大園汽電共生股份有限公司 (8931) 2026Q1 法說會簡報
Company Overview
- 公司名稱: 大園汽電共生股份有限公司 (TA-YUAN COGEN CO., LTD.)
- 董事長: 陳明安
- 成立日期: 民國82年8月 (August 1993)
- 上櫃日期: 民國90年5月 (May 2001)
- 股票代碼: 8931
- 資本額: 新台幣12.22億
- 主要業務: 蒸汽及電力銷售、工業廢棄物處理
發展軌跡
- 民國82年8月 (August 1993): 創立大園汽電共生
- 民國85年7月 (July 1996): 燃煤汽電共生機組正式商轉
- 民國104年3月 (March 2015): 再生資源廠正式商轉
- 民國110年1月 (January 2021): 混燃汽電共生機組正式商轉
- 民國111年6月 (June 2022): 天然氣引擎汽電共生機組正式商轉
- 民國111年11月 (November 2022): SRF製程正式商轉
- 民國113年6月 (June 2024): SRF儲坑及輸送系統商轉
- 民國114年6月 (June 2025): 燃氣渦輪汽電共生機組商轉
- 民國115年3月 (March 2026): 天然氣引擎汽電共生機組之廢熱鍋爐商轉
股東組成
截至民國114年4月15日 (April 15, 2025), 股權持有情形:
- 正隆 (CHENG LOONG): 41.06%
- 台灣汽電共生(股)公司 (TAIWAN COGEN): 29.31%
- 其他投資人: 27.83%
- 尚益染整加工(股)公司 (TITAS): 1.80%
Financial Highlights
損益概況 (單位:仟元)
| 項目 | 民國114年 (2025) | % | 民國113年 (2024) | % | 差異 | % |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 2,474,726 | 100 | 2,518,464 | 100 | (43,738) | (2) |
| 營業成本 | (2,061,590) | (83) | (1,967,411) | (78) | (94,179) | 5 |
| 營業毛利 | 413,136 | 17 | 551,053 | 22 | (137,917) | (25) |
| 營業費用 | (143,301) | (6) | (171,455) | (7) | 28,154 | (16) |
| 營業淨利 | 269,835 | 11 | 379,598 | 15 | (109,763) | (29) |
| 營業外收入及支出 | (15,736) | (1) | (26,134) | (1) | 10,398 | (40) |
| 稅前淨利 | 254,099 | 10 | 353,464 | 14 | (99,365) | (28) |
| 所得稅費用 | (25,399) | (1) | (69,634) | (3) | 44,235 | (64) |
| 本年度淨利 | 228,700 | 9 | 283,830 | 11 | (55,130) | (19) |
| 其他綜合損益 | (21,498) | (1) | (135,723) | (5) | 114,225 | (84) |
| 本年度綜合損益總額 | 207,202 | 8 | 148,107 | 6 | 59,095 | 40 |
| 每股盈餘 | 1.87 | 2.32 |
財務結構及獲利能力
| 項目 | 民國114年 (2025) | 民國113年 (2024) | 民國112年 (2023) |
|---|---|---|---|
| 財務結構 | |||
| 負債占資產比率 (%) | 60.47 | 58.20 | 52.47 |
| 長期資金占不動產、廠房及設備 (%) | 120.89 | 131.04 | 124.67 |
| 獲利能力 | |||
| 資產報酬率 (%) | 5.07 | 6.47 | 6.84 |
| 股東權益報酬率 (%) | 11.19 | 13.41 | 13.03 |
| 營業利益佔實收資本比率 (%) | 22.07 | 31.05 | 30.15 |
| 稅前純益佔實收資本比率 (%) | 20.78 | 28.91 | 28.85 |
