昕奇雲端科技股份有限公司 (股票代號 7747) 2026Q1 法說會簡報
Company Overview
公司名稱: 昕奇雲端科技股份有限公司 (GrandTech Cloud Services) 股票代號: 7747 簡報日期: 2026年04月 實收資本額: 2.74億 NTD 總員工人數: 70人
關係企業組織圖
- 母公司: 上奇科技(股) (TPEX: 6123)
- 持有昕奇雲端(股) 60.86% 股權。
- 昕奇雲端(股) (TPEX: 7747) 子公司:
- 碩泰網通(股): 昕奇雲端持有 63.74% 股權。
- 業務: 全面的網通AI資安解決方案及專業技術顧問與服務。
- GCS JP: 昕奇雲端持有 100% 股權。
- GCS HK: 昕奇雲端持有 100% 股權。
- 業務 (GCS JP & GCS HK): 專業雲端服務運營商, 完整多雲服務與跨雲帳務平台。
- 注奇(股)公司: 於 2026/1/1 昕奇從上奇取得注奇及旗下東南亞子公司 100% 股權。
- 子公司: GCS SG, GT ID, GCS MY (昕奇雲端持有 100% 股權)。
- 業務 (注奇(股)公司及其東南亞子公司): 東南亞區域雲端服務業務。
- 碩泰網通(股): 昕奇雲端持有 63.74% 股權。
產品與服務
網通資安事業 (Network & Cybersecurity Business)
- 雲端軟體定義網路服務 (Cloud/SDN Solution): Juniper NETWORKS
- 應用交付解決方案 (Application Delivery Solution): A10
- 局部區域網路&WIFI 解決方案 (LAN & WiFi Solution): Mist peplink JUNIPER NETWORKS
- 虛擬私有網路&NAC 解決方案 (SSL VPN/NAC Solution): ivanti
- 資安政策管理&行動威脅防禦 (Security Policy Management & Mobile Threat Defense): tenable, Lookout, LogRhythm, FIREMON
- 統一威脅管理/次世代防火牆/進階威脅防護 (UTM / NGFW / ATP Security Solution): Juniper NETWORKS
雲端服務事業 (Cloud Services Business)
- Google:
- Google Workspace (Google 辦公室協作工具/數位教學工具)
- Google Cloud Platform (GCP) (Google Cloud 雲端服務)
- AWS (Amazon): AWS 雲端服務
- Microsoft:
- Azure (Microsoft Azure 雲端服務)
- Microsoft 365 (Microsoft 雲端辦公室方案)
- 多雲管理平台 (Multi-Cloud Management Platform): ARMIN (Scale Up Your Business with Best Multi-Cloud Services)
企業願景與定位
- GCS is A Friend to Startups (F2SU):
- 01 From Beginning to Seed Round (種子輪): 豐富創業經驗分享以及雲端使用贊助,手把手與新創企業度過初創期的挑戰 Queue。
- 02 Pre A to B Round: 協助新創企業與VC對接, Jiraffe 獲取更多財務支持和策略合作的可能,同時為新創優化雲服務成本。
- 03 B Round: GT的亞洲據點可幫助新創區域性複製商業模式,加上協助地推和深化在地合作夥伴網絡。合作夥伴包括 SUPER8, GliaCloud, 25sprout。
- 04 C Round to Future: GCS/GT作為有潛力的企業創投(CVC)和戰略合作夥伴,幫助新創擴大市佔深入市場,並促進與客戶群和其他成功新創企業的合作,實現共同成長。合作夥伴包括 H2U, nextDrive, Jubo, USPACE, InvosData, Photobook, CYBERBIZ, FamilyTech, Health 2 Sync, deel。
- 05 Late Stage & Pre-IPO: 促進新創企業之間跨國、跨界戰略聯盟,提供多元出場策略,如上市、併購、出售等選項。合作夥伴包括 KDAN MOBILE。
- 06 IPO/Post IPO & Grow Beyond: 積極支持新經濟產業的規模發展,連結 TWSE及TPEx 共同推進新創公司IPO,並針對 Post IPO 的需求,適時引進更多法人及機構投資人,進一步募集資金,面向無限的成長及商機。合作夥伴包括 KDAN MOBILE。
- 核心理念: all-in新創 走出自己的路。
- 企業標語: GrandTech Friend to Startups 新創好夥伴, 最懂新創的雲服務運營商。
Financial Highlights
2026年第一季成果摘要 (Unaudited)
- 合併營收: NT$ 4.40 億元 (+1.5% YoY)
