聯嘉光電投控股份有限公司 (3717) 2026年第一季法說會簡報
Company Overview
- 公司名稱: 聯嘉光電投控股份有限公司 (EXCELLENCE OPTO. INC. - EOI Group)
- 股票代號: 3717
- 報告人: 黃昉鈺 總經理
- 主辦: 國泰證券
- 日期: 2026.3.20
免責聲明 (Disclaimer)
- 本簡報包含公司內部與外部資料來源所取得的預測性資訊，某些基於當前預期的前瞻性陳述，受到已知和未知的風險和不確定因素的影響，可能導致實際結果與此類陳述中的結果有所不同。
- 除法令要求外，公司並無義務因應新資訊的產生或未來事件的發生，主動更新對未來展望的表述。
聯嘉光電競爭力分析總覽
- ESG: 致力於永續發展並展現成果
- 致力於永續發展，重視節能環保，企業責任與公司治理，以減少對環境的影響、追求全球多元平等、重視法尊與內外關係人權益。
- 高競爭力的成本、品質、交期與服務
- 在保持高品質標準的同時，提供具成本效益的解決方案，降低整體產品生命周期成本。
- 在地製造: 建立全球供應鏈管理
- 建立在地製造能力，降低成本並縮短交貨時間，同時強化全球供應鏈管理能力，確保可靠性和高效率。
- 一條龍服務: 全方位服務，從研發、工程到製造
- 提供從材料、研發、工程到最終製造的一條龍式服務與垂直整合，確保前瞻技術和高品質產品。
- 客制化服務: 創新技術解決方案
- 專注於提供符合客戶特殊需求所量身定製的先進技術解決方案，確保客戶最高滿意度、依賴度與黏著度。
- 策略聯盟: 與世界級車廠與車燈廠策略合作
- 重視客戶期望，使命必達，建立與Tier1和原廠客戶的長期策略穩固關係。
Financial Highlights
挺過新冠疫情 2020-2025年 逐年成長
- 2020-2022因新冠疫情，對全球汽車供應鏈及聯嘉營運皆造成重大影響。
- 聯嘉自2021年以來逐年成長。
| 年份 | 2020年 | 2021年 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 營收 | 3,776,717 | 3,614,060 | 3,825,456 | 4,325,353 | 5,541,763 | 5,738,712 |
| 成長率 | -4% | 6% | 13% | 28% | 4% |
2026年1~2月合併營收(與去年同期比)
| 月份 | 01月 | 02月 | 01-02月 |
|---|---|---|---|
| 2026年 | 564,637 | 606,334 | 1,170,971 |
| 2025年 | 491,461 | 456,147 | 947,608 |
| 成長率 | 15% | 33% | 24% |
合併綜合損益表 2025 VS 2024 (新台幣仟元)
| 項目 | 2025整年度 | % | 2024整年度 | % | YoY |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 5,738,712 | 100% | 5,541,763 | 100% | 4% |
| 營業成本 | (4,856,101) | -85% | (4,742,319) | -86% | 2% |
| 營業毛利 | 882,611 | 15% | 799,444 | 14% | 10% |
| 營業費用 | (782,556) | -14% | (794,574) | -14% | -2% |
| 營業淨利 | 100,055 | 2% | 4,870 | 0% | 1955% |
| 營業外收支淨額 | (79,119) | -1% | 88,746 | 2% | -189% |
| 稅前淨利 | 20,936 | 0% | 93,616 | 2% | -78% |
| 所得稅費用 | (4,296) | 0% | (8,136) | 0% | 47% |
| 本期淨利 | 16,640 | 0% | 85,480 | 2% | -81% |
| 其他綜合損益(稅後淨額) | (13,960) | 0% | 54,116 | 1% | -126% |
| 綜合損益總額 | 2,680 | 0% | 139,596 | 3% | -98% |
