英屬開曼群島商竣邦國際股份有限公司 (股票代號 4442) 2026Q1 法說會簡報
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Company Overview
基本資料
- 公司名稱: 英屬開曼群島商竣邦國際股份有限公司 (J&B Int'l)
- 股票代號: 4442
- 成立日期: 2021年7月27日
- 實際營運主體: 於1999年開始營運，深耕機能性紡織領域。
- 實收資本額: 新台幣 317,147 仟元 (截至2026年2月28日)
- 主講人: 執行長 蕭志偉
- 簡報日期: 20260325
經營理念
- 持續創新與追求卓越，創造無限可能；堅持永續經營與環境社會共榮發展。
願景
核心價值觀
- 自省 | 創新 | 團隊至上 | 當責 | 追求卓越 | 誠信
集團布局
竣邦集團以台灣為總部，整合兩岸與越南三大區域的核心功能，構建完整的全球供應鏈體系。
- TW 台灣總部
- CN 大陸據點 (振升/振邦)
- VN 越南竣邦
- 供應鏈生產管理中心
- 自有生產基地
- 越南本地銷售中心
- 越南織染廠
- 織布、染整、後加工(印花、貼膜、打孔)一貫廠，預計於2027上半年建置完成。
產業地位
- 機能性紡織業
- 大廠與代工廠的專業分工。
- 纖維及紗線: 資本密集，以大企業為主 (如:台塑集團、遠東集團、新光集團等)。
- 織布→染整→後加工: 資本密集度較上游低，但是台灣紡織業產值及出口值的主力來源。大型布廠(儒鴻、遠東等)與數百家代工廠合作(外發)，以專業分工形式提供特定產品。
- 成衣: 低資本密集度、高人力密集度，海外生產為主。
商業模式
竣邦直接與國際品牌進行產品開發，並依品牌規格管理織、染、加工等供應鏈環節，確保最終成品符合品高標準後交貨。
- 流程: 研發設計 → 品牌下單 → 供應鏈管理 → 檢驗交貨
- 研發設計: 與品牌進行產品設計與開發。
- 品牌下單: 品牌指定成衣廠下單竣邦。
- 供應鏈管理: 管理織、染與加工各環節。
- 檢驗交貨: 品管驗收後出貨交付。
- 核心優勢: 竣邦直接與國際品牌建立深度合作關係，藉由產品開發、品管驗收及供應鏈管理，有效提升客戶黏著度，形成難以被替代的核心地位。
核心競爭力 (竣邦-KY 競爭優勢)
在快速變化、極致個人風格崛起的時代，竣邦能持續引領市場與穩健成長，關鍵在於以下三大核心競爭優勢的深度整合:
- 掌握趨勢/客戶需求: 深度洞察市場趨勢與品牌需求，確保產品研發方向與市場高度契合。
- 研發設計: 持續投入高功能面料研發，以技術創新與設計差異化強化產品競爭力。
- 供應鏈管理: 靈活整合兩岸及越南供應鏈資源，迅速反應市場需求，提供最佳解決方案。
- 優異的服務能力: 迅速反應市場，提供最佳解決方案，是竣邦與客戶長期深度合作的核心價值主張。
Financial Highlights
2025年度損益表 (新台幣仟元)
| 項目 | 2025 | 佔比 | 2024 | 佔比 | 2023 | 佔比 |
|---|
| 營業收入 (Operating Revenue) | 1,670,531 | 100% | 1,288,863 | 100% | 1,128,770 | 100% |
| 銷貨成本 (Cost of Goods Sold) | 1,202,815 | 72% | 952,380 | 74% | 872,296 | 77% |
| 營業毛利 (Gross Profit) | 467,716 | 28% ↑ | 336,483 | 26% | 256,474 | 23% |
| 營業費用 (Operating Expenses) | 282,604 | 17% | 244,248 | 19% | 213,931 | 19% |
| 營業淨利 (Operating Income) | 185,112 | 11% ↑ | 92,235 | 7% | 42,543 | 4% |
| 業外收支 (Non-operating Income/Expenses) | 4,003 | 0% | 21,593 | 2% | 4,715 | 0% |
| 稅前淨利 (Income Before Tax) | 189,115 | 11% | 113,828 | 9% | 47,258 | 4% |