| 純益率 (%) | 9.24 | 11.27 | 10.43 |
| 每股盈餘 (元) | 1.87 | 2.32 | 2.32 |
近五年股利發放
| 項目 | 民國110年 (2021) | 民國111年 (2022) | 民國112年 (2023) | 民國113年 (2024) | 民國114年 (2025) |
|---|---|---|---|---|---|
| 現金股利 (元/股) | 1.5 | 2.5 | 2.1 | 2 | 1.60 |
| 發放比例 (%) | 108 | 83 | 91 | 86 | 86 |
| 現金股利殖利率 (%) | 4.92 | 7.76 | 3.80 | 3.94 | 3.21 |
- 註: 民國114年 (2025) 股利分派業經3/6董事會通過,尚未經股東會通過。
Business Segments
營收比重 (%)
| 項目 | 民國112年 (2023) | 民國113年 (2024) | 民國114年 (2025) |
|---|---|---|---|
| 廢棄物處理 | 8.06 | 8.26 | 8.06 |
| 代運轉 | 6.51 | 6.76 | 5.17 |
| 蒸汽 | 31.29 | 32.51 | 36.24 |
| 電力 | 54.14 | 52.47 | 50.53 |
銷售量
| 項目 | 單位 | 民國112年 (2023) | 民國113年 (2024) | 民國114年 (2025) |
|---|---|---|---|---|
| 蒸汽 | 噸 | 641,505 | 674,791 | 568,345 |
| 電力 | 千度 | 429,405 | 372,951 | 334,093 |
| 廢棄物 | 噸 | 20,707 | 23,220 | 25,064 |
市場占有率
汽電共生市場裝置容量佔有率 (單位:百萬瓦)
| 項目 | 民國112年 (2023) | 民國113年 (2024) | 民國114年 (2025) |
|---|---|---|---|
| 民間汽電共生系統 | 6,501 | 6,501 | 6,501 |
| 大園汽電 | 82 | 82 | 74 |
| 佔有率 | 1.26% | 1.26% | 1.14% |
- 資料來源: 經濟部能源局統計暨本公司提供。
廢棄物處理市占率
| 項目 | 民國113年 (2024) 量(噸) | 民國113年 (2024) 市占率 | 民國113年Q3 (2024Q3) 量(噸) | 民國113年Q3 (2024Q3) 市占率 | 民國114年Q3 (2025Q3) 量(噸) | 民國114年Q3 (2025Q3) 市占率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| C-0301 | 4,708 | 1.23% | 3,617 | 1.16% | 4,254 | 1.26% |
| D-1504 | 9,950 | 5.14% | 7,583 | 4.72% | 7,205 | 4.30% |
| 汙泥 | 7,788 | 6.16% | 5,730 | 6.13% | 6,907 | 7.04% |
| SRF | 8,562 | 4.58% | 5,961 | 4.34% | 8,146 | 5.24% |
- 註1: 市占率係依(收受廢棄物量/聯單申報量)。
- 註2: 汙泥包含R-0906及R-0902; SRF包含D-0299、D-0803、D-0899。
Additional Data
天然氣歷史價格 (元/M^3)
- 天然氣(二): 顯示民國110年1月 (Jan 2021) 至 民國115年3月 (Mar 2026) 工業用戶、合格汽電共生系統用戶、電業用戶的價格趨勢。
- 工業用戶:
- 民國114年 (2025) 價格約在14-16元/M^3之間波動。
- 民國115年 (2026) 截至3月，價格約在13.5-14元/M^3之間。
- 合格汽電共生系統用戶:
- 民國114年 (2025) 價格約在14-16元/M^3之間波動。
- 民國115年 (2026) 截至3月，價格約在13.5-14元/M^3之間。
- 電業用戶:
- 民國114年 (2025) 價格約在13-16元/M^3之間波動。
- 民國115年 (2026) 截至3月，價格約在13-13.5元/M^3之間。