| 每股純益(元) | 0.08 | 0.42 | -81% | ||
| 年化ROE(%) | 0.51% | 2.77% | -82% | ||
| EBITDA | 396,334 | 433,701 | -9% | ||
| 折舊費用 | 266,450 | 248,977 | |||
| 資本支出 | 487,726 | 562,103 |
- 2025年度營業外收支淨額主要係淨利息費用及匯兌損失。
合併資產負債表 2025 VS 2024 (新台幣仟元)
| 項目 | 2025.12.31 金額 | % | 2024.12.31 金額 | % |
|---|---|---|---|---|
| 現金及約當現金 | 694,997 | 8% | 420,902 | 6% |
| 應收票據及帳款淨額 | 1,562,143 | 19% | 1,567,582 | 21% |
| 存貨 | 2,287,634 | 27% | 2,030,104 | 27% |
| 不動產、廠房及設備 | 2,654,709 | 32% | 2,395,824 | 32% |
| 預付設備款 | 128,385 | 2% | 144,647 | 2% |
| 其他流動資產 | 559,881 | 7% | 366,947 | 5% |
| 其他非流動資產 | 476,447 | 6% | 456,392 | 6% |
| 資產總計 | 8,364,196 | 100% | 7,382,398 | 100% |
| 應付帳款 | 1,303,201 | 16% | 842,294 | 11% |
| 短期借款(含一年內到期長借) | 2,651,870 | 32% | 1,736,229 | 24% |
| 長期借款 | 674,007 | 8% | 566,696 | 8% |
| 應付公司債 | 0 | 0% | 477,987 | 6% |
| 其他流動負債 | 338,151 | 4% | 307,222 | 4% |
| 其他非流動負債 | 184,804 | 2% | 155,490 | 2% |
| 負債總額 | 5,152,033 | 62% | 4,085,917 | 55% |
| 股本 | 2,078,455 | 25% | 2,148,455 | 29% |
| 保留盈餘 | 65,197 | 1% | 253,005 | 3% |
| 資本公積 | 1,077,831 | 13% | 1,044,067 | 14% |
| 其他權益 | (13,249) | 0% | (149,047) | -2% |
| 非控制權益 | 8,929 | 0% | 0 | 0% |
| 權益總計 | 3,212,163 | 38% | 3,296,480 | 45% |
| 每股淨值 | 15.90 | 15.86 |
重要財務指標
| 項目 | 2025.12.31 | 2024.12.31 |
|---|---|---|
| 流動比率 | 119% | 152% |
| 負債比率 | 62% | 55% |
| 應收帳款收現天數 | 100 | 86 |
| 存貨週轉天數 | 162 | 157 |
| 應付帳款週轉天數 | 81 | 71 |
- 流動負債比率跟去年同期比較低係因為短期借款增加, 2026Q1發行CB增加台幣7億多元以償還借款。
Business Segments
2026年1-2月各產品營收貢獻比例
- 車燈應用: 92%
- 綠能產品: 4%
- 工業應用: 2%
- 工程: 2%
2026年1-2月區域別營收表 (單位: 新台幣仟元)
- 美洲: 945,828 (80%)
- 歐洲: 119,044 (10%)
- 台灣: 86,849 (7%)
- 中國: 16,786 (1%)
- 其他: 2,464 (2%)
聯嘉集團多角化策略
節能環保業
- 聯嘉成立後以節能環保產品為重要服務項目。
- 將持續為零碳目標，貢獻社會。
- 智慧燈桿、儲能專案等為增加的營業項目。
汽車光電產業
- 以全球車業創新光源領導廠商為願景，持續布局全球。
- 增加創新光源、擴大客源、拓展服務項目以增加營收。
AI產業
- 引進AI團隊，建構分散式邊緣運算中心。
- 以台灣區域型專案進行AI智能交通系統為基礎。
- 已取得長期訂單，並自二月開始出貨。
創意餐飲產業
