動力科技股份有限公司 (TWSE 6591) 2025年Q4 法說會簡報

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Company Overview

• 公司名稱: 動力科技股份有限公司 (Sun Max Tech Ltd.)
• 股票代號: TWSE 6591
• 創立時間: 1998
• 創辦人暨董事長: 許文昉先生 (Vincent Hsu)
• 營運總部 & 生產基地:
  • 動力科技股份有限公司 (新北市, 台灣)
  • 漆奕(江西)電子科技有限公司 (江西吉安, 中國)
  • 東莞動利電子有限公司 (廣東東莞, 中國)
  • 動力科技(泰國)有限公司 (春武里, 泰國)
• 發展歷程:
  • 1998: 新能量科技成立
  • 2003: 東莞動利電子成立
  • 2013: 集團母公司 SUN MAX 成立
  • 2017: 台灣證交所掛牌上市 (IPO)
  • 2019: 漆奕(江西)成立
  • 2022: 購置台北辦公室
  • 2024: 購置台北廠辦
  • 2025: Power Logic Tech (Thailand)成立
• 組織架構:
  • 動力科技 (Cayman) (6591 TT)
    • 動力控股 (SAMOA) (100% 持股)
      • Power Logic Tech (Thailand) (TH) (99.99% 持股)
    • 群策 (SAMOA) (100% 持股)
      • 東莞動利 (CN) (100% 持股)
      • 漆奕(江西) (CN) (100% 持股)
    • SUNNY SHARP (BVI) (100% 持股)
      • 動利科技-台灣分公司 (TW) (100% 持股)
    • 新能量科技 (TW) (100% 持股)
      • 琦程科技 (TW) (80% 持股)
• 營運佈局 (Group Overview):
  • 動力科技股份有限公司 (Sun Max Tech Limited)
    • Location: 營運總部 (New Taipei City, Taiwan)
    • Area (m²): 5,700
    • 員工總人數: 80
    • 研發人員: 30
  • 東莞動利電子有限公司 (Dong Guan Dong Li Dian Zi Co., LTD)
    • Location: 廣東東莞廠 (Dong Guan, China)
    • Area (m²): 16,600
    • 員工總人數: 250
    • 研發人員: 20
  • 漆奕(江西)電子科技有限公司 (POWERLOGIC (Jiang Xi TAI YI) Co., LTD.)
    • Location: 江西吉安廠 (Jiang Xi, China)
    • Area (m²): 74,000
    • 員工總人數: 600
    • 研發人員: 30
  • 動力科技(泰國)有限公司 (POWER LOGIC TECH (THAILAND) CO.,LTD.)
    • Location: 泰國春武里廠 (Chonburi, Thailand)
    • Area (m²): 8,700
    • 員工總人數: 200 (2026.Q4預計)
    • 研發人員: 10 (2026.Q4預計)

Financial Highlights

• 2025年度合併綜合損益 (YOY) (單位: 新台幣, 仟元)

  項目	2025年度	%	2024年度	%	Diff.	YOY(%)
  營業收入	1,752,889	100.00	1,262,815	100.00	490,074	38.81
  營業毛利	590,367	33.68	334,437	26.48	255,930	76.53
  銷售費用	50,002	2.85	37,479	2.97	12,523	33.41
  管理費用	177,217	10.11	149,375	11.83	27,842	18.64
  研發費用	106,420	6.07	88,143	6.98	18,277	20.74
  營業費用合計	333,639	19.03	274,997	21.78	58,642	21.32
  營業淨利	256,728	14.65	59,440	4.71	197,288	331.91
  營業外收(支)	41,901	2.39	95,675	7.58	(53,774)	(56.20)
  稅前淨利	298,629	17.04	155,115	12.28	143,514	92.52
  本期淨利	208,152	11.87	118,284	9.37	89,868	75.98
  (基本)每股盈餘(元)	5.37		3.21		2.16	67.29

• 2025年度合併資產負債簡表 (單位: 新台幣, 仟元)

