台灣鋼聯股份有限公司 (6581) 2026年第1季法人說明會
Company Overview
- 公司名稱: 台灣鋼聯股份有限公司 (TSU)
- 股票代號: 6581
- 簡報者: 協理 林琨傑
- 簡報日期: 2026.04.29
- 目的事業主管機關: 產業發展署 (前身工業局) 1995年輔導成立
- 主管機關: 環境部 (行政院環保署)
- 資本額: 11億
- 員工人數: 109人
- 股票上市: 2018年上市
Financial Highlights
營收及獲利資訊 (NT$百萬)
| 年度/季度 | 營收 | 獲利 |
|---|---|---|
| 2020年 | 1,622,229 | 408,293 |
| 2021年 | 1,853,873 | 665,621 |
| 2022年 | 2,637,583 | 935,885 |
| 2023年 | 2,041,441 | 505,212 |
| 2024年 | 2,378,461 | 832,371 |
| 2025年 | 2,210,758 | 686,753 |
| 2026年Q1 | 435,086 | 130,222 |
2026年第1季損益表 (NT$百萬)
| 損益表項目 | 2026年第1季 | 2025年第1季 | 差異 | 差異% |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 435 | 493 | -58 | -12% |
| 營業成本 | 204 | 232 | -28 | -12% |
| 營業毛利 | 231 | 261 | -30 | -11% |
| 營業費用 | 63 | 72 | -9 | -13% |
| 營業淨利 | 168 | 189 | -21 | -11% |
| 稅後純益 | 130 | 143 | -13 | -9% |
| 每股盈餘(元) | 1.17 | 1.28 | -0.11 | -9% |
Recent Performance and Results
2026Q1及2025Q1總營收占比分析
| 項目 | 2026Q1占比 | 2025Q1占比 |
|---|---|---|
| 氧化鋅 | 70% | 61% |
| 其他廢棄物 | 15% | 13% |
| 爐石 | 8% | 14% |
| 混凝土 | 4% | 2% |
| 廢耐火材 | 2% | 4% |
| 集塵灰 | 1% | 6% |
| 台鋼資源業務 | (包含爐石、混凝土、廢耐火材) | (包含爐石、混凝土、廢耐火材) |
氧化鋅產品銷售業務
| 項目 | 2026Q1 | 2025Q1 | 差異% |
|---|---|---|---|
| 產出量 | 11,953噸 | 12,829噸 | (7%) |
| 銷售量 | 7,688噸 | 9,289噸 | (17%) |
2026Q1氧化鋅產品營收佔比分佈
- 日本: 42%
- 比利時: 31%
- 台灣: 16%
- 泰國: 10%
- 其他: 1%
2025Q1氧化鋅產品營收佔比分佈
- 日本: 67%
- 泰國: 15%
- 台灣: 12%
- 比利時: 6%
鋼聯廢棄物業務貢獻 (處理量)
| 項目 | 2026Q1處理量 | 2025Q1處理量 | 差異% |
|---|---|---|---|
| 集塵灰處理量 | 24,995噸 | 28,531噸 | (12%) |
| 鋅含量≥2.5%產品 | |||
| 鋅含量≥2.5%廢棄物 | |||
| 電鍍脫水污泥(含鋅鉛) | |||
| 焚化爐焚化飛灰 | 6,891噸 | 6,956噸 | (0.9%) |
| 污染土壤 | |||
| RDF | |||
| 具熱值固體(事業)廢棄物 |
爐碴再利用業務(子公司台鋼資源) (單位:噸)
| 項目 | 2026Q1 | 2025Q1 | 差異% |
|---|---|---|---|
| 煉鋼還原碴 | 15,659 | 30,660 | (49%) |
| 旋轉窯碴(鋼聯) | 21,455 | 25,167 | (15%) |
| 廢耐火材 | 2,553 | 5,457 | (53%) |
混凝土出貨量 (單位:m³)
| 項目 | 2026Q1 | 2025Q1 | 差異% |
|---|---|---|---|
| 混凝土出貨量 | 22,968 | 17,698 | 30% |
Business Segments