- 稅後淨利 (屬母公司): NT$ 0.38 億元 (+29.6% YoY)
- 雲端服務營收: NT$ 3.61 億元 (+11.1% YoY, +12.8% QoQ)
2025年成果摘要
- 合併營收: NT$ 15.7 億元 (+9.7% YoY)
- 稅後淨利 (屬母公司): NT$ 1.03 億元 (+7.7% YoY)
- EPS: NT$ 4.04
關鍵指標 (截至 2026 Q1)
- 雲端營收連續季度成長紀錄: 21 季
- 26Q1雲端營收QoQ: 12.8%
- 最近三年平均稅前淨利率 (2023-2025): 8.73%
- 26Q1股東權益報酬率 (年化): 15.7%
- 26 Q1雲端客戶流失率 (Dollar Attrition Rate): 3.22%
- 26 Q1雲端客戶淨留存率 (Net Dollar Retention Rate): 116%
- 26 Q1 AWS ARPU (USD): 26.4K+
- 26 Q1 雲端營業利潤率: 9.5%
Recent Performance and Results
2026年第一季損益表 (自結) (單位: NTD,000)
| 項目 | Q1/26 | Q4/25 | QoQ | Q1/25 | YoY | 2026年YTD | 2025年YTD | YTD YoY |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入淨額 Revenue | 439,297 | 396,557 | 10.78% | 432,922 | 1.47% | 439,297 | 432,922 | 1.47% |
| 營業毛利 Gross Profit | 66,778 | 56,165 | 18.90% | 65,255 | 2.33% | 66,778 | 65,255 | 2.33% |
| 營業費用 Expense | 26,352 | 27,037 | -2.53% | 28,610 | -7.89% | 26,352 | 28,610 | -7.89% |
| 營業利益 Operating Profit | 40,426 | 29,128 | 38.79% | 36,645 | 10.32% | 40,426 | 36,645 | 10.32% |
| 營業外收支 NOE/NOI | 10,166 | 6,839 | 48.65% | 1,395 | 628.75% | 10,166 | 1,395 | 628.75% |
| 稅前淨利 EBT | 50,592 | 35,967 | 40.66% | 38,040 | 33.00% | 50,592 | 38,040 | 33.00% |
| 稅後淨利 Net profit after tax | 40,299 | 29,013 | 38.90% | 31,262 | 28.91% | 40,299 | 31,262 | 28.91% |
| 本期淨利(屬母公司) Attributable to owners of parent | 38,182 | 28,079 | 35.98% | 29,461 | 29.60% | 38,182 | 29,461 | 29.60% |
| 基本每股盈餘(EPS) (NT$) | 1.39 | 1.03 | 34.95% | 1.25 | 11.20% | 1.39 | 1.25 | 11.20% |
| 毛利率 Gross profit margin | 15.20% | 14.16% | 7.33% | 15.07% | 0.85% | 15.20% | 15.07% | 0.85% |
| 營業利益率 Operating Profit Margin | 9.20% | 7.35% | 25.28% | 8.46% | 8.72% | 9.20% | 8.46% | 8.72% |
| 稅前淨利率 Pre-Tax Income Margin | 11.52% | 9.07% | 26.98% | 8.79% | 31.07% | 11.52% | 8.79% | 31.07% |
| 稅後淨利率(屬母公司) Profit Margin | 8.69% | 7.08% | 22.75% | 6.81% | 27.72% | 8.69% | 6.81% | 27.72% |
2026年第一季資產負債表 (自結) (單位: NTD,000)
| 項目 | 2026.03.31 | % | 2025.12.31 | % | QoQ (%) /Days | 2025.03.31 | % | YoY (%/Days) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 現金及約當現金 Cash | 735,868 | 54% | 740,348 | 57% | -0.61% | 179,421 | 20% | 310.13% |
| 應收票據/帳款 Account Receivable | 277,536 | 20% | 273,843 | 21% | 1.35% | 281,777 | 32% | -1.50% |
