大江生醫 (8436) 2026年第一季法人說明會
Company Overview
公司名稱: 大江生醫 (8436) 簡報人: 財務長 邱薇穎 (Vivian Chiu) 日期: 2026.3.30 願景: 洞悉市場趨勢,引領全球大健康產業
Financial Highlights
2021-2025 TCI (合併)營收及淨利
- 2025 營收: 69.89億元 (較去年同期下滑3%)
- 2025 稅後淨利: 11.08億元 (年增13.76%)
- 2025 每股盈餘(EPS): 8.68元 (年增14.2%)
- 2025 毛利率表現: 44.1% (第4季達46.7% 創近期新高)
營收與EPS趨勢 (單位: 新台幣百萬元)
| 年份 | 營業收入 | EPS |
|---|---|---|
| 2021 | 8,580 | 13.17 |
| 2022 | 7,433 | 6.06 |
| 2023 | 8,016 | 7.73 |
| 2024 | 7,240 | 7.60 |
| 2025 | 6,989 | 8.68 |
2025 營收結構優化,每季度獲利能力逐漸提升
2025 合併損益表 (單位: 新台幣千元)
| 項目 | 2025/Q1 (A) | % | 2025/Q2 (A) | % | 2025/Q3 (A) | % | 2025/Q4 (A) | % | 2025_YTD | % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 1,586,954 | 100.0% | 1,796,236 | 100.0% | 1,740,037 | 100.0% | 1,866,076 | 100.0% | 6,989,303 | 100.0% |
| 營業成本 | 919,742 | 58.0% | 1,022,770 | 56.9% | 971,115 | 55.8% | 994,317 | 53.3% | 3,907,944 | 55.9% |
| 營業毛利 | 667,212 | 42.0% | 773,466 | 43.1% | 768,922 | 44.2% | 871,759 | 46.7% | 3,081,359 | 44.1% |
| 推銷費用 | 159,354 | 10.0% | 160,337 | 8.6% | 135,068 | 7.2% | 158,374 | 8.5% | 613,133 | 8.8% |
| 管理費用 | 187,441 | 11.8% | 170,264 | 9.1% | 178,178 | 9.5% | 190,575 | 10.2% | 726,458 | 10.4% |
| 研發費用 | 141,298 | 8.9% | 143,431 | 7.7% | 149,756 | 8.0% | 142,580 | 7.6% | 577,065 | 8.3% |
| 預期信用減損損失 | 4,253 | 0.3% | -7,094 | -0.4% | 2,350 | 0.1% | 8,441 | 0.5% | 7,950 | 0.1% |
| 營業費用 | 492,346 | 31.0% | 466,938 | 26.0% | 465,352 | 26.7% | 499,970 | 26.8% | 1,924,606 | 27.5% |
| 營業利益 | 174,866 | 11.0% | 306,528 | 15.5% | 303,570 | 16.8% | 371,789 | 20.6% | 1,156,753 | 16.6% |
| 營業外收入及支出 | 31,390 | 2.0% | -31,052 | -1.6% | 49,876 | 2.8% | 20,713 | 1.1% | 70,927 | 1.0% |
| 稅前淨利 | 206,256 | 13.0% | 275,476 | 13.9% | 353,446 | 19.6% | 392,502 | 21.8% | 1,227,680 | 17.6% |
| 所得稅(費用)利益 | 42,247 | -2,194 | 60,222 | 19,426 | 119,701 | |||||
| 本期淨利 | 164,009 | 10.8% | 277,670 | 14.0% | 293,224 | 16.2% | 373,076 | 20.7% | 1,107,979 | 15.9% |
| 有效稅率 | 20.5% | -0.8% | 17.0% | 4.9% | 9.8% | |||||
| EPS (合併財報數字) | 1.24 | 2.16 | 2.50 | 2.78 | 8.68 |
穩健的財務結構,支撐下一階段全球擴張
