中鴻鋼鐵股份有限公司 (2014) 2026 Q1 法說會簡報

免責聲明

本簡報與同時發布之相關訊息，係依公司目前狀況及現有資訊而做成，僅為資訊流通之目的而公佈，並非投資建議。 本公司未來實際產生的營運結果、財務狀況與業務成果，可能與預測性資訊有所差異，其原因可能來自各種因素，包括但不限於市場需求、各種政策法令與整體經濟現況之改變，以及其他本公司無法掌控之風險等因素。 對於這些看法在未來若有任何改變或調整時，本公司不負責隨時提醒或更新。

Company Overview

• 股票代碼: 2014
• 公司名稱: 中鴻鋼鐵股份有限公司 (CHUNG HUNG STEEL CORPORATION)
• 會議時間: 2026.03.24
• 設立日期: 1983年9月29日
• 董事長: 朱敏
• 總經理: 王輔良
• 實收資本額: 新臺幣 14,355,444 千元
• 公司地址: 高雄市橋頭區芋寮里芋寮路317號
• 主要股東: 中國鋼鐵股份有限公司 (40.59%)
• 生產據點:
  • 高雄市: 熱軋廠、冷軋廠、鋼管廠大發廠區、酸鍍廠
  • 彰化縣(彰濱工業區): 鋼管廠鹿港廠區

Financial Highlights

合併財務績效 (單位: 新臺幣百萬元)

財務比率 (單位: %)

財務表現

• 每股淨值BVPS (NTD):
  • 2016: 6.55
  • 2017: 8.31
  • 2018: 10.28
  • 2019: 10.15
  • 2020: 10.61
  • 2021: 15.72
  • 2022: 11.89
  • 2023: 11.33
  • 2024: 9.88
  • 2025: 8.44
• 負債比率Debt Ratio (%):
  • 2016: ~54%
  • 2017: ~48%
  • 2018: ~42%
  • 2019: ~42%
  • 2020: ~40%
  • 2021: ~35%
  • 2022: ~45%
  • 2023: ~48%
  • 2024: ~52%
  • 2025: ~58%
• 流動比率Current Ratio(%):
  • 2016: 54.74
  • 2017: 83.38
  • 2018: 93.84
  • 2019: 108.3
  • 2020: 136.2
  • 2021: 173.5
  • 2022: 143.1
  • 2023: 150.91
  • 2024: 147.5
  • 2025: 146.64

Business Segments

2025 年度營收 (產品別)

• 熱軋產品: 81.54%
• 冷軋產品: 11.05%
• 鋼管產品: 7.41%

產品別銷售金額 (單位: 百萬元)

營收趨勢 & 內外銷比趨勢

• 營業收入 Operating Revenue (百萬元 M):
  • 2025Q3: 約 4,100
  • 2025Q4: 約 3,700
• 內銷比 Domestic Sales (%): 2025Q3 ~70%, 2025Q4 ~70%
• 外銷比 Export Sales (%): 2025Q3 ~30%, 2025Q4 ~30%

Products & Technologies

• 主要產品:
  • 熱軋鋼捲
  • 冷軋鋼捲
  • 鋼管
  • 熱軋酸洗塗油鋼捲

Outlook & Strategy

全球景氣分析 (經濟成長預測)

• 全球經濟成長率預測值(%):

  Country	2024	2025	2026(e)	2027(e)
  全球	3.3	3.3	3.3	3.2
  先進國家	1.8	1.7	1.8	1.6
  美國	2.8	2.1	2.4	2.0
  日本	(0.2)	1.1	0.7	0.6
  歐元區	0.9	1.4	1.3	1.4
  新興市場	4.3	4.4	4.2	4.1
  中國	5.0	5.0	4.5	4.0
  印度	6.5	7.3	6.4	6.4