| 存貨 Inventory | 17,865 | 1% | 9,577 | 1% | 86.54% | 19,748 | 2% | -9.54% |
| 預付貨款-流動 Prepayment-Current | 151,110 | 11% | 163,139 | 13% | -7.37% | 209,882 | 24% | -28.00% |
| 預付貨款-非流動 Prepayment-Non-Current | 63,736 | 5% | 78,895 | 6% | -19.21% | 166,070 | 19% | -61.62% |
| 資產總計 Total Asset | 1,374,670 | 100% | 1,296,763 | 100% | 6.01% | 879,106 | 100% | 56.37% |
| 金融負債(短期借款) Loan | - | - | 0.00% | 70,000 | 8% | -100.00% | ||
| 應付票據/帳款 Account Payable | 264,797 | 19% | 197,300 | 15% | 34.21% | 158,230 | 18% | 67.35% |
| 負債總計 Total Liability | 333,957 | 24% | 280,770 | 22% | 18.94% | 306,357 | 35% | 9.01% |
| 權益總計 Total Equity | 1,040,713 | 76% | 1,015,993 | 78% | 2.43% | 572,749 | 65% | 81.70% |
| 應收帳款週轉天數 AR Days | 57 | 64 | -10.94% | 59 | -3.39% | |||
| 存貨週轉天數 Inventory Days | 3 | 7 | -57.14% | 7 | -57.14% | |||
| 應付帳款週轉天數 AP Days | 57 | 57 | 0.00% | 46 | 23.91% | |||
| 營運現金週轉天數CCC | 3 | 14 | -78.57% | 20 | -85.00% | |||
| 負債比率 Liability Ratio | 24.29% | 21.65% | 12.20% | 34.85% | -30.29% | |||
| 權益報酬率(ROE) | 15.68% | 14.20% | 10.40% | 22.46% | -30.21% |
2026年第一季營運重點說明
- AI助攻營收獲利雙創新高:
- 2026年第一季合併營收新台幣4.40億元,營業利潤新台幣4,043萬元,屬母公司淨利新台幣3,818萬元,每股盈餘為新台幣1.39元。
- 營收較去年同期成長1.5%,較上一季成長達10.8%。屬母公司淨利則較去年同期大幅成長29.6%,更較上一季成長達36%。
- 本季營收與獲利皆創歷史新高,主因係AI相關雲端服務需求強勁、Buy Revenue策略成功帶動新客戶貢獻、以及各區業務穩健增長與匯率回穩所致。
- 利潤率表現方面:
- 2026年第一季毛利率 15.2%,營業利益率 9.2%,稅前淨利率 11.5%,屬母公司淨利率 8.7%。
- 各利潤率與上一季及去年同期相比均全面提升,其中營業利益率較上季大幅提升1.9個百分點、稅前淨利率更提升2.4個百分點。
- 主要受惠於營運效率持續優化、雲端服務營收結構改善以及匯率回穩等因素。
- 雲端服務營運指標:
- 雲端服務持續強勁成長,2026年第一季雲端服務營收較上季(QoQ)成長高達12.8%,與去年同期(YoY)亦成長11.1%。
- AI相關工作負載的爆發性成長尤其亮眼,受惠於AI推論與訓練需求大增,Google Cloud Platform (GCP) 工作負載呈現數倍成長,反應新創客戶對於Multi-model AI應用的強勁需求。
- 同時,公司日本雲端服務營收占比持續提升至17.1%,雲端服務海外營收占比達58.8%,國際化佈局加速推進。
- Net Dollar Retention Rate回升至116%,顯示既有客戶的雲端消費量強勁擴張。
2026年第一季回顧
- 策略調整已具成效:
- 2026年第一季的表現強勁驗證了過去一年的策略調整已產生具體成效。
- "Buy Revenue"策略成功帶動大量新客戶加入、推升整體業績表現,同時AI應用的爆發讓新創客戶雲端消費加速成長,特別是GCP工作負載因AI需求呈現爆發性的數倍成長。
- AI生態系佈局:
- 本公司於本季正式取得Anthropic授權經銷夥伴資格,可透過AWS Bedrock經銷並協助客戶啟用最新的Claude大語言模型。
- 此次合作讓公司客戶在多雲環境下,能更靈活地選用頂尖AI基礎模型來開發生成式AI應用,為新創客戶加速AI落地應用提供強而有力的支援。
Clients & Markets
主要客戶 (Main Customers)
- Enterprise SaaS: Sales Marker, KDAN, Baseconnect, Startups, Inc., MATTRZ, EasyStore, recommend.my
- AI / Analytics: EDGEMATRIX, DATAFLUCT, advotics, SEVENTH SENSE, GliaCloud, PERFECT