合併資產負債表 (單位: 新台幣千元)
| 項目 | Y2025(A) | % | Y2024(A) | % | 增(減)金額 | Yoy% |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 資產 | ||||||
| 現金及約當現金 | 5,470,732 | 37.0% | 4,767,212 | 35.0% | 703,520 | 14.8% |
| 按攤銷後成本衡量之金融資產 (定存) | 388,726 | 3.0% | 865,166 | 6.0% | (476,440) | -55.1% |
| 應收帳款 (非關係人) | 992,615 | 7.0% | 857,447 | 7.0% | 135,168 | 15.8% |
| 存貨 | 736,222 | 5.0% | 855,908 | 6.0% | (119,686) | -14.0% |
| 不動產、廠房及設備 | 5,537,061 | 38.0% | 4,814,920 | 35.0% | 722,141 | 15.0% |
| 資產總計 | 14,774,531 | 100.0% | 13,714,745 | 100.0% | 1,059,786 | 7.7% |
| 負債 | ||||||
| 短期借款 | 2,000,000 | 14.0% | 429,888 | 3.0% | 1,570,112 | 365.2% |
| 應付帳款(非關係人) | 684,271 | 5.0% | 681,172 | 5.0% | 3,099 | 0.5% |
| 一年或一營業週期內到期長期負債 | 329,711 | 2.0% | 79,469 | 1.0% | 250,242 | 314.9% |
| 長期借款 | 677,843 | 5.0% | 1,089,529 | 8.0% | (411,686) | -37.8% |
| 負債總計 | 5,617,745 | 38.0% | 4,226,569 | 31.0% | 1,391,176 | 32.9% |
| 權益 | ||||||
| 權益總計 | 9,156,786 | 62.0% | 9,488,176 | 69.0% | (331,390) | -3.5% |
備註:
- 不動產及廠房增加主要來自2025/12購入US廠房 (US$ 26.225M)。
- 整體負債比仍維持在40%以下。
Business Segments
2025 經營成果
- 新產品: 376 (2021~2025累計2,488)
- 科學研發得獎: 24 (2021~2025累計187)
- 企業永續得獎: 20 (2021~2025累計82)
- 新專利: 24 (2021~2025累計297)
- 新客戶: 53 (2021~2025累計539)
- 新期刊發表: 21 (2021~2025累計74)
2025年區域營收-By 出貨地
| 區域 | 2025營收佔比 | 2024營收佔比 | 主要據點/工廠 |
|---|---|---|---|
| US | 31% | 26% | Utah (US FACTORY - Drinks) |
| CN | 23% | 34% | Shanghai (CHINA FACTORY - Drinks), Beijing, Guangzhou |
| AS | 17% | 14% | India (INDIA FACTORY - Foods (Powder, Tablet, Capsule)), Jakarta |
| EU | 15% | 13% | The Hague (Clean Beauty Lab) |
| TW | 12% | 10% | Taipei (TAIWAN FACTORY - Drinks/Foods/Skincare) |
| Others | 2% | 3% |
Products & Technologies
趨勢一: 全球流行原料「PDRN」
- PDRN (Polydeoxyribonucleotide, 聚去氧核苷酸): 又被稱為「魚子DNA」。
- 市場趨勢:
- 韓國醫美超夯「再生」保養: 麗珠蘭 鮭魚的逆齡秘方「PDRN」。
- 全球熱度: 不只韓國,歐美市場也開始關注,如Jennifer Aniston和Kim Kardashian討論的「Salmon Sperm Facial」。
- 各大美妝品牌搶推: 巴黎歐萊雅、蘭蔻、Anua、Mediheal等品牌紛紛推出PDRN相關產品。
- 2025熱搜關鍵字: Bloomberg數據顯示全球PDRN搜尋量突破320萬次。
- 市場演進階段:
- 專業醫美診所: (Rejuran 帶動)
- 居家護膚品: (L'Oreal, Lancome 進駐)