- 以首創LED沉浸式虛擬餐廳為訴求，為消費市場帶來嶄新體驗。
- 以建立創意餐廳集團為目標。
- 以顧客全方位極致體驗與享受為願景，逐漸在台擴點，佈局國際。
Products & Technologies
聯嘉車用零組件出貨資訊 (計算期間: 2010~2026/2)
- 車用LED銷售數量: 超過 17.83 億顆
- 車用模組出貨數量: 超過 8.301 千萬組
- 汽車出貨數量: 超過 1,712 萬輛
在北美新車市佔率
- 2026提升至每 6.8 輛就有一輛新車使用聯嘉光源產品。
- 北美市占率約 12%。
| 年度 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 (Jan.-Feb.) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 北美車輛出貨數量 | 17,047,725 | 14,134,473 | 15,111,133 | 13,899,871 | 15,608,386 | 15,976,559 | 16,390,701 | 2,451,547 |
| 聯嘉出貨車輛數量 | 2,710,000 | 1,463,000 | 1,720,000 | 1,472,324 | 1,518,518 | 2,049,224 | 2,353,821 | 358,519 |
| 美國銷售新車使用聯嘉產品(車輛) | 6.2 | 9.6 | 8.8 | 9.4 | 10.3 | 7.8 | 6.9 | 6.8 |
聯嘉光電前五大客戶 (2025年全球前百大汽車電子零件供應商*)
- Magna: 第3名*
- Forvia-Hella: 第8名* (全球車燈銷售金額第3名)
- Flex-N-Gate: 第32名*
- Sanli (SL): 全球車燈第5名供應商
- Koito (NAL - 北美Koito): 全球車燈第1名供應商
- Automotive News發佈2024年全球汽車電子零件供應商百強榜參考如下網址: https://auto.gasgoo.com/news/202406/24170396669C108.shtml
汽車產品行銷策略
- 第一階段: 以聯嘉最具競爭力的車燈光源元件為核心，快速建立量產基礎，服務北美車廠與Tier-1客戶。
- 第二階段: 以聯嘉最具競爭力的車燈光源模組為核心，以七大核心技術鞏固既有車用照明供應鏈地位。
- 第三階段: 在既有電子與光電整合能力基礎上，逐步擴展至非車燈類ECU等電子控制產品，提升產品附加價值並拓展客戶合作深度。
汽車ECU類別
- 動力系統 (Powertrain) ECUs, 典型應用:
- 引擎控制單元 (ECU)
- 變速箱控制單元 (TCU)
- 電池管理系統 (BMS)
- 逆變器控制 (電動車)
- 車身與舒適 (Body & Comfort) ECUs, 典型應用:
- 車身控制模組 (BCM)
- 車門控制單元
- 座椅控制模組
- 空調控制
- 照明控制單元 (Lighting ECUs)
- 車窗及天窗控制器
- 底盤與安全 (Chassis & Safety) ECUs, 典型應用:
- ABS / ESP 控制單元
- 安全氣囊 ECU
- 方向盤控制
- 煞車控制系統
- ADAS 與自動駕駛 (ADAS & Autonomous) ECU, 典型應用:
- 雷達控制單元
- 攝影機 ECU
- 感測器融合控制器
- Domain 控制器
- 自動駕駛運算平台
- 娛樂資訊與連接 (Infotainment & Connectivity) ECUs, 典型應用:
- 中控主機 (Head units)
- 車聯網控制單元 (Telematics control units, TCU)
- Gateway ECU
- 數位座艙控制器 (Digital cockpit controllers)
- 域與分區控制器 (Domain & Zonal Controllers, 次世代架構) 典型應用:
- 車輛中央電腦 (Central vehicle computers)
- 分區車身控制器 (Zonal body controllers)
- 域整合單元 (Domain aggregation units)
全球汽車照明與電子控制單元 (ECU) 市場展望