- Digital Media: nana music, Giraffe, Photobook Worldwide, Star Media Group, TNL mediagene, 17LIVE, LINE TV, Suara.com
- Gaming: madhead, G2G, GAMESOFA
- Web3 / Blockchain: BaaSid, COUNIVERSE, Scroll
- MarTech: TéP, evolany, Enstack, EMPLIFIVE, Mezzofy
- IoT / Robotics: ORPHE, asilla, LIONSBOT
- HealthTech: TRIBEAU, H2U, Health 2 Sync
- FinTech: Paywho, OwlTing
- PropTech: MHUB
- Food & Beverage: AABEMO, FOOD MARKET HUB, eatigo
- Transport/Logistics: SAP Express Courier, RUSHOWL, TIKI, BUY&SHIP, muvmi, WeMo Scooter
雲端服務客戶分布區域佔比
- 海外佔比持續擴大,日本市場表現持續亮眼,台灣逐步回溫。
- Q1 2026 區域佔比:
- Taiwan: 41%
- Hong Kong: 20%
- Japan: 17%
- SEA (Southeast Asia): 21%
- 趨勢:
- Q4 2022: Taiwan 57%, Hong Kong 29%, Japan 14%
- Q1 2024: Taiwan 55%, Hong Kong 24%, Japan 20%, SEA 1%
- Q1 2025: Taiwan 42%, Hong Kong 26%, Japan 19%, SEA 13%
- Q1 2026: Taiwan 41%, Hong Kong 20%, Japan 17%, SEA 21%
Outlook & Strategy
26Q2及2026年展望
- 股利政策:
- 本公司董事會決議114年現金股利每股配發新台幣3元,股票股利每股配發新台幣1元。
- 多元獲客成長引擎:
- 展望第二季暨2026年全年,我們看好業績展望,在AI浪潮持續推動、Buy Revenue策略加大投入、以及M&A併購機會的多重成長引擎下,我們有信心在營收與獲利能力上持續創新高。
- AI與雲端機遇的最佳交叉點:
- AI的發展對新創客戶帶來巨大助力與機會,從產品開發到營運效率提升,AI正在重塑新創企業的競爭力。
- 作為最懂新創的雲端服務運營商,昕奇雲端正站在AI與雲端機遇的最佳交叉點,第一季的業績表現已充分印證Wise Growth策略的落地成效,我們的角色正從雲端成本優化夥伴,進化為支持新創客戶駕馭AI的全方位成長引擎。
- 在第一季強勁獲利的基礎上,我們將持續以紀律化的投資與併購、深化新創與AI生態佈局,全力推動公司邁向規模化、高利潤的亞洲AI雲端領導者。
昕奇雲端「24」多維發展成長戰略
- Pursuing M&A/Investment Strategy (併購/投資策略): 透過併購和策略投資來快速擴張業務規模,獲取關鍵資源,實現更高效的成長路徑和市場競爭優勢。
- New Geo Expansion (新地域擴張): 除更擴大日本與新加坡市場外,快速複製日本高可擴充性的成功經驗,積極進入澳洲及加州等全球市場。
- Expand Network Effect and Seize Market Share (擴大網路效應並搶佔市場份額): 透過深化各地新創生態網路效應,提高市場能見度,進而搶佔現有目標市場市佔率。
- Driving Customer Success to Fuel Organic Growth (驅動客戶成功以促進有機增長): 深化客戶成功協助客戶成長與提高客戶忠誠度,進而實現自然增長,形成良性循環的業務發展模式。
Additional Data
產業機會
- 生成式AI 點燃雲端產業的超級引擎:
- 從基礎建設到應用層,AI 驅動每一層雲端堆疊的升級,雲端需求迎來結構性成長。
- AI Boom: Global Cloud Market Grows to $419 Billion in 2025
- 全球雲端基礎設施服務收入預計在2025年達到 $419B。
- 2024年同比增長率為 27%。
- * 包含平台即服務 (PaaS) 和基礎設施即服務 (IaaS) 以及託管私有雲服務。
- 資料來源: Synergy Research Group, Feb. 9, 2026。
- Big Three Hold Dominant Lead in Accelerating Cloud Market (三大巨頭在加速雲端市場中佔主導地位)
- 2025年第四季度領先雲端基礎設施服務提供商的全球市場份額:
- AWS (Amazon): 28%
- Azure (Microsoft): 21%
- Google Cloud (Alphabet): 14%
- Alibaba Cloud (Alibaba): 4%
