定穎投控 (3715) 2026年第一季 法說會簡報
Company Overview
定穎投控 (Dynamic Holding) 致力於精進董事會職能與資訊揭露品質，落實對股東權益的保障。
Financial Highlights
合併損益表 (新台幣億元)
| 綜合損益表項目 | 1Q26 | 4Q25 | 單季季變化% | 1Q25 | 單季年變化% | Q1-Q1 2026 | Q1-Q1 2025 | 累積年變化% |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入淨額 | 56.32 | 54.28 | 3.8% | 45.56 | 23.6% | 56.32 | 45.56 | 23.6% |
| 營業毛利率 | 16.1% | 17.8% | (1.6)% | 19.0% | (2.9)% | 16.1% | 19.0% | (2.9)% ppts |
| 營業費用 | 7.77 | 7.78 | (0.1)% | 6.00 | 29.5% | 7.77 | 6.00 | 29.5% |
| 營業淨利率 | 2.3% | 3.4% | (1.1)% | 5.8% | (3.5)% | 2.3% | 5.8% | (3.5)% ppts |
| 營業外收入及支出 | (5.46) | (0.86) | (532.3)% | (0.07) | (7,399.5)% | (5.46) | (0.07) | (7,399.5)% |
| 本期淨利 | (2.09) | 0.83 | (351.5)% | 2.66 | (178.8)% | (2.09) | 2.66 | (178.8)% |
| 純益率 | (3.7)% | 1.5% | (5.3)% | 5.8% | (9.6)% | (3.7)% | 5.8% | (9.6)% ppts |
| 每股盈餘(元) | (0.74) | 0.30 | (346.7)% | 0.96 | (177.1)% | (0.74) | 0.96 | (177.1)% |
| 股東權益報酬率 | (6.7)% | 2.6% | (9.3)% | 13.1% | (19.8)% | (6.7)% | 13.1% | (19.8)% ppts |
| 平均匯率 | 31.63 | 31.19 | 1.4% | 32.89 | (3.8)% | 31.63 | 32.89 | (3.8)% |
- 2026年第一季加權平均流通在外股數為283,575仟股。 ** 股東權益報酬率為以母公司股東平均股權計算的年化數據。
合併資產負債表及重要財務指標〈集團〉 (新台幣億元)
| 資產負債表項目 | 1Q26 金額 | 1Q26 % | 4Q25 金額 | 4Q25 % | 1Q25 金額 | 1Q25 % |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 現金及有價金融商品投資 | 81.74 | 18.1% | 55.26 | 14.3% | 35.81 | 10.8% |
| 應收帳款 | 67.10 | 14.9% | 63.61 | 16.5% | 49.47 | 15.0% |
| 存貨 | 48.16 | 10.7% | 43.60 | 11.3% | 36.42 | 11.0% |
| 不動產、廠房及設備 | 229.70 | 50.8% | 201.26 | 52.1% | 187.25 | 56.6% |
| 資產總計 | 451.76 | 100.0% | 386.45 | 100.0% | 330.74 | 100.0% |
| 流動負債 | 161.04 | 35.6% | 135.78 | 35.1% | 176.76 | 53.4% |
| 長期計息負債 | 146.75 | 32.5% | 104.71 | 27.1% | 55.30 | 16.7% |
| 負債總計 | 325.93 | 72.1% | 259.81 | 67.2% | 249.79 | 75.5% |
| 股東權益總計 | 125.83 | 27.9% | 126.64 | 32.8% | 80.95 | 24.5% |
| 重要財務指標 | 1Q26 | 4Q25 | 1Q25 |
|---|---|---|---|
| 平均收現日數 | 115 | 118 | 112 |
| 平均銷貨日數 | 93 | 92 | 88 |
| 流動比率(倍) | 1.3 | 1.3 | 0.8 |
| 資產生產力(倍) | 0.5 | 0.6 | 0.6 |
註: 資產生產力 = 銷貨淨額 / 平均資產總額。
合併現金流量表 (新台幣億元)
| 項目 | 1Q26 | 4Q25 | 1Q25 |
|---|---|---|---|
| 期初現金 | 55.26 | 33.41 | 28.49 |
| 營業活動之淨現金流入(出) | (7.18) | (4.52) | 2.84 |
| 資本支出 | (30.27) | (20.27) | (12.82) |
| 現金股利 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 銀行借款 | 42.16 | 5.82 | 18.20 |
| 發行公司債 | 17.50 | 0.00 | 0.00 |
| 現金增資 | 0.00 | 40.92 | 0.00 |
| 投資與其他 | 4.16 | (0.74) | (0.80) |
| 期末現金 | 81.74 | 55.26 | 35.81 |
| 自由現金流量 | (37.46) | (24.79) | (9.98) |
註: 自由現金流量 = 營業活動之淨現金流入(出) - 資本支出。
Recent Performance and Results
2026Q1 總結