主要再利用項目
- 煉鋼集塵灰(通案) + 含鋅廢棄物: 許可量 198,900噸/年
- 焚化飛灰: 50,000噸/年
城市採礦資源再生 (主要營運項目)
- 主原料: 廢鐵煉鋼生產的集塵灰 (約2%鋼胚產量)
- 響應政府循環經濟與廢棄物資源化/能源化政策: 於2025年通過環差變更，增加資源物來源及收受量。
- 營業項目: 分為2大項共10類資源物。
| 收受項目 | 廢棄物代碼 | 最大處理 (噸/年) | 環評許可量 (噸/年) | 允收標準 |
|---|---|---|---|---|
| 城市礦山 (主原料) | 198,900 | Zn ≥ 2.5% | ||
| 製鋼廠集塵灰(含不銹鋼) | A-7101 | 198,900 | ||
| 棄置場所集塵灰 | ||||
| 廢鋅(單一金屬) | R-1303 | 1,500 | ||
| 廢鋅錳鹼性電池 | R-2404 | 4,000 | ||
| 含鋅產品 | -- | 8,000 | ||
| 含鋅廢棄物 | -- | 10,000 | ||
| 電鍍脫水污泥(含鋅鉛) | A-8801 | 20,000 | ||
| 替代副原料 | 69,615 | CI ≤ 3% | ||
| 焚化爐焚化飛灰 | C-0102、D-2499等 | 50,000 | ||
| 污染土壤 | S-01、S-02 | 69,615 | ||
| 高鈣替代料(污泥、粉塵(末)、碴) | -- |
Products & Technologies
核心技術
- 高溫冶煉旋轉窯 (兩座): 高溫達1,300℃、停留5-6小時以上。
100%再利用資源化產品 (零廢棄物)
- 粗氧化鋅: 鋅>56%、取代天然鋅礦。
- 旋轉窯爐碴: 公告可再利用35號: 混凝土級配粒料再利用。
甲級清運車隊
- 車輛數: 12輛
- 清運量: 19,885公噸/月
台灣電爐煉鋼過程主要廢料零廢循環模式
- 鋼聯集團與台灣電爐煉鋼業共創100%循環經濟零廢棄物模式
- 生命終結廢鐵(鍍鋅) (End Life Scrap) (Zn/Pb) -> 廢鐵煉鋼電弧爐 (EAF Plant) -> 鋼板、汽車、建築、家電 (Consumer Product) (產品循環 Product Cycle)
- 廢鐵煉鋼電弧爐 (EAF Plant) 產生 有害事業廢棄物 (Hazardous industrial waste):
- 含鋅集塵灰 (EAFD) -> 台灣鋼聯旋轉窯 (TSU Waelz Kiln) (鋅循環 Zinc Cycle) -> 氧化鋅產品 (ZnO)
- 污土/焚化飛灰 (Soil and fly ash) -> 台灣鋼聯旋轉窯 (TSU Waelz Kiln) (鋅循環 Zinc Cycle) -> 氧化鋅產品 (ZnO)
- 氧化鋅產品 (ZnO) -> 99.995%鋅錠 (Zinc Ingot) -> 鋅錠冶煉廠 (Zinc Smelter)
- 氧化鋅產品 (ZnO) -> 98%鋅氧粉 (ZnO (98%)) -> 化工廠 (Chemical Plant)
- 台灣鋼聯旋轉窯 (TSU Waelz Kiln) 產生 爐碴 (Slag) -> 台鋼資源子公司 (TSR) -> 再生粒料 (Recycled aggregate) -> 混凝土產品 (Civil Concrete Reuse) -> 營建工程粒料循環 (Civil recycled aggregate Cycle)
- 台灣鋼聯 (TSU) 焚化飛灰 (Fly Ash) -> 廢棄物焚化廠 (Incineration plant) -> 輪胎/鞋橡膠 (Rubber/Tire) -> 再生粒料 (Recycled aggregate) -> 混凝土產品 (Civil Concrete Reuse) -> 營建工程粒料循環 (Civil recycled aggregate Cycle)
Waelz 高溫冶金再利用原理、技術特點與優勢
- 熱碳還原法回收氧化鋅
- 還原反應(固相):
- ZnO+CO → Zn +CO₂
- CO₂+C → 2CO
- ZnO+C → Zn +CO
- FeO+CO → Fe+CO₂
- CO₂+C → 2CO
- FeO+C → Fe +CO
- Fe + O₂ → FeO (放熱)
- 氧化反應(氣相):
- CO+1/2O₂ → CO₂
- Zn+1/2 O₂ →ZnO (放熱)
- Pb/Cd反應類同