- 口服保健食品: (Next Market Disruptor)
- 珍貴 PDRN 來源:
- 鮭魚來源PDRN高度依賴繁殖季節,精子數量、精液濃度、DNA含量隨繁殖週期巨幅變動。
- 每年固定在秋季(9–11月)成熟,無法做到「全年供應」的天然局限。
- 單一雄鮭僅能提供約10-20 mL可用精液,萃取到的PDRN需經多步驟高純度制程,供應量與成本皆受限。
- 結論: 鮭魚PDRN是受季節、生物生理與制程瓶頸限制的稀缺級原料。
- PDRN在多重生理領域的多方位修復效果:
- 脂肪肝: 改善脂肪肝和抗肥胖、降低血糖、促進脂肪氧化。
- 降低壓力: 抑制老年小鼠海馬體發炎、改善大腦壓力誘導的記憶力衰退。
- 美肌美容抗衰: 減少光傷害、修復老化皮膚、抗衰老、刺激細胞修復、促進纖維母細胞生長、減少皺紋。
- 強化自體免疫力及抗菌能力: 增加抗體產生細胞、加強單核吞噬細胞機能。
- 緩解疲勞、增強體力及精力: 增加跑步距離、促進精子濃度及活動力。
- 抗骨質疏鬆、骨再生: 降低MMP、促進ANG-2、PDGF、VEGF；保護軟骨細胞；刺激成骨細胞、骨基質沉積、血管化。
- TCI的優勢 (如何證明食品級PDRN有效?):
- 具有全球PDRN原料。
- 檢驗能力 (&SGS): 透過鮭魚精巢萃取分析,可見1500bp及50bp峰值。
- 有效劑量、最好的價錢。
- 品牌商評估代工廠維度: 原料來源與純度/配方研發深度/生產製程控管/法規與行銷支持。
- PDRN 全新系列 (產品名稱):
- 膠囊: PRDN 18000 Baby-Plump Capsule (成分: Salmon Milt Extract, Yeast NMN, Yeast Glutathione, EGCG)
- 玻璃瓶: PDRN 12000 Ginseng Turmeric Shot (成分: Salmon Milt Extract, Ginseng, Zinc, Magnesium, Vitamin B6, B12)
- 雙艙: PDRN Prime Collagen Shot (成分: Astaxanthin, Marine Collagen, Rice extract (Ceramide), Hyaluronic acid)
- 錠劑: PDRN 6000 Red Collagen Tablet (成分: Salmon Milt Extract, Red Collagen Peptide, Bonito Elastin Peptide, Astaxanthin, Kelp Extract, d-ribose)
趨勢二: 瘦瘦針對減重市場的影響
- 2026年全球瘦瘦針專利即將到期:
- 專利到期時間: Ozempic, Wegovy成分專利於2026年在印度、中國等地區陸續到期,多間仿製藥廠準備搶佔市場。
- 藥價影響: 專利到期後,廉價仿製藥問世可能使價格降至原廠的3折左右。
- 市場變化: 2026年後,減重市場不再由諾和諾德和禮來獨佔,預計將出現更激烈的價格戰,使瘦瘦針更普及。
- 未來減重市場:
- 當減重針劑成為平價商品,品牌的獲利關鍵不再是藥物本身,而是如何解決療程帶來的副作用與痛點。
- 區分為「使用藥物(or注射)族群」與「不使用藥物(or注射)族群」。
- 未來減重保健食品市場: GLP-1 Support Kit
- 使用GLP-1藥物會有什麼問題?
- 體感: 噁心反胃、易怒、虛弱、便秘。
- 症狀: 營養缺乏、"Ozempic Face"、肌肉流失、腸道菌叢失調、脫水、骨骼流失、落髮。
- 瘦瘦針使用中 (GLP-1 Support Kit 產品):
- NUTRITION REPLENISHMENT (GLP-1專用營養補給 powder)
- GASTROINTESTINAL COMFORT (空腹舒胃營養配方 liquid)
- DIETARY FIBER SUPPORT (大量纖維腸道促排 liquid)
- PROTEIN SUPPLENENTATION (肌肉合成訊號蛋白質補給 powder)
- ELECTROLYTE REPLENISHMENT (去除腦霧電解質補給 powder)
- MOOD STABILIZATOO (血清素路徑情緒舒緩 liquid)
- 瘦瘦針使用後 (GLP-1 Support Kit 產品):
- 身體反應: 食慾回升、容易餓、血糖/胰島素控制變差、基礎代謝率低。
- GLP-1 & PEANUT SKIN DAILY SUPPORT (抑制食慾x穩定血糖 GLP-1 花生膜多粒包)
- FIBER JELLY (纖維飽足 GLP-1纖維果凍)
- PROTEIN SUPPLENENTATION (蛋白質營養 GLP-1蛋白粉包)
- 使用GLP-1藥物會有什麼問題?