- 汽車照明市場展望 (2025年至2035年):
- 全球汽車照明市場預計將從2025年的432億美元增長至2035年的803億美元，在預測期間的年複合成長率 (CAGR) 為6.4%。
- 安全法規要求、電動車 (EV) 的普及，以及對節能照明的需求，正推動市場成長。
- 目前的主要趨勢包括自適應LED系統與智慧化整合。
- Source: Automotive Lighting Market Share and Growth Statistics - 2035
- 全球汽車電子控制單元 (ECU) 市場規模:
- 於2021年為531.3億美元，並預計將從2022年的583.1億美元增長至2029年的945.8億美元，在2022至2029年的預測期間內，年複合成長率 (CAGR) 為7.2%。
- 亞太地區於2021年以47.2%的市場占有率主導全球市場。
- 美國汽車電子控制單元市場預計將顯著成長，至2029年達到約90億美元的市場規模。
- Source: Automotive Electronic Control Unit Market - Size, Share & Industry Analysis [Latest]
聯嘉汽車照明和ECU銷售預測
- 圖表顯示EOI Automotive Revenue Growth，分為Automotive Lighting、Automotive ECU和Total Revenue。
- 預計從2025年到2035年，Automotive Lighting和Automotive ECU的營收都將持續增長，帶動Total Revenue顯著上升。
聯嘉一站式ODM服務
- 一站式多功能驅動產品服務
- LED光源模組和ECU產品線
- 整車多元化燈具開發工程服務
- 從頭燈、尾燈、柵欄燈、標誌燈、門把燈、後照鏡警示燈、氣氛燈等。
- Mini LED直顯屏模組
- 為導入車用市場的先驅之一。
- 光學與EMI / EMC認證
- 廠內標準實驗室認證
七大研發核心技術 - 差異化與優勢
聯嘉光電擁有七大研發核心技術: 光學、散熱、機構、電路、LED封裝、軟韌體、檢測認證等能力，可有效掌控車燈關鍵技術並於設計階段導入產品差異化、客製化與設計驗證。研發中心同時提供工程設計服務，協助客戶加速產品開發進程。
- LED封裝創新
- 光學測試
- 熱流分析
- 機構模具設計
- 電子電路設計
- 智能軟韌體設計
- 測試認證
- 掌握關鍵技術
- 產品技術差異化
- 客製化設計
創新技術佈局 - 從LED光源走向智慧模組與顯示整合
以創新光源、ECU控制平台與MiniLED為核心，建立次世代智慧車燈技術競爭力。
- 創新光源技術升級
- 持續發展UniFlex、LPD與次世代光源模組，強化高均勻性、超薄化、高亮度與多樣化發光形式，支援新型面光源、線光源與數位化光源應用。
- ECU智慧控制能力建構
- 以多通道LED driver電流控制為核心，整合ISELED / ILaS通訊協議、軟硬體協同設計與亮度自動校正，提升車燈模組的控制精度、互動能力與系統整合價值。
- MiniLED Display顯示整合
- 推動Matrix LED與MiniLED Display模組設計，發展像素化、動態化、高對比顯示能力，使車燈由照明元件升級為兼具資訊傳遞與品牌表現的互動介面。
- 技術定位升級
- 由單一LED元件與模組供應，進一步升級為智慧車燈、控制系統與顯示整合方案提供者。
- 從「發光」走向「互動、顯示、控制」的技術升級，打造未來智慧車燈新價值。
重視智慧財產權 - 技術Roadmap與關鍵里程碑
以創新光源基礎、模組專利化到智慧控制與顯示平台，逐步形成完整技術成長曲線。
- 已取得國內外專利: 169 件
- 國內外專利申請中: 39 件 (截至2026/3/16)
- 核心光源與封裝平台建立
- 完成多項車用LED封裝與光源系列布局，建立LED元件、材料體系、封裝設計與車規可靠度之技術基礎。
- 專利模組與高均勻照明升級
- 推動UniFlex 系列專利與模組架構開發，提升產品在高均勻性、輕薄化、結構簡化與量產可行性之競爭力。
- 次世代智慧車燈平台發展
- 邁向新型面光源、新型線光源、數位顯示技術與Pure White Mini-LED Display整合，建立全球技術輸出與區域量產的完整平台能力。
- 智慧ECU與顯示模組整合