| 所得稅費 (Income Tax Expense) | 37,463 | 2% | 26,035 | 2% | 15,167 | 1% |
| 稅後淨利 (Net Income) | 151,652 | 9% ↑ | 87,793 | 7% | 32,091 | 3% |
| EPS(新台幣元) (EPS (NT$)) | 5.23 | | 3.19 | | 1.30 | |
| 實收資本額 (Paid-in Capital) | 314,142 | | 276,568 | | 275,289 | |
資產負債表 (新台幣百萬元)
| 項目 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 流動資產 (Current Assets) | 645 | 756 | 1,032 |
| 總資產 (Total Assets) | 810 | 919 | 1,313 |
| 現金 (Cash) | 330 | 472 | 671 |
| 應收票據及應收帳款 (Notes & Accounts Receivable) | 151 | 142 | 207 |
| 存貨 (Inventory) | 114 | 65 | 93 |
| 固定資產 (Fixed Assets) | 122 | 121 | 116 |
| 總負債 (Total Liabilities) | 294 | 321 | 474 |
| 貸款 (Loans) | 39 | 3 | 0 |
| 應付票據和應付帳款 (Notes & Accounts Payable) | 163 | 208 | 217 |
| 股東權益總額 (Total Equity) | 516 | 599 | 839 |
| 普通股股本 (Common Stock) | 275 | 277 | 314 |
關鍵財務指標
| 項目 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|
| 負債佔資產比例 (Debt-to-Asset Ratio) | 36.27% | 34.88% | 36.13% |
| 每股淨值 (Book Value Per Share) | 18.75 | 21.65 | 26.69 |
| 應收帳款週轉天數 (Days Sales Outstanding) | 64.22 | 42.43 | 38.95 |
| 存貨週轉天數 (Days Inventory Outstanding) | 52.11 | 34.28 | 23.96 |
| 應付帳款週轉天數 (Days Payable Outstanding) | 78.57 | 70.99 | 64.44 |
| 股東權益報酬率(%)* (ROE (%)) | 6.67 | 15.75 | 21.10 |
| *股東權益報酬率:母公司淨利 / 平均普通股股東權益 | | | |
近三年股利政策
| 年度 | 現金股利 | EPS | 年度配發率 |
|---|
| 2023年 | 0.8 | 1.3 | 62% |
| 2024年 | 2.47 | 3.19 | 77% |
| 2025年 | 3.50 | 5.23 | 67% |
Recent Performance and Results
營運回顧
- 運動、戶外領域銷售佳績
- 2025年營收、獲利齊創歷年新高
- 營收16.71億，年增29.61%。
- EPS 5.23元，大幅年增63.95%。
- 股利政策
- 2025年擬配息3.5元創新高。
- 連續三年配息率逾六成。
應用領域營收與毛利率 (單位:新台幣/千元)
| 應用領域 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|
| 運動 (Sports) | 499,711 | 835,667 | 976,216 |
| 戶外 (Outdoor) | 329,184 | 110,846 | 361,001 |
| 滑雪衝浪 (Skiing/Surfing) | 204,954 | 214,765 | 189,772 |
| 其他 (Others) | 94,918 | 127,585 | 143,542 |
| 合計 (Total) | 1,128,767 | 1,288,863 | 1,670,531 |