趨勢三: 長壽經濟 (Longevity Economy)
- 全球: 50+保健食品市場規模
年分 50+人口 人均年消費(USD) 市場規模(USD) 2025 24億6000萬 135 3.32兆 2035 31億3000萬 172 5.38兆 2045 39億1000萬 224 8.75兆 - 50+亞健康族群 - TCI科研支持
- 50+血糖照護: 大江生醫解決方案 血精管理 - SugarLock® 有效穩定血糖 (花生膜速崩錠)。
- SugarLock® peanut skin extract + Taiwanese braised pork rice 相比 Taiwanese braised pork rice, 血糖峰值從 127.1 mg/dL 降至 113.8 mg/dL。
- 50+血脂代謝: 大江生醫解決方案 血脂管理 - 祛脂捷® Cholesterol Support 益生菌膠囊 (bettrcardio™)。
- 8週後,高LDL-C受試者LDL-C降低6.5% (從145.9降至136.5 mg/dL)。
- 8週後,bettrcardio™組HDL-C增加8.1% (從57.6升至62.3 mg/dL)。
- 50+行動保養: 大江生醫解決方案 關節保養 - 關節淨 JOVIA 葡萄糖氨益生菌膠囊 (TCI633 益生菌)。
- 服用TCI633益生菌三個月後,關節腔間隙變寬。
- 50+血糖照護: 大江生醫解決方案 血精管理 - SugarLock® 有效穩定血糖 (花生膜速崩錠)。
趨勢四: 功能性果凍 (Nutraceutical Jelly)
- 果凍市場規模:
- 2024: 19.5億美元
- 2025: 20.6億美元
- 2035: 35.0億美元
- 年複合成長率 (CAGR 2025-2035): 5.4%
- 來源: Primary Research, Secondary Research, WGR Database and Analyst Review, 2025, Dec. 10。
- 市場普及度: 果凍形式在日本、韓國、台灣已高度普及,並快速進入全球電商市場。
- 主流功能性果凍類型:
- 骨骼與鈣質
- 體重管理
- 腸道與消化
- 美容與亮白
- 護眼
- 睡眠與放鬆
- 產品範例:
- REVIVE SKIN 4 FUN V COLLAGEN ELASTICITY JELLY
- achieve FIBER JELLY FOR GUT HEALTH
- KIDS CA+ JELLY (成分: Chrysophyllum cainito, Vitamin D3, Natto gum, Manganese, Calcium)
- BOTANIST Lutein Jelly (成分: Black Tomato Extract + Lutein & Zeaxanthin)
趨勢五: 產品全球化 (Product Globalization)
- 迎合通路的全球化要求:
- 受貿易戰影響,為避免供應鏈斷鏈,像Costco、TikTok等大型跨國通路正嚴格要求其供應商必須具備「全球化」與「分散式供貨」的能力。
Outlook & Strategy
2026年全球市場轉型趨勢
- PDRN 再生醫美: 醫美成份口服化,開啟抗老新紀元。
- 供應鏈全球化: 國際巨頭強制推動的產能去中心化商機。
- 劑型革命: 果凍與液態包崛起,雙營技術突破活性保存極限。
- GLP-1 減重輔助: 解決革命性瘦身藥物副作用與復胖痛點。
- 長壽經濟(50+): 追求「絕對有效」且具備科學實證的兆元級剛需。
Additional Data
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