  項目	2025年度	%	2024年度	%
  現金及約當現金	1,090,256	30.93%	748,046	24.97%
  應收票據及帳款淨額	620,346	17.60%	481,480	16.07%
  存貨	179,311	5.09%	183,652	6.13%
  其他流動資產	27,220	0.77%	32,074	1.07%
  不動產廠房及設備	1,358,529	38.55%	1,428,370	47.67%
  其他資產	248,700	7.06%	122,507	4.09%
  資產總計	3,524,362	100.00%	2,996,129	100.00%
  短期借款	52,500	1.49%	70,000	2.34%
  應付票據及帳款	177,171	5.03%	159,457	5.32%
  其他應付款	210,373	5.97%	188,549	6.29%
  其他流動負債	76,242	2.16%	101,816	3.40%
  長期借款	343,620	9.75%	372,900	12.45%
  應付公司債	233,545	6.63%	0	0.00%
  其他非流動負債	180,311	5.12%	168,298	5.62%
  負債總計	1,273,762	36.14%	1,061,020	35.41%
  權益總計	2,250,600	63.86%	1,935,109	64.59%

• 重要財務指標:

  • 負債比率: 2025年度 36.14%, 2024年度 35.41%
  • 存貨週轉率: 2025年度 6.41, 2024年度 4.60
  • 應收帳款週轉率: 2025年度 3.18, 2024年度 2.42

• 2025年度合併現金流量簡表 (單位: 新台幣, 仟元)

  項目	2025年度	2024年度
  期初現金及約當現金	748,046	627,497
  營業活動淨現金流入	242,024	286,256
  投資活動-
  購置不動產設備及無形資產	(3,174)	(371,435)
  預付設備款	(143,131)	(4,508)
  取得政府補助款	9,900	47,685
  其他投資活動	114	(5,063)
  投資活動淨現金流出	(136,291)	(333,321)
  籌資活動-
  短期借款(減少)增加	(17,500)	43,989
  發行或贖回轉換公司債	246,694	-
  舉借(償還)長期借款	(29,280)	204,140
  租賃負債本金償還	(19,017)	(17,432)
  發放現金股利	(90,957)	(102,463)
  現金增資	139,850	-
  籌資活動淨現金流入(出)	229,790	128,234
  匯率變動對現金及約當現金之影響	6,687	39,380
  期末現金及約當現金	1,090,256	748,046

Recent Performance and Results

• 近年財務數據 (單位: 新台幣, 仟元 / 元)
  • 營業收入:
    • 2021Y: 1,839,214
    • 2022Y: 1,658,588
    • 2023Y: 1,382,210
    • 2024Y: 1,262,815
    • 2025Y: 1,752,889
  • 營業毛利:
    • 2021Y: 569,485 (31%)
    • 2022Y: 515,507 (31%)
    • 2023Y: 390,973 (28%)
    • 2024Y: 334,437 (27%)
    • 2025Y: 590,367 (34%)
  • 淨利:
    • 2021Y: 218,095
    • 2022Y: 225,947
    • 2023Y: 118,311
    • 2024Y: 118,284
    • 2025Y: 208,152
  • EPS:
    • 2021Y: 6.83
    • 2022Y: 6.90
    • 2023Y: 3.40
    • 2024Y: 3.21
    • 2025Y: 5.37

Business Segments

• 2025年度應用比重:
  • 工控/家電: 2025年度 7.8% (2024年度 4.3%), 成長 +3.5%
  • 一般散熱&PC: 2025年度 10.0% (2024年度 6.0%), 成長 +4.0%
  • 泛電競: 2025年度 78.0% (2024年度 86.9%), 衰退 -8.9%
  • 網通: 2025年度 3.2% (2024年度 2.4%), 成長 +0.8%
  • 其他/車載: 2025年度 1.0% (2024年度 0.4%), 成長 +0.6%