- 還原反應(固相):
- 技術特點 (3H):
- High Temperature (高溫): 高溫破壞有害物質戴奧辛。
- High Turbulence (高度擾動): 均勻處理。
- High Residence time (高停留時間): (>5小時)可耐受重金屬。
- 再利用優勢 (2Z):
- Zero Carbon emissions (零碳排): 再利用零碳排。
- Zero Landfill (零掩埋): 再利用零掩埋全循環。
2025年低碳技術轉移成功案例 (中歐最大鍊鋅廠)
- 技術轉移項目: 低碳鹼性操作模式及爐碴二次加熱技術。
- 執行期間: 2024年3月31日至2025年10月27日。
- 成果效益:
- 減少30%燃料焦炭及100%天然氣(不需使用)，大幅減少成本及碳排。
- 產品回收率提升3%，產品鋅純度提升3~8%，增加產品收益。
- 持續技術合作改造舊廠製程(6座)並技術輸出。
| 類別 | 技轉前 | 技轉後 | 差異 |
|---|---|---|---|
| 焦炭使用量 (ton/year) | 15,600 | 12,000 | -30% |
| 天然氣使用量 (Nm³/year) | 600,000 | 0 | -100% |
| 排碳量 (ton-CO₂/year) | 46,362 | 34,800 | -25% |
ESG / Sustainability
鋼聯集團永續認證及治理績效
- 氣候變遷調適能力:
- CDP (Disclosure Insight Action): 2025年氣候變遷問卷 B管理級別 (國內廢棄物再利用同業首家取得)。
- 低碳生產製造程序:
- 環境部 服務型碳足跡減碳標籤:
- 熱處理服務碳足跡 -4.2% (國內熱處理服務唯一取得)。
- 產品氧化鋅碳足跡 -13.2%。
- 環境部 服務型碳足跡減碳標籤:
- 產品循環永續性:
- UL2809 再生料含量驗證: 產品粗氧化鋅中金屬鋅100%為再生資源 (全世界同業唯一取得)。
- 內政部 綠建材標章證書(台鋼): CLSM-控制性低強度材料 (國內唯一取得)。
- 環境部資源循環署 資源循環組績優企業: 2025年最高榮譽金質獎 (NEW)。
Outlook & Strategy
氧化鋅業務展望
- 氧化鋅銷售:
- 2026年氧化鋅已完售供不應求。
- 環評變更案通過，增加含鋅資源物收受量，有助未來提升氧化鋅產品產量。
- 加工費2026年由US$80 → US$85，仍處極低水平。
- 龍井水洗廠:
- 專注於氧化鋅產品水洗服務，提升純度、走向產品高值化符合國際市場需求。
- 增加營業收入與客源，預計2027年正式營運。
含鋅廢棄物再利用業務展望
- 碳鋼集塵灰:
- 國內鋼鐵業因內需疲弱、鋼價走低、大陸產能過剩影響，產量下滑影響集塵灰交量。
- 不鏽鋼集塵灰:
- 維持去年合作廠商。
- 棄置場所集塵灰:
- 市場仍有需求，待政府機關編列預算。
- 電鍍含鋅脫水污泥:
- 已取得通案許可，可收受全台電鍍污泥。
- 台美對等關稅已確定降至15%，預期電鍍業產量穩步回升。
- 鋅含量≥2.5%廢棄物:
- 維持合作廠商，已整合數案送再利用申請。
- 鋅含量≥2.5%含鋅產品:
- 維持合作廠商，持續開拓料源。
副原料廢棄物再利用業務展望
- 工廠污土(非農地):
- 有害高污染重金屬污土具市場優勢，2026年業務仍主要以高單價有害污土為主。
- 焚化飛灰(提供市場更佳去化管道):
- 目前國內飛灰循環再利用方式主要為鋼聯高溫冶煉再利用(佔84%)，具競爭優勢。
- 環評變更放寬收受量上限，並取得4家大型焚化廠標案及2家大型焚化廠BOT業者委託案。
- 2家大型焚化廠專案許可辦理中，持續擴大業務量。
- 含鈣廢棄物:
- 環評變更開發石材礦泥廢棄物業務。
其餘業務展望
- 屋頂太陽能版綠電持續建置:
- 地點: 鋼聯及台鋼資源廠房屋頂。
- 已設置容量: 1,356KW (再生能源設置佔10%)。
- 新增容量: 3,831KW。
- 期程: 2026年底前完成設置供電。
- 效益: 生產綠電、節能減碳，推升再生能源比例達32%。
資源循環產業發展智慧化低碳工廠
- 低碳化 & 智慧化減碳提升專案
- 建立IOT物聯網數據可視化平台: IoT Ecosystem。
- AI驅動生產流程與產出高值化產品:
- First Paradigm (Empirical science): Trial-and-error experiments.