售電價格 (單位:元)
電價表(含稅價)
高壓三段式
| 時段 | 項目 | 單位 | 113/10/16調整後 夏月 | 113/10/16調整後 非夏月 | 114/10/01調整後 夏月 | 114/10/01調整後 非夏月 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 經常契約基本電費 | 每瓩每月 | 223.60 | 166.90 | 223.60 | 166.90 | |
| 流動電費 | 尖峰 | 每度 | 9.39 | - | 9.39 | - |
| 平日半尖峰 | 5.85 | 5.47 | 5.85 | 5.47 | ||
| 周六半尖峰 | 2.60 | 2.41 | 2.60 | 2.41 | ||
| 離峰 | 2.53 | 2.32 | 2.53 | 2.32 |
特高壓三段式
| 時段 | 項目 | 單位 | 113/10/16調整後 夏月 | 113/10/16調整後 非夏月 | 114/10/01調整後 夏月 | 114/10/01調整後 非夏月 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 經常契約基本電費 | 每瓩每月 | 217.30 | 160.60 | 217.30 | 160.60 | |
| 流動電費 | 尖峰 | 每度 | 8.69 | - | 8.69 | - |
| 平日半尖峰 | 5.38 | 5.03 | 5.38 | 5.03 | ||
| 周六半尖峰 | 2.50 | 2.31 | 2.50 | 2.31 | ||
| 離峰 | 2.40 | 2.18 | 2.40 | 2.18 |
- 備註:
- 113/10/16起台電電價調整,適用電價調整係數行業別者之客戶調整係數1.017~0.885。
- 112/11/01起適用之高壓及特高壓電力批次產生時間電價,截至目前為止尚未有客戶申請變更。
公用售電業收購合格汽電共生系統餘電費率 (115年 燃料別計價(含稅)元/度)
- 向中油採購天然氣者:
- 民國114年 (2025) 價格約在4.1-4.4元/度之間波動。
- 民國115年 (2026) 截至3月，價格約在3.9-4元/度之間。
- 自行進口天然氣者:
- 民國114年 (2025) 價格約在3.5-4.4元/度之間波動。
- 民國115年 (2026) 截至3月，價格約在3.6-3.7元/度之間。
- 燃煤及混燒:
- 民國114年 (2025) 價格約在1.6-2.1元/度之間波動。
- 民國115年 (2026) 截至3月，價格約在1.7-1.8元/度之間。
Outlook & Strategy
未來發展
- 民國115年Q3 (Q3 2026): 燃氣複循環蒸汽輪機汽電共生機組商轉。
- 民國115年Q4 (Q4 2026): 燃煤汽電共生機組之燃煤鍋爐退場除役。
- 民國115年Q4 (Q4 2026): 開拓、規劃AI算力中心用電客戶,提升營收與獲利。
策略倡議與計畫
全公司
- 提升內部價值鏈、強化核心能力。
- 強化“忠、誠、信、實”之經營理念與企業文化。
- 推動 QCC (Quality Control Circle) 品管圈管理活動,紮根基層主管持續改善能力。
汽電廠
- 彈性化調度機組運轉,配合台電燃料別躉售費率變更,維持高獲利能力。
- 強化 G2 設備運轉可靠度,降低修繕成本。
- 降低 G2 氣送設備故障率,穩定再生燃料使用比率。
- 提升 G3 燃氣機組緊急維修能力,降低事故買電風險。
- 持續開拓低碳燃料的來源,達成用煤量新低的里程碑。
再生資源廠
- SRF (Solid Recovered Fuel) 再生燃料製程優化,穩定維持SRF產能。
- 持續精進廢棄物處理廠精實管理,維持A級績優管理目標。
- 研發液態廢棄物處理技術,增加液態廢棄物處理量。
- 持續提升實驗室對外檢驗。
- 持續開拓新客戶,提高液態廢棄物處理量。
Disclaimer
- 本公司並未發佈財務預測,但本簡報所作有關本公司財務上、業務上、Q&A之說明,若涉及本公司對未來公司經營與發展上之見解,可能受限於已知或未知風險或不確定性的影響。因此實際結果將可能明顯不同於表述內容。
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