Products & Technologies

• 致力於提供散熱解決方案
  • 應用領域: 泛電競 Gaming Entertainment, 車載 Automotive, 工控/物聯網 Industries/IOT, 智能家電 Home appliances, 電信/資料儲存 Telecom & Data storage, 新能源 Green energy, 醫療設備 Medical equipment
• 產品供應鏈及應用 (Supply Chain & Applications):
  • 供應鏈流程: 原物料 (上游) -> 零組件廠 (中游) -> 散熱模組廠 (中游) -> 應用產業 (下游) -> 出貨/下單
  • 經驗: 28 年風扇和散熱解決方案的工程設計、開發和生產經驗
  • 風扇尺寸範圍: 20x10mm 至 172x51mm
  • 主要應用: 通訊/新能源, 工控/醫療, 泛電競, 車載, 智慧家電
• 產品類型 (Product):
  • 運動器材
  • 顯卡&個人電腦
  • 工業電腦 & 伺服器&通訊產品
  • 車用
  • Led 應用
  • 家電
• 垂直附加價值 (Vertical Integration): 協助客戶大幅縮短產品開發的前置期和生產流程
  • 設計開發 - 產品差異:
    • 產品設計及模具開發製造
    • 運用技術創新研發與設計開發新材料作為應用,藉以在機構有限的空間中發揮高度散熱效率
  • 工單生產 - 製造產線:
    • 塑膠成型、線材加工及馬達加工
    • 廠內垂直整合程度高,交期掌握度高、生產彈性大、控制品質
  • 成品完成 - 出貨效率:
    • 交貨期限及運輸時間
    • 建立規劃完善之庫存、供應商管理計劃,快速、暢通的出貨流程及運送
• 製程設備 (自動化設備) Equipment (Automated Manufacturing):
  • 射出成形設備
  • SMT 設備
  • 馬達繞線設備
  • PCB 點錫設備
  • 葉片平衡設備
  • 風扇自動化組裝設備
  • 風扇電測設備
  • 產線燒機設備
• 研發實力 (R&D Capability):
  • Mock-up Facility: 模型/框架 Prototype, CNC機台 CNC, 3D列印機 3D Printer, 動平衡機 Dynamic Balancing
  • Wind Tunnel & Thermal Chamber: 風洞測試機(大) Wind Tunnel (L), 風洞測試機(中) Wind Tunnel (M), 風洞測試機(小) Wind Tunnel (S), 散熱測試機 Thermal Chamber
  • 核心價值: 熱流, 機構, 噪音, 電子
    • 掌握風扇關鍵技術與核心價值
    • 符合低噪音、高馬達效率之散熱需求風扇
    • 提供客製化服務
    • 專利技術
  • 專利數量: 台灣 167, 中國 112
• 車用風扇應用:
  • 前方主控台應用: 自動駕駛系統, 空氣清新機, 通訊娛樂系統, 冷暖空調HVAC
  • 前置系統應用: LED車頭燈, 散熱器風扇, Oil/ Water Pump, 行車電子控制系統
  • 後置系統應用: Fuel Pump, 電池冷卻風扇
  • 車內應用: 汽車冰箱, 後排空調風扇, 座椅風扇, 立體音響放大機