- 產品別營收：各類別佔比大致持平，惟電腦及周邊增加了2個百分點，金額增加44%，主因AI PC的需求增加。
- 技術別營收：HDI佔比由上一季的39%增加到45%，金額增加19%，主要是儲存和電腦及周邊產品HDI的增加。
- 整體營收：第一季營收較上一季小幅增加3.8%。
- 毛利率：減少1.6個百分點，主要受原物料漲價的影響。
- 營業費用率：13.8%，較上一季減少，金額持平。
- 業外支出：5.46億元，其中匯兌損失約為4.6億元，主因3/13起受中東戰事導致的油價上升，泰銖貶值幅度急遽，致匯損金額較高，且導致整體營運虧損。
- 稅後淨利：負2.09億元。
- 每股盈餘 (EPS)：-0.74元。
Business Segments
2026年第一季銷售分析-技術別
- 2025年第四季銷售組合：
- HDI: 39%
- 多層板: 61%
- 2026年第一季銷售組合：
- HDI: 45%
- 多層板: 55%
- 季變化：
- 多層板: -6%
- HDI: +19%
Products & Technologies
PCB 產業驅動因素
- AI 伺服器需求持續強勁：重點已從LLM (大型語言模型) 訓練轉向AI推論，推動AI伺服器的持續部署。同時，對通用伺服器的需求也在不斷增長，以支援資料處理、模型管理和存儲，這使得AI的影響範圍從獨立系統擴展到更廣泛的伺服器生態系統。
- 規格升級推升平均單價 (ASP)：PCB規格持續升級，結合原材料成本上漲，預期將支撐ASP的成長。
- AI 驅動記憶體需求加速：這將進一步推升對PCB解決方案的需求。
Clients & Markets
2026 全球 PCB 產業展望
- 全球PCB市場規模趨勢：
- 2022年: 88.9 億美元
- 2023年: 75.3 億美元 (年增 -15.3%)
- 2024年: 80.0 億美元 (年增 6.3%)
- 2025年(E): 92.4 億美元 (年增 15.4%)
- 2026年(F): 113.7 億美元 (年增 23.1%)
- 成長動能：主要受人工智慧相關需求的推動，高端應用領域的數量擴張和價格上漲也起到支撐作用。強勁的人工智慧基礎設施投資預計將持續推動市場成長。
- 市場挑戰：PCB原物料供應持續受限，地緣政治風險上升，AI基礎設施過度投資的風險。
泰國 PCB 產業概覽
- 泰國PCB市場規模趨勢 (基於地理生產位置)：
- 2025年(E): 50 億美元 (年增 45.1%)
- 2030年(F): 180 億美元
- 成長動能：供應鏈轉移、地緣政治格局調整和政策激勵措施 (泰國投資促進委員會) 的支持下，該市場正經歷快速擴張。
- 泰國PCB產品結構 (2025)：
- 多層板 (Multi-layer PCB): 47%
- HDI: 23%
- FPC: 18%
- 1-layer & 2-layer PCB: 12%
- 泰國PCB應用結構 (2025)：
- Automotive: 31%
- PC: 26%
- Communication: 21%
- Consumer: 10%
- Others: 12%
人工智慧正在重塑PCB製造業 泰國是主要受益者之一
- 泰國市場定位：正逐步崛起為高階製造重鎮，生產重心轉向AI伺服器、汽車及工業應用領域。
- 需求結構轉變：由消費導向轉向以運算能力與移動應用為驅動的成長模式，使泰國站上新一波需求循環的前沿。
- 供應鏈重構中的關鍵角色：在全球範圍內，PCB製造版圖正因AI運算需求及地緣政治重組而重新配置，泰國在此供應鏈重構中扮演關鍵角色。
- 高附加價值定位：泰國正邁向PCB價值鏈中的高附加價值定位，而不僅是以成本優勢為導向的替代選項。
- 泰國PCB產業應用結構：AI Server, Automotive, Industry, Smart Phone, PC, Communication, Satellite, Consumer Electronics。
ESG / Sustainability
獲獎肯定 - 114年度公司治理評鑑定穎榮獲前5% 最高級距
- 公司治理：定穎致力於精進董事會職能與資訊揭露品質，落實對股東權益的保障。
- 獎項：榮獲114年度公司治理評鑑前5%最高級距 (計50家上市公司)。
- 未來展望：展望2026年泰國廠全面量產，將卓越治理實力轉化為營運韌性，持續為全體利害關係人創造長期穩定的價值。
Outlook & Strategy
未來展望
- 第二季營收展望：預計較第一季有雙位數成長，主要成長動能為汽車及儲存式裝置。
- 下半年營收展望：預計較上半年增長，成長動能為網通及伺服器領域。
- 獲利展望：
- 第一季毛利率受原物料價格上漲影響而下降。
- 已於4月開始調漲售價，預期將對毛利率帶來正面效益。
- 泰國廠AI相關高階產品預計自第三季起陸續進入量產。
- 毛利率預計將逐步提升，對下半年營運展望維持樂觀。
- 匯兌損失因應對策：
-
- 持續擴大營收金額。
-
- 適度承作遠期外匯，以控管匯率風險。
-
- 平衡外幣資產與負債部位。
- 目標：無論升值或貶值趨勢，皆不受匯兌影響。
-
2026年泰國廠AI算力擴產項目
- 資本支出：目前為184億元。
- 主要投資：泰國廠AI算力擴產項目，包括P5廠二期、P5a和D1。
- 新產能時程：預計在2026年下半年陸續開出，年底全數開出。
- 年產值目標：最大年產值目標為新台幣300億元，預計可於2027年實現。
- P6廠規劃：目前規劃中，資本支出待董事會通過。
Additional Data
免責聲明
- 除歷史事件之陳述外，本簡報中前瞻性的敘述因受制於未知風險及不確定性，可能導致實際營運結果與該前瞻性敘述產生重大差異。
- 本簡報中前瞻性的敘述，反應本公司截至目前為止對於未來的看法。對於這些看法，未來若有任何變更或調整，本公司不負責隨時提醒或更新。
數據來源
- TPCA & ITRI 2026/04