- Second Paradigm (Theoretical science): Laws of kinetics, thermodynamics, mechanics.
- Third Paradigm (Computational science): Density-functional theory, molecular dynamics simulation.
- Fourth Paradigm (Data-driven science): Data mining, artificial intelligence, machine learning.
- 碳/能源管理系統: 顯示各場域、各範疇、七大溫室氣體佔比，排放型式佔比，近五年排放量，2022年熱點TOPS。
- 數位化派工巡檢追蹤及預防保養系統: 顯示二廠皮帶輸送機檢查(每班)任務，完成工單等。
(台鋼)事業廢棄物再利用業務展望
- 煉鋼還原碴:
- 鋼鐵業景氣低迷，產能降低。
- 2026年產量目標92,444噸/年；2026合格率目標100%。
- 2026Q1安定化產量18,212噸，合格率99%。
- 其他廢棄物再利用:
- D-1199一般性飛灰或底渣混合物個案再利用許可案: 已獲得產發署審查通過，目前環保許可文件申請中。
- D-0501廢耐火材個案再利用試驗計畫: 已完成，4月上旬提送成果報告供產發署審查。
- 台鋼資源經董事會同意啟動「土石方資源堆置處理場」設置計畫: 目前申請文件撰寫中。
- 鋼聯旋轉窯碴:
- 100%送交台鋼、上下游垂直整合。
(台鋼)預拌混凝土銷售業務展望
- 預拌混凝土產品:
- 產品: 管溝用控制性低強度回填材料、控制性低強度回填材料、非構造物用混凝土。
- 2026混凝土產品預計目標 66,000 m³/年；2026Q1混凝土銷售22,968 m³，目標達成率177%。
- 推廣無水泥低碳CLSM:
- 使用鹼活化混凝土技術(Alkali-activated Concrete)。
- 生產100%循環資源，無水泥低碳CLSM。
- 無水泥低碳CLSM綠建材標章審查中。
Additional Data
LME倫敦金屬鋅價走勢 (月均價, US$)
| 月份 | Apr-25 | May-25 | Jun-25 | Jul-25 | Aug-25 | Sep-25 | Oct-25 | Nov-25 | Dec-25 | Jan-26 | Feb-26 | Mar-26 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 價格 | 2,625.33 | 2,646.15 | 2,650.90 | 2,758.85 | 2,784.35 | 2,930.00 | 3,149.13 | 3,187.40 | 3,159.74 | 3,220.17 | 3,320.80 | 3,187.91 |
- 2026年Q1因供應偏緊、能源價格上揚，使國際鋅價上漲。
- 註: 截至2026年4月28日，4月份國際鋅價月均價為US$3,363.17。
美元匯率走勢 (各月平均趨勢圖, NT$)
| 月份 | Apr-25 | May-25 | Jun-25 | Jul-25 | Aug-25 | Sep-25 | Oct-25 | Nov-25 | Dec-25 | Jan-26 | Feb-26 | Mar-26 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 匯率 | 32.63 | 30.18 | 29.65 | 29.31 | 30.17 | 30.37 | 30.62 | 31.16 | 31.38 | 31.50 | 31.53 | 31.86 |
- 2026Q1美金匯率均價31.631元
- 2025Q1美金匯率均價32.895元
- 升值4% (-$1.264)
配息率>70% (EPS, 股利, 配息率)
| 年度 | EPS | 股利 | 配息率 |
|---|---|---|---|
| 2020年 | 3.66 | 3.0 | 82% |
| 2021年 | 5.08 | 4.0 | 79% |
| 2022年 | 8.84 | 6.5 | 74% |
| 2023年 | 4.54 | 4.3 | 95% |
| 2024年 | 7.47 | 6.0 | 80% |
| 2025年 | 6.17 | 5.3 | 86% |
免責聲明
- 合併報表係依據國際財務報導準則編制並經會計師核閱/查核簽證。
- 本資料除提供歷史信息外，部份內容若涉及未來業務機會的表述，因受到不確定因素風險及未知風險的影響，實際結果與表述內容可能不同，投資人應自行判斷與控制風險。