| 年度 | 毛利率 | 運動佔比 | 戶外佔比 | 滑雪衝浪佔比 | 其他佔比 |
|---|
| 2023年 | 22.72% | 44% | 29% | 18% | 9% |
| 2024年 | 26.11% | 65% | 8% | 17% | 10% |
| 2025年 | 28.00% | 58% | 22% | 11% | 9% |
產品單價分布 (單位:USD)
- 2023年度: <1.00 (
13%), 1.002.00 (25%), 2.003.00 (9%), 3.005.00 (~42%), >5.00 (~10%)
- 2024年度: <1.00 (
15%), 1.002.00 (14%), 2.003.00 (10%), 3.005.00 (~39%), >5.00 (~22%)
- 2025年度: <1.00 (
6%), 1.002.00 (21%), 2.003.00 (11%), 3.005.00 (~47%), >5.00 (~14%)
- 趨勢: 3.00~5.00 USD區間產品佔比顯著增加，<1.00 USD區間產品佔比下降，顯示產品組合朝高單價發展。
Products & Technologies
產品領域發展歷程
- 1999年: J&B 以機能面料起家。
- 2004-2005年: 成功跨足 SKI/SNOWBOARD (BURTON)、OUTDOOR (CANADA GOOSE)、SURFING (BILLABONG QUIKSILVER集團) 等領域。
- 2012-2013年: 擴展至 CASUAL (ARITZIA CHAMPION)。
- 2020年: 進入 SPORTS (NIKE VUORI UNDER ARMOUR) 領域。
- CURRENT: 涵蓋 WORKWEAR/EQUIPMENT (TUMI HH work wear carhartt)。
- 成果: 歷經逾25年深耕，成功跨越多元應用領域，成為世界各大品牌穩定堅強的後盾。
2025年度產品結構
- 平織布料: 88% (2025年度核心產品)
- 針織布料: 4% (彈性優異，廣泛應用於運動與瑜伽領域)
- 其他 (無紡布&複合布): 8% (無紡布、複合布等機能材料)
- 趨勢: 平織布料持續擴大占比，充分展現竣邦在高附加值機能面料領域的深厚技術積累與市場競爭力。
產品應用領域
- OUTDOOR 戶外: 高機能防水透濕面料，適應極端戶外環境，廣泛應用於登山、健行等活動。
- SPORTS 運動: 輕量彈性、排汗速乾設計，為競技與訓練提供最佳性能支持。
- YOGA 瑜伽: 四面彈性、觸感柔順，完美配合瑜伽各類動作的伸展需求。
- SNOWBOARD 滑雪: 優異的防寒保暖與防水性能，守護極限運動愛好者的安全與舒適。
- SURFING 衝浪: 抗氯耐鹽、快乾彈性設計，滿足水上極限運動的嚴苛需求。
- WORKWEAR 工裝: 融合街頭潮流與實用機能，耐磨防汙面料廣受工裝潮牌與都市戶外品牌青睞，兼具型格與耐用性。
- ATHLEISURE 運動休閒: 兼具時尚與機能的運動休閒面料，適應日常穿著與輕度運動需求，廣受國際快時尚與運動品牌採用。
- EQUIPMENT 裝備: 高強度、耐磨損的機能材料，廣泛應用於背包、登山裝備等戶外器材，提供卓越的耐用性與防護性能。
數位化產品解決方案
- 即時布料資料庫與樣品比對。
- 3D 模擬服裝設計，加速產品提案。
- 減少樣布物流時間，提升開發效率。
- 雲端選布平台 (Nunox J&B)，優化客戶決策流程。
- 效益: 提升產品開發效率並強化客戶服務競爭力。
Clients & Markets
客戶資源
全球品牌客戶涵蓋運動、戶外、滑雪、衝浪、瑜伽、城市、休閒、醫療和工業服裝與布料市場，合作品牌包括:
DESCENTE, VANS, ROXY, BILLABONG, CANADA GOOSE, ITOCHU, NIKE, NOBULL, Athleta, Greyson, DAKINE, Mountain Equipment Company, QUIKSILVER, carhartt, alo, VUORI, Fanatics, ARITZIA, HH HELLY HANSEN, TUMI, Gordini, GORE-TEX, BN3TH, OAKLEY, BURTON, Schöffel, GAP, Stio, V, FJÄLL RÄVEN, Loop Tackle, Element, Perlim Pinpin, Marmot, KLIM, DC, UNDER ARMOUR, OBERMEYER, HH work wear。
