。
2026年供需數量(中國) (2026 Supply and Demand Volume (China))
單位: 萬噸 (Unit: 10,000 tons) 資料來源: 台聚集團資材處 (Source: USI Group Materials Department)
| 產品 (Product) | 2026年預估新增產能 (Estimated New Capacity) | 2026年預估總產能 (Estimated Total Capacity) | 2026年預估總需求量 (Estimated Total Demand) |
|---|---|---|---|
| ABS | 197 | 1,200 | 760 |
| GPS | 130 | 840 | 460 |
| EPS | 20 | 950 | 450 |
| SM | 120 | 2,270 | 1,500 |
Additional Data
股利 (Dividends)
單位: 元 (Unit: NTD)
| 年度 (Year) | 現金 (Cash) | 股票 (Stock) |
|---|---|---|
| 2021 | 2.0 | 0.6 |
| 2022 | 0.5 | 0 |
| 2023 | 0.3 | 0 |
| 2024 | 0.2 | 0 |
| 2025 | 0.15 | 0 |
市場價格 (Market Price)
單位: USD/MT (Unit: USD/MT) 資料來源: PLATTS (Chart shows trends for ABS, GPS, EPS (FR), SM from July 2023 to January 2026, indicating price fluctuations.)
Disclaimer
本次座談會發表內容,僅為迄今之資訊,未來如有進一步發展或調整本公司將另依法公開訊息,但不更新或修正本簡報。 本報告中的內容,並非投資建議。
(The content presented at this conference is for informational purposes only as of today. Should there be any further developments or adjustments in the future, the company will disclose information in accordance with legal requirements, but will not update or revise this presentation. The content in this report does not constitute investment advice.)