Clients & Markets

• 泛電競市場發展:
  • 全球遊戲市場持續成長:
    • Newzoo數據預計2025年全球遊戲市場總收入達1,970億美元，較2024年成長7.5%，產業逐漸回暖。
    • PC遊戲市場成長強勁，預計營收430億美元，漲幅10.4%，規模幾乎追平家用遊戲主機的450億美元，差距縮小。
  • 電競遊戲全線升級 市場需求增:
    • 《麻省理工科技評論》預言AI將成為生成式虛擬遊戲世界核心，PC廠商開始將AI技術融入遊戲裝置，PC產業迎來新契機。
    • 英特爾、超微、高通與微軟等巨頭推動AI PC進入電競與遊戲創作領域，各品牌加速開發AI軟體及提升顯示卡性能，擴大電競相關市場規模。
• 市場近況說明:
  • NVIDIA DLSS 5技術將為玩家帶來更逼真的遊戲體驗:
    • NVIDIA於GTC發表全新影像升級技術DLSS 5，為電腦繪圖領域重大突破。
    • DLSS 5導入即時神經渲染模型，注入照片級寫實光照和材質效果，使渲染畫面更接近真實視覺體驗。
    • DLSS 5以遊戲畫格的色彩和運動向量為輸入，透過AI模型注入光照與材質效果，確保效果錨定原始3D內容並在畫格間一致。最高4K解析度下即時運行，帶來流暢互動遊戲體驗。
  • 電競遊戲驅動硬體配備升級頻繁:
    • 熱門遊戲主導硬體市場升級方向，近期爆紅遊戲官方皆設定最低配備須搭載英特爾(Intel)或超微(AMD)處理器與輝達(NVIDIA)顯示卡，帶動硬體需求攀升。
    • 輝達順勢佈局，準備推出更高功耗與更大容量記憶體的顯示卡。顯示卡被業界普遍認為是電競PC換機潮的關鍵零組件。
• 產業發展趨勢:
  • 散熱產業應用廣泛，電腦產品、顯示卡、電動車、網通設備、資料中心與伺服器等皆有龐大散熱需求。AI和HPC發展推動「散熱解決方案」需求持續上升。
  • 算力時代下市場對散熱需求有增無減: 通訊網路、消費電子、智慧家電等多元發展，雲端服務廠商、資料中心持續布局，運算需求提高意味耗能提升，隨之產生的熱能也增加，帶動散熱產品需求。
  • 生成式AI帶來許多創新應用: 資料中心運算需求持續攀升，帶動散熱架構轉型。氣冷技術成熟，但目前散熱需求落在700~1200W，驅使散熱架構轉型，逐漸朝「水冷+氣冷」及液冷散熱方案發展；現階段氣冷仍是伺服器中主要的散熱方案。

ESG / Sustainability

• Environmental:
  • 江西廠於2025年進行碳足跡盤查，依ISO 14067: 2018標準編製產品碳足跡清冊及報告，並經第三方查證。
  • 因應國際減碳趨勢，已取得2023年及2024年「ISO 14064-1 溫室氣體盤查」第三方查證，並持續自主推動溫室氣體盤查，預計於今年8月上傳完成2025年永續報告書。
• Social:
  • 參與常平台商會2025植樹節-《常平鎮同心林朗洲村植樹三期項目》公益活動，透過植樹造林，美化環境，增強居民環保意識，共同打造綠色家園。
  • 每年捐助淡江大學獎學金(108年~現在)及淡江校友會獎助學金。
  • 推動職場健康促進活動，透過互動式行動App、趣味競賽機制與即時數據回饋，激發同仁自主運動動能，將健康管理融入日常生活。
• Governance:
  • 已訂定「永續報告書編制作業辦法」、「社會企業責任實務守則」及「公司治理實務守則」，強化永續資訊管理並善盡企業社會責任、保障股東權益。
  • 辦理「員工持股信託」，透過員工持股信託達到增進員工福利及企業留才目標，激勵員工與公司共同努力，共享經營成果。

Outlook & Strategy

• 營運策略 (Business Strategy):
  • (T) Timing. -交期快速 (Fast Delivery)
  • (T) Set Target. -製程整合 (Process Integration)
  • (A) Action. -營運管理 (Operations Management)
  • (O) Customers. -服務客戶 (Customer Service)

Additional Data

• 股利發放狀況 (單位: 新台幣, 元)
  • 說明: 為打造中長期營運良好成長動能，近年來股利發放率皆5成以上，2025年配發率近7成5水準，以期將公司營運回饋給全體股東共享。
  • EPS:
    • 2021Y: 6.83
    • 2022Y: 6.90
    • 2023Y: 3.40
    • 2024Y: 3.21
    • 2025Y: 5.37
  • Cash Dividend:
    • 2021Y: 4.00
    • 2022Y: 4.00
    • 2023Y: 2.75
    • 2024Y: 2.40
    • 2025Y: 4.00
  • Dividend Ratio:
    • 2021Y: 59%
    • 2022Y: 58%
    • 2023Y: 81%
    • 2024Y: 75%
    • 2025Y: 74%