市場概況
- 全球運動服飾市場: 需求穩定擴張，產業成長動能強勁。
- 2024-2030 CAGR 約6%-8%。
- 2030年預估市場規模達3,000億美元。
- 運動休閒 (Athleisure) 趨勢: 持續擴大，機能性服飾滲透日常生活場景。
- 大型國際賽事: 帶動運動服飾需求。
運動賽事商機 (世足賽商機規模逐年成長)
| Year | Host Country | Total Teams | Total Matches | Spectators (Thousand) | Audience Size (Million) | Total Revenue of World Cup (Million USD) |
|---|
| 1978 | Argentina | 16 | 38 | 1545 | 600 | 80 |
| 1982 | Spain | 24 | 52 | 2110 | 750 | 150 |
| 1990 | Italy | 24 | 52 | 2516 | 1030 | 340 |
| 1994 | USA | 24 | 52 | 3588 | 2100 | 500 |
| 1998 | France | 32 | 64 | 2785 | 5000 | 1560 |
| 2022 | Qatar | 32 | 64 | 3404 | 5000 | 7568 |
| 2026F | USA, Canada and Mexico | 48 | 104 | 5500 | 8000 | 11000 |
- 1994年美國世足賽: 現場觀賽人數增加42.6%至358.8萬人 (歷史新高)，電視人口倍增至21億人 (增加103.9%)。
- 過去兩次擴大參賽隊伍 (1982年): 現場觀賽人口增加36.6%，電視人口增加25%。
- 2026年美加墨世足賽: 參賽隊伍擴大至48支，比賽總場次增至104場，商機顯著擴大。
- 資料來源: FIFA, 元大投顧。
Outlook & Strategy
全球供應鏈趨勢與竣邦優勢
- 品牌供應商集中化
- 品牌縮減供應商數量。
- 訂單將集中於具規模與研發能力的核心供應商。
- Nike 供應鏈案例: 主要供應商占比從2014年的34%提升至2025年的54%，顯示核心供應商大者恆大。
- 供應商生產基地多元化
- 竣邦優勢: 具備「核心供應商+多元區域供貨」雙重優勢，為供應鏈重組主要受惠者，轉單效益加乘。
竣邦產品組合升級與品牌合作深化，驅動成長動能
產品策略
- 市場滲透率擴大: 由既有高端機能面料市場，延伸至中端與中高端量產產品線，全面擴大客群與市場份額，帶動竣邦整體布料出貨量增加。
- 全球運動賽事添接單動能: 2026 世界盃足球賽與2028 洛杉磯奧運將顯著帶動運動服飾採購需求，為公司提供明確的中期訂單成長動能。
品牌合作
- 新客戶訂單放量，推升營運向上: 與 Nike SKIMS、ITOCHU 等品牌夥伴合作穩固，今年起客戶下單持續提升，第一季起將貢獻營運，並有機會逐步放量，凸顯長期供應鏈合作關係，業務基盤扎實。
- 多元化接單策略，擴大營收來源: 在袋材與運動領域積極開發，新增 Tumi、NO BULL品牌合作，開拓多元業務來源。
技術升級×產能布局，提升接單能力與附加價值
品牌客戶永續規劃
- Textile-to-Textile (T2T) 回收技術: 發展廢舊織物再生應用，強化循環經濟競爭力及產品差異化。
- 永續高機能面料: 全產品線無氟防水，符合 ESG 趨勢並提升產品價值。
- 機能產品應用擴大: 防水透濕產品導入更多品牌與品項，提升單一客戶採購滲透率與訂單規模。
越南二廠(織染廠)建置
- 戰略布局強化: 因應全球關稅政策與地緣政治風險，強化越南於全球紡織供應鏈中的戰略布局。
- 區域產能完善，提升接單能力: 建置織染產能，完善越南紡織產業鏈，提升整體供應鏈彈性與接單能力。
Additional Data
聯絡窗口
- 張兆民財務長/發言人
- 電話: (02)8227-2008 Ext.209
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