• 經濟成長預測說明:
  • IMF最新報告顯示，受惠於AI技術投資激增及寬鬆金融環境，全球經濟展現強勁韌性，預估2026年全球經濟成長率為3.3%，較前次預測上修0.2%。
  • 主要經濟體表現趨穩，美國成長動能優於預期，並支撐先進國家表現；歐元區景氣穩定回溫，中國大陸及新興市場則延續成長態勢。
  • 報告預計2027年全球經濟成長率為3.2%，基本保持溫和復甦，惟仍需關注地緣政治衝突與貿易政策變化。

全球景氣分析 (國際製造業PMI)

• 2026年02月國際製造業採購經理人指數(PMI):
  • 印度 (IND): 56.9
  • 東協 (ASEAN): 53.8
  • 日本 (JP): 53.0
  • 中國 (CHINA): 52.1
  • 美國 (US): 51.6
  • 南韓 (KOR): 51.1
  • 歐盟 (EU): 50.8
• 國際製造業PMI說明:
  • 美國: 產出與新訂單增速放緩，PMI仍保持溫和擴張。
  • 歐元區: 產出及訂單回升，企業信心大幅改善，經濟活動持續加溫。
  • 日本: 新訂單及產出表現強勁，就業及企業信心明顯改善，PMI呈加速擴張。
  • 南韓: 外銷表現穩定，指數維持小幅擴張。
  • 中國大陸: 受國內外需求回暖帶動，生產及訂單同步改善，指數明顯回升。
  • 東協: 新訂單大幅增長使產出增加，製造業加速擴張。
  • 印度: 內需與投資表現穩定，PMI高位擴張。

全球鋼市供需分析 (粗鋼產量)

• 全球粗鋼產量預測 (單位: 百萬噸):

  區域/國別	2024	2025(e)	2026(e)	同比
  中國	996	978	963	-1.5%
  已開發國家	394	383	394	2.8%
  其他	480	495	521	5.3%
  全球總計	1,870	1,856	1,878	1.2%

• 全球粗鋼產量說明:
  • 根據World Steel Dynamics (WSD)2025/10/1的報告，因全球貿易政策變化，各國持續強化貿易防禦措施，並推動鋼鐵本土化生產，2026年全球粗鋼產量預測為18.78億公噸，同比小幅增長1.2%。
  • 中國大陸在官方持續調控下，預計粗鋼產量將減少1.5%至9.63億公噸，連續2年呈現下滑。此外，全球鋼廠營利處於低位，高成本產能或加速退出市場，將有助於緩解供過於求的壓力。

全球鋼市供需分析 (鋼鐵需求)

• 全球鋼鐵需求成長預測 (單位: 百萬噸):

  區域/國別	2024	同比	2025(e)	同比	2026(e)	同比
  全球	1749	-1.6%	1749	0.0%	1773	1.3%
  中國大陸	857	-5.4%	840	-2.0%	831	-1.0%
  已開發經濟體	349	-2.1%	347	-0.5%	353	1.5%
  歐盟(27)+英國	140	2.0%	142	1.3%	147	3.2%
  印度	148	11.4%	161	8.9%	176	9.1%
  東協 (5)	79	8.4%	81	3.0%	84	4.0%

• 全球鋼鐵需求說明:
  • 2025 年 10 月世界鋼鐵協會(worldsteel)報告預測，隨著多數國家基礎設施的投資延續強勁，加上融資條件預期改善，預計2026年全球鋼鐵需求將成長1.3%，達17.73億噸，整體維持溫和成長步調。
  • 其中，中國大陸因房地產有望築底回穩，需求下降趨勢將有所緩和。歐盟因經濟改善及國防開支增加，將帶來需求復甦性回升；發展中經濟體則受惠於自身經濟成長及內需帶動，鋼材需求保持強勁，特別是印度、東協、中東及北非地區。

近期鋼價趨勢 (國際市場當地行情)