- 導入多通道電流控制、ISELED / ILaS通訊整合、亮度自動校正與MiniLED / Pixel Display應用，讓車燈具備智慧控制、互動警示與顯示功能。
- 從元件自主、模組專利化到智慧平台整合，逐步建立車燈技術來源中心地位。
追求全球創新技術 - 提升客戶價值與社會貢獻
以智慧車燈技術為核心，創造產品差異化、交通安全與永續發展綜效。
- 技術起點: 車用顯示與智慧模組的高度整合化
- 系統整合: 客戶提前參與共同開發 (Co-Design)
- 封裝升級與自有產品化: 全球開發、區域量產分工模式形成
- 客戶價值
- 提升產品差異化與市場競爭力
- 加速共同開發與量產導入
- 社會貢獻 3. 提升交通安全與智慧警示能力 4. 推動節能減碳與永續設計
- 以創新光源為基礎、ECU為控制核心、MiniLED Display為價值延伸，形成兼具安全、互動、節能與品牌差異化的次世代車燈解決方案。
EOI墨西哥廠帶動集團營收快速成長
- Phase 1 (2025): 21,573 m2
- Phase 2 (2029): 24,347 m2
- 墨西哥廠一期產值達兩億美金，預計將於2028年滿單。
- 墨西哥廠二期預計於2029年建造，擴建後總產值可達五億美金。
2026年墨西哥新廠轉量產計畫
- 3/30: 設備與材料運輸
- 4/27: 機電設備完工與材料抵達
- 5/22: 密西根廠設備運輸
- 5/25: 裝機
- 6/1: 設備裝機開始打樣
- 6/30: 取得IATF16949認證
- 7/28: 88款車燈模組陸續量產
- 11/15: 所有專案完成量產
聯嘉集團2026~2027預計產能運用率彙總
| 廠區 | 2026Q1 | 2026Q2 | 2026Q3 | 2026Q4 | 2027Q1 | 2027Q2 | 2027Q3 | 2027Q4 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| HQ (Taiwan) | 100% | 89% | 42% | 36% | 23% | 16% | 0% | 0% |
| DG (China) | 105% | 104% | 84% | 85% | 84% | 83% | 81% | 82% |
| PI (USA) | 10% | 21% | 21% | 21% | 21% | 21% | 21% | 21% |
| Mexico | 0% | 0% | 25% | 80% | 88% | 84% | 83% | 114% |
Clients & Markets
- (Covered in "Products & Technologies" section under "聯嘉光電前五大客戶")
ESG / Sustainability
淨零承諾與實踐路徑
- 淨零承諾: 以2024年為基礎年，2024~2030年減碳25%，2050年達到NetZero。
- 2024~2030年 減碳25%
- 提高能源效率、建築節能
- 提高可再生能源轉供比例
- 推行綠色運輸、物流減排
- 加強減碳供應鏈管理
- 減少廢棄物與循環經濟
- 2030~2050年 減碳100%
- 替代能源 (太陽能發電、風力、氫能源)
- 綠淨零建築
- 產品碳中和
- 潔淨供應鏈
- 內部碳定價、碳捕捉、碳轉換
取得ISO14067產品碳足跡、ISO27001資訊安全認證
- 1998: ISO 9001:1994
- 2000: ISO 9001:2000, QS 9000
- 2005: OHSAS 18001, TS 16949:2002, ISO 14001
- 2009: ISO 9001:2008
- 2012: ISO 26262
- 2014: IATF 16949:2015
- 2017: IATF 16949:2016, ISO 9001:2015
- 2018: ISO 17025, ISO 45001:2018
- 2019: ISO 14064-1
- 2020: TCFD report, SASB certification
- 2021: ISO 50001, CDP questionnaire
- 2022: SBTI certification
- 2023: ISO 14067, ISO 21434, ISO 27001