- ORACLE (Oracle): 3%
- Salesforce: 2%
- Huawei: 2%
- IBM Cloud (IBM): 2%
- 2025年第四季度雲端基礎設施服務收入: $119B (+30% y-o-y)。
- * 包含平台即服務 (PaaS) 和基礎設施即服務 (IaaS) 以及託管私有雲服務。
- 資料來源: Synergy Research Group, Feb. 9, 2026。
- 2025年第四季度領先雲端基礎設施服務提供商的全球市場份額:
- AI雲端服務的重點正從訓練轉向推論:
- AI 雲端服務仍以訓練為主,但下一波 Agentic 應用浪潮將把重心轉移至推論端 (新創應用端)。
- 雲端供應商收入貢獻 (Cloud Provider Revenue Contribution) 與 收入驅動因素 / (時間週期) (Revenue Driver / (Time Period)) 關係圖:
- 訓練 (Training / Today): 包含 OpenAI, CURSOR, replit, CLAUDE, Lovable, perplexity, Copilot, glean, Cognition, ANTHROPIC, Reflection, Gemini, ElevenLabs, cohere, Mistral AI, THINKING MACHINES, Suno, Safe Superintelligence Inc., periodic labs, LUMA AI, Black Forest Labs, LLAMA by Meta 等。
- 推論 (Inference / Future): 包含 ChatGPT, CURSOR, CLAUDE, perplexity, Scriber, replit, LEGORA, Harvey, Synthesia, CodeInterpreter, eva, FELLA, RIEDRA, Cognition, CodeRabbit, Eexa, Rillet, ABRIDGE, DECASON, clay, glean, Copilot, Peyloa, WRITER, Hebbia, Reyolo, Abnormal, Hey Sen, augmentcods, Lovable, Listen, rogo, FI.XAPU, Resolve.ai, Servai, TAI, Traversal, CONSTILE, FACTORY, DayAI, Wiscomail, unify, attio, Com, GOMS, Actentive, Activity, Nooks, Dropsone AI, prophet, outset.ai, Strella, disiague, Octestive, Giga, tavify, Firecrawl, atomicwork, AVOCA, Basta, maxiina, corpire, Jump, TENZAI, sbow, Lindy, levelpain 等。
- 資料來源: Battery Venture, Dec. 18, 2025。
- 新產業爆發的鐵三角:
- AI × 雲端 × 新創 | 未來所有產業都將被 AI 重做一遍。
- AI (智能引擎): AI一天 - 每日新模型、新能力、新應用齊發。
- 雲端 (基礎設施): 提供底層支持。
- 新創 (創新動能): 人間十年 - 迭代速度,超乎所有產業過往想像。
- 核心交匯: 驅動下一個十年的超級引擎。
營運效率
- 雲端服務運營商模式發揮經濟規模效益:
- 自動化帶動營運效率逐季提升, 26Q1營業費用率再創新低 (6.00%)。
- 營業費用率呈現下降趨勢 (從 20Q1 的 17.0% 降至 26Q1 的 6.00%)。
- 出色的營運效率:
- 昕奇獨特的商模在雲端市場獲利高於同業。
- 營業利潤率比較 (Operating Profit Margin Comparison):
- 昕奇雲端: 2020 (6.3%), 2021 (9.2%), 2022 (9.4%), 2023 (8.3%), 2024 (8.4%), 2025 (7.7%), 26Q1 (9.2%)。
- 同業平均: 2020 (3.5%), 2021 (3.4%), 2022 (3.0%), 2023 (2.3%), 2024 (2.5%), 2025 (1.8%)。
- 運營商模式逐步拉大與同業營運效率差異。
雲端服務營收動能
- AI助力雲端服務營收動能佳:
- 受惠於AI推論與訓練需求大增,AI相關工作負載的爆發性成長。
- 26Q1季對季再現高峰: 雲端服務營收 (百萬元新台幣) 從 20Q1 的 23 百萬元增長至 26Q1 的 361 百萬元。
- 26Q1 AWS ARPU 大幅回升: AWS ARPU (單位: 美元) 從 22Q1 的 12,586 美元增長至 26Q1 的 26,861 美元。
- * ARPU (Average Revenue per User) = 每季AWS總用量除以當季客戶總數。
Disclaimer
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