• 國際熱軋價格走勢 (當地行情-月均價) 更新至03/16 (USD/噸):
  • 2025.Q4:
    • 美國方面: 美廠檢修使供給量減少，加上關稅抑制進口意願，當地鋼廠陸續提漲，流通行情回升。
    • 歐洲方面: 在CBAM執行及新貿易措施趨嚴的預期下，鋼廠挺價意願增強，當地行情穩步向上。
    • 亞洲地區: 需求端復甦較緩，然鋼價因原料成本而有所支撐，行情小幅盤整運行。
  • 2026.Q1:
    • 美國市場: 下游因關稅考量，進口意願不高，加上當地鋼廠供應有限，交期持續拉長，流通穩健上揚。
    • 歐洲方面: 受CBAM影響，進口料源持續緊縮，終端買家傾向當地採購，鋼廠報價堅挺，行情向上運行。
    • 亞洲地區: 先前受農曆春節影響，市場交易略有放緩；然隨著季節性因素緩解及原料成本支撐，鋼價底部堅實呈盤整運行。
    • 整體來看: 當前歐美鋼價明顯拉漲、亞洲地區盤整回溫，且各國製造業PMI多有上升，顯示下游需求仍具支撐；雖中東地緣衝突或干擾鋼材貿易流向，但各國鋼廠挺價態度明確，預計隨著開工季節到來，下游需求加速釋出，市場供需穩定改善，鋼市將有望穩健向上。

鋼市展望

• 總體經濟方面: 國際貨幣基金組織(IMF)於1月份發布的《世界經濟展望》，上修2026年全球經濟成長率至3.3%(+0.2%)，反映各國已逐步消化去年貿易與關稅政策變動所帶來的影響，全球經濟溫和復甦態勢可望延續。此外，2月份全球製造業PMI指數大幅走揚，其中歐元區與日本升至3年多高點，東協地區亦加速擴張至有紀錄以來最高，顯示各國產業活動逐步回暖，預計全球經濟將保持溫和增長。
• 鋼鐵需求方面: 世界鋼鐵協會(worldsteel)10月份發布的短期鋼鐵需求預測指出，受全球經濟韌性及基礎建設投資強勁支撐，預計2026年全球鋼鐵需求將續增1.3%，達17.73億噸。其中，中國大陸房地產市場有望築底回穩，鋼鐵需求降幅將進一步收窄；另，歐盟因經濟改善及國防支出增加，需求可望復甦；而發展中經濟體則受惠於經濟成長及內需擴張帶動，鋼材需求保持強勁。
• 中國大陸方面: 官方兩會工作報告延續「穩中求進」的基調，包括繼續實施適度寬鬆的貨幣政策、深入整治「內捲式」競爭、發行超長期特別國債1.3兆元，並延續推動「兩重」建設與「兩新」政策等，預計將可持續改善產業供需結構。此外，中國大陸2026年1-2月粗鋼產量年減3.6%，顯示供給端保持低位收縮，有助亞洲鋼市穩健發展。
• 展望未來: 當前煤鐵等原料成本維持高位支撐，在多國製造業活動回溫帶動下，將進一步強化主要地區鋼廠挺價動能，預期隨著季節性因素緩解，下游採購需求將轉趨積極，全球鋼市有望穩健向上。然需關注近期中東戰事延燒對鋼鐵市場及供應鏈的衝擊，包含能源與物流成本的波動。國際貨幣基金(IMF)於3月初示警，若衝突持續時間延長，恐對全球能源價格、市場情緒和通膨壓力帶來挑戰，後續發展仍需密切關注。

ESG / Sustainability

• 環境 (E):
  • 遵循TCFD架構，進行氣候相關財務揭露。
  • 溫室氣體排放總量較基準年2018年減量7%。
  • 停用毒化物聯胺。
  • 連五年無環保罰單。
• 社會 (S):
  • 零重大工安事件。
  • 志工服務達431人次。
  • 建置堆高機主動式安全辨識系統。
  • 空品淨化區植栽認養維護。
  • 員工健康高風險人數下降77%。
• 治理 (G):
  • 台灣企業永續獎(企業永續報告書金獎)。
  • 公司治理評鑑成績位於前6%-20%。
  • 通過「ISO 27001資訊安全管理系統」驗證。
  • 通過「台灣智慧財產管理制度(TIPS)」A級驗證審查。