- ~2027: SAQ 5.0
- 2050: NET ZERO CO₂ EMISSIONS
2026年ESG公益活動
- 2026.01 選購桃園觀音愛心家園烘焙坊的「手工烘焙禮盒」298份，作為同仁生日禮。
- 2026.01 攜手新竹仁愛基金會，採購由「仁愛天使」親手製作手工卡片，作為同仁生日祝福與新人歡迎的專屬心意。
- 2026.01 柑心橘意-小農柑橘捐贈計畫; 所採購之柑橘全數捐贈予世界和平會、杜華神父社會福利基金會、台灣星光品格發展協會等共計5家公益單位，實際受益對象包含60戶弱勢家庭、248人及307位學童。
- 2026.01 響應世界和平會推動之「袋受飢兒過好年」公益專案，公益支持新台幣20,000元，作為寒假餐費、年菜及營養物資等經費之捐助，進一步擴大年節期間對受飢弱勢兒童之關懷。
- 2026.01 東莞聯嘉光電於2026年1月，攜手烏沙社區，推動「暖陽入戶，溫情相伴」關懷獨居長者公益活動。
- 2026.01 東莞聯嘉光電於2026年1月組織8位志工及同仁家屬，共計21人參與，在東莞白石山開展公益徒步撿垃圾活動。
- 2026.02 東莞聯嘉光電舉辦「愛心早餐·情繫環衛工作者」公益活動。此次活動由3位志工及同仁投入6小時共計關懷23位受益者，包括正在清晨作業的一線環衛工作者。
- 2026.02 年度歲末聯誼餐會-聯嘉已連續8年邀請罕病基金會的夥伴們帶來精彩表演。同時，攜手世界和平會邀請苗栗偏鄉小學「尖山國小陶笛隊」獻上了一場充滿生命力與熱情的音樂演奏。
2025年至2026年Q1獲得之榮耀與肯定
- 臺灣企業永續獎 (TCSA):
- 「臺灣100大永續典範企業」
- 2025年進步至「永續報告第一類組金獎」
- 亞太傑出企業獎 (APEA):
- 連續第4年獲APEA「亞太傑出企業獎」
- 總經理黃昉鈺三度蟬「卓越企業領袖獎」
- 天下雜誌 (CommonWealth Magazine):
- 連續第三年獲天下永續公民獎，進步至中堅企業組第18名
- 勤業眾信卓越管理企業獎 (BEST MANAGED COMPANIES):
- 2025年勤業眾信卓越管理企業獎
- 台北經營管理研究院 (Management Institute in Taipei):
- 2025年(第十三屆)傑出大陸台商獎「外銷傑出獎」
- 共計榮獲 7 項大獎
Outlook & Strategy
全球未來五年汽車銷售數量預測 (單位: 百萬輛)
- 2026年全球新能源車 (含純電BEV、插電混動PHEV及燃料電池) 銷量預計達2,340萬至2,390萬輛，年增率放緩至14%-15.7%，主要受中國需求成長趨緩及北美市場變數影響。
- S&P Global Mobility 指出: 2025年全球輕型車銷售約8,960(萬輛)，2030年將超過10,000(萬輛)；全球混合動力車占比約自2026年15%升至2030年28%。
- IEA《Global EV Outlook 2025》指出: 2030年電動車占新車銷售比重將超過 40%。
- (以上資料為從2026/01更新)
| 年份 | 電動車(EV) | 混合電力車(HEV) | 傳統燃油車(ICE) |
|---|---|---|---|
| 2026 | 24.6 | 13.7 | 52.8 |
| 2027 | 27.9 | 16.7 | 48.4 |
| 2028 | 31.4 | 19.9 | 43.7 |
| 2029 | 36.1 | 23.4 | 38.0 |
| 2030 | 41.2 | 28.1 | 31.2 |
極致餐廳成長概覽
- 6-12個月: 產品與流程打底
- 12-24個月: 衝刺評鑑檔期
- 24-36個月: 深化與擴張
未來展望: 人形機器人供應鏈與汽車供應鏈的整合
- 機器人產業不是新市場，而是「汽車產業的延伸與升級」。
- 聯嘉具備最稀缺的能力: 將「光」轉化為「機器的眼睛」。
結語
- 藉由多角化經營，聯嘉希望未來在汽車光電產品、AI智慧城市應用、Mini-LED顯示屏以及創意餐飲產業能為社會帶來創新與顯著貢獻。
- 除了深化ESG之外，2026年將專注於提升EPS，以回饋股東、員工、所有內外關係人與社會大眾。
- 期待光鮮亮麗與跳躍式成長的2026年。
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